2025年公用环保行业202511第4期：1_10月全国电力市场交易电量同比增长7.9％，可控核聚变行业资本开支加速

一、专题研究与核心观点

（一）异动点评

本周沪深 300 指数上涨 1.64%，公用事业指数上涨0.89%，环保指数上涨1.59%，周相对收益率分别为-0.75%和-0.05%。申万 31 个一级行业分类板块中，公用事业及环保涨幅处于第 23 和第 20 名。电力板块子板块中，火电上涨1.60%；水电上涨 0.04%，新能源发电上涨 0.21%；水务板块上涨 1.17%；燃气板块上涨3.27%。

（二）重要政策及事件

（1）2025 年 1-10 月全国电力市场交易电量同比增长7.9%

2025 年 10 月，全国完成电力市场交易电量 5638 亿千瓦时，同比增长15.6%。从交易范围看，省内交易电量 4377 亿千瓦时，同比增长15.4%；跨省跨区交易电量1261 亿千瓦时，同比增长 16.2%。从交易品种看，中长期交易电量5231 亿千瓦时；现货交易电量 407 亿千瓦时。绿电交易电量 283 亿千瓦时，同比增长28.4%。2025 年 1-10 月，全国累计完成电力市场交易电量 54920 亿千瓦时，同比增长7.9%，占全社会用电量比重 63.7%，同比提高 1.5 个百分点。从交易范围看，省内交易电量 41659 亿千瓦时，同比增长 6.6%；跨省跨区交易电量13261 亿千瓦时，同比增长 12.5%。从交易品种看，中长期交易电量 52681 亿千瓦时；现货交易电量2239亿千瓦时。绿电交易电量 2627 亿千瓦时，同比增长39.4%。

（2）2025 年 1-10 月，国家能源局共计核发绿证 24.78 亿个

2025 年 10 月，国家能源局核发绿证 3.70 亿个，涉及可再生能源发电项目37.41万个，其中可交易绿证 1.58 亿个，占比 42.61%。本期核发2025 年9 月可再生能源电量对应绿证 2.43 亿个，占比 65.80%。2025 年1-10 月，国家能源局共计核发绿证 24.78 亿个，其中可交易绿证 15.92 亿个。 2025 年 10 月，全国交易绿证 6670 万个，其中绿色电力交易绿证2299 万个。2025年 1-10 月，全国交易绿证 5.96 亿个，其中绿色电力交易绿证2.02 亿个。2025年 10 月，电量生产年为 2024 年的绿证单独交易平均价格2.56 元/个，电量生产年为 2025 年的绿证单独交易平均价格 5.22 元/个。

（三）专题研究：四季度聚变新能招标统计

11 月 24 日，中国科学院“燃烧等离子体”国际科学计划正式启动并面向国际聚变界首次发布 BEST 研究计划。根据国际科学计划，中国科学院合肥物质科学研究院等离子体物理研究所将面向全球开放包括 BEST 在内的多个核聚变大科学装置平台，设立开放科研基金、资助高频次专家互访交流。来自法国、英国、德国等十余个国家的聚变科学家共同签署《合肥聚变宣言》，该宣言倡导开放共享与合作共赢精神，鼓励各国的科研人员到中国开展聚变合作研究。四季度以来，可控核聚变关注度持续提高，以 BEST 为首的聚变装置密集招标，行业资本开支进入快速增长期。2025 年 10-11 月，聚变新能（安徽）公开招标项目35 个，累计招标金额 26 亿元（合同估算价），其中11 月招标项目23 个，合计金额 22.6 亿元，招标项目数和招标金额均比 10 月大幅提高1，招标节奏显著加速。10-11 月累计开标项目 12 个，中标金额合计 2.4 亿元。

二、板块表现

（一）板块表现

本周沪深 300 指数上涨 1.64%，公用事业指数上涨0.89%，环保指数上涨1.59%，周相对收益率分别为-0.75%和-0.05%。申万 31 个一级行业分类板块中，公用事业及环保涨幅处于第 23 和第 20 名。

