2022年中国投资者在中东地区投资观察报告 发展现状、机遇、挑战及未来期望专题分析

1.中国投资者在中东的发展现状

超半数已在中东设立总部，其中8 成位于阿联酋

参与本次调研的共有118家中国投资者，52%已 在中东设立总部，其中82%将总部设在阿联酋； 在沙特和科威特设立总部的分别为5%，在埃 及、巴林和卡塔尔设立总部的分别占2%。 阿联酋目前是中东和北非地区营商环 整体较好 的国家，其在2020年世界银行对 190个经济 体营商环 的评估中排名16，该国在办理施工许 可证、获得电力、登记财产和执行合同等指标的 排名中均跻身前10。迪拜是阿联酋人口最多的城市，占人口总数超过40%，其物流、贸易、 金融、旅游行业发达，有“中东门户”的美誉， 是当前中国投资者进入中东地区的桥头堡。

数据显示，阿联酋成为中国在阿拉伯世界最大的 投资目的地，超过6,000家中国企业在该国开展 业务，涉及能源、港口、基础设施、通信、金融 等多个领域。中国的四大国有银行（工商银行、 建设银行、中国银行、农业银行）于2008至 2017年陆续在迪拜设立分行，大型央企等也将其 管理机构设在迪拜。沙特政府自2021年推出了区 域总部政策，并提供相关优 条件以鼓励国际企 业落户，中国企业也正对该政策进行考察。

中国投资者经营遍布中东，阿联酋 和沙特是最主要市场

中国投资者的经营和市场拓展活动已经遍布中东 地区。调研显示，分别有83%和73%的受访者表 示其在阿联酋和沙特有业务和市场拓展活动。伊 拉克、阿曼、科威特和埃及位于第二梯队，有超 过4成的企业选择。其中，仅选择在1个国家有经 营和市场拓展活动的企业占22%，2个国家的占 8.5%，3-5个国家的占38.1%，6个及以上国家的 占31.4%，该结果充分显示了中国投资者市场进 入策略和经营活动的多元化。

近半数企业在中东市场深耕超过 10年

调研显示，45%的受访者在中东市场开展经营和 业务拓展活动超过10年，主要集中在能源和基建 两大行业。17%的受访者进入中东时间介于5-10 年，约3成在近1至5年进入中东市场。

近年 ，投资中东市场的行业渐趋多元，从此前 的能源和基建逐步扩展到金融、物流、互联网、 零售消费和生物制药等多个领域。以互联网行业 为例，2021年，腾讯在巴林设立其在中东北非区 域的首个云端运算数据中心。2022年，阿里巴巴 与沙特电信集团（STC）、eWTP Arabia for Technical Innovation Ltd等公司合作，成立专门 从事云计算服务和解决方案的公司。 早期进入中东市场的受访中资公司大多把总部设 在阿联酋和沙特。近年 ，部分中国投资者开始 在卡塔尔和巴林设立总部，地域覆盖范围不断 扩大。

约7成企业在中东市场开展实体 经营

调研显示，66%的受访者在中东经营实体业务并 录得收入，21%仅设立办事处用作商业拓展业 务，4%从事转口贸易，1%从事投资。 随着 业务壮大，设立办事处的企业或将转向实体 运作。

中东市场收入还有提升空间

对大部分受访者而言，中东的业务收入在其整体 收入中占比不高。36%的公司表示该部分收入占 比不足5%，约3成公司为5-15%，只有23%的公 司录得超过两成收入。这与中东经济体量、人口 和市场有很大关系，2020年，调研覆盖的10个 国家合计GDP和总人口占 的比例均约为 3%。随着中东地区各国政府积极开拓非油经 济、打破行业垄断以及鼓励私营部门投资，中东 地区市场仍大有拓展潜力。

