2026年第5周计算机行业周报：算力供给紧张，成为2026年主线

算力供给紧张，成为 2026 年主线

一、算力供给紧张，成为 2026 主线

全球 AI 基建需求依然强劲，26 年海外 AI 算力依然是主要配置方向。 TrendForce 预测 2025 年全球八大主要 CSPs 资本支出(CapEx)总额约 4,300 亿美 元(yoy+65%),预期 2026 年 CSPs 仍将维持积极的投资，资本支出将进一步推升 至 6,000 亿美元以上(yoy+40%),展现出 AI 基础建设的长期成长潜能。

二、海外大厂创造 2026 年算力新格局

根据财经宇宙，微软 CEO Satya Nadella 表示未来微软从 OpenAI 的“独家 运营商”，转型为全球 AI 资源的总调度商，让企业客户能根据成本与性能需求， 在 GPT 5.2、Claude4.5 等多款大模型间灵活选择。微软正通过这种饱和式的基 建投入，试图在 AI 从技术神话下沉为工业底座的过程中，完成从一家“软件服 务商”向未来“算力基础服务商”的定位转型。根据 InfoQ 公众号，今年扎克伯 格对 Meta 的人工智能体系进行了大规模调整，为了通用人工智能，扎克伯格已 承诺投资 6000 亿美元建设数据中心。同时 Meta 推出的 Llama as a System Llama 3.1 模型，不同于 OpenAI Operator 的专有服务模式，Meta 的 LlamaAgent 是一个彻底开源的“系统级操作协议”，旨在赋能开发者自定义工具集。 这套框架最引人瞩目之处，是它能流畅地跑在各类端侧（Edge）设备上，为移动 AI 体验带来颠覆性的想象空间。

三、算力带动云计算产业链

随着云计算技术的不断成熟和应用领域的不断拓展，产业链各环节之间的协 同合作将更加紧密。目前，CPO 技术已经进入了商用元年，由 AI 算力驱动，800G 光模块实现规模化应用，1.6T 光模块开始起量，3.2T 光模块加速研发。海外巨 头与国内头部企业同步推进量产，订单与业绩逐渐兑现，国产化率快速提升。此 外，2026 年将成为液冷 AIDC 规模化爆发的关键年。随着 2025 年业绩预告全部 披露，A 股算力核心标的——中际旭创、新易盛、天孚通信（简称“易中天”） 正式亮出全年答卷，三家公司净利润均实现大幅跃升。

海外大厂创造 2026 年算力新格局

全球 AI 基建需求依然强劲，26 年海外 AI 算力依然是主要配置方向。英伟达 预计 2030 年全球 AI 基础设施市场规模将达 3-4 万亿美元。TrendForce 预测 2025 年全球八大主要 CSPs 资本支出(CapEx)总额约 4,300 亿美元(yoy+65%),预期 2026 年 CSPs 仍将维持积极的投资，资本支出将进一步推升至 6,000 亿美元以上 (yoy+40%),展现出 AI 基础建设的长期成长潜能。 八大 CSPs 包含美系 Google（谷歌）、AWS（亚马逊云科技）、Meta、Microsoft （微软）、Oracle（甲骨文）以及中系的 Tencent（腾讯）、Alibaba（阿里巴巴）、 Baidu（百度）。以 Google 为例，已上调 2025 年资本支出至 910-930 亿美元，以 因应 AI 数据中心与云端运算需求激增；Meta 亦上修 2025 年资本支出至 700-720 亿美元，并指出 2026 年还将显著成长；Amazon（亚马逊）则调升 2025 年资本支出 预估至 1,250 亿美元；Microsoft 虽未揭露完整年度细项，但预期 2026 财年的资 本支出将高于 2025 年。