电力板块子板块中，火电上涨 1.60%；水电上涨 0.04%，新能源发电上涨0.21%；水务板块上涨 1.17%；燃气板块上涨 3.27%。

（二）本周个股表现

1、环保行业

本周 A 股环保行业股票多数上涨，申万三级行业中62 家环保公司有43 家上涨，18 家下跌，1 家横盘。涨幅前三名是复洁科技（14.91%）、绿茵生态（8.47%）、圣元环保（7.94%）。

本周港股环保行业股票多数上涨，申万二级行业中6 家环保公司有4 家上涨，1家下跌，1 家横盘。涨幅前三名是中国光大绿色环保（4.44%）、光大环境（2.03%）、海螺创业（1.79%）。

2、电力行业

本周 A 股火电行业股票多数上涨，申万指数中 28 家火电公司有22 家上涨，4家下跌，2 家横盘。涨幅前三名是国电电力（6.43%）、新能泰山（4.17%）、皖能电力（2.96%）。

本周 A 股水电行业股票多数上涨，申万指数中 23 家水电公司有15 家上涨，5家下跌，3 家横盘。涨幅前三名是梅雁吉祥（28.78%）、粤水电（4.32%）、闽东电力（3.95%）。 本周 A 股新能源发电行业股票多数上涨，申万指数中25 家新能源发电公司有11家上涨，9 家下跌，5 家横盘。涨幅前三名是芯能科技（3.77%）、兆新股份（3.57%）、银星能源（2.89%）。

本周港股电力行业股票多数上涨，申万指数中 17 家环保公司有13 家上涨，3家下跌，1 家横盘。涨幅前三名是山高新能源（20.48%）、协鑫新能源（13.85%）、大唐发电（1.76%）。

3、水务行业

本周 A 股水务行业股票多数上涨，申万三级行业中23 家水务公司18 家上涨，4家下跌，1 家横盘。涨幅前三名是中持股份（10.55%）、海峡环保（6.56%）、联泰环保（5.21%）。 本周港股水务行业股票多数上涨，申万港股二级行业中4 家环保公司有4家上涨，0 家下跌，0 家横盘。涨幅前三名是北控水务集团（2.43%）、中国水务（1.21%）、天津创业环保股份（0.97%）。

4、燃气行业

本周 A 股燃气行业股票多数上涨，申万三级行业中26 家燃气公司21 家上涨，5家下跌，0 家横盘。涨幅前三名是德龙汇能（11.15%）、大众公用（10.17%）、ST 金鸿（9.49%）。 本周港股燃气行业股票多数下跌，申万港股二级行业中13家环保公司有1家上涨，12 家下跌，0 家横盘。涨幅前三名是大众公用（1.52%）、昆仑能源（-0.27%）、天伦燃气（-1.29%）。

三、行业重点数据一览

（一）电力行业

1.发电量

规上工业电力生产增速加快。10 月份，规上工业发电量8002 亿千瓦时，同比增长 7.9%，增速比 9 月份加快 6.4 个百分点；日均发电258.1 亿千瓦时。1—10月份，规上工业发电量 80625 亿千瓦时，同比增长 2.3%。分品种看，10 月份，规上工业火电由降转增，水电、太阳能发电增速放缓，核电增速加快，风电降幅扩大。其中，规上工业火电同比增长7.3%，9 月份为下降5.4%；规上工业水电增长 28.2%，增速比 9 月份放缓 3.7 个百分点；规上工业核电增长4.2%，增速比 9 月份加快 2.6 个百分点；规上工业风电下降11.9%，降幅比9月份扩大 4.3 个百分点；规上工业太阳能发电增长 5.9%，增速比9 月份放缓15.2个百分点。

2.用电量

10 月份，全社会用电量 7742 亿千瓦时，同比增长4.3%。从分产业用电看，第一产业用电量 106 亿千瓦时，同比增长 5.1%；第二产业用电量5337 亿千瓦时，同比增长 2.7%；第三产业用电量 1367 亿千瓦时，同比增长8.4%；城乡居民生活用电量 932 亿千瓦时，同比增长 8.1%。

