2025年汽车行业年度策略报告：尖兵突破，以点带面

一、 复盘 2025

1.1 2025 年度策略回顾

我们在 2024 年 12 月发布的 2025 年度策略《增程车 2.0，AI 智驾 1.0》中认为汽车内需会是 2025 年促消费政策的重要着 力点，同时判断增程车将进入 2.0 时代，针对增程车的痛点，下一代增程车将朝着“高纯电续航、超快充”的方向迈进。此 外，在智能化方面，我们判断 2025 年 AI 智驾迎来两大战役——体验之战、规模之战。我们在 2025 年 6 月发布的中期策略 报告《高端化筑牢车企造血根基》中指出：高端新能源车市场需求未被充分满足，高端化迎来黄金机遇期，且高端化市场的 竞争维度更多元，盈利质量显著优于经济型市场，具备高端基础的车企已在品牌、渠道、供应链等方面构筑起显著领先优势。

1.2 估值差异来自高端化、智能化

港股车企表现相对较强。特斯拉依然是全球市值最大的车企，其市值规模达 1.4 万亿美元（截至 2025 年 11 月 28 日），国 内车企中，小米集团、比亚迪分别成为全球第三、第四大市值车企。市场表现方面，2025 年表现较强的车企主要集中在港 股市场，小鹏/零跑 2025 年涨幅分别达到 80.4%/58.4%。A 股上市车企中，部分车企（如江淮汽车）受益于华为赋能估值得 到提升，比亚迪在 2025 年上半年市值触及历史高点，但“反内卷”政策出台后其估值受到压制。

高端化与智能化带来明显的估值溢价。从全球各大车企的估值来看，特斯拉和法拉利的估值水平（PS 估值）明显高于其他 车企。法拉利的估值溢价主要来自于高端化，其品牌价值使其跳出了普通车企的竞争逻辑。特斯拉的估值溢价则主要来自于 智能化迭代隐含的商业模式变革潜力，依托其强大的 AI 能力以及规模化量产能力，衍生出了新的商业模式，如 FSD 订阅、 Robotaxi、人形机器人等，而新的商业模式呈现出的发展空间是支撑特斯拉高估值的核心因素。

1.3 增量主要来自经济型新能源车

2025 年汽车产销量有望超过 3400万台，行业利润率仍然承压。2025 年汽车报废更新以及地方以旧换新政策对汽车消费需 求的刺激效果较好，根据商务部披露，截至 2025 年 10 月 22 日，2025 年汽车以旧换新补贴申请量突破 1000 万份（其中汽 车报废更新超 340 万份，置换更新超 660 万份），叠加汽车出口的延续增长，全年汽车销量保持较高景气度。根据中汽协数据，2025 年 1-10 月我国汽车销量达 2768.7 万台，同比增长 12.4%，结合 2024 年 11 月~12 月 680 万台的销量数据，我们 预计 2025 年汽车销量将超过 3400 万台，有望再创历史新高。2025 年汽车行业“反内卷”政策逐步落地，但汽车行业竞争 依然激烈，目前汽车行业利润率低于同期工业企业利润率。

新能源汽车销量有望超 1600万台，新能源乘用车批发渗透率已超过 50%。根据中汽协数据，2025 年 1-10 月我国新能源汽 车销量达到 1294.3 万台，同比增长 32.7%，其中 10 月新能源车销量达到 171.5 万台，我们认为新能源购置税政策在 2026 年退坡有望带动新能源车在 2025 年底继续冲高，2025 年全年新能源车销量有望突破 1600 万台（同比+29.0%），2025 年 1-10 月我国新能源乘用车批发渗透率已超过 50%。 2025 年经济型新能源车增量贡献大。2025 年乘用车销量增长主要来自 15 万元以下的经济型新能源车，我们认为这一定程 度上要归因于政策对经济型新能源车的刺激效果更大（补贴金额占新车售价的比重更大）。

二、 展望 2026：出口成关键引擎

2026 年国内汽车消费需求或承压，车企锚定海外市场增长。虽然政策层面仍然有一定空间，但受 2025 年高基数及需求透 支的影响，2026 年国内汽车消费预计会面临一定压力，部分车企着眼于海外市场的增长，而海外市场高盈利也是车企对冲 国内竞争压力的重要抓手之一。2026 年新能源车还将面临购置税开始减半征收的影响，这直接增加了消费者购车成本，叠加 2025 年底新能源车冲量的影响，我们预计 2026 年新能源车增长将放缓，预计 2026 年新能源车销量为 1800 万台，同比 增长 8.4%）。2026 年政策变化对经济型车的冲击更明显，经济型新能源车压力或更大。

