2022年机构持仓分析之主动偏股型基金全景透视 产业配置持续看好制造

1. 基金整体分析——主动偏股型基金规模环比下降1.15%，收益率均跑赢沪深300

整体分析：22Q3公募基金管理规模环比下降1.15%

公募基金管理规模达26.65万亿元，环比下降1.15% ： 2022Q3，主动偏股型、被动型股票、债券型、货币型及QDII基金产 品管理规模分别为48264.63、16360.93、82920.58、106448.36、2721.41亿元，较2022Q2分别增加-6360.5（-11.64%）、 -910.12（-5.27%）、5443.29（7.03%）、733.04（0.69%）、-306.29（-10.12%)亿元；此外，主动偏股型、被动型股票、 债券型、货币型及QDII基金占比分别为18.11%、6.14%、31.12%、39.95%、1.02%。

整体分析：底部布局，22Q3新发基金数量和份额均有所回升

主动偏股型基金份额达37838.6亿份，同比增长0.69%：2022Q3，主动偏股型基金中普通股票型基金、偏股混合型基金及灵 活配置型基金的份额分别为4290.96、24693.31、8854.31亿份，较上个季度分别增加71.07(1.68%)、343.97(1.41%)、- 156.76(-1.74%)亿份。

新发125只主动偏股型基金，合计募集777.08亿份：2022Q3，市场共新发行了125只主动偏股型基金（增加51只），新发份 额为777.08亿份（增长245.83%），其中普通股票型、偏股混合型、灵活配置型基金新发行份额和新发基金数分别为36.05 亿份(15只)、741.03亿份(110只)、0亿份(0只)。

整体分析：公募基金持仓市值环降12%，主动偏股型基金环降14%

公募基金持仓市值达5.82万亿元，环比下降12%：2022Q3，主动偏股型、被动型股票基金的持仓市值分别为39520.48、 13370.75亿元，较2022Q2分别增加-6432.21（-14%）、-729.39（-5.17%）亿元。

公募基金持仓市值占比为9.15%，环比下滑0.21pcts：2022Q3，公募基金持仓市值占A股自由流通市值比为9.15%，较上个 季度下滑0.21pct；主动偏股型基金市值占A股的自由流通市值比为6.21%，较上个季度下滑0.29pct。

整体分析：22Q3主动偏股型基金仓位环比下降1.67pcts

主动偏股型基金整体仓位为82.93%，较上个季度下滑1.67pcts：2022Q3，主动偏股型基金整体仓位为82.93%，较上个 季度下滑1.67pcts，其中普通股票型、偏股混合型、灵活配置型基金的仓位分别为88.97%、86.69%、72.53%，环比上个 季度分别下滑1.26pcts、下滑1.76pcts、下滑1.36pcts。

整体分析：2022Q3主动型基金收益率均跑赢沪深300

主动偏股型基金整体的加权平均收益率为-11.67% ： 2022Q2到2022Q3一个季度期间，主动偏股型基金、普通股票型基金、 偏股混合型基金、灵活配置型基金的季度加权平均收益率分别为-11.67%、-13.08%、-12.63%、-9.08%，较上个季度 2022Q2分别下滑20.4pcts、下滑22.69pcts、下滑21.9pcts、下滑16.26pcts，本季度，沪深300指数的收益率为-15.16%， 灵活配置型基金、偏股混合型基金、普通股票型基金、主动偏股型基金整体的季度加权收益率跑赢了沪深300指数。

2. 主动偏股型基金投资风格——22Q3科创板占比显著提升，偏向周期风格，新发 行的基金则主要投资于电力设备及新能源

风格：科创板占比显著提升1.97pcts，超配4.08pcts

主动偏股型基金重仓股转向科创板：2022Q3，从板块角度看，主动偏股型基金重仓股在主板、北证、创业板、科创板、港股的持仓市值和 占比分别为：15065.79亿 元 （66.06%）、22.71亿 元 （0.1%）、4470.59亿 元 （19.6%）、1597.89亿 元 （7.01%）、1649.5亿 元 （7.23%），占比较上个季度分别下滑1.14pcts、下滑0.04pcts、提升0.15pcts、提升1.97pcts、下滑0.94pcts；此外，主板、北证、创业板、 科创板超配比例分别为-12.71pcts、-0.08pcts、4.08pcts、1.48pcts。