1～10 月，全社会用电量累计 81836 亿千瓦时，同比增长7.6%，其中规模以上工业发电量为 78027 亿千瓦时。从分产业用电看，第一产业用电量1141 亿千瓦时，同比增长 6.7%；第二产业用电量 52721 亿千瓦时，同比增长5.6%；第三产业用电量 15315 亿千瓦时，同比增长 11.0%；城乡居民生活用电量12659 亿千瓦时，同比增长 12.3%。

3.电力交易

10 月，全国各电力交易中心组织完成市场交易电量5638 亿千瓦时，同比增长15.6 %。省内交易电量合计为 4377 亿千瓦时，其中电力中长期交易3784亿千瓦时（含省内绿电交易 226 亿千瓦时、电网代理购电453 亿千瓦时），电力现货交易 312 亿千瓦时，发电合同转让交易 281 亿千瓦时。省间交易电量合计为1262亿千瓦时，其中电力中长期交易 1148 亿千瓦时（含省间绿电交易56 亿千瓦时、跨经营区交易 27 亿千瓦时），电力现货交易 95 亿千瓦时（含省间现货、南方区域现货），发电合同转让交易 19 亿千瓦时。 1-10 月，全国各电力交易中心累计组织完成市场交易电量54919 亿千瓦时，同比增长 7.9%，占全社会用电量比重 63.7%，同比提高1.5 个百分点，占电网售电量比重 77.4%，同比提高 2.2 个百分点。省内交易电量合计为41659 亿千瓦时，其中电力中长期交易 37663 亿千瓦时（含省内绿电交易2140 亿千瓦时、电网代理购电 6088 亿千瓦时），电力现货交易 1817 亿千瓦时，发电合同转让交易2179亿千瓦时。省间交易电量合计为 13261 亿千瓦时，其中电力中长期交易12685亿千瓦时（含省间绿电交易 487 亿千瓦时、跨经营区交易238 亿千瓦时），电力现货交易 422 亿千瓦时（含省间现货、南方区域现货），发电合同转让交易154亿千瓦时。

1-10 月，国家电网区域各电力交易中心累计组织完成市场交易电量41938亿千瓦时，同比增长 8.2%，其中北京电力交易中心组织完成省间交易电量合计为10828亿千瓦时，同比增长 13.5%；南方电网区域各电力交易中心累计组织完成市场交易电量 10054 亿千瓦时，同比增长 5.7%，其中广州电力交易中心组织完成省间交易电量合计为 2433 亿千瓦时，同比增长 8.3%；内蒙古电力交易中心累计组织完成市场交易电量 2927 亿千瓦时，同比增长 12.9%。

4.发电设备

截至 10 月底，全国累计发电装机容量 37.5 亿千瓦，同比增长17.3%。其中，太阳能发电装机容量 11.4 亿千瓦，同比增长 43.8%；风电装机容量5.9 亿千瓦，同比增长 21.4%。1 至 10 月，全国新增发电装机容量39784 万千瓦。其中水电835万千瓦、火电 6508 万千瓦、核电 153 万千瓦、风电 7001 万千瓦、太阳能发电25287万千瓦。1-10 月份，全国发电设备累计平均利用 2619 小时，比上年同期降低260小时。

5.发电企业电源工程投资

电力投资方面，1 至 10 月，全国电网工程完成投资4824 亿元，同比增长7.2%。

6.重要流域水情数据

2025 年 11 月 24 日-11 月 29 日，三峡平均入库流量为0.82 万立方米/秒，较上周下降 19.4%；葛洲坝平均出库流量为 1.03 万立方米/秒，较上周下降9.2%。

7.各省代理购电价格数据

2025 年 11 月，全国 32 个省级电网区域代理购电价格中，有14 个省同比提高，18 个省同比降低；20 个省环比提高，12 个省环比降低。

8.电、热、气、水出厂价格指数

2025 年 10 月，电力、热力生产和供应业工业生产者出厂价格指数相较上年同期降低 1.5%；燃气生产和供应业工业生产者出厂价格指数较上年同期降低1.9%；水的生产和供应业工业生产者出厂价格指数较上年同期提高2.2%。10 月电力、热力生产和供应业工业生产者出厂价格指数环比降低 0.2%，燃气生产和供应业工业生产者出厂价格指数环比下降 0.5%，水的生产和供应业工业生产者出厂价格指数环比提高 0.1%。