2.1 汽车批发量有望微增

2025 年国内销量、增速双高。我国乘用车零售在 2017 年达到历史高位，此后国内乘用车销量进入“平台期”。2020、2021 年受全球疫情影响，汽车供应链安全受到冲击，国内乘用车零售销量处于低位。2022 年上半年国内疫情对汽车产销活动造 成一定影响，但随着疫情逐步得到控制，以及对燃油车减半征收购置税等一系列汽车促消费政策出台，2022 年乘用车零售 销量实现同比正增长。2024 年 4 月国家以旧换新政策落地，并在当年 7 月份加大补贴力度，各地方政府也陆续出台并落实 汽车置换补贴政策，2025 年以旧换新政策延续，且政策出台时间早，刺激效果也更好，根据乘联分会数据，2025 年 1-10 月国内乘用车（狭义）零售 1925 万台（同比+7.9%），预计 2025 年国内乘用车（狭义）零售销量有望达到 2400 万台左右， 或将超过 2017 年的历史高点。 “两新”政策在 2025下半年收紧，有望降低对 2026年汽车消费需求的透支效应。从 2025 年政策实施节奏看，政策在 2025 年呈现出“前松后紧”的状态，根据乘联分会统计，自 2025 年 6 月起，各地陆续暂停或调整汽车置换补贴政策，进入 11 月，所有省份均已完成对置换补贴政策的调整，2025 年 10 月下旬以来，多地也开始陆续对报废更新补贴政策进行暂停或额 度管理，政策的收紧对 2025 年底前的车市支撑效应减弱，但将缓解对 2026 年汽车消费需求的透支。

政策定调 2026 年行业发展目标。2025 年 9 月，工信部等八部门印发《汽车行业稳增长工作方案（2025-2026 年）》，在明 确了 2025 年行业量化目标的同时，又框定了 2026 年发展方向，但《工作方案》未对 2026 年汽车行业设定具体量化指标， 而是明确“行业运行保持稳中向好发展态势，产业规模和质量效益进一步提升”。我们认为政策定调为 2026 年政策调整预 留了一定空间，此外考虑到 2026 年新能源车购置税实施减半征收，为减少市场波动，行业协会也建议继续实施相关政策， 稳定市场预期。 2026 年汽车批发销量预计有望实现同比微增。2026 年汽车市场面临政策力度减弱，以及 2025 年政策透支的影响，尽管 2026 年政策仍有一定空间，但也面临政策边际效用递减的问题。因此我们认为 2026 年汽车行业继续保持较高增速的压力较大， 国内销量受政策退坡以及透支效应的影响，在 2026 年有下行压力，但海外市场仍有望保持增长，我们预计全年汽车批发销 量有望达到 3450 万台，同比实现微增。

2.2 经济型新能源车增长承压

2026 年新能源车购置税将减半征收，消费者购车成本增加。2023 年 6 月财政部、税务总局和工信部三部门发布《关于延续 和优化新能源汽车车辆购置税减免政策的公告》，公告中明确对购置日期在 2026~2027 年的新能源汽车减半征收车辆购置税， 且每辆新能源乘用车减税额不超过 1.5 万元。根据测算，由于购置税政策的变化，2026 年，消费者购买 33.9 万元以下的新 能源车，需额外承担车辆售价 4.4%的购置税成本，对于购买 33.9 万元以上的新能源车，则需多承担 1.5 万元的购置税成本， 购置税优惠退坡将直接导致用户购买新能源车的成本增加。

预计 2026年新能源汽车增速或将滑落至个位数，经济型新能源车压力更大。政策是扰动 2026 年新能源车市场的重要变量， 而 2025 年底前新能源车的冲量也将一定程度上影响 2026 年新能源车消费需求，我们测算 2026 年新能源汽车销量有望达到 1800 万台左右，同比增长 8.4%。 我们认为经济型新能源车在 2026 年面临的压力更大： 政策退坡对经济型新能源车影响较大，以旧换新补贴金额以及购置税减免金额占经济型车的售价的比重更大，是否享 受补贴或将很大程度上影响此类消费者的购买决策； 政策对 2026~2027 年享受购置税减半征收优惠的插混车纯电续航里程要求提高（由“不低于 43km”调整为“不低于 100km”），这意味着此前部分低价插混车将无法享受购置税优惠，此类消费者购买成本进一步增加。

2.3 海外增量重要度提升

2025 年新能源车出口保持高景气。根据Wind 以及中汽协统计数据，2025 年 1-10 月我国汽车出口销量达到 561.6 万台（同 比+15.7%）。其中乘用车出口 477.3 万台（同比+16.4%），商用车出口 84.3 万台（同比+11.6%）。分能源形式看，1-10 月 新能源汽车出口达到 201.4 万台（同比+90.4%），燃油车出口达到 360.1 万台（同比-5.1%）。分车企来看，奇瑞汽车仍然是 我国汽车出口销量最大的车企，比亚迪在 2025 年出口增量贡献最大，1-10 月比亚迪汽车出口销量达到 78.9 万台（同比 +137.7%）。

