互联网泡沫破裂后，联邦 基金利率：2001.1 （6.50%）-2001.12 （1.75%）-2003.6 （1.00%） 。次贷危机后，联邦基金利 率：2007.9（5.25%）- 2008.12（步入零利率时 代）。
2019-2020年：2019.7 （预防式降息）-2020.3 （计划外紧急降息+无限 量化宽松）。2024年以来：2024.9 （预防式降息）-2025.10 （如期降息25bp，基准 利率3.75%-4.00%）。
能化估值
南华能化指数水位偏低。铜油比，金油比近两年高 位。
OPEC+供应
沙特等主要产油国财政盈亏平衡油价依旧维持高位，OPEC+在11月JMMC会议上决议2026年Q1暂停增产。 维护价格或已重于市占率。
美国供应
根据达拉斯联储调查数据，核心区块完全成本成呈现上移趋势。比如核心区域Midland Basin，Delaware Basin等。
油价和美国钻机数量呈现相关性，钻机数量相对油价呈现滞后性。二叠纪区域油井-新钻、完井数呈现下滑态势，新钻井数小于完井井数的趋势仍存。
石油供需平衡表
OPEC版本推演假设：1、25年Q4的11月、12月完全按照增产计划100%执行。2、26年不增产，产量等同于25年Q4。
聚酯
至2025年11月14日，涤纶长丝价格涨，主要轻纺原料市场涤纶长丝POY、DTY、FDY价格分别为6600、7850、6830元/吨，价差分 别为1336、2586、1566元/吨，价差分别较上周上涨135、85、165元/吨。
至2025年11月14日当周，江浙织机涤纶长丝库存天数分品种有涨有跌，FDY、DTY、POY库存天数分别为18.9、23.8、12.2天，涤纶 长丝开工率和下游织机开工率分别较上期增加0.4%和-1.5%。
申万一级行业指数
2025年1月2日至2025年11月20日，申万一级行业指数表现中，石油石化指数表现一般，涨幅仅为10.3%。
三桶油
三桶油PB估值相对偏低。
近年三桶油的股息率下滑 速度相对偏慢。最近两个 月有所加速。
（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）
