2022年期货市场交易数据半年报 下半年我国期市交易规模预测

1.多重因素冲击 ，上半年我国期市交易降温

受全球地缘政治、美联储货币政策收紧、全球性高通胀持续、全球经济衰退强预期等因素宏观因素影 响，叠加能源危机、粮食危机、主权债务危机和供应链危机等微观因素间接影响，2022 年以来国内期货市 场活跃度和交易量同比有所降温。

中国期货业协会最新统计资料表明，2022 年上半年全国期货期权市场成交量为 30.45 亿手，全市场成 交额为 257.48 万亿元，同比分别下降 18.04%和 10.08%。2022 年 6 月全国期货期权市场成交量为 5.72 亿 手，成交额为 47.91 万亿元同比分别下降 3.27%和增长 1.97%，环比分别增长 21.40%和 19.48%。

2.商品和金融期货市场交易规模有望回升

从商品期货期权市场看，2022 年上半年成交量累计达 29.77 亿手、成交额累计达 197.81 万亿元，同比 分别下降 18.55%和 12.62%，占全市场比重分别为 97.7%和 76.82%。

从金融期货市场看，2022 年上半年成交量累计达 0.68 亿手、成交额累计达 59.67 万亿元，同比分别增 长 12.65%和下降 0.46%，分别占全国市场的 2.3%和 23.18%。

相对于金融期货市场开始出现“转正”，商品期货市场成交规模仍处于下降中，这也是 2022 年上半 年中国期货期权市场交易规模回落的核心原因，这与全球大宗商品市场价格见顶回落有密切关联性，主要 受到欧美各国开启退出疫情以来无限量 QE 政策和加快加息密不可分。

今年上半年我国期货市场交易规模变化特征显示，2021 年第四季度期货期权市场交易规模出现增长放 缓并在 2022 年上半年出现交易规模下滑态势；然而美储联持续大幅加息、全球性高通胀、“黑天鹅”事 件频发及俄乌地区冲突升级，促使实体企业、金融机构和投资机构积极进入国内期货期权市场进行风险对 冲，以及加强原油、贵金属、有色金属和农产品等品种的资产配置，从而为下半年全国期货市场交易规模 “转正”奠定了坚实基础。

3.上半年期市最活跃品种

2022 年上半年，全市场成交量最大的 30 个品种分别是 PTA、螺纹钢、豆粕、甲醇、纯碱、聚氯乙 烯、棕榈油、玻璃、铁矿石、豆油、聚丙烯、燃料油、石油沥青、白银、玉米、热轧卷板、聚乙烯、菜籽 粕、乙二醇、铝、白糖、纸浆、天然橡胶、菜籽油、棉花、硅铁、锌、苯乙烯、镍和原油期货。以上品种 市场占比分别为 7.9%、7.3%、5.8%、5.4%、4.9%、3.8%、3.6%、3.4%、3.2%、2.8%、2.8%、2.7%、2.7%、 2.4%、2.3%、2.2%、2.2%、2.1%、1.8%、1.8%、1.5%、1.4%、1.3%、1.2%、1.1%、1.1%、1.1%、1.1%、 1.0%和 0.9%。全市场成交量集中度 CR10、CR20 和 CR30 分别是 48.1%、71.1%和 82.6%。

2022 年上半年，全市场成交额最大的 30 个品种分别是原油、沪深 300 股指、中证 500 股指、棕榈 油、螺纹钢、豆油、10 年期国债、纯碱、黄金、铁矿石、PTA、豆粕、铜、上证 50 股指、铝、镍、白银、 天然橡胶、聚氯乙烯、5 年期国债、甲醇、菜籽油、2 年期国债、锌、玻璃、聚丙烯、棉花、热轧卷板、 锡和石油沥青期货。以上品种市场占比分别为 7.2%、7.0%、6.6%、4.6%、4.1%、3.5%、3.4%、3.3%、 3.1%、3.0%、2.9%、2.7%、2.6%、2.5%、2.2%、2.2%、2.1%、2.0%、1.9%、1.8%、1.8%、1.8%、1.7%、 1.6%、1.5%、1.4%、1.4%、1.3%、1.3%和 1.3%。全市场成交额集中度 CR10、CR20 和 CR30 分别是 45.8%、 68.8%和 83.9%。