2025 年俄罗斯出口市场下滑。2023 年俄罗斯成为我国汽车第一大市场，但 2025 年俄罗斯出口市场出现较大幅度下滑，一 是俄罗斯报废税政策对我国汽车出口至俄罗斯造成一定负面影响，二是部分车企对俄罗斯市场的风险意识提升，例如奇瑞汽 车 2025 年已开始缩减俄罗斯的业务运营。 欧洲市场产品结构调整，2025年欧盟市场依然实现快速增长。2024 年 10 月底，欧盟对在华生产并出口至欧盟市场的纯电 动车加征最高 35.3%的反补贴税，为期 5年。在此背景下，中国车企加速调整产品策略，向插混车以及油电混动车倾斜，根 据中国汽车报披露，8 月中国车企在欧洲销售的车型中，插混车销量飙升至 10406 辆，在总销量中的占比从去年同期的 4%提升至 25%。纯电动车仍为基本盘，同比增长 57%至 14473 辆，但在总销量中的占比从 44%降至 35%；油电混动车同比 增长 190%至 7176 辆，占比从 12%提升至 17%。

2026 海外销量增量目标较高：国内市场承压的情况下，车企更加重视 2026年海外市场的增长。2025 年比亚迪国内市 场销量已逐渐触及瓶颈，海外市场成为比亚迪销量增长的新引擎。而比亚迪管理层预计其 2026 年海外销量将达到 150 万台。吉利汽车同样给出了 2026 年较为清晰的海外市场规划，吉利将在 2026 年重点布局 5 个区域，预计其 2026 年 海外销量增长 50%~80%，整体规模将达到 60 万台级别，2027 年预计突破100 万台。

出口享有更高单车利润：海外市场的高盈利能力也是车企 2026年重要的考虑因素。根据第一财经报道，比亚迪在投资 者电话会上称，其海外的单车利润超过两万元，高于其国内单车利润。另外，长城汽车俄罗斯工厂盈利能力较强，根 据长城汽车财报数据，2025 年上半年长城汽车俄罗斯工厂净利润达到17.9 亿元，净利润率高达21.4%。

多元模式构建全球布局。2025 年在俄罗斯市场下滑、欧盟针对纯电动车加征反补贴税的情况下，我国汽车出口依然保 持了较快的增速，体现了我国汽车海外市场的快速调整能力，区域布局也从过去的过度依赖单一市场转向更具抗风险 能力的多元化布局。出海模式上，从此前的依赖单一的贸易出口，逐步过渡到KD 出口、乃至海外设厂，而参考日韩车 企的发展历程，海外属地化生产是汽车出海的必然趋势，以长城汽车为例，其深耕海外多年，在泰国、巴西等地建有 3 个全工艺整车生产基地，是国内车企海外属地化运营的典范之一。海外渠道方面，近年来我国车企的海外渠道数量也 在快速扩张，奇瑞汽车的海外经销商网点数量由 2022 年的 1088 家增加到2025 年一季度的 2958 家。

三、 展望 2026：品牌尖兵破内卷

2026 年国内总量红利减弱、竞争依旧激烈，部分头部车企对盈利预期偏谨慎，此外融资资源逐渐向头部车企集中，新能源 车企尽快实现自我造血的迫切性提升。由于政策变化，2026 年汽车行业的发展节奏相比过往将出现一定调整，车企或将形 成“向海外要利润、向国内要品牌”的发展路径，打造细分市场“品牌尖兵”更有助于提升品牌价值、改善盈利质量。品 牌尖兵的竞争更加依赖车企的产品定义、组织能力、渠道、补能网络等“软实力”，看好已具备一定品牌基础且有充足内部 资源支撑的车企。

3.1 经营质量优先级提升

车企对 2026 年盈利预期偏谨慎。经历近年来政策对汽车行业的提振以及新能源汽车的快速增长，2026 年在政策退坡的情 况下，汽车行业的发展节奏相比过往将发生一定调整，头部车企对 2026 年国内盈利指引较为谨慎，例如小米集团卢伟冰在 2025 年三季度业绩电话会中表示，2026 年将会非常有挑战，预计小米汽车的毛利率相对于 2025 年或出现下滑。而根据第 一财经报道，比亚迪预计 2026 年中国电动汽车市场将面临更大的竞争压力，车辆购置税优惠幅度从 10%降至 5%会导致车 企每辆车的利润减少约千元。 汽车行业融资环境逐渐趋于收紧，车企自我造血迫切性提升。当前融资资源已向头部车企倾斜，2025 年在港股实现融资的 车企大多为已具备稳健盈利能力或较强盈利潜力的车企（2025 年比亚迪、小米、奇瑞汽车、赛力斯均在港股融资（含 IPO）， 新势力车企蔚小理的估值在上市初期一度对标特斯拉，但当前估值已与特斯拉有较大差距，小米汽车在 2025 年三季度便已 实现单季度盈利。我们认为，融资环境的变化及小米汽车的快速盈利进一步增强了其它新能源车企尽快实现造血的迫切性。 车企经营质量更有赖于品牌高端化。目前国内车企竞争格局尚未达到稳态，但参考丰田汽车的费用率水平，我们认为一家成 熟车企的毛利率若长期低于 15%，将难以覆盖各项费用支出。近年来国内经济型车市场竞争高度依赖性价比，龙头车企单 车 ASP 逐年下滑，跟随车企缺乏定价权，2026 年行业政策环境对经济型车形成一定挑战。高端化战略能显著提升盈利质量， 且高端化战略的竞争维度更多元，典型代表有赛力斯、理想、长城等，例如长城汽车凭借坦克、皮卡等优势品牌，近年来单 车营收持续提升，毛利率维持在接近 20%的水平。

