2025年光明肉业研究报告：布局全球的优质牛肉标的，有望受益牛肉涨价利好催化

公司简介：光明集团旗下肉类产业核心企业，拥有新西兰稳定的牛羊肉资源

公司沿革及经营概况：上海国资委下属企业，光明集团旗下肉类产业核心企业

公司前身为上海梅林正广和股份有限公司，是光明食品集团旗下的肉类产业核心企业，在行业内占据重要地位。目前公司以肉类为核心主业，业务涵盖综合食品制造及食品分销；主要产品包括猪肉、牛肉、羊肉、罐头食品、肉制品，及糖果、蜂蜜和饮用水等，拥有梅林 B2、银蕨、苏食、爱森、联豪、冠生园、大白兔、正广和等知名品牌。公司致力于成为上海特大型城市肉食品供应底板、打造“安全、优质、健康、美味、便捷”肉食品标杆。2016 年 12 月光明肉业成功收购新西兰银蕨农场牛肉有限公司 50%股份实现控股，新西兰银蕨农场是新西兰最大的牛羊肉企业之一，此次收购让光明肉业获得了来自新西兰的稳定优质牛羊肉资源，也为公司拓展海外市场、提升品牌国际影响力奠定了坚实基础。

公司前身为梅林罐头厂，通过重组兼并成为综合性食品企业，2024 年确立了以肉业为核心的发展战略。从发展历程看，光明肉业前身为主营红烧扣肉、红焖牛肉、红烧鸡、油焖笋尖罐头食品的梅林工厂，20 世纪 30 年代便开始经营，1997年上海梅林集团和正广和集团联合重组为“上海梅林正广和股份有限公司”，同年在A 股上市，是国内综合食品第一股。公司上市后的发展历程分为三个阶段：1）1997-2010 年是以罐头业务为主的平稳发展期；2）2011-2016 年公司通过两次再融资从单一的罐头制造企业转型为综合食品制造企业和贸易平台，处于业务版图快速发展阶段；3）2017 年至今公司平稳发展，进一步巩固肉业产业链，并于2024年将公司名称由“上海梅林正广和股份有限公司”变更为“上海光明肉业集团股份有限公司”，明确将肉类业务作为核心发展方向。

股权集中度较高，为上海市国资委下属企业。公司第一大股东为光明食品集团，与上海益民食品一厂为一致行动人，间接和直接合计持有光明肉业的股份比例达到总股本的 37.79%。穿透股权来看，光明食品集团实控人为上海市国有资产监督管理委员会，对光明食品集团的持股比例合计达到100%。

公司业务分析：品牌食品业务盈利稳定，牛羊肉业务周期波动明显

公司主营业务收入主要来自于肉业产业，牛羊肉占主营业务收入的比重超过50%。按产品类别拆分来看，公司 2024 年营业收入中牛羊肉、猪肉制品、生猪养殖、综合食品、罐头食品、其他主营业务的占比分别为 53%、14%、9%、8%、7%、9%。按地区拆分来看，公司 2024 年营业收入的国外地区占比达43%。

2025Q1 归母净利实现同比增长 66.82%，牛肉板块业绩弹性显现。2024 年公司营收同比下滑 1.7%至 219.87 亿元，归母净利同比下滑4.22%至2.16 亿元；一方面，由于 2024 年国内牛肉价格下跌及进口牛肉竞争加剧，公司2024 年牛羊肉业务收入同比下滑 5.14%，由此导致公司 2024 年整体营业收入承压。另外，公司旗下冠生园食品业务稳步发展，公司 2024 年综合食品业务收入同比上涨5.15%。而从2025Q1 表现来看，公司营收同比+8.46%至 61.54 亿元，归母净利同比+66.82%至1.66 亿元，受益于牛价景气上行趋势，牛羊肉业务板块开始贡献正向盈利，2025Q1牛羊肉业务收入同比增长 21.36%至 38.47 亿元，占公司总营收比例提升至63%。

