1.1. 9 月板块行情
截至2025 年10 月27 日收盘，10月中信机械板块下跌0.32%，跑输沪深300 指数（1.62%） 1.94 个百分点，在 30 个中信一级行业中排名第 19 名。10 月三级子行业中矿山冶金机械、核 电设备、船舶制造涨幅靠前，分别上涨 8.2%、6.05%、4.92%；服务机器人、锂电设备、光伏 设备涨幅靠后。
1.2. 行业估值分位数处于较高位水平，部分子行业接近过去十年最高分位
从申万一级行业指数市盈率及近 10 年分位数来看，截止 2025 年 10 月 27 日收盘，申万 机械行业市盈率为 38 倍，位于近 10 年市盈率分位数的 73.9%，处于行业估值均值水平以上。
申万机械三级子行业光伏加工设备、能源及重型设备、半导体设备位于行业市盈率近 10 年分位数的 30%以下。机器人、楼宇设备、激光设备、风电零部件、其他自动化设备板块估值 位于近 10 年分位数 90%以上。
2.1. 重要资讯
【9 月挖掘机销量 19858 台，同比增长 25.4%】。据中国工程机械工业协会对挖掘机主要 制造企业统计，2025 年 9 月销售各类挖掘机 19858 台，同比增长 25.4%。其中国内销量 9249 台，同比增长 21.5%；出口量 10609 台，同比增长 29%。 2025 年 1—9 月，共销售挖掘机 174039 台，同比增长 18.1%；其中国内销量 89877 台， 同比增长 21.5%；出口 84162 台，同比增长 14.6%。（来源：中国工程机械工业协会）
【9 月装载机销量 10530 台，同比增长 30.5%】。据中国工程机械工业协会对装载机主要 制造企业统计，2025 年 9 月销售各类装载机 10530 台，同比增长 30.5%。其中国内销量 5051 台，同比增长 25.6%；出口量 5479 台，同比增长 35.3%。 2025 年 1—9 月，共销售各类装载机 93739 台，同比增长 14.6%。其中国内销量 49996 台，同比增长 20.7%；出口量 43743 台，同比增长 8.31%。 2025 年 9 月销售电动装载机 2586 台（3 吨以下 41 台，3 吨 82 台，4 吨 4 台，5 吨 1576 台，6 吨 738 台，7 吨 128 台，8 吨 2 台，8 吨以上 8 台，滑移装载机 7 台）。（来源：中国工 程机械工业协会）
【9 月叉车销量 130380 台，增长同比23%】。据中国工程机械工业协会对叉车主要制造企 业统计，2025 年 9 月当月销售各类叉车 130380 台，同比增长 23%。其中国内销量 81119 台， 同比增长 29.3%；出口量 49261 台，同比增长 13.9%。
2025 年 1—9 月，共销售叉车 1106406 台，同比增长 14%；其中国内销量 697375 台，同 比增长 13.1%；出口 409031 台，同比增长 15.5%。（来源：中国工程机械工业协会）
【9 月升降工作平台销量 12416 台，同比下降 23.8%】。据中国工程机械工业协会对升降 工作平台主要制造企业统计，2025 年 9 月当月销售各类升降工作平台 12416 台，同比下降 23.8%，其中国内销量 5334 台，同比下降 32.7%；出口量 7082 台，同比下降 15.3%。 2025 年 1—9 月，共销售升降工作平台 131901 台，同比下降 30%；其中国内销量 51168 台，同比下降 46%；出口 80733 台，同比下降 13.7%。（来源：中国工程机械工业协会）
【9 月汽车起重机销量 1561 台，同比增长 21.9%】。据中国工程机械工业协会对汽车起重 机主要制造企业统计，2025 年 9 月当月销售各类汽车起重机 1561 台，同比增长 21.9%，其中 国内销量 764 台，同比增长 40.7%；出口量 797 台，同比增长 7.99%。 2025 年 1—9 月，共销售汽车起重机 15105 台，同比下降 4.17%；其中国内销量 8255 台， 同比下降 5.47%；出口 6850 台，同比下降 2.55%。（来源：中国工程机械工业协会）