2022 年上半年末，全市场持仓量最大的 30 个品种分别是螺纹钢、PTA、豆粕、甲醇、玉米、玻璃、铁 矿石、热轧卷板、纯碱、聚氯乙烯、石油沥青、白银、豆粕期权、白糖、聚丙烯、玉米期权、聚乙烯、豆 油、乙二醇、棕榈油、棉花、燃料油、铝、铁矿石期权、纸浆、菜籽粕、PTA 期权、铜、中证 500 股指和 硅铁期货。以上品种市场占比分别为 8.4%、7.4%、5.9%、5.8%、4.9%、3.9%、3.8%、3.1%、2.8%、2.8%、 2.7%、2.5%、2.2%、2.2%、2.2%、2.1%、2.0%、1.9%、1.8%、1.7%、1.5%、1.5%、1.2%、1.2%、1.1%、 1.1%、1.1%、1.0%、1.0%和 0.9%。全市场持仓量集中度 CR10、CR20 和 CR30 分别是 48.7%、69.8%和 81.5%。

上海期货交易所（含 INE）上半年累计成交量为 8.72 亿手，累计成交额为 90.5 万亿元，同比分别下降 30.9%和 17.8%，分别占全国市场的 28.64%和 35.15%。 郑州商品交易所上半年累计成交量为 10.28 亿手，累计成交额为 44.69 万亿元，同比分别下降 20.3%和 12.9%，分别占全国市场的 33.76%和 17.36%。

大连商品交易所上半年累计成交量为 10.76 亿手，累计成交额为 62.6 万亿元，同比分别下降 2.2%和 3.5%，分别占全国市场的 35.36%和 24.32%。 中国金融期货交易所上半年累计成交量为 0.68 亿手、成交额累计达 59.67 万亿元，同比分别增长 12.65%和下降 0.46%，分别占全国市场的 2.32%和 23.18%。

4.上半年分板块期货市场成交表现分析

2022 年上半年我国期货期权市场延续 2021 年第四季度成交规模增长放缓进而开始萎缩态势，具体有 四大原因：

第一，2022 年上半年全球出现疫情继续扩散、俄乌冲突升级导致大宗商品出现供给冲击、美联储正加 速加息及缩表步伐和国内主要城市疫情令经济承压等因素导致全球及国内大宗商品市场波动非常巨大，并 影响了国内相关品种期货正常交易及“旺季不旺”；

第二，2022 年上半年从市场九大板块成交数据来看，成交量指标上跌幅最大四个板块是能源、贵金 属、软商品和有色金属，分别下降 53%、43%、37%、36%；成交额指标上跌幅最大四个板块是贵金属、软 商品、有色金属和钢铁建材，分别下降 39%、34%、29%、22%；上半年这四个板块众多品种也是成交大幅 萎缩，如煤焦三品种、鸡蛋、镍、苹果、锰硅、尿素、菜粕、铜、银、燃料油、纸浆和天胶等品种成交量 同比下降均有 40%以上；

第三，2022 年上半年最活跃期货品种中的 PTA、甲醇、钢材、豆粕、燃料油、菜籽粕、白银、豆棕 油、PVC、玻璃纯碱、铁矿石、沪深 300、中证 500、镍、铜、铝、天胶、原油、黄金、沥青、纸浆期货成 交量和成交额占比居前 20 位，但这些最活跃品种上半年出现成交规模仍下滑，仅有 PVC 、铁矿石、纯 碱、低硫燃料油、原油、棕榈油和股指期货等少数品种成交量同比增长；

第四、2022 年上半年成交下降居前的期货品种主要包括煤焦三品种、鸡蛋、铁合金、白银、铜、尿 素、燃料油、玻璃、棉花、红枣、苹果、锡、豆菜粕、镍、天然橡胶、纸浆、钢材、苯乙烯、玉米、白糖 和短纤期货，这些品种的季度成交量和成交额降幅居前 20 位。

以上四个方面对 2022 年上半年全国期货期权市场规模延续萎缩构成主要影响。当然，我们发现从 2 月至 6 月份全国期货期权市场累计交易规模的降幅持续收窄，这主要是因为全国期市交易中还有四大增长 点：