公司毛利率及净利率随猪牛羊周期波动，品牌食品业务盈利水平基本保持稳定。2024 年公司毛利率同比+0.86pct 至 10.25%，净利率同比+0.56pct 至-0.05%；2025Q1 毛利率同比+4.34pct 至 14.38%，净利率同比3.13pct 至3.71%。分具体业务来看，2024 年公司牛羊肉毛利率同比+0.53pcts 至6.49%，国内2024 年牛羊肉价格继续承压，公司积极调整全球销售配给实现毛利率同比改善；2024 年公司猪肉制品毛利率+1.41pcts 至 14.62%，公司坚持把新品开发作为提升产品竞争力的重要抓手，及时分析具体情况和自身资源，调整销售渠道建设方向；2024年公司生猪养殖毛利率同比+17.01pcts 至 3.16%，受益于2024 年猪价阶段性回升以及成本的有效管控；2024 年公司综合食品毛利率同比-0.19pcts 至35.01%，近三年基本稳定在 35%左右；2024 年公司罐头食品毛利率同比-2.44pcts 至24.31%，罐头食品 2024 年销售动销缓慢，工厂减少生产进行主动去库，增加了成本端摊销水平。

行业分析：看好2025 年肉牛供给反转，预计持续到 2027 年

肉牛行业概况：我国是牛肉生产消费大国，产业高度分散、养殖模式仍较为传统

肉牛繁育特性：供给调节高度滞后，从配种到出栏需要2 年左右

国内肉牛养殖品种分为本土品种、国外品种和杂交改良品种三类。①本土品种包括鲁西黄牛、秦川牛等，生长周期长，普遍需 24-30 个月出栏，但肉质风味独特；②国外品种包括西门塔尔牛、夏洛莱牛等，生长周期明显更快，普遍12-18个月出栏，适合规模化快速育肥，目前在我国养殖量中的占比较高；③杂交改良品种是指本土品种与国外品种的杂交后代，调和了各自的风味和效率优势，出栏周期缩短至 14-24 个月。

从母牛补栏到肉牛出栏需要两年以上时间。通常情况下养户从补栏能繁母牛完成配种需要 2-3 月准备时间，此后从怀孕到断奶再到出栏还需要大概2 年时间，因此肉牛供给调节的滞后性要明显高于其他畜禽品种。

国内供需情况：中国是全球重要牛肉生产消费区域之一

中国于全球牛肉产量中占比为 13%。2024 年，全球牛肉产量为6138 万吨，近十年复合增速为 0.63%，维持低速扩张趋势。其中我国产肉量仅位居全球第三，2024年为 780 万吨，近十年复合增速为 1.25%。 中国于全球牛肉消费中占比为 19%。2024 年，全球牛肉消费量为5955 万吨，近十年复合增速为 0.76%，增速略高于产量。其中我国作为全球重要牛肉消费国之一，2024 年消费量为 1156 万吨，近十年复合增速为 4.73%，明显高于国内产量增速且存在较大缺口。

产消缺口也让中国成为全球最大的牛肉进口国。中国目前是全球最大的牛肉进口国。随着居民收入水平提高，国内牛肉消费增速近年明显快于供给增速，供需缺口驱动进口增长，2024 年国内牛肉进口量已接近 380 万吨，占国内全年消费的30%以上，目前已成为全球最大牛肉进口国。国内进口牛肉主要来自南美洲。美洲和大洋洲是目前全球最重要的牛肉输出地，2024 年国内进口牛肉中，来自巴西、阿根廷、乌拉圭、澳大利亚和新西兰的牛肉比例分别为47%/21%/9%/8%/5%。

国内外对比：目前国内外牛肉价差明显，由成本、品质等多因素决定

国内牛肉价格明显高于海外平均水平。2024 年 12 月，国内牛肉批发均价60.26元/kg（按当月汇率折合 8.38 美元/kg），明显高于全球均价6.23 美元/kg和巴西出口均价 4.95 美元/kg。造成上述现象原因主要有三：①饲料原料、人力成本等方面存在比较劣势，国内肉牛养殖成本偏高；②国产品种牛肉风味更佳且鲜销为主，在牛肉火锅等中式餐饮消费场景中具备刚性溢价；③欧美牛肉品质分级严格，当地谷饲牛基于等级的溢价明显，而产自南美的低价冻牛肉（尤其是草饲牛）多用于中美等消费国的预制菜、连锁餐饮等深加工渠道。

中国肉牛增重成本明显高于海外市场

农业资源禀赋及生产技术差导致国内饲料原料成本远高于海外市场。一方面国内人多地少，地块分散，规模化、机械化作业基础差，单亩生产成本明显更高；另一方面国内转基因技术渗透率低，玉米等饲用粮单产明显低于美国和巴西，最终导致国内饲用粮生产成本及价格明显高于美国和巴西。饲料成本偏高导致了国内肉牛在饲喂模式和成本方面的比较劣势。由于缺乏廉价饲用粮资源，国内在肉牛育肥阶段的增重成本明显高于美国等海外产区（单公斤饲料成本在 15 元以上），且精饲料使用比例明显偏低导致国内肉牛生长的周期明显长于美国等海外产区，这是国内肉牛产业在全球始终处于比较劣势的重要原因之一。