TrendForce 集邦咨询表示，这波资本支出成长将激励 AI Server 需求全面升 温，并带动 GPU/ASIC、存储器、封装材料等上游供应链，以及液冷散热模块、电源 供应及 ODM 组装等下游系统同步扩张，驱动 AI 硬件生态链迈入新一轮结构性成长 周期。 由于 CSPs 计划提高资本支出，将为 NVIDIA（英伟达）整柜式方案助力更强的 成长动能。2026 年 GB300 和 VR200 的合计出货量有望优于先前预期，并以北美五 大 CSPs 为主要客户，而 Oracle 将受惠于北美政府项目、云端 AI 数据库租赁服务 等需求，成长力道最大。 在 NVIDIA 推动下，2026 年市场将更积极导入整柜式 AI 方案。除 NVIDIA 规划 推出新一代 VR200 Rack 外，主要竞争对手 AMD（超威）也将推动 Helios 整柜式方 案，包含 Venice CPU 和 MI400 GPU，Meta、Oracle 将成为首批导入 Helios 的业 者。Meta 同时将布局 NVIDIA GB/VR Rack 及自研 ASIC 方案，为此，其计划 2026 年资本支出大幅增加 65%，达 1,180 亿美元。

2.1.微软加大资本开支，主攻算力

根据财经宇宙，微软 CEOSatya Nadella 近期公开警告，2026 年的 AI 行业正 处于“模型过剩”的状态，AI 技术的能力发展已超越其在现实场景中产生的实际 价值。这种“技术溢出”现象，倒逼微软在个人计算业务遇阻的背景下，加快推动 AI 技术向更多垂直领域落地。Satya Nadella 表示未来微软从 OpenAI 的“独家运 营商”，转型为全球 AI 资源的总调度商，让企业客户能根据成本与性能需求，在 GPT 5.2、Claude4.5 等多款大模型间灵活选择。微软正通过这种饱和式的基建投 入，试图在 AI 从技术神话下沉为工业底座的过程中，完成从一家“软件服务商” 向未来“算力基础服务商”的定位转型。

（一）微软发布最新财报

北京时间 1 月 28 日，微软公布了截至 2025 年 12 月 31 日的 2026 财年第二季 度（Q2）业绩，交出了一份冷热交织的成绩单，本财季实现总营收 813 亿美元，同 比增长 17%；净利润 308 亿美元，同比增长 14%，大盘数据依旧保持两位数稳健增 长。而作为核心增长引擎，微软云（Microsoft Cloud）的表现更为亮眼，季度收 入首次突破 500 亿美元大关至 515 亿美元，同比增长 26%，其中 Azure 及其他云服 务更是录得 39%的高增速，直观印证了企业级 AI 需求仍处于爆发式增长的早期。但这份亮眼的业绩表现，并未打消资本市场的深层疑虑。财报发布后，微软股价在 盘后交易中一度下跌约 7%，市场对公司单季 375 亿美元的高额资本支出表现出明 显的审慎态度，叠加游戏及个人计算业务的业绩疲软，让投资者开始重新评估，微 软在算力“基建狂飙”阶段的实际利润空间。

（二）微软加快布局算力节奏

据财报显示，本季度微软核心云服务 Azure 及其他云业务保持 39%的高增速， 既打破了万亿规模企业的增长天花板认知，也直观印证了企业级 AI 需求仍处于爆 发式增长的早期阶段。而这份由 AI 驱动的增长，背后却伴随着高额的资产投入压 力。数据显示，微软本季度资本支出达 375 亿美元高位，资金绝大部分投向数据中 心与算力资源建设，其中约三分之二用于 GPU、CPU 等短期资产采购，这一投入力 度也印证了微软运营逻辑的根本转变。为支撑算力布局推进，微软正在威斯康星州 建设规模达 2GW 的 Fairwater 数据中心，同时率先落地大规模 NVIDIA GB300 集群。 这种从传统软件研发向物理基建投资的重心倾斜，意味着微软正试图在算力成本高 企期，通过大规模的资源储备筑牢行业竞争优势。