第一，2022 年以来，金融期货板块成交量同比增长 12.65%，其中，国债期货成交规模大增，2 年期国 债期货成交量和成交额增幅最大，分别增长 92%和 93%；5 年期国债期货成交量和成交额分别大增 61%和 64%，10 年期国债期货成交量和成交额分别增长 17%和 20%；同时，上半年股指期货中的中证 500 和上证 50 期货成交量同比分别增长 20.7%和 13.5%，反映了中金所国债和股指期货受到国内金融机构、投资机构等机构投资者的日益重视和积极参与，对冲今年复杂多变的全球经济形势、全球金融市场剧烈波动等系统 性风险。

第二，2022 年以来，我国商品期权成交情况发展良好，市场份额进一步快速增长。2022 年上半年成 交量达到 15919 万张，同比增长约 78.1%；上半年成交额达到 1716 亿元，同比增加约 49.3%；上半年末总 持仓量到 348 多万张，同比增加 35.4%。豆粕期权成交量 2680 万手，占比达 16.8%且位列第一；玉米和 PTA 分列二三位，成交量分别为 2349 万和 1782 万手。铁矿石期权成交额 273 亿，占比达到 15.9%，位列 第一；原油和棕榈油期权成交额分列二三位，成交额分别为 251 亿和 208 亿。豆粕期权持仓量 74.3 万手， 占比达 21.3%且位列第一；玉米和铁矿石分列二三位，成交量分别为 68.4 万和 38.3 万手。

第三，2022 年上半年期货市场化工板块整体出现成交量和成交额均同比增长的亮点，分别增长 28%和 33%。其中，LPG、PVC、低硫燃料油、纯碱、原油、石油沥青和 LLDPE 期货成交量同比分别增长 92%、 88%、63%、58%、31%、14%和 7%；LPG、低硫燃料油、纯碱、原油、PVC、石油沥青、PTA 和 LLDPE 期货 成交额同比分别增长 175%、172%、124%、116%、91%、53%、22%和 15%。

第四，2022 年上半年期货市场油脂油料板块异军突起，出现板块成交额同比增长 13%；其中，花生和 棕榈油期货成交额同比分别增长 277%和 63%，花生成交量同比增长 318%。

5.6 月当月我国期市市场表现抢眼

2022 年 6 月，全市场成交量最大的 30 个品种分别是 PTA、螺纹钢、甲醇、纯碱、玻璃、豆粕、聚氯 乙烯、棕榈油、铁矿石、燃料油、豆油、石油沥青、聚丙烯、聚乙烯、热轧卷板、白银、玉米、乙二醇、 铝、纸浆、一号棉、天然橡胶、苯乙烯、PTA 期权、白糖、菜籽粕、短纤、锌、原油和菜籽油期货。以上 品种市场占比分别为 8.7%、7.7%、6.4%、4.6%、4.5%、4.1%、3.7%、3.4%、3.1%、3.1%、2.7%、2.6%、 2.5%、2.3%、2.2%、2.2%、1.9%、1.9%、1.6%、1.6%、1.5%、1.4%、1.3%、1.2%、1.2%、1.1%、1.1%、 1.1%、1.0%和 0.95%。全市场成交量集中度 CR10、CR20 和 CR30 分别是 49.3%、70.7%和 82.4%。

2022 年 6 月，全市场成交额最大的 20 个品种分别是原油、中证 500 股指、沪深 300 股指、棕榈油、 螺纹钢、PTA、豆油、纯碱、铁矿石、10 年期国债期货、黄金、铜、上证 50 股指、天然橡胶、甲醇、豆 粕、2 年期国债期货、铝、玻璃、白银、聚氯乙烯、棉花、锌、5 年期国债期货、菜籽油、锡、石油沥 青、燃料油、聚丙烯、纸浆和热轧卷板期货。以上品种市场占比分别为 8.6%、7.8%、7.2%、4.3%、4.1%、 3.6%、3.6%、3.1%、3.0%、2.8%、2.7%、2.7%、2.6%、2.2%、2.1%、2.0%、1.9%、1.9%、1.9%、1.8%、1.8%、1.6%、1.6%、1.5%、1.5%、1.5%、1.5%、1.4%、1.3%、1.3%和 1.18%。全市场成交额集中度 CR10、 CR20 和 CR30 分别是 48%、69.8%和 84.7%。