（二）碳交易市场

1.国内碳市场行情

本周全国碳市场综合价格行情为：最高价 65.42 元/吨，最低价58.80 元/吨，收盘价较上周五下跌 8.61%。 本周挂牌协议交易成交量 3,654,891 吨，成交额 207,601,188.27 元；大宗协议交易成交量 6,393,308 吨，成交额 377,691,568.06 元；本周无单向竞价。本周全国碳排放配额总成交量 10,048,199 吨，总成交额585,292,756.33元。2025 年 1 月 1 日至 11 月 28 日，全国碳市场碳排放配额成交量187,414,557吨，成交额 11,542,765,528.95 元。 截至 2025 年 11 月 28 日，全国碳市场碳排放配额累计成交量817,683,221吨，累计成交额 54,575,492,632.46 元。

2.国际碳市场行情

根据欧洲气候交易所数据，11 月 24 日-11 月 28 日欧盟碳排放配额（EUA）期货成交 32773.0 万吨 CO2e，较前一周增加 30.5%。平均结算价格为81.9 欧元/CO2e，较前一周提高 1.6%。根据欧洲能源交易所数据，11 月24 日-11 月28 日欧盟碳排放配额（EUA）现货成交 9.1 万吨 CO2e，较前一周减少48.9%。平均结算价格为81.54 欧元/CO2e，较前一周提高 1.2%。

（三）煤炭价格

本周港口动力煤现货市场价较上周持平。环渤海动力煤11 月26 日的价格为698元/吨，较上周持平；郑州商品交易所动力煤期货主力合约价11 月28日报价801.40 元/吨，与上周持平。

（四）天然气行业

本周国内 LNG 价格继续回落，11 月 28 日液化天然气出厂价格指数为4312元/吨，较上周降低 39 元/吨。

四、行业动态与公司公告

（一）行业动态

1、电力

（1）我国启动聚变领域国际科学计划，签署《合肥聚变宣言》

11 月 24 日，中国科学院“燃烧等离子体”国际科学计划正式启动并面向国际聚变界首次发布 BEST 研究计划。根据国际科学计划，中国科学院合肥物质科学研究院等离子体物理研究所将面向全球开放包括 BEST 在内的多个核聚变大科学装置平台，设立开放科研基金、资助高频次专家互访交流。来自法国、英国、德国等十余个国家的聚变科学家共同签署《合肥聚变宣言》，该宣言倡导开放共享与合作共赢精神，鼓励各国的科研人员到中国开展聚变合作研究。

（2）中核集团漳州核电 2 号机组并网发电

11 月 22 日 9 时 32 分，中国核电漳州核电 2 号机组首次并网成功。3、4 号机组处于土建安装阶段，5、6 号机组正在扎实推进前期工作。

（3）2025 年 1-10 月全国电力市场交易电量同比增长7.9%

2025 年 10 月，全国完成电力市场交易电量 5638 亿千瓦时，同比增长15.6%。从交易范围看，省内交易电量 4377 亿千瓦时，同比增长15.4%；跨省跨区交易电量1261 亿千瓦时，同比增长 16.2%。从交易品种看，中长期交易电量5231 亿千瓦时；现货交易电量 407 亿千瓦时。绿电交易电量 283 亿千瓦时，同比增长28.4%。2025 年 1-10 月，全国累计完成电力市场交易电量 54920 亿千瓦时，同比增长7.9%，占全社会用电量比重 63.7%，同比提高 1.5 个百分点。从交易范围看，省内交易电量 41659 亿千瓦时，同比增长 6.6%；跨省跨区交易电量13261 亿千瓦时，同比增长 12.5%。从交易品种看，中长期交易电量 52681 亿千瓦时；现货交易电量2239亿千瓦时。绿电交易电量 2627 亿千瓦时，同比增长39.4%。

