2025年第49周建筑材料行业跟踪周报：建筑业PMI回升，基建或成为短期稳经济抓手

1. 大宗建材基本面与高频数据

1.1. 水泥

本周水泥市场概述：本周全国水泥市场价格环比继续回落 0.2%。价格上涨地区主 要是广东，幅度 20 元/吨；价格回落区域为河北和云南地区，幅度 20 元/吨；价格推涨 区域集中在华东、中南和西南地区，幅度 20-30 元/吨。十一月底，北方地区市场需求进 入淡季，南方局部区域需求有小幅回升，全国重点地区水泥企业出货率环比下滑约 0.3 个百分点。价格方面，因国内水泥市场需求表现持续疲软，价格延续震荡调整走势。

（1）区域价格跟踪： 本周全国高标水泥市场价格为 350.2 元/吨，较上周-0.7 元/吨，较 2024 年同期-78.0 元/吨。较上周价格持平的地区：长三角地区、长江流域地区、东北地区、华东地区、西 北地区；较上周价格上涨的地区：两广地区（+10.0 元/吨）、中南地区（+3.3 元/吨）；较 上周价格下跌的地区：泛京津冀地区（-3.3 元/吨）、华北地区（-4.0 元/吨）、西南地区（- 4.0 元/吨）。

（2）行业库存与发货跟踪： 本周全国样本企业平均水泥库位为 68.1%，较上周-1.1pct，较 2024 年同期+1.8pct。 全国样本企业平均水泥出货率（日发货率/在产产能）为 45.4%，较上周-0.3pct，较 2024 年同期-2.1pct。

1.2. 玻璃

浮法玻璃市场概述：本周国内浮法玻璃市场价格逐步止跌企稳，个别零星探涨，停 产消息提振市场，但高库存仍对价格重心上移形成压力。周初浮法厂以价换量为主，部 分价格仍有小幅松动，在计划外停产消息提振下，市场提货情绪好转，价格止跌企稳， 个别零星探涨。后市看，随着停产线进一步得到落实，市场价格触底预期趋强，价格存 小幅反弹预期，但库存货源依旧充足，叠加年底需求维持时间将逐步缩短，价格明显上 涨仍存在难度。

（1）价格：卓创资讯统计的全国浮法白玻原片平均价格为 1147.8 元/吨，较上周-20.5 元/吨，较 2024 年同期-285.4 元/吨。

（2）库存变动： 卓创资讯统计的全国 13 省样本企业原片库存为 5932 万重箱，较上周-83 万重 箱，较 2024 年同期+1544 万重箱。

1.3. 玻纤

（1）主要品类价格跟踪： 无碱粗纱：本周国内无碱粗纱市场价格延续小涨趋势，主要受前期个别厂报价提涨 带动。截至 11 月 27 日，国内 2400tex 无碱缠绕直接纱市场主流成交价格在 3250-3700 元/吨不等，成交价格较上周持平，全国企业报价均价在 3535.25 元/吨，主流含税送到， 较上一周均价（3531.75）上涨 0.1%。 电子纱：本周电子纱市场主流产品 G75 报价延续稳定走势。近期国内各电子纱池窑 厂产销保持相对高位。本周电子纱 G75 主流报价 8800-9300 元/吨不等，较上一周均价 基本持平；7628 电子布报价维持 3.9-4.4 元/米不等，成交按量可谈。

2. 行业动态跟踪

（1） 国家发改委召开 11 月新闻发布会

点评：（1）两重项目方面，两重项目重点支持新型城镇化（推动建设改造燃气、 供排水、供热等城市地下管网）、长江沿线重大交通基础设施、粮食安全（整装谋划实 施千万亩级特大型灌区现代化改造）、社会民生（支持人口流入重点城市新建和改扩建 高中 664 所、支持改造病房 1.5 万间）、高等教育提质升级（推动超过 30 个“双一流”高 校新校区进入大规模建设阶段）。下一步，国家发展改革委将会同有关部门，把“两重” 建设放在“十五五”全局中谋划推进。（2）基础设施 REITs 方面，国家发展改革委正在 积极推动基础设施 REITs 进一步扩围至城市更新设施、酒店、体育场馆、商业办公设 施等更多行业领域和资产类型。同时进一步优化申报推荐流程，支持更多符合条件的 项目发行上市。基础设施 REITs 进一步扩围有助于加速 REITs 市场发展、规模扩大， 有助于强化基础设施项目的资金支持。

点评：11 月建筑业商务活动指数为 49.6%，比上月上升 0.5pct，建筑业景气水平 有所改善。从市场预期看，新订单指数、业务活动预期指数分别为 46.1%、57.9%，分 别比上月上升 0.2、1.9pct，反映前期增量政策落地后新订单情况有所改善，建筑业企 业对行业景气预期回暖。

3. 本周行情回顾及板块估值表

本周建筑材料板块（SW）涨跌幅 2.07%，同期沪深 300、万得全 A 指数涨跌幅 分别为 1.64%、2.90%，超额收益分别为 0.43%、-0.83%。 个股方面，再升科技、垒知集团、华塑控股、康欣新材、北京利尔位列涨幅榜 前五，伟星新材、耀皮玻璃、奥普科技、国统股份、ST 立方位列涨幅榜后五。