3.2“品牌尖兵”为矛

国内总量红利减弱，车企有赖“品牌尖兵”突破。2026 年国内市场总量红利减弱，市场竞争依然激烈，尤其是考虑到政策 环境的变化，我们认为继续依赖经济型车冲量的难度将增大，对改善自身盈利的作用也较小。我们预测 2026 年车企将形成 “向海外要利润、向国内要品牌”的发展路径，车企在国内市场打造“品牌尖兵”，成为细分市场的标杆产品之一，更有助 于提升品牌价值以及改善盈利质量。

一、新势力引领超级增程落地，开启新品周期

理想汽车：重振 L9 是理想汽车走出销量困局的核心

理想 L 系列 2025 年的产品力升级力度低于我们预期，理想 L 系列在 2025 年销量承压。L9 自 2022 年上市已超过 3 年，亟 待大的升级换代提升竞争力，我们认为，2026 年理想走出目前销量困局的核心是重振 L9。结合理想 i8、i6 两款纯电车的产 品策略，我们认为 L 系列 2026 年升级方向可能集中在以下几个方面：1）高阶智驾功能或将全系标配，自研芯片 M100 上 车；2）搭载大电池、超快充功能；3）SKU 减少，舒适性配置“应配尽配”，但同时保留部分选装配置；4）外观、内饰调 整；5）目前 L 系列全系双电机，改款后可能推出单电机版本。

小鹏汽车：X9 超级增程上市热销

小鹏汽车在 2025 年实现了销量的快速增长，但从销量结构看，售价相对偏低的 MONA M03 销量占比较高。小鹏 X9 超级增 程于 2025 年 11 月正式上市，X9 超级增程通过“大油箱+大电池”的组合，实现 CLTC 综合续航 1602km、纯电续航 452km。 X9 超级增程上市 1 小时即打破小鹏 X9 历史全天大定数，且北方地区订单占比首超 50%。增程车型的上市有望为公司在新 能源车领域开辟新的增长空间，而根据规划，2026 年小鹏汽车将推出7 款具备超级增程配置的“一车双能”新车。

零跑汽车：D 平台肩负零跑汽车 2026 年向上使命

零跑汽车单车营收维持在 10 万元左右。2025 年 10 月，零跑汽车发布旗舰 D 平台，并亮相基于 D 平台打造的首款全尺寸旗 舰 SUV 零跑 D19，D 平台的增程系统电池容量达到 80.3kWh，纯电续航达到 500km。零跑旗舰 D 平台与 D19 的发布，意 味着零跑已完成 ABCD 四大产品系列的全面布局，D 系列将肩负起零跑汽车 2026 年进军高端市场的使命。

小米汽车 2026年或将推出大型增程 SUV，品牌价值有望进一步提升。根据 IT之家、汽车之家、新浪财经等披露的相 关信息，小米汽车第三款车型预计将推出一款大尺寸增程SUV，预计对标车型包括理想 L9、问界M9。大 6 座增程 SUV 的推出，或将进一步提高小米汽车的单车 ASP，小米汽车的品牌价值有望进一步提升。

二、长城、吉利：巩固优势，开启旗舰周期

吉利领克、长城魏牌 2025 年品牌向上取得阶段性成果。1）吉利领克：领克 900 是目前领克品牌在售车型中售价最高的一 款车型，定位 6 座大型SUV，目前单月销量超过 7000 台，目前已成为领克品牌销量最高的一款车型；2）长城魏牌：魏牌 在 2023 年推出中大型插混MPV 高山，2025 年高山焕新，标配城区领航辅助功能，高山换新后销量表现较强，2025 年 10 月，魏牌高山已经成为全国 MPV 销量冠军。

极氪旗舰 SUV 极氪 9X 开启品牌旗舰周期。极氪 9X于 2025 年 9 月底正式上市，是目前极氪的旗舰级车型。根据极氪汽车 披露，极氪 9X上市 13 分钟大定即破万，且订单保持强劲的增长态势，平均售价更是达到 53.8 万元。尽管 2025 年极氪在 销量层面有所承压，但极氪 9X的成功一定程度上提升了极氪的品牌价值和盈利能力。 魏牌旗舰 SUV 预计将于 2026年上市。2025 年 5 月长城汽车公布下一代全动力智能超级平台，该平台专为中大型及以上豪 华车设计，可兼容五种动力形式（插混、纯电、氢能、混动、燃油），混动车纯电续航可超 400 公里，双 4 秒级 2.0T 混联 系统，支持混动 6C 电池，可实现充电 5 分钟续航 200 公里，搭载 VLA 高阶辅助驾驶大模型。据懂车帝披露的魏牌全新旗舰 SUV 路试谍照，魏牌旗舰 SUV 车身长度或接近 5.3 米，配备后轮转向功能，主要在售竞品或为问界 M9/理想 L9。魏牌 在站稳 MPV 销量冠军的同时，2026 年将继续推出旗舰级SUV，提升产品力和品牌价值，这体现了魏牌在 2026 年品牌持续 向上的战略思路。