【2025 年 9 月工程机械市场指数快报】。据中国工程机械工业协会统计： 2025 年 9 月工程机械主要产品月平均工作时长为 78.1 小时，同比下降 13.3%，环比下降 0.42%。其中：挖掘机 62.7 小时；装载机 95.7 小时；汽车起重机 109 小时；履带起重机 89.3 小时；塔式起重机 47.5 小时；压路机 34.9 小时；摊铺机 52.2 小时；旋挖钻机 66.8 小时；非 公路矿用自卸车 153 小时；混凝土泵车 42.1 小时；混凝土搅拌车 66.3 小时；叉车 97.1 小时。 2025 年 9 月工程机械主要产品月开工率为 55.2%，同比下降 9.08 个百分点，环比增长 0.06 个百分点。其中：挖掘机 54.5%；装载机 58.4%；汽车起重机 71.5%；履带起重机 56.7%；塔 式起重机 39.5%；压路机 45.4%；摊铺机 59.4%；旋挖钻机 41.5%；非公路矿用自卸车 45.4%； 混凝土泵车 36.7%；混凝土搅拌车 32.2%；叉车 59.2%。（来源：中国工程机械工业协会）
【第十七届中国（北京）国际工程机械、建材机械及矿山机械展览会（BICES 2025）圆 满闭幕】。近日，第十七届中国（北京）国际工程机械、建材机械及矿山机械展览会（BICES 2025） 圆满闭幕，充分展现了工程机械行业的蓬勃活力。千余家参展企业携众多高端化、绿色化、智 能化的新技术、新产品、新成果亮相，吸引了来自全球各地的海外采购商。柳工发布大型智慧 矿山解决方案，徐工推出 L3 级无人驾驶装载机，三一集团推出全产业链电动化方案。（来源： 央视网）
【工业和信息化部等六部门关于印发《机械行业稳增长工作方案（2025—2026 年）》的通 知】。《机械行业稳增长工作方案（2025—2026 年）》指出：2025—2026 年，机械行业运行保 持平稳向好态势，重点产业链供应链韧性和安全水平持续提升，发展质量效益迈上新台阶，力 争营业收入年均增速达到 3.5%左右，营业收入突破 10 万亿元。重点细分行业规模稳中有升， 新质生产力加快培育，企业竞争力进一步增强，优质装备供给能力显著提高，培育一批具有竞 争力的中小企业特色产业集群和具有国际竞争力的产业集群。（来源：国务院）
【徐工签订澳大利亚 150-200 台纯电动矿卡订单】。徐工集团与澳大利亚福德士河集团签 署绿色矿山机械出口订单，将在 2028 - 2030 年期间提供 150 - 200 台 240 吨纯电动矿卡，这 是我国迄今为止签订的最大绿色矿山机械出口订单。（来源：乐居财经）
2.2. 重要数据：9 月主要工程机械品种销量稳健增长
投资：2025 年 9 月制造业、基建固定资产投资增速持续快速回落
2025 年 1-9 月制造业固定资产投资增速 4%，环比下降 1.1 个百分点;基建固定资产投资增 速 3.34%，环比下降 1.88 个百分点;房地产投资增速-14%，环比下跌 0.8 个百分点。制造业投 资、基建投资、房地产投资增速逐步下滑。 2025 年 1-9 月房地产开发投资完成额下滑 13.9%，新开工面积下滑 18.9%，商品房销售 面积下滑 5.5%，房地产行业需求仍然持续低迷。
销量：9 月工程机械主要品种销量稳健增长
挖掘机：9 月挖掘机销量 19858 台，同比增长 25.4% 2025 年 9 月销售各类挖掘机 19858 台，同比增长 25.4%。其中国内销量 9249 台，同比 增长 21.5%；出口量 10609 台，同比增长 29%。 2025 年 1—9 月，共销售挖掘机 174039 台，同比增长 18.1%；其中国内销量 89877 台， 同比增长 21.5%；出口 84162 台，同比增长 14.6%。
装载机：9 月装载机销量 10530 台，同比增长 30.5%
2025 年 9 月销售各类装载机 10530 台，同比增长 30.5%。其中国内销量 5051 台，同比 增长 25.6%；出口量 5479 台，同比增长 35.3%。 2025 年 1—9 月，共销售各类装载机 93739 台，同比增长 14.6%。其中国内销量 49996台，同比增长 20.7%；出口量 43743 台，同比增长 8.31%。
汽车起重机：起重机销量 9 月销量 1561 台，大幅增长 21.9%
2025 年 9 月当月销售各类汽车起重机 1561 台，同比增长 21.9%，其中国内销量 764 台， 同比增长 40.7%；出口量 797 台，同比增长 7.99%。 2025 年 1—9 月，共销售汽车起重机 15105 台，同比下降 4.17%；其中国内销量 8255 台， 同比下降 5.47%；出口 6850 台，同比下降 2.55%。