投资方式以自主投资和合资合作 为主

超过半数的受访者采用绿地投资的方式进军中东 市场，24%选择当地的商业伙伴组成合资企业， 分别有约一成企业通过财务投资和并购交易进驻 中东市场。

企业和政府是主要客户

调研显示，62%的受访者表示其在中东的重要客户是当地国有企业，分别有42%的受访者选择政府类客 户和私营企业，仅有19%选择终端个人用户。调研企业所处行业占比较高的基建、能源、工业制造企业 均以地方企业和政府为主要客户，直接服务消费者的企业较少。

2.中东市场投资充满机遇

市场因素最吸引投资者

在答复其选择在中东地区投资的主要原因时， 75%的受访者选择市场潜力大。此外，客户购买 力强（36%）、满足本地化需求（21%）也均为 市场相关因素，营商环 （34%）则为政策相关 因素。此外，中东的区位优势如更容易进入其他 市场（17%）、便捷的物流网络（8%）和劳动 力成本优势（7%）也均为考量因素。

在被问及哪三个国家是中东市场最有潜力的国家 时，我们看到，沙特（78%）和阿联酋（74%） 的选择比例均超过7成，位于第一梯队。第二梯 队包括伊拉克、埃及、科威特和卡塔尔，均有 20%以上的受访者选择。选择其他国家的企业 较少。

市场潜力与经济总量、人均GDP和人口等指标相 关。沙特是中东地区经济体量最大的国家，受益 于油价回升，国际货币基金组织（IMF）预测其 在2022年的经济增速将达到7.6%。此外沙特人 口基数较大，人均GDP超过2万美元，属于高收 入国家。阿联酋人均GDP更是高达3.6万美元， 消费能力较强。

伊拉克和埃及的市场潜力主要 自于其巨大的人 口体量，譬如埃及人口总数超过1亿，为本次调 研中人口最多的国家，虽然目前人均GDP较低， 但 发展可期。科威特和卡塔尔的人均GDP均 达到高收入国家行列，其中卡塔尔人均GDP在中 东国家中名列第一，更是在 名列前15。

在最新的经济展望报告中，IMF整体 调 经 济增长预测，但在中东地区，因为油价因素， IMF上调了对该地区增长的预测。对于整个中东 和北非地区在2022和2023年的GDP增长率， IMF今年4月的预测值分别为5%和3.6%，较1月 份分别调高0.6和0.2个百分点。具体而言，2022 年沙特、科威特和伊拉克等主要产油国的增速将 非常可观。普华永道《2022年 消费者洞察力 调研》报告发现，中东地区的消费者中，有53% 对经济持乐观态度，这一比例明显高于 37% 的平均水平。

营商环境和政策透明度较好

调研显示，超过60%的受访者认为，其所在中东 国家综合营商环 评价较中东其他地区更好或者 无差别，其中45%认为更好，17%认为没有差 别。这与大部分受访者在阿联酋和沙特这样营商 环 和经济相对较好的国家运营和开展业务，且 将区域总部设置于此有较大关系。部分进入了伊 拉克、埃及和卡塔尔等营商环 排名较低地区的 受访者认为，其营商环 比阿联酋和沙特这些地 方相对较差。 受访者选择了营商环 排名前三的中东国家，其 中97%选择阿联酋，60%选择沙特。根据世界银 行《2020年营商环 报告》，阿联酋是中东地区 营商环 得分最高的国家，在 排第16位，沙 特为63。本调研结果与中国投资者主要集中在阿 联酋和沙特有较大关系。

在对所在国政策稳定性和透明度的看法上， 超过一半的受访者认为无差别或者更好，其 中认为更好的为41%。这与对营商环 的认 可度较为一致，主要也是由沙特和阿联酋相 对稳定的政策和较好的透明度决定。

阿联酋近年 不断推出提升营商环 的举措。 2020年，阿联酋修订商业公司法，取消外国投资 者在当地注册公司的持股比例限制。2022年，阿 联酋还修订了“黄金居留签证计划”，简化资格 标准，扩大受益人类别，旨在吸引和留住 人 才，并提高当地就业市场竞争力。此外，阿联酋 各自由区为了降低企业的经营成本，进一步鼓励 企业落户，均提供了不同程度的优 政策。