三、华为系朋友圈再扩容，2026 年合作新车落地

2026 年华为系朋友圈再扩容。与华为的合作成为国有车企推进转型的重要抓手。2026 年，主要国有车企与华为合作新车型 将陆续推出，例如阿维塔与华为合作的新一代产品将于 2026 年上市，广汽与华为合作的启境品牌在 2026 年计划推出两款 车型，东风与华为合作的奕境品牌在 2026 年上半年将亮相首款车型。 华为系 PK：鸿蒙智行 VS HI Plus。随着华为合作车企增多，华为深度赋能车企的模式目前已形成两大模式：鸿蒙智行与 HI Plus。其中鸿蒙智行以“五界”为主，HI Plus 合作品牌主要包括阿维塔、启境、奕境。两类模式下，车型的产品定义、 研发均由华为团队深度参与，技术端则主要依赖引望公司作为技术平台。但在营销、渠道端，两类模式差异较大，其中鸿蒙 智行“五界”由华为终端BG 主导，旗下车型进入华为渠道销售，并入驻鸿蒙智行 APP，而阿维塔、启境、奕境则主要依赖 各自品牌的独立渠道，但会在渠道端与华为合作，如入驻华为乾崑 APP、品牌门店挂有“华为乾崑智驾”标识等。

我们认为，华为持续扩大朋友圈以及合作伙伴，符合华为的商业利益，也有利于持续迭代其智驾系统，但对于车企而言，华 为系的扩容，可能导致华为支持资源的稀释以及产品同质化。因此我们更看好具备一定品牌基础、以及内部有充足资源支撑 的合作车企：如问界（赛力斯）、智界（奇瑞汽车）。2025 年两家车企均在港股实现上市，资源支持更有保障，而在品牌以 及产品层面，问界、智界在 2026 年也展现出较强的竞争力：

问界：保持品牌溢价，2026年品牌保持向上。当前问界旗下主力车型定价普遍高于同级竞品，且能在高定价基础上实 现销量突破，充分印证了问界的品牌溢价能力。2026 年保持品牌价值向上仍是问界的重点，根据 IT之家以及汽车之家 披露，问界或将推出一款“M9L”的车型，售价预计在 50 万元以上，随着问界 M9L 的推出，问界的品牌价值有望进 一步彰显。

智界：进入 2.0 阶段，鸿蒙智行首款 MPV 预计将在智界品牌首发。2025 年 8 月，奇瑞与华为签署智界品牌战略 2.0 合作协议，宣布智界品牌发展进入新阶段，奇瑞成立智界新能源公司，产销服一体化独立运作，同时在资源投入上也 将进一步加大。目前鸿蒙智行首款 MPV 车型预计将由智界品牌首发，我们认为，在智界资源充分保障，以及首款MPV 的加持下，智界品牌在 2026 年的表现值得期待。

3.3“软实力”为基

我们认为，车企打造品牌尖兵在依赖产品力的同时，也依赖车企的产品定义、组织能力、渠道、补能网络等“软实力”。 从产品定义来看，高端新能源用户的情绪价值值得关注，未来车型 SKU将逐步简化。小米汽车为实现外观设计牺牲了部分 车内空间，而最终小米汽车的成功很大程度上来自于外观。从更深层的角度看，对于高端新能源的用户，情绪价值值得关注， 而小米汽车的外观既是其成功的重要原因，也是用户情绪价值最直接的来源。此外我们判断未来高端新能源车的配置不再以 智驾作为区分标准，能够为用户带来情绪价值的舒适性配置也要“应配尽配”，少量的 SKU 主要通过驱动电机数量、电池容 量等基础配置进行区分。

渠道是品牌价值的一部分。渠道是品牌面向用户最直接的载体，尤其对高端新能源品牌而言，渠道承载着销量、品牌调性、 客户体验、用户服务等多维度目标。从小米汽车自营交付中心，理想汽车销售渠道完全直营，到鸿蒙智行合作车企强化渠道 把控，长城魏牌拓展直营体系，可见渠道质量愈发受车企重视。

小米汽车渠道自营交付环节。小米的汽车销售渠道采用直营+代理的模式，保证了终端价格的统一，其渠道包括“1+N”， 其中“1”代表小米汽车自营的交付中心，功能以交付为主，覆盖销售、售后服务业务，是小米汽车服务体验和效率的 标杆，“N”代表代理销售、用户服务触点。交付是最被重视的用户体验环节，该环节由小米汽车全部自营。

