2026年第28期高频数据总量指标边际动向分析

基建投资需求边际改善信号显现

7月以来，部分高频指标暗示下半年开局总量指标出现边际变化。投资领域，沥青开工率、产量及出货量持续好转，其中开工率自6月中旬以来持续回升，截至上周已累积回升至3月中下旬水平。沥青周产量重回30万吨以上水平，回升时点与开工率一致，均在6月中旬左右。出货量连续4周环比回升，上周环比增速达两位数水平。

沥青主要用于基建投资，尤其是公路建设等领域。这一变化与财政数据的边际改善相互印证。6月财政支出同比增速转正，结束了此前数月的负增长态势。基建相关支出中，交通运输支出率先由负转正，当月同比增速较上月加快超过6个百分点。

房地产销售同比降幅收窄

房地产销售方面，进入7月，30城销售面积虽较6月环比有所下滑，且低于此前数月的周平均水平，但同比增速已连续3周保持正增长，而6月周同比增速一度跌至较深负值区间。这一变化可能意味着官方公布的7月房地产销售数据累计同比下降速度放缓，当月同比降幅收窄。

出口短期或现反复

外贸领域呈现复杂信号。一方面，近期我国出口集运价格指数开始环比下跌，结束了此前的持续上涨趋势；另一方面，受台风等气象灾害影响，近两周港口货物吞吐量明显下降，相当于春节前后的水平。据此判断，7月出口增速继续加快的可能性有所下降。

需要关注的是，海关每月公布的外贸数据基于贸易商报关数据统计，可能存在报关数据与港口货物吞吐量数据的错位。历史上曾出现报关数据与港口数据不一致的情况，例如今年春节较晚导致贸易商在春节前集中报关，使得前两月出口增速较高，而后续月份增速大幅回落。

高频指标综合形势判断

从开工率维度观察，上周形势继续走强，环比上升指标数量增加，环比下降指标数量减少。产能利用率方面，形势同样转强，环比上升指标数量增加，环比下降指标数量减少。产量维度，形势亦呈现转强态势，环比上升指标数量有所增加。

价格维度则呈现转弱迹象，环比上涨指标数量减少，环比下跌指标数量增加。库存指标方面，水泥库容比小幅上升，水泥发运率小幅下降，电厂煤炭库存可用天数下降，港口铁矿石库存上升，螺纹钢社会库存上升而厂商库存下降，热卷社会库存与钢厂库存双升，沥青出货量连续回升。

房地产市场细分指标

上周30城商品房成交面积环比上升，同比保持正增长。土地成交面积环比大幅上升，但成交土地溢价率环比下降。城市二手房挂牌价指数环比微跌，其中一线城市跌幅相对较大，三线城市小幅上涨。二手房挂牌量指数环比下降，一线城市降幅最为显著。

出行与物流数据

上周地铁客运量环比上升，同比增长。出口集装箱运价指数集体下跌。国内民航航班执行次数环比增长，同比增长。铁路货运量、高速公路货车通行量、港口货物吞吐量均环比上升，其中港口货物吞吐量环比增速达两位数。邮政快递揽收量环比小幅上升。

前瞻判断

综合高频数据变化，随着财政支出增速逐步改善，三季度基建投资形势有望好转。房地产销售同比增速也可能收窄降幅。短期内出口增速或许有所反复，但仍将维持较快增长态势。