风格：22Q3中证500、中证1000持仓占比提升2.12、1.83pcts

主动偏股型基金重仓股向小盘股转移：2022Q3，主动偏股型基金重仓股在沪深300、中证500、创业板、中证800、中证 1000持仓占比分别为：58.3%、13.86%、20.12%、72.16%、12.13%，占比较上个季度分别下滑4.96pcts、提升 2.12pcts、提升0.21pcts、下滑2.84pcts、提升1.83pcts。

中信风格板块：22Q3周期风格提升1.47pcts、成长风格下降2.21pcts

主动偏股型基金重仓股偏向中信周期风格：2022Q3，主动偏股型基金重仓股在中信消费、中信金融、中信成长、中信稳 定、中信周期风格的持仓占比分别为28.93%、6%、45.25%、1.69%、18.13%，占比较上个季度分别下滑0.52pcts、提 升0.81pct、下滑2.21pcts、提升0.46pct、提升1.47pcts。

新发基金：新发基金行业持仓情况

新发基金重仓规模为150.45亿元：2022Q1-2022Q3期间发行的主动偏股型基金重仓市值合计为150.45亿元，其中，前10大行业的重仓市值为 123.79亿元，合计占比为82.29%，前5大行业分别为电力设备及新能源、电子、医药、有色金属、食品饮料。

3. 主动偏股型基金重仓行业及其集中度——22Q3产业配置持续看好制造；大幅加 仓电力及公用事业、煤炭等行业

中信证券产业板块：22Q3持续偏向制造，持仓占比提升1.31pcts

主动偏股型基金重仓股偏向中信证券制造产业板块：2022Q3，主动偏股型基金重仓股在中信证券消费产业、科技产业、 制造产业、医疗健康产业、金融产业、基础设施与地产产业、周期产业的持仓占比分别为：20.2%、15.33%、29.8%、 10.24%、3.3%、7.53%、13.57%，占比较上个季度分别-0.15pct、-0.36pct、+1.31pcts、-1.0pct、+0.06pct、+1.19pcts、 -1.07pcts。

中信证券产业板块：周期

主动偏股型基金重仓中信 证 券 周期产业的市值规模环比减少19.52%，周期产业中煤炭行业占比提升最大：2022Q3，主 动偏股型基金对中信 证 券 周期产业中基础化工、有色金属、煤炭、石油石化、钢铁的持仓股票市值分别为1272.47、 900.06、292.39、237.99、168.65亿元，较上个季度持仓市值分别下降24.16%、下降25.57%、增长35.45%、下降 9.19%、下降16.95%；各行业占主动偏股型基金重仓股市值的比重分别为6.01%、4.25%、1.38%、1.12%、0.8%，其占 比较上个季度分别下滑0.87pct、下滑0.71pct、提升0.49pct、提升0.04pct、下滑0.03pct。

中信证券产业板块：基础设施与地产

主动偏股型基金重仓中信 证 券 基础设施与地产产业的市值规模环比增加3.14%，基础设施与地产产业中房地产行业占比 提升最大：2022Q3，主动偏股型基金对中信 证 券 基础设施与地产产业中房地产、交通运输、电力及公用事业、建材、建 筑的持仓股票市值分别为578.12、574.47、194.17、127.67、119.19亿元，较上个季度持仓市值分别增长18.68%、增长 16.67%、增长45.72%、下降54.73%、下降20.71%；各行业占主动偏股型基金重仓股市值的比重分别为2.73%、2.72%、 0.92%、0.6%、0.56%，其占比较上个季度分别提升0.73pct、提升0.7pct、提升0.37pct、下滑0.56pct、下滑0.06pct。