沙特也采取措施优化营商环 。2018年，为简化 企业注册流程，沙特政府免除了对企业注册须事 先获得行业监管机构许可的规定，允许企业所有 者以商人身份在银行开立账户和租用办公地点。 2020年11月，沙特人力资源与社会发展部发布私 营领域外籍雇员改革计划，正式废除外籍劳工 “保人”制度。同时，沙特将原先的投资管理局 升级为投资部，为外国投资者提供投资落地服 务。

近年 ，卡塔尔取消了企业开设银行账户的最低 资本限制，使开办企业更加简单快捷。政府还修 订关于外国人出入 及在卡居留的规定，放宽劳 动关系变动限制条件，以期更好地保护劳资双方 权益。在税法方面，卡塔尔对在自由区、金融区 以及科技区注册的企业采取免税政策，通过提供 更多灵活性促进经济多元化，吸引更多外资 投入。

良好的盈利能力

有接近7成的受访者在中东盈利（包括35%赚取 微利的企业），企业分散在能源、工业制造、互 联网、金融和生物制药多个行业。约两成中企处 亏损状态，多从事基础设施建设。

3.中国投资者面临的挑战及对未来的期望

政治风险、石油价格及税法等影响 企业发展

76%的企业认为地缘政治风险是影响中东市场发 展的重要因素。根据美国PRS集团2021年9月对 100个主要经济体的政治风险排名，阿联酋 的政治风险水平最低，在 排名第8位。以色 列排在第15位，阿曼位于32位，沙特排在第42 位，埃及和伊拉克分别排在第82和第97名，显示 其政治风险水平极高。71%的受访中企指出，新税法的实施和税务环 的稳定性影响甚大。新冠疫情、中东对外商 资 投资的开放程度和当地高端人才缺失等因素也对 企业 在中东地区的发展产生影响。

在政治风险方面 ， 誉解决方案 （ Fitch Solutions）研究指出，以色列 12个月内将举 行新一轮立法选举，这或对中东局势带 新的风 险。目前，该国联盟党之间存在巨大的意识形态 分歧。 誉预计以色列的紧张局势将在第三季度 急剧上升，届时，该国前总理内塔尼亚胡领导的 联合右翼反对派联盟可能会有足够的人数在新的 选举中挑战现任政府，最终或将产生一个拥有 “微弱多数”的政府，进而限制通过新政策的能 力，譬如2023年的预算可能会难产，从而限制改 进决策。

在伊拉克， 誉预计政治风险在 几个月将继 续升高，联邦政府和库尔德地区政府之间的紧张 局势不断升级。双方因石油生产和收入分配问题 重启多年争端，影响了总统选举。此外，地缘政 治紧张局势的加剧也将促使伊拉克政治风险在短 期内持续升高。以色列和伊朗以及美国和伊朗之 间的军事对抗将继续在伊拉克上演。

新税法方面，阿联酋2022年1月31日宣布，从 2023年6月1日开始，将对企业利润征收联邦企 业税。尽管该税率确定在9%左右的低水平，且 自由区的免税制度仍然存在，但新税的征收依然 会对部分 国公司的整体收入产生影响，尤其是 目前赚取微利的外商。同时，经合组织《关于应 对 经 济数 字化 税 收挑 战的 反税 基 侵蚀 （GloBE）示范规则（支柱二）》将如何在阿联 酋落地也是大型企业应该持续关注的问题。

油价方面，部分中东国家的财政收入依然高度依 赖原油。以沙特为例，沙特财政部数据显示，今 年第一季度沙特收入增长36%，达到2,780亿里 亚尔（740亿美元），石油收入同比增长58%， 达到1,830亿里亚尔。自今年年初以 ，布伦特 原油和西德克萨斯中质原油价格均已飙升逾 60%，布伦特原油3月份攀升至每桶近140美元。

