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  • 军工行业2023年度投资策略：长期高景气持续明确，关注新装备和国企改革.pdf

    • 5积分
    • 2022/11/22
    • 374
    • 东方证券

    军工行业2023年度投资策略：长期高景气持续明确，关注新装备和国企改革。2022年处于十四五开端，作为国家安全体系的重要支柱和保障，国防军工行业有望保持长期高景气。自年初至11月18日，中信军工指数涨跌幅为-19.84%，申万军工指数涨跌幅为-20.15%，均跑赢同期沪深300指数（-23.05%）。在美国持续加息、原材料价格处于高位以及俄乌冲突和全国疫情反弹的情况下，军工板块业绩凸显出逆周期属性，产业链各层级营收业绩增速处于高位，中上游盈利能力稳步提升。随着党的二十大胜利闭幕，二十大报告已经将“国家安全”提升至事关“民族复兴的根基”的高度，军事...

    标签： 国防军工 国企改革

  • 军工行业2023年投资策略：景气度持续向好，重点关注四大领域投资机会.pdf

    • 7积分
    • 2022/11/18
    • 443
    • 招商证券

    军工行业2023年投资策略：景气度持续向好，重点关注四大领域投资机会。军工行业经历大幅回调后反弹，估值仍处于低位。军工行业自年刜开始出现大幅回调，SW国防军工指数在4月26日跌幅达41.2%，之后开始反弹，目前仍下跌19.64%，跑赢沪深300指数3.68个百分点。在31个申万一级行业分类中，国防军工板块2022年涨幅排名倒数第11。戔至22年11月13日，国防军工指数(申万)PE(TTM)估值为54.73倍，5年分位点7.87%；国防军工指数(中信)PE(TTM)估值为64.49倍，5年分位点36.82%，军工行业估值仍处于低位，个股估值吸引力显著。军工行业受宏观环境及疫情影响小，计划性和确...

    标签： 军工 投资策略

  • 军工行业2023年度策略：宏观变量驱动配置提升，自下而上优选标的.pdf

    • 8积分
    • 2022/11/17
    • 425
    • 兴业证券

    军工行业2023年度策略：宏观变量驱动配置提升，自下而上优选标的。2023年作为“十四五”第三年，需求层面：装备采购按部就班展开，景气度维持较高水平；外部环境：中美围绕台海的战略博弈加剧；内部环境：二十大闭幕会议强调，必须坚定不移贯彻总体国家安全观，把维护国家安全贯穿党和国家工作各方面全过程，健全国家安全体系，增强维护国家安全能力，提高公共安全治理水平，完善社会治理体系，确保国家安全和社会稳定。行业需求自“十三五”末年显著加速以来，过去两年行情演绎主要在微观个股投资价值、中观行业（十四五需求释放节奏、细分领域横向比较）层面，后续有望在宏观层面继续...

    标签： 军工

  • 军工行业2022年三季报综述：军工行业基金持仓比例创近三年新高，产业链景气度持续验证.pdf

    • 6积分
    • 2022/11/14
    • 285
    • 安信证券

    军工行业2022年三季报综述：军工行业基金持仓比例创近三年新高，产业链景气度持续验证。行业整体增长较好，行业增速排名居前。我们调整后得到的109家公司组成的军工行业在A股30个行业中，收入增速排名第7，归母净利增速排名第8，均处于行业领先位臵。在2021年行业受疫情影响较小、基数较大的情况下，继2021年年报和2022H1财报数据持续反映军工产业链各环节高景气度后，2022Q3行业营收和利润增速均实现较高增长，再次验证我们对军工行业高景气度的判断。随着十四五期间军工行业景气度持续向好，预计未来三年军工行业高速增长的确定性大，相对其他行业具有比较优势。‚十四五‛期间伴随下游航空航天重...

    标签： 国防军工 基金持仓

  • 军工行业22Q3机构持仓分析.pdf

    • 3积分
    • 2022/11/10
    • 190
    • 招商证券

    军工行业22Q3机构持仓分析。1、在基金前十大重仏股中，22Q3军工行业整体持仏规模及持仏比例上升明显。从军工行业机构持仏情况来看，22Q3全部基金军工持仏市值1441.1亿，持仏比例上升0.59pct至4.66%，超配比例上升0.41pct至1.81%。军工主题基金占比有所下降，全市场配置基金有所增持。从对持仏公司性质来看，全部基金对民营军工企业的持仏比例有所回升至30%。从细分行业来看，航空产业链仍是最主要配置方向，配置比例达到63.6%。军工电子板块占比18.9%，排名第二，出现5.34pct的大幅下降。航天板块占比提升3.14pct至8.17%。其余板块占比相对小并保持稳定。从航空产业...