中国肉牛养殖规模化程度明显低于海外

美国肉牛产业规模化水平高，格局高度集中。模式方面，美国肉牛养殖专业化分工明确，“种牛场→母牛繁育场→架子牛饲养场→育肥场→屠宰场”形成了成熟的垂直联盟；格局方面，美国肉牛养殖由规模化主体主导，超85%出栏量来自年出栏 1000 头以上育肥场，部分牧场存栏量可达 20 万头。专业分工和规模养殖让美国肉牛养殖的各环节的效率和摊薄做到极致，其中育肥环节的单公斤增重的综合成本目前只有 2.14 美元/kg（折合人民币仅 15 元/kg 左右）。我国肉牛产业高度分散，养殖模式仍较为传统。模式方面，国内肉牛产业起步晚，良种覆盖率低，且仍以散养模式为主，繁育和育肥环节的割裂导致各环节效率均较低；格局方面，国内肉牛养殖主体高度分散，其中90%以上养户的养殖规模不足 10 头。受制于模式，目前国内育肥环节的肉牛单公斤增重的综合成本普遍在20 元/kg 以上，明显高于海外市场。

行情复盘：本轮国内牛价周期的不一样之处

2023 年之前是供给追赶消费。2010 年后受国内经济发展、人均收入提升提高影响，以牛肉为代表的高价肉类消费开始快速增加，2012-2022 年十年间国内牛肉消费复合增速高达 5.59%，远高于产量复合增速（1.57%，主要原因系品种落后且资本不愿介入）。产需缺口即使被进口补充，但由于中式餐饮场景对本土鲜牛肉消费存在刚性，牛肉价格中枢依旧维持上行，并在 2019 年超级猪周期催化下一度涨至近 80 元/kg 的历史高位。 2023-2024 年是消费难敌供给。在 2019 年后高价行情刺激下，基于品种改良和资本扩张，国内肉牛养殖产能扩张提速，2022-2024 年国内牛肉产量快速释放，同比增速分别为 3%/5%/4%，明显高于前期。最终叠加进口牛肉以及2024 年国内母牛、奶牛集中淘汰的压力，牛肉行情在 2023-2024 年期间维持回落走势。中期行情矛盾将聚焦供给侧。考虑到当前国内消费慢增、猪肉等替代品行情平淡，中期行情上行有赖于产能库存出清以及进口量价调整。另外考虑到国内牛肉人均消费仍低于欧美等发达国家，长期视角的需求上行仍是国内牛肉价格的重要支撑。

国产展望：供给出清级别或及 2019 年猪周期

肉牛行业养殖持续深亏驱动出清去化，2025 年国内肉牛供给预计迎来拐点

2024 年国内行情加速回落，养殖主体陷入深度亏损。供给过剩局面下，国内牛肉价格自 2023 年 6 月份开始已累计下跌近 20 个月。截至2025 年2 月末，国内肉牛出栏价格已降至 23.77 元/公斤，较去年同期下跌6.20%；牛肉市场价格已降至51.38 元/公斤，较去年同期下跌 6.50%，较 2023 年高点则已累计下跌近25%。据中国畜牧业协会相关报道称，截至 2024 年 11 月，国内出栏一头肉牛的亏损已高达 1600 元，连续 8 个月亏损超过 1000 元。考虑到国内肉牛养殖高度分散（90%以上养户的养殖规模不足 10 头），实际养殖成本分布高度离散，部分成本管理能力较差的中尾部养殖户的单头亏损幅度预计更高。类似于 2019 年前的生猪养殖行业，目前国内肉牛养殖仍以散户为主，养殖格局高度分散，养殖环节信息高度不对称，且出栏滞后时间明显长于生猪，因此在长期深亏状态下，行业产能及存栏大概率出现超调情况，我们预计有望孕育类似2019年猪周期的大级别行情。