这样的转型并非毫无代价，375 亿美元的资本支出占当季总营收近五成，微软 也正从高毛利的纯软件服务商，转向需要统筹电力、土地及硬件折旧的“算力工厂”。 为缓解大规模投入对毛利的挤压，微软将自研芯片作为拓宽利润空间的关键发力点。 本周正式上线的 Maia 200 加速器，总拥有成本较前代下降超 30%，自研 CPU Cobalt 200 的效能则较前代提升 50%。这种从软件延伸至芯片、再到电力环节的垂直整合，体现出微软正通过软硬一体化的深度重构，对冲外部硬件供应商的溢价风险。当行 业步入存量竞争阶段，谁能以更低能耗交付同等质量的 Token，谁就能守住云业务 在下一周期的溢价能力。但这种重资产化布局，也让资本市场心存顾虑，有业内人 士指出，一旦 AI 商业化落地节奏跟不上数据中心建设周期，这类大规模基建投入 产生的高额折旧将直接侵蚀企业利润，这也是财报发布后微软盘后股价大幅震荡的 核心财务原因。 微软首席财务官 Amy Hood（艾米·胡德）明确表示，若将今年第一、二季度上 线的全部 GPU 资源仅分配给 Azure 的外部租户，Azure 的增速早在几个季度前就已 突破 40%。这番表态，揭开了微软内部的资源分配博弈，新增算力不仅要满足 Azure 的外部商业订单，还必须优先为内部高速增长的 AI 原生产品提供支撑，尤其是付 费用户已达 1500 万个的 Microsoft 365 Copilot。她的这番解释，印证了一个市 场关注的事实，当前 Azure 仍处于明显的“供应受限”状态，这意味着制约微软云 业务增长的瓶颈并非市场订单不足，而是数据中心的物理交付能力已触达极限。为 了应对这一被动局面，微软 CEO Satya Nadella（萨提亚·纳德拉）在发言中引入 了一项带有底层技术竞争特征的指标，Tokens per watt per dollar（每美元每瓦 特的 Token 数），这一指标的提出，标志着微软的竞争维度已彻底下沉至物理基建 与芯片能效的底层。 Satya Nadella 试图通过这一数据向外界证明，即便资本支出维持高位，但若 算上自研芯片与液冷技术的落地，微软交付单位智能的成本正持续走低。在他看来， 未来的 AI 竞赛不再是单纯的模型参数竞赛，而是技术交付效率的竞赛。这种从应 用层向物理层的视角转变，正是微软试图重塑投资者估值逻辑的核心努力，其本质 是向市场证明，高额的资本支出投入，是在为未来的算力业务高利润回报筑牢底层 基础。

2.2.Meta 持续加码AI

今年，扎克伯格对 Meta 的人工智能体系进行了大规模调整，他把一位 28 岁 的创业者 Alexandr Wang 请来担任新负责人，带领团队从 OpenAI、谷歌等竞争对 手那里挖来一批顶尖研究员。根据 InfoQ 公众号，扎克伯格为了通用人工智能已承 诺投资 6000 亿美元建设数据中心。数据中心是支撑 AI 运行的核心计算设施， 同时也为 Meta 几乎所有业务提供支持。扎克伯格表示，“Meta Compute”是一项 全新顶级计划，核心目标在于：让 Meta 在本十年内建成数十吉瓦的算力基础设施， 并随时间推移逐步扩展至数百吉瓦乃至更高规模。

（一）Meta 大规模部署算力计划

为了推进 「Meta Compute」，Meta 组建了一支超级班底：Santosh Janardhan 负责全球基础设施和算力架构。Daniel Gross 负责长期规模规划、供应伙伴关系 和战略分析。Dina Powell McCormick 是 Meta 最新任命的总裁&副董事长，负责与 政府、资本市场和全球合作伙伴协作。 算力越大，电力消耗就越吃紧。为此，Meta 不仅要建服务器，还要去搞电力。 最近，Meta 跟几家核能公司签了长期合作协议，计划为 AI 数据中心提供超过 6 吉 瓦 的核电供应。这个电力，已经足够供应 500 万户家庭了。可以说，从投资规模 上看，这是一次惊人的下注。Meta 计划到 2028 年在美国基础设施投资 6000 亿美 元，而且在 2025 年，他们就预计在 AI 基础设施建设上花费 700 亿美元以上。显 然，Meta 不再满足于只做大模型和社交网络，而是向全球级的 AI 基础设施提供商 进化！当然，巨浪之下，其他巨头也在疯狂布局。OpenAI 已经与多方联合打造 AI 数据中心联盟，比如 Stargate 。谷歌、微软、亚马逊，也都在强化自己的 AI 计 算网络。未来几十年的 AI 竞争，很可能是新一轮国家级能源战的较量。

