2025年银行业一季报综述：业绩筑底曙光初现

总体回顾：营收利润均减少，大行与中小行原因有别

行业整体：营收利润均减少

42 家 A 股上市银行的 2025 年一季报已披露完毕。数据显示，全行业的营业收入和归母净利润均同比均减少。2025 年一季度上市银行合计实现营业收入1.45万亿元，同比下降 1.7%；合计实现归母净利润 0.56 万亿元，同比下降1.2%。整体来看，收入与归母净利润增速较 2024 年年报均下降，主要是其他非息收入拖累营业收入增速，以及拨备平滑利润力度减弱。

从归母净利润增速归因分析来看： （1）生息资产规模的贡献有所回落。2024 年以来受信贷需求疲弱等因素影响，银行资产增速持续回落。 （2）净息差持续拖累净利润增长。受 LPR 下行、存量按揭利率调整、存款成本相对刚性等因素影响，银行净息差持续回落，拖累营收及净利润增速，是当前银行最大的压力来源。不过从趋势来看随着净息差降幅收窄，拖累幅度有所减轻。（3）手续费净收入见底。经过多年调整后，在低基数影响下，一季度手续费净收入企稳，对净利润的不利影响消除。 （4）其他非息收入明显拖累业绩。2024 年受益于市场利率下行，银行投资收益、公允价值变动损益等其他非息收入增长较多，但今年一季度受市场利率上升影响，其他非息收入对净利润增长的贡献由正转负，对净利润增长拖累明显。（5）拨备平滑利润力度减弱。2024 年全年上市银行整体资产减值损失对净利润增长仍产生正贡献，但今年一季度资产减值损失对净利润增长的贡献降至仅有0.2 个百分点。随着各银行拨备计提力度持续下降，目前拨备平滑里的空间越来越窄。

分类型银行：大行拨备平滑利润力度减弱，中小行受其他非息收入拖累

分类型银行来看，一季度各类型银行的收入增速、归母净利润增速较去年年报均回落。从归因分析来看，拖累六大行归母净利润增速的主要原因是拨备平滑利润的力度减轻；而股份行、城商行以及农商行归母净利润增速回落的原因则比较一致，即利率上升背景下其他非息收入同比大幅减少。

净息差：同比降幅收窄，各类型银行趋势一致

行业整体：净息差同比降幅小幅收窄

今年一季度上市银行整体净息差同比下降 13bps 至1.43%，降幅较去年的17bps有所收窄。从单季度净息差来看，一季度环比去年四季度下降6bps，主要是受去年 10 月份 LPR 下调、存量按揭利率调整等因素影响，生息资产收益率降幅较大。展望全年，我们认为受 LPR 下调以及存量按揭利率调整影响，全年净息差同比仍将收窄，但受益于存款挂牌利率下降以及政策呵护净息差等，预计净息差降幅将小幅收窄至 10-15bps。

分类型银行：净息差整体走势接近

从分类型银行情况来看，各类型银行短期内净息差走势略有差异，但整体趋势基本一致。今年一季度六大行、股份行、城商行、农商行净息差分别为1.35%、1.63%、1.53%、1.56%，同比分别下降 15、8、9、14bps，降幅较去年全年的17、18、15、18bps 均收窄。从单季度净息差来看，一季度净息差环比去年四季度分别下降8、1、1、4bps。

资产质量：整体压力有所减轻，大行拨备平滑空间仍较大

行业整体：资产质量压力边际略有减轻，拨备计提力度减弱

结合年报以及一季度数据来看，我们认为行业资产质量压力边际上略有减轻。而随着拨备计提力度减弱，当前上市银行整体拨备平滑空间已经不太充足。

资产质量方面，考虑到不良率、关注率、逾期率均呈稳中回落态势，同时结合年报数据显示的上市银行整体不良生成率稳定，我们认为目前银行资产质量压力边际上略有减轻：（1）上市银行不良贷款率稳中有降，2025年一季度末上市银行合计不良贷款率 1.23%。（2）从披露一季度关注类贷款数据的27 家样本银行（其中不包括五大行）来看，关注类贷款率在去年三季度达到顶峰，之后有所回落。年报数据则显示全部上市银行的整体关注贷款率近两年比较稳定。（3）上市银行逾期率在去年上半年上升明显，下半年则有所回落。（4）从不良生成率来看，2024 年上市银行整体不良生成率同比基本保持稳定，约为 0.67%。

拨备方面，近几年银行信用减值损失同比持续减少以平滑利润增长，这导致上市银行整体拨贷比持续降低。受不良处置影响，拨备覆盖率则维持稳定。截至 2025 年一季度末，上市银行整体拨贷比为2.94%，拨备覆盖率为238%。随着拨备计提力度减弱，上市银行“贷款损失准备/不良生成”较前两年回落较多，利润平滑空间压缩，目前已经不是很充足，后续拨备平滑利润或需动用存量拨备。