长城汽车直营体系持续优化。长城为推广魏牌，2024 年也搭建起直营渠道，根据长城汽车规划，到 2025 年底长城汽 车直营门店将扩展至 600 家，覆盖 200 座城市，到 2027 年底超千家。而除了网点数量的快速增长外，长城直营体系 也进一步聚焦于魏牌旗下车型，将长城汽车直营体系与原有经销商体系进行区隔，以提高魏品牌服务的统一性。

问界分网把控优质渠道资源。2024 年问界率先开启独立渠道与华为渠道同时经营问界品牌，包括永达、中升在内的传 统豪华品牌经销商加盟问界，这些经销商在资金实力、门店位置、用户资源、人员经验等方面都有明显优势，分网后 问界能够通过精准营销来塑造品牌形象，消费者对问界品牌的认知更加清晰，提升了品牌的专业性和独特性，根据《凤 凰 WEEKLY 汽车》报道，2023~2024 年，鸿蒙智行销售网络与问界销售网络的交付数量占比从 70：30 来到 50：50， 2025 年，问界自有的渠道销量占比预计进一步提升。

充电体验也是高端新能源车用户决策的关键因素。优质的充电体验能够增强用户对品牌的认同感和忠诚度，也成为高端新能 源车竞争的核心，例如蔚来将换电站打造成其产品体验的重要一部分，理想汽车为推广高端纯电建设专属的充电网络。根据 理想超充公众号披露，截至 2025 年 11 月 2 日，理想超充网络在全国已有 3508 座超充站，19427 根超充桩，布局 31 个省 份、274 个城市，而根据易车榜统计的部分新能源品牌自建补能网络数据（截至 2025 年 6 月底），理想汽车目前位于车企自 建高速充电站数量的第一名。

四、 展望 2026：智驾尖兵促闭环

主要智驾玩家的车端智驾模型基本已完成从规则时代到数据驱动的 AI 智驾阶段的切换。拔高智驾体验上限将成车企 2026 年的发力重点，我们认为智驾平权并不意味着配置分级，而是指最佳智驾体验的全面标配。基于模型能力提升及多样化的训 练数据，智驾系统可能涌现出自主应对极端边缘场景的能力，从而推动智驾系统进一步打通商业闭环。

特斯拉的动态依然具备很强参考意义，特斯拉智能驾驶在 2026 年有望迎来多个重要迭代。特斯拉从FSD V12 转向端到端 架构，带来智能驾驶的重大飞跃，特斯拉凭借其全球化的庞大车队和较早推广 FSD 软件的优势，在总里程上继续保持领先 优势，根据特斯拉 3Q25 业绩电话会，特斯拉FSD(Full Self-Driving, 监督版)累积行驶里程超过 60 亿英里。2026 年特斯拉 不断更新的算法、智驾和新硬件，以及 Robotaxi 等新商业模式的拓展对本土玩家具备重要的参考意义：

FSD 算法更新——FSD V14 采用新软件架构，参数规模实现大幅提升，这将极大地提升系统的性能和决策能力。

FSD 核心硬件——下一代芯片 AI5 性能指标远超 AI4，这部分得益于软硬结合的设计方式，提供更好的性能/能耗。

商业模式——Robotaxi 业务进展：根据 2025 年特斯拉股东大会披露，特斯拉专为无人驾驶设计的 Cybercab 将于 2026 年 4 月开始生产，该车无踏板、无方向盘，Cybercab 生产节拍目标将降至 5-10 秒/辆，年产能从 50 万辆上升 至 200 万辆甚至 500 万辆。

第三代人形机器人——根据特斯拉规划，Optimus V3将于 2026 年一季度发布，特斯拉将搭建一条年化产能 100 万 台的生产线，将在 2026 年年底前启动生产。马斯克曾表示，擎天柱（Optimus）机器人面临的三大难题是——灵巧 手、一个能感知并理解现实世界的AI 大脑、规模化生产。而在成本方面，马斯克预计当年产量达 100 万台时，单台 生产成本大约 2 万美元-2.5 万美元，价格主要取决于机器人的 AI 芯片成本。

特斯拉“宏图 4”：加速物理 AI 世界的到来。2025 年，特斯拉正式发布其“宏图计划”第四篇章，前三篇章主要聚焦新能 源汽车以及可持续能源生态系统，而在第四篇章发布之际，特斯拉 CEO 马斯克表示，FSD 和 Optimus（人形机器人）的规 模化将是特斯拉最为重要的事项。根据特斯拉发布的《秘密宏图第四篇章》，特斯拉将构建起一个高度体系化的可持续产品 生态系统，从交通运输到能源生产，从电池存储再到机器人技术，比如自动驾驶汽车，可以改善交通的可负担性、普及性和 安全性，同时减少污染；而人形机器人Optimus，则能够改变人们对劳动的认知，尤其是能帮助人们摆脱枯燥或危险的工作。