国内肉牛供给出清级别或及 2019 年猪周期

从出栏情况来看，国内肉牛养殖端加速出清，出栏节奏明显加快。钢联样本显示2025 年 1 月国内肉牛出栏量月环比增加 6%，年同比增加39%，肉牛存栏同比减少22%；体重则维持加速回落走势，截至 2025 年 3 月 1 日为665 公斤，同比减少10kg，较上年最高点累计减少 23kg。 从补栏情况来看，2024 年国内肉牛存栏结束增长。行情低迷导致养户补栏情绪触底，犊牛价格逼近育肥公牛价格。据国家统计局统计，截至2024 年末国内肉牛存栏为 1 亿头，同比减少 4.39%，结束了连续 5 年的增势。从产能情况来看，基础母牛存栏自 2023 年中以来持续调减。据中国畜牧业协会相关报道介绍，国内基础母牛存栏量自 2023 年中开启去化，受此影响2024年1-11月国内累计新生犊牛同比减少 8%以上。按新生犊牛到成牛2 年滞后出栏推算，2025年下半年国内肉牛存出栏预计将迎来拐点。

国内奶牛集中淘汰影响 2025 年预计趋弱

奶牛是国内牛肉市场的补充肉源。一方面，目前国内西门塔尔及相关杂交牛在我国目前肉牛存栏中的占比达 60-70%，其可以实现乳肉兼用，即母牛可用于产奶，而公牛除去留种和死淘，主要用于肉牛养殖屠宰；另一方面，国内奶牛淘汰后也会进入肉牛屠宰渠道，成为低价肉源补充。上述特征决定了牛肉和原奶行情的相关性。当原奶行情较差时，奶牛淘汰量增加会导致低价牛肉供给增加，进而施压牛肉行情；而当原奶行情相对更好时，奶牛淘汰减少，且乳用母牛比例增加，进而导致牛肉供给的减少，同步带动牛肉行情。 2024 年原奶行情低迷导致奶牛集中淘汰，2025 年相关影响预计趋弱。目前国内奶牛存栏约 1200 万头左右，正常情况每年淘汰 10-20%，但极端低迷行情下，每提升 10%的淘汰率（按照屠宰率 50%，均重 700kg）会产生约40 万吨低价牛肉增量。2024 年原奶行情低迷导致淘汰增加施压牛肉市场，但考虑到2025 年奶牛淘汰基数预计下降且原奶行情有所企稳，预计来自奶牛出清的压力或趋弱。

进口展望：海外景气先行，后续国内进口预计量减价增

海外牛肉景气先行，2025 年进口牛肉压力预计减少

2025 年中国肉牛进口预计量减价增。在主产区减产，主销区需求强劲带动下，全球牛肉价格自 2024 年筑底回升，截至 2025 年 2 月全球牛肉销售均价为6.62美元/kg，较 2023 年末低点已累计上涨近 40%。本轮国内肉牛价格景气启动明显慢于海外市场，受内外景气差影响，2025 年以来巴西出口至中国的牛肉数量环比下滑明显，与出口至美国的情况形成鲜明对比。同时考虑到下半年国内进口调控政策有望落地，我们认为 2025 年国内肉牛市场来自进口牛肉的压力预计明显变小。

海内外肉牛产业比较劣势短期难逆转，亟待进口调控

近年随着海外进口牛肉冲击，国内牛肉自给率从 2019 年的80%降至2024 年的73%，2024 年国内牛肉创历史新低，其中育肥环节单头亏损达千元以上，屠宰环节开工率不足 50%，全产业链高度承压。 为了应对外部压力，国内已开始进行肉牛反倾销和保障措施调查。2024年12月27 日，中国商务部宣布对进口牛肉进行保障措施立案调查（当前国内牛肉进口关税 12%，增值税率 9%），调查期设定为 2019 年 1 月至2024 年6 月，覆盖了鲜、冷、冻等各类牛肉产品；2025 年 2 月 23 日，中央一号文发布，首提“推进肉牛、奶牛产业纾困，稳定基础产能”；2025 年 3 月 31 日，商务部贸易救济调查局在北京正式召开进口牛肉保障措施案听证会，最终裁决结果初步预计将在8月底公布，届时可能采取“进口配额+增加关税”方式对国内肉牛进口量价进行调节。

综合上述分析，我们认为在国内产能去化以及进口缩量涨价影响下，2025 年国内肉牛供给预计边际趋紧，牛周期有望于 2025 年迎来拐点，牛肉价格后续或维持筑底上行走势，光明肉业子公司银蕨农场相关牛肉业务有望受益于未来牛肉价格景气上行。

