2026年第24周人民币汇率与美元指数走势及宏观高频数据观察

人民币汇率与美元指数脱钩现象分析

今年以来，人民币汇率与美元指数的走势一改过去的负相关关系，呈现出同步走强的特征。2025年全年，美元指数贬值，而人民币汇率升值。然而，年初至今，两者均出现升值，人民币与美元同步走强。美元指数近期突破101，可能与美联储加息预期相关。人民币汇率走强主要受两方面因素驱动：一是货物贸易再平衡的政策导向，中国希望通过增加进口来收窄货物贸易顺差，避免经贸摩擦风险；二是出口强势推动人民币汇率强势，过去十余年数据显示出口与汇率呈正常相关关系，即出口强则汇率强。

人民币汇率走势的潜在变数

人民币汇率与美元指数结束脱钩的可能性主要取决于两个因素。首先，若下半年中国出口增速明显放缓，可能导致脱钩结束。但从全球AI硬件贸易繁荣及中国出口集运指数、港口货物吞吐量等高频数据来看，目前出口立即失速的风险较低。其次，若美联储下半年加息推动美元指数进一步走强，并扩大中美利差倒挂幅度，将对人民币汇率造成压力。事实上，在美联储6月议息会议后，美元指数突破101，人民币升值幅度收窄。

工业开工率与产能利用率变动

上周工业开工率形势总体走强，部分指标环比上升。沥青样本企业开工率上升，主要钢企高炉开工率上升，螺纹钢开工率上升，热卷开工率上升，烯烃开工率上升。然而，电炉开工率、纯碱开工率、全钢胎开工率、半钢胎开工率、浮法玻璃开工率、液化天然气开工率及PVC开工率均出现环比下降。产能利用率方面，形势走弱，钢厂、热卷、冷轧、浮法玻璃、电炉产能利用率下降，而矿山企业、焦化、水泥熟料产能利用率上升。

产量与价格波动情况

产量方面，重点企业粗钢日均产量、钢材日均产量、铁水产量、沥青产量、水泥产量、多晶硅产量上升，而螺纹钢产量、热卷产量、日均发电量环比增速下降。价格方面，多数工业品价格下跌，包括螺纹钢、热卷、沥青、纯碱、浮法玻璃、光伏级多晶硅、国产多晶硅料、碳酸锂、PVC、乙烯等。熟料价格、猪肉价格小幅上涨，煤炭价格涨跌不一。

库存与房地产市场动态

库存方面，水泥库容比保持不变，电厂煤炭库存天数、港口铁矿石库存、纯碱库存、螺纹钢社会库存、建筑钢材厂商库存、热卷社会库存及热卷钢厂库存均上升，而钢厂炼焦煤库存、沥青出货量下降。房地产市场方面，30城商品房成交面积上升，土地成交面积下降，土地溢价率下降，城市二手房挂牌价指数下跌，二手房挂牌量指数下降。

出行与物流数据观察

出行与物流数据显示，地铁客运量上升，SCFI、CCFI、NCFI指数上涨，国内航班数量上升，但铁路货运量、高速公路货车通行量、港口货物吞吐量、邮政快递揽收量均出现环比下降。