2026年第27周海外宏观周报：AI交易降温与流动性预期改善

全球资产表现与AI交易降温

本周全球资产价格呈现分化走势，宏观主线围绕流动性预期改善与人工智能（AI）交易情绪回落展开。周初受美联储偏鹰派预期及季度初投资组合再平衡影响，美元指数与美国国债收益率一度走强。随后，美国6月就业数据弱于市场预期，促使市场重新评估加息路径，美元指数与美债收益率随之回落，黄金价格出现反弹。商品方面，尽管中东地缘局势仍存在扰动，但霍尔木兹海峡通行状况改善、OPEC产量恢复以及供需预期转向，导致原油地缘溢价回吐，WTI原油价格继续下行。全球股市层面，受益于流动性和地缘预期改善的催化，主要股指普遍上涨，但周中Meta拟“卖算力”的消息引发市场对AI高投入可持续性的担忧，导致全球AI交易重挫，AI算力产业链遭遇明显回调。

美国就业数据意外降温与美联储政策转向

美国最新公布的6月非农就业数据显著不及预期，净新增就业人数远低于市场预测，且前期数据被大幅下修，显示劳动力市场增长势头有所放缓。尽管部分行业仍具韧性，但整体趋势表明就业市场处于温和增长状态。这一数据意外降温直接导致市场对美联储年内加息幅度的预期降低。在政策沟通方面，美联储主席沃什在年度央行论坛上明确表示将放弃利率前瞻指引，未来的决策将完全依赖实时经济数据，强调央行独立性并拒绝透露具体利率信号。同时，美联储内部对AI技术对经济和通胀的最终影响仍持谨慎观察态度，并计划推进资产负债表缩减及内部改革。

欧元区通胀回落与经济景气度改善

欧元区经济基本面呈现积极信号，6月综合PMI终值升至荣枯线以上，结束了连续两个月的收缩状态，显示经济韧性增强。与此同时，通胀压力全面回落，整体CPI与核心CPI同比增速均超预期下降，这进一步削弱了市场对欧央行加息的预期。欧央行行长拉加德指出，欧洲经济的韧性为央行调整利率提供了更大空间，政策制定将更加灵活，基于数据逐次会议做出决策，不再依赖复杂的前瞻指引，而是注重框架指引以稳定市场预期。

日本财政扩张加剧债务担忧与日元干预

日本方面，高市早苗政府计划在人工智能和半导体等战略领域进行巨额公共和私人投资，这一财政扩张计划加剧了市场对日本巨额债务与GDP比率问题的担忧，导致日本长端国债收益率攀升。与此同时，日元汇率跌至近40年低点，强化了政府干预外汇市场的诉求。日本财长及内阁官房长官均释放出强化政策干预的信号，表示将随时监控市场走势并在必要时采取适当措施，以应对汇率剧烈波动带来的风险。