（二）Meta 搭建开源 'Llama-Agent' 框架

根据钛媒体 AGI，Meta 正式确认收购通用 Manus。虽然官方对此保持低调，未披露具体交易细节，但据彭博社及多位接近交易的人士透露，这笔估值数十亿美元 的收购不仅是 Meta 历史上仅次于 WhatsApp（190 亿）和 Scale AI（143 亿）的第 三大收购案，更是全球 AI 行业从“大模型混战”转向“智能体落地”的一个标志 性拐点。 AI 只有“脑”，没有“手”。这就是当前大模型最大的痛点：它能思考，但 不能行动。而这正是 Manus 的核心价值。Manus 及其前身产品（如 Monica）深耕 的领域是 Execution Layer（执行层）。它不只是生成文字，它能接管你的鼠标和 键盘。它能像人类一样，理解网页的结构，点击那个复杂的“确认”按钮，处理突 然弹出的广告，完成跨应用的闭环任务。从第一性原理来看，Meta 的逻辑非常简 单：Meta 拥有最强的“大脑”（Llama），但为了让这个大脑真正进入现实世界干 活，它急需一双灵活的“手”。

2026 年 1 月 25 日，Zuckerberg 回应面对 OpenAI 步步紧逼的黑盒 Operator 服务，Meta 这次没有选择跟随，而是毅然决然地甩出了“Llama-Agent”这个完全 开源的“系统级操作协议”，其雄心昭然若揭：它不只是一个产品，更是一个标准。 Meta 推出的 Llama as a System Llama 3.1 模型转变为一个能够自主完成 任务的智能代理，通过多步推理、工具使用和系统级安全机制，为构建更智能、更 安全的 AI 应用开辟了新的可能性。Llama-Agentic-System 具备强大的功能，包 括多步推理、工具使用（内置和零样本学习）以及系统级安全保障，能够处理更复 杂的任务，并增强安全性。 不同于 OpenAI Operator 的专有服务模式，Meta 的 Llama-Agent 是一个彻底 开源的“系统级操作协议”，旨在赋能开发者自定义工具集。这套框架最引人瞩目 之处，是它能流畅地跑在各类端侧（Edge）设备上，为移动 AI 体验带来颠覆性的 想象空间。

（三）Meta 最新财报披露

当地时间 1 月 28 日，Facebook 母公司 Meta 公布了截至 2025 年 12 月 31 日的第四季度及全年未经审计财报。受广告业务持续修复以及 AI 相关投入预期提振影 响，Meta 第四季度营收与盈利双双超出市场预期。 财报显示，Meta 第四季度营收为 598.93 亿美元，同比增长 24%，超出华尔街 普遍预期的 584.5 亿美元；净利润为 227.68 亿美元，同比增长 9%；摊薄后每股收 益为 8.88 美元，同比增长 11%，同样超出市场预期的 8.21 美元。受超预期业绩推 动，Meta 股价在盘后交易中上涨 6.64%，报收于 713.12 美元。从全年表现看，Meta 在 2025 年实现营收 2009.66 亿美元，同比增长 22%；但全年净利润为 604.58 亿美 元，同比小幅下滑 3%，每股摊薄收益 23.49 美元，同比下降 2%。利润端的承压， 主要受“大漂亮法案”实施影响，Meta 在第三季度财报中计入 159.3 亿美元的一 次性非现金所得税支出。 Meta 在第四季度的资本支出（含融资租赁本金偿付）达到 221.4 亿美元，显 示出基础设施投入的加速。全年维度，公司现金流依然充沛，截至年末持有的现金、 现金等价物及有价证券总额为 815.9 亿美元。 在股东回报方面，Meta 第四季度 未进行股票回购，全年累计回购规模为 262.6 亿美元；全年派息 53.2 亿美元，股 东回报策略趋于更为平衡。 对于 2026 年，Meta 给出了一个明显体现“高投入、稳增长”的指引框架。公 司预计2026年第一季度营收将在535亿至565亿美元区间内，在当前汇率假设下， 外汇因素将带来约 4%的同比正面影响。全年总支出预计将达到 1620 亿至 1690 亿 美元。- 基础设施相关成本（包括第三方云支出、折旧费用及运营支出）将成为最 主要的来源；- 员工薪酬支出则是第二大驱动因素，主要与 AI 相关技术人才招聘 及存量人力成本有关。Meta 同时预计，2026 年资本支出将大幅上升至 1150 亿至 1350 亿美元，同比增长主要用于支持超级智能实验室相关举措以及核心业务的算 力和基础设施扩张。尽管投入显著增加，公司仍预计 2026 年运营收入将高于 2025 年水平。

编辑：火腿肠