4.1 技术架构：新起点上的体验迭代

高阶辅助驾驶系统大致围绕三个大的阶段在发展：

第一阶段：规则系统阶段。该阶段的系统主要依赖预设规则进行控制，在感知环节后通过大量手写代码实现决策与执 行。

第二阶段：混合系统阶段。该系统尝试结合数据驱动与规则方法，部分功能由学习生成的轨迹控制，其余仍由规则代 码处理。

第三阶段：完全数据驱动的系统构建方式。提升智驾系统性能及泛化性的关键在于系统基础能力建设、实现全链路数 据驱动。

目前我国高阶智能辅助驾驶已迈入第三阶段。我国智驾发展阶段已从硬件堆料阶段（2021 年左右，比拼单车感知硬件及智 驾芯片算力），迈过人海战术的规则阶段（2023 年左右，比拼开城数量），进入到数据驱动的全新发展阶段（2024 年开始）。 特斯拉 FSD V12 引领端到端智驾，理想、小鹏、华为等本土智驾企业快速跟进，端到端模型把车辆传感器收集到的感知信 息，转换为行驶轨迹或操作指令，通过大量的数据训练做到全场景智能驾驶、并持续提升智驾流畅度和拟人度，端到端模型 上车标志着智能驾驶从规则时代迈入数据驱动的 AI 智驾时代。以理想汽车为例，2021 年理想汽车就开始自主研发辅助驾驶 系统，历经五年技术迭代，从早期的基于规则算法的轻图、无图方案，逐步发展到端到端+VLM（视觉语言模型）架构，并 最终推出 VLA（Vision-Language-Action）司机大模型。

1）新起点上的迭代范本——理想汽车/元戎启行

VLA（视觉-语言-动作）技术架构有望突破传统端到端模型局限，提供更好交互性及用户信任度，但 VLA 模型进化有赖于 车端智驾芯片算力及带宽的进一步提高。理想汽车在 2025 年 9 月 10 号已开启VLA 司机大模型的全量推送，元戎启行则在 2025 年 8 月发布 VLA 智驾模型。由于融合了语言模型，VLA 模型具备强大的思维链能力，能摆脱传统端到端模型的黑盒难 题，并将信息串联、分析，从而推理出因果关系。对于用户而言，搭载 VLA 的车辆将智能驾驶体验从执行命令的“工具” 升级为具备沟通、思考和预判能力的“专属司机”，用户可通过自然语言直接与系统交互，例如使用“找条人少的路”等富 含语义的指令。但由于 VLA 上车时间尚短，仍存在发展瓶颈和不足，例如车端算力及存储带宽不足制约模型潜力释放，而 随着模型参数规模扩大，VLA 模型对车端算力需求将大幅提升。

2）新起点上的迭代范本——华为 ADS4.0

华为智能辅助驾驶解决方案发展复盘。2023 年 4 月首发华为高阶智驾，2023 年 9 月发布不依赖高精地图的领航方案。2024 年 8 月发布 ADS 3.0，实现了车位到车位、端到端类人智驾，2025 年 4 月发布ADS 4.0。华为凭借 45EFLOPS 云端算力、 超 100 万台车的搭载量、超 50 亿公里的累计智驾里程保持领先优势。 华为 ADS4.0采用 WEWA 架构。华为路线与VLA 路线的本质差异在于，华为路线不依赖语言作为翻译和推理介质。WEWA 架构由云端世界引擎（World Engine）和车端世界行为模型（World Action Model）两部分组成：云端可生成在现实世界中 难以遇到的复杂危险场景，为车端模型的训练提供高难度的“仿真题库”，极大加速了对罕见但关键场景的覆盖和学习效率。 车端的World Action Model（世界行为模型）则相当于一个具备强大泛化能力和预见性的AI 司机，其基于云端World Engine 生成的海量场景数据进行深度训练，从而学习如何理解和应对各种复杂路况，能够更精准地预测风险、理解场景意图，这使 得 ADS 4.0 进一步提升了响应速度、具备更高的安全冗余，获得更优的通行效率。

3）新起点上的迭代范本——地平线机器人与 Momenta

与元戎启行聚焦于 VLA 路线不同的是，地平线 HSD 与 Momenta 最新一版方案强调一段式端到端+强化学习，力求快速扩 大智驾系统的车端搭载规模。一段式端到端本质是摒弃了传统模块化或“两段式”方案的拼装模式，致力于构建一个从传感 器输入直接映射到控制输出的统一模型，用户体验上，一段式端到端强调低时延，面对突发场景反应迅速。通过引入强化学 习机制，强化场景理解与推理能力，可使系统更好地自主应对极端场景，推动辅助驾驶从单纯模仿人类的“学徒”，向能够 超越人类的“专家”转变，推动辅助驾驶的“智能涌现”效应。 据地平线公众号披露，地平线 HSD 系统已与多家主流车企达成深度合作，预计将陆续搭载于 10 余款新车型。在征程系列 累计出货突破千万套的基础上，地平线已明确下一阶段战略目标：未来 3–5 年内，HSD 达成千万量产。