疫情方面，新冠疫情 流行继续阻碍旅游业活 动恢复到之前水平，而旅游业是中东地区增长和 多样化计划的重要推动力。

法律法规、商业惯例和文化冲突是 投资中的主要困难及挑战

调研显示，受访者在投资中东过程中及投后管理 面临的主要挑战集中在法律法规领域，包括较高 的市场准入限制（53%）、本地化规则趋于严格 （50%）、合规要求高（45%）、ESG合规规则 （8%）以及技术保护规则缺失或落后（8%）。 企业自身因素主要包括对当地法规了解不足 （58%）以及商业惯例及文化冲突（38%）。运 营层面 ， 企业 也 面临 技术 和管 理人 才 匮乏 （37%）、融资难（32%）、供应链配套不完善 （26%）等市场配套环 方面的困难。

企业对政府政策支持和改革的期望

综合上述影响企业发展的因素及在中东面临的困 难和挑战，受访者也表达了他们对获得政策支持 的期望。选择比例排名前两位的选项分别为放宽 工签（71%）和非自由区投资的税收能够获得减 免（70%），放宽工签可为企业带 更多的国内 员工，而税收优 可直接改善企业的业绩表现。 此外，融资便利及支持（42%）和更低的水电成 本（27%）也属于此类。 阿联酋于2021年3月宣布设立“远程工作签 证”，对象是以在线方式为外国企业工作的人 士。该计划允许获海外企业雇用、月薪达到 3,500美元以上的人士在阿联酋居住一年。 而从更加宏观的层面 看，受访者也希望政府健 外商投资保护法规（58%）、进一步开放市场 （54%）以及加大扶持科研创新（19%）。

调研显示，28%的受访者认为提高政府机构的办事效率最能吸引外商投资，其次是增强营商政策的稳定 性和透明度（25%），进一步开放市场并给予外资企业同等待遇（21%）以及税务优 （15%）。

4.中国投资者未来商业计划

绝大多数投资者正计划进入或继续

深耕中东市场 调研显示，中国投资者正在积极研究投资中东市 场，特别是最近5年进驻的这一批。超过80%的 受访者表示他们正计划进入或继续深耕中东市 场，其中45%正在制定商业计划，37%已有详细 的商业计划，另有14%计划维持现有经营规模， 考虑退出的仅占2%。

沙特和阿联酋仍是主要投资目的地

对上述82%有计划进入或深耕中东市场的投资者 进行进一步调研显示，超过七成的企业表示沙特 （74%）和阿联酋（74%）是其 3-5年投资 中东的目的地。这与沙特和阿联酋在整个中东地 区的经济体量和营商环 契合。选择伊拉克 （37%）、科威特（37%）、阿曼（36%）和卡 塔尔（34%）均超过3成。

总部设立和迁移的考虑

调研显示，17%的受访者有设立区域总部或迁移 总部的计划，其中60%在中东拥有实体经营的企 业，35%设立了代表处或承担着市场推广角色。 有设立或迁移总部计划的企业选择阿联酋为地区 总部的占80%，这与阿联酋优越的营商环 有 关。此外，35%的受访者表示会考虑沙特，10% 考虑巴林。

并购的目的主要是扩大市场和进入 新市场

在被问及 拟通过收并购方式加大在中东投资 将考虑的因素时，58%的受访者希望快速增加中 东市场份额，45%为了进入新的国别市场。取得 新的分销渠道（25%）、获取当地品牌和产品 （17%）以及所需技术人才（16%）占比较小。 对作出上述选择的公司进一步询问某个考虑因素 在其并购活动中的重要程度后发现，对于上述选 择了“获取当地品牌或产品”和“获取技术及管 理人才”的企业，均有超过60%的受访者认为这 种考虑因素“非常”重要。而在其他三个考虑因 素中，受访者选择“非常重要”和“重要”的比 例相对均衡。这说明，当地的品牌和产品以及技 术及管理人才虽然是少部分投资者并购时的考虑 因素，但它们的重要性更高，因为这两项对于并 购后的整合和落地有着非常重要的意义。

编辑：999感冒灵