叉车：9 月叉车销量 130380 台，同比增长 23%
2025 年 9 月当月销售各类叉车 130380 台，同比增长 23%。其中国内销量 81119 台，同 比增长 29.3%；出口量 49261 台，同比增长 13.9%。 2025 年 1—9 月，共销售叉车 1106406 台，同比增长 14%；其中国内销量 697375 台，同 比增长 13.1%；出口 409031 台，同比增长 15.5%。
3.1. 重要资讯
【9 月工业机器人产量 76287 台，同比增长 28.3%】。国家统计局公布数据显示，2025 年 9 月，我国工业机器人产量 76287 台，同比增加 28.3%，1-9 月工业机器人总产量为 594816 台，同比增长 29.8%。（数据来源：国家统计局）
【9 月金属切削机床产量 7.77 万台，同比增长 18.2%】。国家统计局公布数据显示，2025 年 9 月我国金属切削机床的产量约为 7.77 万台，同比增长 18.2%。2025 年 1-8 月金属切削机 床累计产量为 64.2 万台，同比增长 15.1%。（数据来源：国家统计局）
【杭州市发布《杭州市促进具身智能机器人产业发展条例（草案）》】。人民财讯 10 月 13 日电，据“杭州发布”消息：杭州市市长姚高员主持召开市政府常务会议，研究《杭州市促进 具身智能机器人产业发展条例（草案）》《深入实施“春晖计划”降低企业成本若干措施》等事 项。会议指出，《杭州市促进具身智能机器人产业发展条例（草案）》对杭州打造具有全球竞争 力和影响力的人工智能创新高地、跻身全球具身智能机器人发展标杆城市具有重要意义。要以 全国首创的地方立法为契机，抢抓产业创新发展的风口机遇，为具身智能机器人企业发展提供 稳定、规范、可预期的制度环境。要系统谋划配套措施，通过细化制定具体举措、标准、政策、 制度，进一步优化创新生态、激发创新活力。要制定补链强链延链拓链的行动方案，聚焦产业 链关键环节和重点领域，加强行业龙头企业培育，赋能更多产业链上下游企业。要全方位做好 政策宣传解读，持续增强企业发展信心，更好形成具身智能机器人产业发展的良好氛围。（数据 来源：人民财讯）
【天津举办的第二十二届农交会多款前沿农业科技装备集中亮相】。采收机器人精准抓取 果蔬、农业无人机自主巡航、智能拖拉机演绎“田间华尔兹”……近日在天津举办的第二十二 届中国国际农产品交易会（下称“农交会”）上，多款前沿农业科技装备集中亮相，与此间正酣 的秋收画卷交相辉映，共同勾勒出智慧农业的生动图景。
农交会现场的“科技秀”，尽显我国农业现代化的硬核实力。国家会展中心（天津）展区内， 遨博（北京）智能科技股份有限公司的采收机器人格外吸睛，其搭载的双目立体视觉定位技术， 能快速识别果蔬成熟度与采摘点，即便在高温大棚环境中也可 24 小时连续作业，大幅提高采 收效率。深圳市大疆创新科技有限公司推出的 T100 农业无人机同样亮眼，最大飞行半径达 2000 米，可实现喷洒、播撒、吊运等多场景农林应用，还可自主航线飞行，破解了复杂地形施肥、 植保难题。潍柴雷沃展出的智能拖拉机更上演“精准特技”，在驾驶员操控下，数吨重的拖拉机 前轮离地、后轮平衡行驶、绕桩转圈，整套动作行云流水，如同舞者般轻盈灵动。（数据来源： 经济参考报）
【智元精灵 G2 发布】。蓝鲸新闻 10 月 16 日电，10 月 16 日，智元机器人发布精灵 G2 人 形机器人。据官方介绍，G2 具备高性能运动关节、高精度力矩传感器、多模态语音交互等技 能，智元还将全场景展示其工业搬运、精密操作、物流分拣、商业导览等能力。据智元机器人 相关人士表示，精灵 G2 是公司在工业、制造领域的主打产品，目前已获数亿元订单。（数据来 源：蓝鲸新闻）
3.2. 重要数据：9 月工业机器人、金属切削机床较快增长
销量：2025 年 9 月工业机器人、金属切削机床产量双双同比增长 18%以上稳健增长态势， 通用工业自动化行业向上趋势明显。
4.1. 重要资讯
【2025 年前三季度造船三大指标发布】。2025 年 1—9 月，我国造船完工量 3853 万载重 吨，同比增长 6.0%；新接订单量 6660 万载重吨，同比下降 23.5%；截至 9 月底，手持订单量 24224 万载重吨，同比增长 25.3%。1—9 月，我国造船三大指标以载重吨计分别占世界总量的 53.8%、67.3%和 65.2%，以修正总吨计分别占 47.3%，63.5%和 58.6%，继续保持全球领先。 （来源：中国船舶工业行业协会）