4.2 商业闭环：量产车与 Robotaxi 的协同飞轮

2026 年主流高阶智驾玩家基于消费级量产车业务进军 Robotaxi 业务的节奏将加快，主要原因如下：1）Robotaxi 业务可提供关键的长尾场景数据，为模型训练与优化提供燃料，提升系统在极端场景下的表现；2）商业模式的协同效应日益凸显： 通过复用量产车的硬件方案与算法架构，Robotaxi业务的部署成本得以大幅降低，规模化商业落地可行性提高。同时Robotaxi 业务也可作为高阶智驾技术标杆，提升该智驾系统的知名度和影响力。更长远地看，Robotaxi 业务可视为“出行即服务”的 战略卡位。 无人驾驶的商业化运营主要有两大阵营：1）一是以Waymo为代表的“跨越式路线”，谷歌旗下无人车公司Waymo 通过搭 载高成本硬件的专属车队在限定区域进行无人车商业化运营，Waymo 无人车队硬件成本高，地域扩张慢，数据规模有限， 商业化闭环尚未完全形成，我国的文远知行、小马智行等公司也依然处于亏损状态；2）以特斯拉为代表“渐进式路线”，车 企从 L2 辅助驾驶起步，通过海量量产车在真实场景中持续迭代，逐步完善系统能力，最终实现从 L2 向 L4 级无人驾驶的逐 步逼近。 “渐进式路线”具备快速扩展的潜力，商业化弹性更大。总体来看，Waymo 路线强在系统规范与安全冗余，但面临成本与 扩展性挑战。特斯拉路线则从 L2 辅助驾驶起步，通过海量量产车在真实场景中持续迭代，逐步完善系统能力，最终实现从 L2 向 L4 级无人驾驶的逐步逼近，此外该路线复用现有车辆的硬件与算法，依托规模优势获取多样化数据，具备快速扩展的 潜力，一旦技术成熟并获监管批准，已售出的车辆理论上可直接转化为无人驾驶运营网络，更具商业化弹性，但需持续验证 其在全场景下的可靠性。

国内基于量产车布局 Robotaxi 业务的节奏有所加快：

小鹏汽车 Robotaxi 业务：2025 AI day 宣布 2026年将推出多款 Robotaxi，强调其 Robotaxi 特点是不依赖高精地图、 面向全球、纯视觉方案，无需改装，通过与量产车型共享研发体系，可将单车成本控制在更具经济性的区间。在商 业落地方面，小鹏 Robotaxi 将于 2026 年在广州等地开启试运营。在生态建设方面，小鹏 Robotaxi 将开放 SDK， 与全球伙伴共建 Robotaxi 生态，高德将成为小鹏 Robotaxi 首个全球生态合作伙伴，未来在高德平台可以打到小鹏 的 Robotaxi。

华为无人车商用业务：作为第三方智驾供应商的典型代表，华为较早明确无人车商用时间表。据华为智能汽车解决 方案 BU CEO 靳玉志在 2025 世界新能源汽车大会演讲：2026 年，在法规允许的前提下，力争实现高速 L3 规模商用及城区 L4 商用试点；2027 年，随着高速与城区 NCA 功能的普及，L3 将实现规模化应用，城区 L4 进入商用阶段， Robotaxi 与干线物流逐步落地，全面开启载人与载物的无人化新时代。

地平线与哈啰签署战略合作协议，2026年实现 Robotaxi 车型量产。地平线采用渐进式的 L4 路线，从 L2++出发，通 过海量数据迭代拓展 ODD（设计运行域）边界，叠加系统冗余逐步实现 L4 能力。目前地平线已与哈啰正式签署战略 合作协议，双方将基于 Robotaxi 运营场景和需求，发挥各自技术优势，共同打造极致低成本、高安全、高可靠、高可 用的智能驾驶技术，实现 Robotaxi 的商业成功。哈啰首款前装量产 Robotaxi 车型“HR1”计划在 2026 年实现前装车 型量产，覆盖超 10 个城市、国际首城规模落地、达到万辆规模，2027 年部署超 5 万辆正向定义面向全球的 Robotaxi 车型。

元戎启行官宣以消费级量产车部署 Robotaxi 业务。根据元戎启行披露，截至 2025 年 10 月 31 日，元戎启行已完成 15 万台量产车智驾方案交付，宣布将于 2025 年底落地 Robotaxi 业务，达成以消费级量产车开展 Robotaxi 业务，元 戎启行的 Robotaxi 与量产车共用一套技术框架，在复杂城市场景中搭载元戎启行辅助驾驶系统的量产车积累了大量优 质数据，持续反哺模型，推动 Robotaxi 产品迭代，实现数据驱动的商业闭环。

Momenta 坚持“两条腿”战略：智能辅助驾驶与自动驾驶 Robotaxi。智能辅助驾驶能够输出源源不断的数据流，自 动驾驶 Robotaxi 能够反馈给量产产品技术流，基于统一的传感器平台，两条腿相互协同，形成高效打通。根据 Momenta 此前规划，Momenta 将在 2025 年推出前装量产的 Robotaxi 方案，通过复用传感器和计算单元来降低单车成本，同时， 依托“无图技术”，该方案还可实现在各国不同城市道路环境中的快速适配。

编辑：火腿肠