分类型银行：资产质量表现分化，六大行拨备平滑利润空间充裕

分类型银行来看，大行、城商行相对平稳，股份行趋于改善，农商行趋弱，我们认为主要跟当前不良生成来自普惠类贷款有一定关系。（1）大行不良率下降，关注率平稳，逾期率上升，不良生成率稳定，整体表现比较平稳；（2）股份行不良率下降，关注率平稳，逾期率回落，不良生成率高位有所回落；（3）城商行不良率下降，关注率回落，逾期率回落，不良生成率则有所上升；（4）农商行不良率下降，关注率上升，逾期率平稳，不良生成率有所上升。

分类型银行来看，各类型银行的拨备表现分化，大行仍有拨备反哺利润空间，其他银行空间不足。（1）拨贷比以及拨备覆盖率方面，指标越高的银行下降越明显，主要是对于那些拨贷比或拨备覆盖率高的银行而言，当拨备计提力度有所减弱之后，哪怕仍然是超额计提，这一指标下降也会表现地更加明显。（2）不同类型银行的拨备反哺利润空间差别较大，从“贷款减值损失/不良生成”来看，各类型银行均下降，其中大行目前仍然是超额计提拨备，利润平滑空间较为充裕；其他中小银行通过释放拨备来平滑利润的空间则不够充裕，未来利润平滑或需动用存量拨备，其中拨备覆盖率较高的城农商行平滑空间相对更大。

资产规模：整体增速回落至正常水平，城商行仍保持较高增速

2025 年一季度末上市银行合计总资产为 314 万亿元，同比增长7.5%。受信贷需求疲弱等因素影响，近两年银行资产增速回归正常水平，与当前行业9.3%ROE、30%分红率所对应的内生增速（约 7%)较为接近。分类型银行来看，城商行保持较高的资产增速，其他类型银行资产增速均回落。

非息收入：手续费净收入见底，其他非息收入拖累业绩

手续费净收入：收入规模见底

2022 年以来资本市场波动、政策因素等影响理财和代销业务收入，上市银行手续费净收入持续减少，今年一季度上市银行手续费净收入企稳。不过因为手续费净收入在总收入中的占比不高，因此其波动对银行净利润增长的影响并不大。

其他非息收入：一季度拖累业绩

此前在利率持续下降的背景下，上市银行投资收益、公允价值变动损益等来自金融市场业务的价差收入大幅增长，对净利润增长贡献明显，其中中小银行增长更快。今年一季度受市场利率上升影响，这些银行的其他非息收入增速明显下降，成为收入和净利润增长的主要拖累项。

行业展望：2025 年或是此轮业绩下行周期的尾声

基于前述分析，我们认为当前银行基本面仍然承压，其中净息差压力、手续费净收入减少的压力相对减轻，其他非息收入压力则增大；银行资产质量较为平稳，但中小银行面临拨备平滑利润空间不够充裕的情况，进一步的利润平滑或需动用存量拨备，从而带来拨备覆盖率的下降。预计 2025 年上市银行营收和归母净利润同比增速均在-1%左右。就关键驱动因素来看： （1）受去年 10 月份 LPR 下降及存量按揭利率调整影响，银行净息差仍有下行压力，但随着基数降低，以及前期存款挂牌利率下调影响逐步显现，预计全年净息差对收入和净利润增长的不利影响将继续减弱。估计2025 年行业净息差降幅将小幅收窄至 10-15bps。 （2）预计手续费净收入将见底。今年债市波动导致其他非息收入增速大幅回落拖累收入增长，抵消了净息差降幅收窄、手续费净收入见底的好处，预计全年收入增速在-1%左右。 （3）随着政策持续落地提振内需，预计行业不良生成率仍将保持稳定。银行当前拨备已经没有超额计提，因此未来通过拨备平滑利润需要动用存量拨备，从而导致拨备覆盖率的下降，不过考虑到银行当前拨备覆盖率仍处于较高水平，依然有能力通过拨备反哺利润，预计行业净利润增速将保持相对稳定。我们认为，考虑到净息差进一步下降的空间有限，今年的其他非息收入将构成低基数，再加上存量不良出清、经济复苏背景下 2026 年有望迎来零售贷款不良生成的拐点，因此我们判断 2025 年大概率是此轮业绩下行周期的尾声，2026年行业收入和利润增速有望拐点向上。

单家银行：资产增速和拨备计提是银行业绩分化的主要原因

从银行间分化情况来看，资产增速及拨备计提仍是不同银行归母净利润增速差异的主要原因。从增速来看，一季度上市银行中仅有1/3 的银行归母净利润增速超过 5%，因此宁波银行等上市银行的归母净利润增速虽然较此前明显回落，但横向比较仍然处于较高水平。

编辑：火腿肠