6 月份全国期货交易市场成交量为 5.72 亿手、成交额为 47.91 万亿元，环比分别增长 21.40%和 19.48%，同比分别下降 3.27%和增长 1.97%。主要受 6 月份商品期货八大板块和金融期货板块的成交量均 出现环比增长，其中油脂油料、能源、有色金属、饲料养殖和金融板块环比分别增长 33%、28%、25%、 22%和 21%；6 月份商品期货八大板块和金融期货板块的成交额均出现环比增长，其中有色金属、能源、 油脂油料、饲料养殖和金融板块环比分别增长 25%、24%、24%、18%和 21%。因此，期货市场整体九个板 块全部出现成交量和成交额的环比大幅回升是 6 月份整体市场交易“满血复活”的关键因素。

6.期货市场第二季度和半年同比与环比分析

今年全市场上半年成交量、成交额分别达 30.45 亿手、257.48 万亿元，相比 2021 年下半年 37.98 亿 手、成交额累计达 294.86 万亿元分别下降 19.83%和 12.68%；相比 2021 年上半年 37.16 亿手、286.33 万亿 元，同比分别下降 18.06%和 10.08%。

今年全市场第二季度成交量、成交额分别达 15.12 亿手、128.86 万亿元，相比今年第一季度 15.33 亿 手、成交额累计达 128.6 万亿元，环比分别下降 1.4%和增长 0.2%；相比 2021 年第二季度的 18.67 亿手、 141.35 万亿元，同比分别下降 19%和 8.8%。

从商品期货期权市场看，今年第二季度成交量、成交额分别达 14.76 亿手、97.92 万亿元，相比第一季 度 15.01 亿手、成交额累计达 99.88 万亿元，环比分别下降 1.62%和 1.95%；相比 2021 年同期成交量、成 交额分别达 18.37 亿手、116.29 万亿元，分别下降 19.66%和 15.79%，占全市场比重分别为 97.6%和 76%。

从金融期货市场看，今年第二季度成交量、成交额分别达 0.35 亿手、30.94 万亿元，相比第一季度 0.32 亿手、成交额累计达 28.72 万亿元，环比分别增长 10.05%和 7.7%；相比 2021 年同期成交量、成交额 分别达 0.29 亿手、28.68 万亿元，分别增长 22.52%和 7.87%，占全市场比重分别为 2.4%和 24%。

7.对下半年我国期货市场交易规模预测

我们预计，下半年全国期货期权市场成交规模变化受到宏观经济环境、全球经济复苏情况、全球疫情 防控形势和欧美加速政策正常化进展影响。另外，我国实体经济在 2022 年面临国内外错综复杂因素干 扰，大量企业加大风险管理力度并积极参与期货期权套期保值交易需求大增，同时大型金融机构在面对全 球系统性经济与金融风险下也加大利用金融期货期权的风险对冲操作，所以国内期货期权市场具备健全的 交易机制和有效法律法规将吸引风险管理资金积极参与。

如果按照 6 月份市场恢复的速度和幅度来预测，全年成交量保持在 61 亿手左右，成交额保持在 515 万亿元上下。下半年我国期货市场中的金融期货板块、能源板块、油脂油料板块、饲料养殖板块和有色金 属板块仍将是最活跃的几大板块。

下半年我国期货市场发展还将面临较多外部因素影响，因为我国整体期货市场成交规模变化受到宏观 经济环境、全球经济复苏情况、全球疫情防控形势和欧美加速政策正常化进展影响。我国实体经济在 2022 年下半年面临国内外错综复杂因素干扰，大量企业加大风险管理力度并积极参与期货期权套期保值交易需 求大增，同时大型金融机构在面对全球系统性经济与金融风险下也加大利用金融期货期权的风险对冲操 作，所以国内期货期权市场具备健全的交易机制和有效法律法规将吸引风险管理资金积极参与。

编辑：999感冒灵