【中方对美船舶收取特别港务费，“股权认定”精准反制 301 调查】。10 月 14 日，交通运 输部正式发布公告，宣布对符合条件的美方船舶收取特别港务费。只要该船舶是美国个人或机 构直接或间接持有 25%及以上权益（包括投票权与董事席位），进入中国港口就要按净吨支付 从每吨 400 元人民币起步、未来逐年加码的费用。这是中方对美国发起 301 调查的直接反制措施。（来源：21 财经）
【中船集团亮出成绩单】。10 月 27 日，2025 年中国船舶集团有限公司国企开放日暨品牌 宣传周在中船集团旗下沪东中华造船（集团）有限公司启动。中船集团连续六年获得业绩考核 A 级，经营业绩持续改善，考核排名稳居前列，重组整合成效显著。今年前三季度，中船集团 主要经济指标持续向好。（来源：上观新闻）
【中国船企一次斩获国外减摇鳍最大订单 刷新纪录】。10 月23 日电 (李秋莹何宝新)日前， 中国船舶集团第七〇四研究所旗下上海衡拓船舶设备有限公司成功中标意大利格里马尔迪 (Grimaldi)集团 9 船套高端客滚船减摇鳍研制项目，刷新中国船企一次斩获国外减摇鳍最大订单 纪录。 该 9 艘客滚船是格里马尔迪集团“下一代客滚船计划”的核心项目，将通过创新设计和技 术升级，打造兼具高运力、低碳排放与邮轮级舒适性的新一代地中海级和汉萨超级星级高端客 滚船，由招商工业金陵船舶(威海)有限公司建造，计划于 2028 年至 2030 年陆续交付。（来源： 中国新闻网）
4.2. 重要数据：新造船价格高位震荡下行
新造船价格指数：新造船价格指数高位持续小幅下跌
2025 年 9 月底中国新造船价格指数为 1106 点，环比下跌 1 个点。其中，中国新造干散货 船价格指数 1122，中国新造油轮价格指数 1249，中国新增集装箱船价格指数为 1104，环比分 别下跌 3、0、-1 个点。
造船三大指标：前三季度造船完工量同比增长 6%，新接订单量同比下降 23.5%，手持订 单量同比增长 25.3%。
2025 年 1—9 月，我国造船完工量 3853 万载重吨，同比增长 6.0%；新接订单量 6660 万 载重吨，同比下降 23.5%；截至 9 月底，手持订单量 24224 万载重吨，同比增长 25.3%。1— 9 月，我国造船三大指标以载重吨计分别占世界总量的 53.8%、67.3%和 65.2%，以修正总吨 计分别占 47.3%，63.5%和 58.6%，继续保持全球领先。
造船板价格：造船板价格继续下跌，造船企业盈利剪刀差较大
20mm 造船板价格 2021 年见顶后持续调整，2025 年 10 月底小幅跌至 3820 元/吨，整体 仍处于低位，有利于船舶制造企业盈利修复。
智算中心（ArtificialIntelligenceDataCenter，简称 AIDC），是在传统数据中心的基础上， 基于 GPU、TPU、FPGA 等人工智能芯片及计算框架构建的人工智能基础设施，可以支撑大量 数据处理和复杂模型训练。智算中心狭义上是智能算力的物理载体，是“机房+网络+GPU 服 务器+算力调度平台”的融合基础设施，是传统数据中心的增值性延伸。广义的智算中心是融 合算力、数据、算法的新型基础设施，通过数据服务、算法模型服务加速大模型的商业化应用， 推动 AI 产业化和产业 AI 化，是传统云的智能化升级。 我国 AIDC 行业持续快速增长，算力规模稳步扩大。我国近六年累计出货超过 2190 万台 通用服务器，114 万台 AI 服务器。2023 年底我国计算设备算力总规模达到 435EFlops，全球 占比 31%，增速达 44%，其中智算算力规模达到 289.4EFLOPS（FP32），同比增长 62%，在 我国算力占比达 66.5%。
在典型数据中心能耗占比中，制冷系统占比达到 24%以上，是数据中心辅助能源中占比最 高的部分。因此，降低数据中心 PUE 的关键在于采用更加高效节能的制冷方案。近年来，为 了降低制冷系统电能消耗，业内对机房制冷技术进行了持续的创新和探索，如间接蒸发冷却、 冷板式液冷、浸没式液冷等。其中，间接蒸发技术的 PUE 可达 1.25，液冷技术则利用液体的 高导热、高传热特性，在进一步缩短传热路径的同时充分利用自然冷源，可以实现数据中心 PUE 低至 1.1 的极佳节能效果。得益于绿色节能优势，近年来液冷技术也成为国家及地方政策明确 鼓励采用的重要节能技术。 中国移动、电信、联通三大电信运营商联合发布的《电信运营商液冷技术白皮书》提出三 年愿景：计划于 2023 年开展技术验证；2024 年开展规模测试，新建数据中心项目 10%规模试 点应用液冷技术；2025 年开展规模应用，50%以上数据中心应用液冷技术。2025 年将是液冷 散热技术快速应用的一年。