    标签： 军工行业 机构持仓

  • 投资策略-“新半军”40个细分行业：如何构建高频景气预测系统？.pdf

    • 4积分
    • 2022/08/22
    • 250
    • 兴业证券

    投资策略-“新半军”40个细分行业：如何构建高频景气预测系统？在“新半军”择时框架中，景气度是影响“新半军”的最核心矛盾，如何有效且及时地跟踪其边际变化，始终是投资者最为关注的问题。常用的财报数据披露低频且滞后，而结合中观高频数据进行短期景气判断是更有效的方法，也越来越受到市场关注，但也存在指标繁复、多只能进行方向性或趋势性判断，难以直接映射到盈利增速变化等问题。那么如何借助中观数据搭建“新半军”高频景气预测系统，将繁复的中观指标直接映射到行业盈利增速，并实现日度级别的高频景气跟踪？根据高频景气预测...

    标签： 新半军 景气预测

  • 海外油轮股半年报分析：不要浪费每一次危机，全球油运共享超级周期.pdf

    • 8积分
    • 2022/08/20
    • 529
    • 申万宏源研究

    海外油轮股半年报分析：不要浪费每一次危机，全球油运共享超级周期。市场认为：油轮需要油价涨或者油价跌才启动。我们认为：油轮周期启动与原油（成品油）需求以及油轮供给有关，与油价没有直接关系，但油价远期期限结构升贴水是油轮运价的同步指标（见1.2.4运价、油价、布油远期升水详细分析）。海外油轮标的中报中也没有说周期启动需要油价涨或者下跌才能启动。油轮需求=（全球油品消耗量+库存变化）*海运渗透率*运距+储油需求；全球供应链重构，油气运输超级周期油轮淡季不淡，旺季可期，船达峰先于碳达峰，原油成品油库存新低库存回补充足。2022年6月2日，欧盟通过对俄第六轮制裁落地，6个月内停止购买俄罗斯海运原油，8个...

    标签： 油轮 航运

  • 2022年第二季度太空投资报告.pdf

    • 2积分
    • 2022/08/09
    • 261
    • space capital

    本报告为2022年第二季度太空产业投资分析报告，聚焦全球太空领域的资本流动与投资趋势。核心内容涵盖：详细梳理了2022年Q2期间太空基础设施、卫星互联网、火箭发射及太空旅游等细分赛道的投融资数据；分析了主要投资机构在商业航天领域的布局策略与重点项目；评估了太空经济的市场规模增长潜力及政策环境对资本的影响；提供了该季度典型投资事件案例及未来投资风向研判。核心价值：为投资者、产业参与者及政策制定者提供季度维度的太空产业资本洞察，辅助识别高潜力赛道与投资标的。

    标签： 太空投资 商业航天

  • 军工行业22Q2机构持仓分析.pdf

    • 3积分
    • 2022/07/27
    • 263
    • 招商证券

    军工行业22Q2机构持仓分析。目前，具有代表性的军工行业主题基金有26只，行业主题基金规模自20Q3以来规模持续提升。截至22Q2，26只军工主题基金规模合计957.6亿，环比上升6.56%。其中以易方达国防军工、国泰中证军工ETF、富国中证军工等为代表的前十大主题基金规模合计732.91亿。根据26只主题基金前十大重仏股规模进一步估算，军工行业在20Q2前，行业持仏主要集中在军工主题基金中。自20Q3开始，更多的全市场配置基金开始向军工行业倾斜，而22Q2，军工主题基金占比有所下调，全市场配置基金有所增持。

    标签： 军工行业 机构持仓

  • 军工行业嘉实高端装备ETF（159638）：军工大时代，赛道高景气.pdf

    • 4积分
    • 2022/07/14
    • 247
    • 嘉实基金

    军工行业嘉实高端装备ETF（159638）：军工大时代，赛道高景气。中证高端装备细分50指数从沪深市场中选取50只涉及航空航天装备制造、航空动力及控制系统、微波雷达、卫星导航、光电红外、通信设备、电子元器件、信息安全、航空航天材料等业务的代表性上市公司证券作为指数样本，以反映航空航天等高端装备细分领域上市公司证券的整体表现。指数成分股中航空航天装备合计占比约50%，超过半数，超过占比第二的军工电子(占比约34%)16个百分点，旗帜鲜明地聚焦航空航天赛道，具有鲜明的主题特征。前十大成分股包含航发动力、中航光电、振华科技、中航西飞、中航沈飞、中航重机等军工领域的行业的龙头，前十大成分股加权平均RO...