中信证券产业板块：消费

主动偏股型基金重仓中信 证 券 消费产业的市值规模环比减少13.83%，消费产业中农林牧渔行业占比提升最大：2022Q3， 主动偏股型基金对中信证券消费产业中食品饮料、农林牧渔、消费者服务、轻工制造、纺织服装、商贸零售的持仓股票市 值分别为3308.81、397.18、360.39、140.87、41.26、24.55亿元，较上个季度持仓市值分别下降12.82%、增长0.88%、 下降23.84%、下降32.68%、下降21.71%、下降29.74%；各行业占主动偏股型基金重仓股市值的比重分别为15.64%、 1.88%、1.7%、0.67%、0.2%、0.12%，其占比较上个季度分别提升0.07pct、提升0.26pct、下滑0.24pct、下滑0.19pct、 下滑0.02pct、下滑0.02pct。

中信证券产业板块：制造

主动偏股型基金重仓中信证券制造产业的市值规模环比减少9.18%，制造产业中国防军工行业占比提升最大：2022Q3， 主动偏股型基金对中信 证券 制造产业中电力设备及新能源、国防军工、机械、汽车、家电的持仓股票市值分别为3460.95、 929.58、814.69、788.14、312.24亿元，较上个季度持仓市值分别下降15.27%、增长10.98%、增长2.04%、下降 11.02%、下降7.25%；各行业占主动偏股型基金重仓股市值的比重分别为16.36%、4.39%、3.85%、3.73%、1.48%，其 占比较上个季度分别下滑0.4pct、提升0.95pct、提升0.57pct、提升0.1pct、提升0.1pct。

中信证券产业板块：金融

主动偏股型基金重仓中信 证 券 金融产业的市值规模环比减少11.59%，金融产业中银行行业占比提升最大：2022Q3，主 动偏股型基金对中信证券金融产业中银行、非银行金融、综合金融的持仓股票市值分别为592.21、106.55、0亿元，较上 个季度持仓市值分别下降9.01%、下降23.61%、持平；各行业占主动偏股型基金重仓股市值的比重分别为2.8%、0.5%、 0%，其占比较上个季度分别提升0.13pct、下滑0.07pct、持平。

中信证券产业板块：医疗健康

主动偏股型基金重仓中信 证 券 医疗健康产业（医药）的市值规模环比下降20.91%：2022Q3，主动偏股型基金对中信医 疗健康产业（医药）的持仓市值为2167.15亿元，较上个季度持仓市值下降20.91%；其占主动偏股型基金重仓股市值的比 重分别为10.24%，其占比较上个季度下滑1.0pct。

中信证券产业板块：科技

主动偏股型基金重仓中信 证 券 科技产业的市值规模环比减少15.16%，科技产业中计算机行业占比提升最大：2022Q3， 主动偏股型基金对中信 证 券 科技产业中电子、计算机、通信、传媒的持仓股票市值分别为2037.57、778.33、315.97、 111.74亿元，较上个季度持仓市值分别下降15.24%、下降10.17%、下降12.23%、下降42.14%；各行业占主动偏股型基 金重仓股市值的比重分别为9.63%、3.68%、1.49%、0.53%，其占比较上个季度分别下滑0.23pct、提升0.12pct、提升 0.01pct、下滑0.26pct。

4. 主动偏股型基金重仓股情况——2022Q3主动型基金重仓个股集中度有所下降

重仓股集中度：主动型基金重仓个股集中度有所下降

重仓股持仓集中度情况：2022Q3公募基金重仓全A行业TOP10个股市值为6608.21亿元，较2022Q2减少20.78%；占同期 基金重仓全A行业市值总额的23.48%，较2022Q2减少2.18pcts，显示2022Q3公募基金重仓全A行业个股集中度有所下降； 核心抱团股票(规模前20)环比上期重复度为70%，有6只股票发生变化（新增迈瑞医疗、阳光电源、宁波银行、紫光国微、 中国平安、长江电力）；抱团现象逐步瓦解。