（4）2025 年 1-10 月，国家能源局共计核发绿证 24.78 亿个

2025 年 10 月，国家能源局核发绿证 3.70 亿个，涉及可再生能源发电项目37.41万个，其中可交易绿证 1.58 亿个，占比 42.61%。本期核发2025 年9 月可再生能源电量对应绿证 2.43 亿个，占比 65.80%。2025 年1-10 月，国家能源局共计核发绿证 24.78 亿个，其中可交易绿证 15.92 亿个。 2025 年 10 月，全国交易绿证 6670 万个，其中绿色电力交易绿证2299 万个。2025年 1-10 月，全国交易绿证 5.96 亿个，其中绿色电力交易绿证2.02 亿个。2025年 10 月，电量生产年为 2024 年的绿证单独交易平均价格2.56 元/个，电量生产年为 2025 年的绿证单独交易平均价格 5.22 元/个。

（5）北京：优化能源结构 加强光伏、地热等本地可再生能源开发利用

11 月 26 日，中共北京市委关于制定北京市国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议发布。其中涉及能源电力方面提到：加快推进能源数字化智能化发展，构建新型电力系统，加强智能电网和微电网建设，推进新能源友好接入，提升电力系统互补互济和安全韧性水平。加强新型能源基础设施建设，因地制宜布局一批新型储能设施，增强新能源安全可靠替代能力。优化能源骨干通道布局，强化电力、天然气等能源高峰、总量双保障和极端突发事件应对，大力实施能源设施消隐工程，增强首都能源供应和安全保障能力。

（6）我国首个核能工业供汽碳足迹因子发布

11 月 21 日，中核集团在京发布全国首个核能供汽碳足迹因子，首次精准计算出利用核能将海水变为工业蒸汽，每千克蒸汽在全生命周期里温室气体的排放量，填补国内行业空白。当天，我国第二个投产的核能工业供汽项目中国核电海南核电“和气一号”也同步向中核产业合作示范区稳定供汽。本次发布以江苏核电“和气一号”投产一周年为核算周期，按照国内国际产品碳足迹量化标准进行测算。数据显示，核能供汽碳足迹是燃煤热电联产蒸汽的1/600，是天然气热电联产蒸汽的 1/100。

（7）国家发展改革委修订输配电成本监审和定价办法

近日，国家发展改革委修订了《输配电定价成本监审办法》《省级电网输配电价定价办法》《区域电网输电价格定价办法》和《跨省跨区专项工程输电价格定价办法》四个办法。一是促进新能源消纳利用。通过在输配电价中引入容量机制，明确对新能源发电就近消纳等新业态实行单一容量制电价，对以输送清洁能源电量为主的跨省跨区专项工程探索实行两部制或单一容量制电价，降低新能源交易成本，从而促进新能源更大范围、更高水平利用。二是促进电力安全保供。通过完善以联网互济功能为主的跨省跨区专项工程输电价格机制，支持电网加强互济通道建设，增强全国电力负荷错峰、余缺互济和应急支援能力，促进整个电力系统安全平稳运行和效率提升。三是促进电网企业降本增效。通过优化完善部分成本参数，推动电网企业强化内部管理。

（8）南网储能梅州抽蓄二期全面投产

“十四五”粤港澳大湾区首个抽水蓄能工程南网储能梅州抽水蓄能电站二期工程全面投产，国内首次实现整台抽蓄机组的 100%芯片级国产化。梅蓄总规模240万千瓦，其中二期工程安装 4 台 30 万千瓦机组。国内首次实现整台抽蓄机组的100%芯片级国产化。基于电站一期工程入市交易的成熟经验，二期工程采取“投产即入市”的建设模式，投产当日起便在电力市场买电抽水、放水卖电，推动梅蓄电站成为我国电力市场中运营容量最大的抽蓄电站，今年梅蓄电站已累计交易市场化电量近 20 亿千瓦时。

（二）公司公告

1、环保水务

【舜禹股份-项目中标】：联合体中标长丰县护城河流域水环境综合治理及绿色产业提升生态环境导向开发（EOD）项目（二次），中标价10.2 亿元，预计公司份额 4.1 亿元。 【中环环保-股东减持】：特定股东金通安益拟在3 个月内减持不超过总股本2.37%。

