家电行业2026年中报前瞻：泛科技转型与出口链修复

白电板块：内销承压与外销分化并存

2026年1-5月，白电行业整体需求呈现结构性分化。空调行业累计产量及销量同比均出现下滑，内销表现弱于外销中的冰洗品类。冰箱与洗衣机外销量保持增长，主要得益于东南亚、南美及中东非等新兴市场的强劲需求，抵消了北美需求下滑的压力。然而，受2025年以旧换新政策带来的高基数效应影响，2026年白电均价面临下行压力。铜、铝等原材料价格近期有所波动，对主机厂成本构成一定挑战，但头部企业通过全球产能布局有效应对了国际贸易波动风险。

重点企业中，美的集团凭借较高的市占率保持稳健，预计二季度收入与业绩小幅增长；格力电器收入与业绩预计持平，面临较大的库存与渠道调整压力；海尔智家高端品牌卡萨帝持续贡献盈利，但整体业绩预计承压；海信家电在Q1实现较好增长后，Q2预计收入与业绩双降，反映短期需求波动。

厨电板块：传统品类承压，新兴品类展现活力

厨电行业整体仍受地产竣工数据低迷及高基数影响，传统大厨电销售增速放缓。油烟机与燃气灶线上销售额在2026年上半年出现同比下滑，主要受政策边际效应减弱及消费信心修复偏缓影响。然而，洗碗机作为新兴厨电品类，受益于技术迭代与纳入国补范围，销售额保持显著增长。集成灶行业则面临较大调整压力，零售额与零售量均出现大幅下滑，行业进入深度调整与价值重塑期。

老板电器与华帝股份等传统厨电龙头预计二季度收入与业绩双降，反映行业存量竞争加剧。亿田智能与火星人等集成灶企业业绩亏损风险增加，但部分企业正通过算力等新业务探索第二增长曲线，寻求转型突破。

小家电板块：出海产能爬坡尾声，清洁电器高景气

小家电行业外销方面，随着欧美库存去化完成及东南亚产能爬坡趋于尾声，出口链企业利润率有望在2026年二季度后逐步修复。内销方面，厨房小家电表现平淡，但清洁电器凭借产品创新与以价换量策略，景气度明显回升。扫地机器人等清洁家电渗透率持续提升，成为行业主要增长点。

石头科技与科沃斯作为扫地机双子星，预计二季度收入与业绩均实现双位数增长，海外需求回暖与内销新品高景气共同驱动。苏泊尔与九阳股份等厨房小家电企业预计收入小幅增长，但利润端受关税及成本因素影响有所承压。新宝股份等代工企业受北美关税影响较大，业绩预计大幅下滑，但长期看海外产能转移有助于缓解关税冲击。

新显示与照明：新兴显示现拐点，照明静待复苏

新显示领域，液晶面板价格基本稳定，MiniLED及超大屏产品成为增长亮点。海信视像凭借产品结构优化及全球市场份额领先，预计二季度收入与业绩双增。极米科技在智能投影领域保持国内领先，车载光学等新业务逐步落地，预计利润端改善。光峰科技则因收缩C端业务及投入创新业务，短期业绩承压。

照明行业出口受国际贸易环境影响有所下滑，但部分企业通过拓展海外渠道及新产品线寻求突破。欧普照明与民爆光电等企业在商用照明及PCB钻针等新领域布局，有望带来新的业绩增量，但短期整体照明板块业绩预计仍面临下行压力。

投资主线：红利、科技与出海

当前家电行业投资聚焦三条主线：一是具备低估值、高分红属性的白黑电领先企业，受益于内需政策稳定及出口新兴市场增长；二是泛科技型家电企业，积极向机器人、液冷、半导体等领域转型，寻求跨界发展；三是清洁电器等出海新消费品类，渗透率提升带动成长空间广阔。