公司看点：牛肉业务有望贡献显著弹性，品牌食品业务稳步经营

牛肉业务：子公司银蕨农场是新西兰最大的牛肉屠宰企业，有望受益未来全球牛肉价格上行趋势

新西兰银蕨农场拥有当地超过 1.6 万户牲畜供应商，也是中国市场最大的新西兰红肉供应商

公司的牛羊肉屠宰分销业务布局于牛羊肉资源丰富的新西兰，主要由子公司新西兰银蕨农场有限公司承担，产品主要为“银蕨”品牌的牛肉、羔羊肉、绵羊肉、鹿肉以及相关产品，是新西兰最大的牛羊鹿肉屠宰企业之一。公司拥有14 家屠宰加工厂，超过16,000 户牲畜供应商，产量占新西兰牛、羊、鹿肉总产量的30%，同时公司产品向全球 60 多个国家出口，也是中国市场最大的新西兰红肉供应商。光明肉业通过境外投资掌控海外优质资源和全球化的市场渠道，将其以质量和安全著称的产品引入国内，加快国内销售通路对接的同时开发适合国内市场的零售产品，通过经销商渠道和线下结合电子商务平台零售渠道两种方式进行销售。

从历史来看，子公司银蕨农场的业绩表现跟牛肉价格有显著的正相关关系，2021年及2022 年受益于较高的牛羊肉价格，银蕨农场分别实现净利润4.70 亿元、8.39亿元，同比增长 59%、79%；而牛肉市场价格自 2022 年 9 月开始大幅下跌并在2023年持续承压下行，由此导致 2023 年银蕨农场净利润亏损 1.33 亿元；2024 年牛价继续下行，银蕨农场净利润继续亏损 1.41 亿元。

牛肉业务有望受益牛价周期反转，预估本轮牛价2027 年周期高点或较2024年底部均价增长 80%

历史上公司牛肉业务净利表现与牛价水平强相关，我们认为在全球牛肉价格上行的背景下，国内牛肉价格将受益能繁母牛产能去化、行业累库迎来大幅上涨，预计上涨幅度和速度可能会更强于海外。参考生猪行业产能去化带来的周期价格上涨幅度，非洲猪瘟导致2019年末的能繁母猪存栏同比减少接近40%，对应2020年生猪年均价较2019年上涨约 60%，该轮周期的猪价单月最高均价在 2019 年10 月达36.6 元/kg，较2018年单月最低均价 11.1 元/kg 上涨约 230%。因此我们预估未来国内肉牛行业在能繁母牛产能充分去化、以及进口收缩的驱动下，亦有望实现显著的价格上涨弹性。考虑到本轮母牛产能去化自 2023 年开始，而从母牛补栏到肉牛出栏需要2 年以上时间，我们预估国内肉牛价格自 2025 年起反转，牛肉景气高点有望出现在2027 年，预计高点均价有望较 2024 年底部均价 6.4 万元/吨上涨 80%至 11.5 万元/吨。

从历史上银蕨农场净利复盘来看，在前期牛价景气高点2022 年，全国牛肉批发价均价接近 7.8 万元/吨，公司牛羊肉子公司实现盈利 8.4 亿元；在牛价景气底部2024年，全国牛肉批发价均价接近 6.4 万元/吨，公司牛羊肉子公司实现亏损1.4 亿元。我们将公司在牛肉周期高点盈利与低点盈利对比来看，测算得出，牛肉价格每涨价1万元/吨，对应公司牛羊肉业务利润增厚约 7.4 亿元。 目前牛肉批发价接近 5.9 万/吨，自 2025 年初至今已上涨16%。结合当前肉牛行业产能去化及未来进口收缩影响，我们中性预估本轮牛价周期高点较2024 年周期底部涨价80%，谨慎预估本轮牛价周期高点较 2024 年周期底部涨价22%至2022 年前高均价（后续对公司的盈利预测出于谨慎原则，遵循该保守预估假设），在谨慎情形假设下，周期高点的牛肉均价将较 2024 年每吨涨价约 1.4 万元，对应银蕨农场利润增厚约1.4✖7.4 = 10.4 亿元净利润；考虑到公司持股比例 50%，则牛羊肉板块归母利润对应增厚约 5.2 亿元。