重仓股规模：贵州茅台持仓市值1769亿元，派能科技持仓占比34.75%

2022Q3公募基金持仓市值前10名个股：贵州茅台(1768.91亿元)、宁德时代(1097.34亿元)、泸州老窖(677.72亿元)、五粮 液(668.78亿元)、隆基绿能(502.61亿元)、山西汾酒(497.61亿元)、迈瑞医疗(393.75亿元)、亿纬锂能(341.28亿元)、比亚 迪(330.94亿元)、招商银行(329.26亿元)。

2022Q3公募基金持仓市值占流通市值前10名个股：派能科技(34.75%)、迪威尔(32.84%)、晶澳科技(32.08%)、圣邦股份 (29.65%)、爱美客(29.07%)、奕瑞科技(28.74%)、润丰股份(28.08%)、鹏辉能源(28.04%)、新雷能(26.85%)、泰格医药 (26.61%)。

重仓股变化：阳光电源增持127亿元，华特气体占比提升22.26pcts

2022Q3基金重仓市值增加额前5名个股: 阳光电源(127.27亿元)、紫光国微(69.9亿元)、古井贡酒(67.79亿元)、派能科技 (64.86亿元)、恒瑞医药(59.99亿元)。2022Q3基金重仓市值减少额前5名个股: 宁德时代(-385.26亿元)、隆基绿能(-354.6 亿元)、东方财富(-264.8亿元)、药明康德(-242.02亿元)、华友钴业(-198.72亿元)。

2022Q3基金重仓占流通盘比例增加前5名个股: 华特气体(22.26pcts)、江丰电子(18.14pcts)、派能科技(15.61pcts)、顶点 软件(15.28pcts)、金博股份(13.7pcts)。2022Q3基金重仓占流通盘比例减少前5名个股: 君亭酒店(-23.67pcts)、容百科技 (-21.87pcts)、晶晨股份(-18.22pcts)、爱乐达(-16.99pcts)、柏楚电子(-16.69pcts)。

5. ESG基金评价跟踪：基金重仓对于ESG的重视程度逐步提升，2022年3季度产品 发行低碳及绿色发展基金为主

基金产品ESG识别与评价方法简介

基于名称策略的ESG基金识别：该方法本质是面向基金的投资过程，基于产品名称和投资策略的关键字筛选，从购买基 金的视角出发识别出具备ESG标识的基金产品。

基于重点持仓的基金ESG评价：该方法本质是面向基金的投资结果，基于其重仓股的市场ESG一致评价结果，按照持仓 比例加权计算而来，从而评价基金产品的ESG绩效。

ESG基金识别结果：2022年3季度产品发行低碳及绿色发展基金为主

截至2022年10月31日，ESG相关公募基金产品共314只（不包含未成立和已到期），总规模达到人民币4407.6亿元。ESG基 金中，ESG主题基金27只，总规模81.0亿元；ESG策略基金117只，总规模1693.4亿元；泛ESG基金中，低碳及绿色发展基金 160只，总规模2605.3亿元；社会责任基金4只，总规模6.19亿元；公司治理基金6只，总规模21.7亿元。

2022年三季度新增ESG相关公募基金产品共41只，新增总规模276.6亿元。其中ESG主题基金新增3只，ESG策略基金新增8 只，低碳及绿色发展基金30只。低碳及绿色发展基金为主要新增的ESG相关公募基金类别。

基金ESG评价结果：泛ESG基金平均评分显著领先

针对基金的ESG评分结果，2021年以来，ESG基金与全部基金评分基本相似，未体现出显著ESG领先优势，泛ESG基金评分结 果稳定高于全部基金，一定程度表明当前市场ESG一致评分结果具有一定行业偏离。

我们测算：2022年三季度，市场中全部基金的ESG平均评分环比上升2.5%，ESG基金平均评分环比上升3.7%，泛ESG基金平 均环比上升0.2%。

编辑：JACK