2025 年 4 月 8 日国际数据公司（IDC）发布了最新的《中国半年度液冷服务器市场（2024 下半年）跟踪》报告。IDC 数据显示，中国液冷服务器市场在 2024 年继续保持快速增长，市 场规模达到 23.7 亿美元，同比增长 67.0%。其中，冷板式解决方案市场占有率进一步提高。 IDC 预测 2029 年我国液冷服务器市场规模将达到 162 亿美元，2024-2029 年这 5 年中国 液冷服务器市场年复合增长率将达到 46.8%，液冷技术进入快速增长阶段。
AIDC 产业链分为上游基础设施层、中游运营层和下游应用层。 上游基础设施包括基建施工、空调系统、供配电系统、不间断电源系统、终端配电系统、 电源辅助系统等基建及辅助设备环节，以及 AI 芯片、AI 服务器、网络设备（光模块、交换机 等）、存储设备、数据中心管理系统等 IT 基础架构环节。 产业链中游参与者主要是云厂商、IDC（数据中心）服务商和专业智算服务供应商，凭借 资源优势和技术优势搭建智算中心，为下游企业提供大模型训练及平台服务。 产业链下游为各行业的人工智能应用需求，促进 AI 与各行各业深度融合，赋能产业数字化、 智能化转型。 受益 AIDC 产业快速发展，上游基础设施先行，空调系统、UPS 电源、备用电源等需求旺 盛增长，看好相应的 AIDC 基础设施标的，重点推荐温控散热龙头英维克、燃气轮机核心零部 件企业应流股份，同时建议关注柴油发电机组、UPS 电源、BBU 等后备电源核心供应商。
6.1. 河南机械上市公司行情回顾
截至 2025 年 10 月 27 日收盘，沪深两市 10 月仅中航光电取得负涨幅，涨幅靠前的前三 分别是中信重工（40.71%）、新强联（19.92%）、通达股份（17.49%）。
6.2. 河南机械上市公司新闻
【中创智领：2025 年前三季度净利润 36.45 亿元 同比增长 19.17%】。中创智领（601717） 10 月 28 日披露 2025 年第三季度报告。前三季度公司实现营业总收入 307.67 亿元，同比增长 10.45%；归母净利润36.45亿元，同比增长19.17%；扣非净利润31.55亿元，同比增长13.77%； 经营活动产生的现金流量净额为 8.78 亿元，同比下降 62.71%；报告期内，中创智领基本每股 收益为 2.075 元，加权平均净资产收益率为 16.01%。（来源：中国证券报）
【速达股份：2025 年前三季度净利润 7533.85 万元】。速达股份（001277）10 月 27 日披 露 2025 年第三季度报告。前三季度公司实现营业总收入 7.24 亿元，同比下降 14.52%；归母 净利润 7533.85 万元，同比下降 32.89%；扣非净利润 6771.46 万元，同比下降 39.94%；经 营活动产生的现金流量净额为-253.37 万元，上年同期为 4450.23 万元；报告期内，速达股份 基本每股收益为 0.9913 元，加权平均净资产收益率为 4.94%。（来源：中国证券报）
【通达股份：前三季度净利润同比增长 83.29%】。通达股份(002560)10 月 24 日发布 2025 年三季报，公司第三季度营业收入 24.48 亿元，同比增长 46.30%；净利润 7009.02 万元，同 比增长 99.01%。前三季度营业收入 60.66 亿元，同比增长 40.78%；净利润 1.32 亿元，同比 增长 83.29%。报告期内，子公司成都航飞航空机械设备制造有限公司订单饱满，且订单交付 量显著提升。（来源：证券日报）
7.1. 机械军工行业可转债行情
10 月机械行业 AA-以上的可转债中大部分正增长。涨幅较大的主要有应流转债上涨 71.41%、柳工转 2 上涨 12.58%，伟测转债上涨 10.17%。其中应流转债为本月新上市。
7.2. 机械军工行业 ETF 行情回顾
10 月机械军工行业 ETF 行情比较淡，涨跌幅都比较小。
（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）