品牌食品业务：公司休闲食品与罐头食品市占率领先，拥有多个知名品牌

公司在罐头、蜂蜜、糖果等多领域拥有多个知名品牌。其中，在肉类罐头行业，“梅林 B2”是中华老字号。其梅林证章 LOGO 由盾牌商标与出口编号B2 整合而成，便于消费者辨识。上海梅林午餐肉是核心产品，细分市场占有率领先。旗下梅林有限作为协会理事单位，参与制定罐头产品标准。在休闲食品行业，冠生园旗下“大白兔”“冠生园”为驰名商标与老字号，其中，大白兔奶糖市场占有率位列第一，近年借品牌年轻化及跨界合作持续扩大影响力；冠生园蜂蜜作为行业龙头，通过包装、品种创新，满足年轻群体需求。2024 年公司休闲食品业务收入同比增长5%至17.91 亿元，净利润同比增长 9%至 3.75 亿元，维持较好增速表现。

光明肉业的品牌食品业务在老字号品牌基础上，积极丰富产品的年轻化矩阵，未来有望维持稳健增长。公司拥有深厚的老字号品牌积淀，旗下集聚了“上海梅林（创立于1930 年）、冠生园（百年历史）、大白兔（诞生于 1959 年）”等国家级老字号品牌，拥有广泛的国民认知度。同时，公司致力于对产品矩阵进行年轻化创新，品类创新上，公司推出碎片化场景产品，如上海梅林片装火腿午餐肉（减钠31%且蛋白提升）、联豪爆汁和牛粒等即食产品，覆盖早餐、露营、电竞等新兴消费场景；技术突破上，冠生园实现糖果包装全自动化（异物检出率降低 90%），梅林有限开发冷鲜肉解冻工艺（血红蛋白流失率大幅下降）；健康理念上，公司开发高蛋白低脂产品系列，如90%含肉量的沙嗲牛肉干，契合健康消费趋势。 跨界营销精准触达，多渠道布局加强市场渗透。公司积极开展各类联名，与《穿越火线》推出联名款午餐肉，结合电竞赛事实现品牌年轻化破圈；同时推进潮流IP合作，大白兔与 ROBBi 推出赛博甜心联名手办，获美国 DesignerCon 展会热销；并积极开展综艺冠名，独家冠名《开播！短剧季》，通过场景化植入提升品牌曝光度。渠道方面，公司线上与线下渠道布局同步强化，线下覆盖长三角3000+商超，爱森、苏食等品牌建立社区专卖店网络；线上通过正广和电商平台实现O2O 融合，联豪牛排品类线上销售额同比增长 45%；特通渠道方面，与东航食品战略合作，旗下爱森产品入驻"东航那碗面"航空场景。基于上述积极的经营举措，未来公司有望在保持传统市场份额的同时，持续开拓年轻消费群体和高端细分市场，巩固其作为肉类全产业链龙头企业的市场竞争地位。

猪肉业务：实现养殖-屠宰-深加工的全产业链布局，冷鲜肉与深加工产品占比稳步提升

公司通过子公司光明农牧科技有限公司，实现了从生猪养殖到屠宰加工、肉制品深加工的全产业链布局，各环节实现有效产业协同，发挥了稳定经营业绩的作用，一定程度上平滑了猪周期带来影响。如光明农牧向江苏苏食供应生猪，落实生猪屠宰框架协议；光明农牧根据上海爱森要求定向提供特定规格生猪，保持爱森产品质量稳定等。2024 年全年公司生猪总出栏量 102 万头，受益于 2024 年生猪景气恢复，2024年子公司光明农牧净利润同比减亏 2.0 亿元至-3.8 亿元。

公司的猪肉屠宰分销业务主要由子公司江苏淮安苏食肉品有限公司和上海爱森肉品食品有限公司从事，产品为“苏食”和“爱森”品牌的各类分切冷鲜猪肉及冷冻猪肉。公司聚焦中国长三角区域，是长三角地区大型现代化生猪屠宰加工分销企业之一，屠宰分销业务向下游延伸，专注于华东地区冷链物流和市场体系建设，专注于特色化、功能化、专业化的渠道网络和新模式的建立，积极推行“集中分割，成品包装，冷链配送，连锁经营”的先进经营模式，积极探索“连锁专卖、市场批发、卖场配送、伙食单位直供”四种肉品流通渠道。 冷鲜肉与深加工产品等猪肉制品 2024 年营业收入为31.66 亿元，毛利率为14.62%，同比增长 1.41 pcts。公司在肉制品深加工领域充分发挥淮安二期大型中央厨房现代化工厂的原料优势、技术优势、服务优势和产能优势，自有产品加工和客户定制加工双线并行的中央厨房定制加工平台模式稳定运行，预计未来猪肉制品板块有望保持稳健增长。

编辑：火腿肠