【广东建工-项目合同】：联合体签订深汕特别合作区蓝骏储能电站项目设计施工总承包（EPC）施工总包合同，合同金额 18.9 亿元，公司份额18.8 亿元。

【盈峰环境-员工持股】：第三期员工持股计划筹集资金总额上限5 亿元，存续期60 个月。

【露笑科技-股东减持】：控股股东露笑集团及其一致行动人拟在15 个交易日后的 3 个月内以集中竞价方式减持不超过 1%，以大宗交易方式减持不超过2%，合计减持不超过 3%。

【中山公用-股权并购】全资子公司中山公用环保能源投资有限公司受让广东长青（集团）股份有限公司和名厨（香港）有限公司所持有的长青能源100%股权与长青热能 100%股权已顺利完成相关股权交割手续，长青能源和长青热能已完成相关工商变更、登记手续，并取得中山市市场监督管理局换发的《营业执照》。

【侨银股份-项目中标】中标莱州市城市资源经营环卫、园林、路灯一体化服务项目（2025 年-2028 年度），中标金额 1.46 亿元/3 年。

【福龙马-项目中标】本月预中标环卫服务项目 5 个，合计首年服务费0.9亿元，合同总金额 4.6 亿元。年内累计中标环卫项目 33 个，合计首年年度金额5.1亿元，合同总金额 16.5 亿元；公司在履行的环卫项目年化合同金额40.9 亿元，合同总金额 331.1 亿元（含项目顺延服务年限合同金额及已中标项目补充合同金额）。

【华控赛格-终止定增】鉴于股东会决议有效期即将到期，拟终止定增。

【武汉天源-股东转让】康佳集团拟通过非公开协议方式转让9.83%至华润资产管理（深圳），协议转让后康佳集团与资产深圳为一致行动人。

2、电力

【中闽能源-资产注入】截至目前，闽投海电投建的莆田平海湾海上风电场三期项目的补贴合规性尚未获得最终核查确认，暂不符合协商启动注入上市公司的条件。公司控股股东福建投资集团作出补充说明：待海电三期项目的可再生能源发电补贴自查核查结果确认后三个月内，将与公司充分协商，启动闽投海电即海电三期项目资产注入程序。闽投电力不存在与上市公司构成同业竞争的发电类资产。闽投抽水蓄能正在开展前期工作，具体收购方式、交易金额尚未确定。宁德霞浦海上风电场（A、C）区项目尚未获得主管部门核准，（B 区）项目已开工建设，但尚未建成投产，不满足启动注入上市公司的条件。

【新天绿能-对外投资】：全资子公司建投新能源分别以0.68 亿元、0.57亿元受让崇礼风能公司 49%股权，张北风能公司 49%股权，二者成为其全资子公司。

【露笑科技-股东减持】：控股股东露笑集团及其一致行动人拟在15 个交易日后的 3 个月内以集中竞价方式减持不超过 1%，以大宗交易方式减持不超过2%，合计减持不超过 3%。

【金开新能-引入战略投资】全资子公司金开新能科技有限公司拟通过公开挂牌的方式为其全资子公司乌鲁木齐瑞和光晟电力科技有限公司引入战略投资者。本次交易拟转让标的公司 51%股权，股权转让后预计可实现投资收益约1.31 亿元。本次交易完成后，金开有限对瑞和光晟的持股比例为49%，瑞和光晟将不再纳入公司合并报表范围。金开智维（宁夏）科技有限公司引战方案调整，将原“股权转让与增资同时挂牌”方式调整为分步骤、依次实施，其余要素不变。

【上海电力-关联交易】拟与国电投新疆能源化工签署一致行动人协议，由新疆能源化工并表新疆申元能源有限责任公司。新疆申元能源已核销新疆哈密北90万千瓦光伏发电+10 万千瓦光热发电项目，后续脱离公司并表范围，按参股企业管理。

【乐山电力-储能商运】龙泉驿区 100MW/200MWh 电化学储能电站转商业运营手续办理完毕，正式转为商业运营。

【广西能源-关联交易】控股子公司广投桥巩能源拟以非公开协议转让方式将其所持有的来宾新能源数据中心 1 号楼及其国有建设用地使用权转让给数字广西集团，交易价格 0.97 亿元。

【南网能源-资产转让】下属南方电网综合能源(广州)拟通过北交所挂牌转让位于海南省三沙市永兴岛的集中供冷项目资产。

编辑：火腿肠