    标签： 军工 高端装备 ETF

  • 军工行业2022中期投资策略：百年变局已经开启，军工行业迈入景气.pdf

    • 3积分
    • 2022/07/14
    • 317
    • 山西证券

    军工行业2022中期投资策略：百年变局已经开启，军工行业迈入景气。过去十年，行业主要逻辑由资产注入变为业绩兑现。到2022年，主流军工集团的资产证券化率已经超过50%，上市公司体内已经有为数不少的军工核心企业资产，回顾这十年以来的板块逻辑变化，是从关注军工体外核心资产注入上市公司的以国企改革为主的“资产注入逻辑”变为关注上市公司体内军工资产在当今时代背景下的业绩成长和业绩兑现为主的“业绩成长逻辑”。军工行业进入业绩兑现期，军改价改利好开始显现。2022年一季度A股所有行业单季净利润增速，国防军工行业同比增长17%，可以看到多家国有总装类和核心配套...

    标签： 军工 投资策略

  • 军工行业2022年中期策略：基本面行稳致远；下半年行情拾阶而上.pdf

    • 3积分
    • 2022/07/14
    • 230
    • 民生证券

    军工行业2022年中期策略：基本面行稳致远；下半年行情拾阶而上。供需共振内生增长是核心驱动力。我们2020年提出“五年计划、装备上量和国企改革”的三周期叠加观点，贯穿“十四五”始末。需求端看，装备的国际比较差距和结构优化尚有较大空间；供给端看，新一代装备逐渐成熟放量。供需共振是企业业绩兑现的核心驱动力，当前仍处于快速释放期。受益于规模效应和经营治理改善，重点公司利润率和ROE等指标有望持续改善。2019~2021年行业整体毛利率分别是22.4%、23.6%、23.9%，稳步提升。改革不悲观，逐步兑现持续催化行情。2022上半年，引起板块回调的事件...

    标签： 国防军工 低空经济

  • 军工行业2022年下半年投资策略：精选长赛道，布局强修复.pdf

    • 3积分
    • 2022/07/06
    • 418
    • 中信证券

    该文档为军工行业2022年下半年的投资策略报告。报告聚焦于军工板块在特定时间窗口下的投资机会，核心逻辑在于通过精选具备长期增长潜力的赛道，并把握行业整体修复带来的估值提升机会。报告旨在为投资者提供关于军工行业配置方向的深度分析与建议，重点关注长赛道企业的核心竞争力及行业景气度修复趋势，以优化资产配置并获取超额收益。

    标签： 军工 投资策略

  • 2022年第一季度太空经济投资报告.pdf

    • 2积分
    • 2022/07/01
    • 327
    • Space Capital

    该文档为2022年第一季度太空经济领域的投资分析报告，重点聚焦于商业航天、卫星应用及相关前沿科技赛道的资本动态。报告深入剖析了该季度内太空经济行业的投融资规模、主要交易案例及资金流向趋势，评估了低空经济、无人机、eVTOL等新兴业态的市场热度与增长潜力。通过梳理行业竞争格局与关键参与主体，为投资者提供关于太空经济产业链价值分布、技术变革驱动因素及潜在投资机会的深度洞察，旨在辅助市场参与者把握产业景气度拐点与资产配置方向。

    标签： 太空经济 商业航天 投资

  • 军工行业国企改革专题报告：如何看待军工行业股权激励的投资机会？.pdf

    • 5积分
    • 2022/06/30
    • 614
    • 申万宏源研究

    军工行业国企改革专题报告：如何看待军工行业股权激励的投资机会？股权激励概况：国企改革全面深化，军工行业股权激励稳步推进，激励效果普遍显著。1）激励政策：国企改革进入深化落实阶段，股权激励作为国企改革的重要环节，近年来相关政策不断完善，激励限制大幅放宽；2）激励潜力：军工行业国企数量较多（占比49%），但实施股权激励企业的数量仍占比低（占比30%），国有企业具较大提升空间；3）激励效果：股权激励激发内部活力，为长期业绩增长提供坚实保障，股价具有超额收益。业绩提升路径：殊途同归，股权激励促进产业链各个环节企业业绩释放1）股权激励前置条件：外部处于良好外部环境，具备鼓励性股权激励政策和健全的金融管理...

    标签： 军工 股权激励
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