2026年建筑行业投资策略：寻找产业链中高需求高壁垒高盈利卓越龙头

科技:AI、可控核聚变、低空经济、卫星、新能源、智能建造、量子

2025年中国云计算市场规模预计达6000亿元，带动数据中心需求大幅增机。算力产业链由上游(软硬件设备)、中游(数据中心与算力服务)、下游(应用领域)构成，形成从芯片到云平台的完整生态，上游硬件设备主要包括AI芯片(CPU、GPU、FPGA、ASIC)、服务器、存储设备、网络设备(光模块、交换机)、温控设备等，软件系统主要包括操作系统、数据库等中游是连接上游硬件供给与下游应用需求的核心枢纽，主要负贵算力基础设施的建设、运营、调度与服务输出，将上游的软硬件资源转化为可直接使用的算力服务。下游应用场景广泛，包括互联网、电信、政府、金融、医疗、教育、制造等多个领域。据《中国人工智能计算力发展评估报告》统计，智能算力规模达725.3EFLOPS(FP16)，同比增长约74.1%，市场规模为190亿美元，同比增长86.9%，预计2025年中国智能算力规模将达到1037.3EFLOPS，同比增长43%;市场规模将达到259亿美元，同比增长36%，智能算力需求迎来爆发式增长。A1、云计算与产业互联网正在成为行业核心增长点，推动行业进一步高速发展，根据中研网预测，2025年中国数据中心市场规模将达到5200亿元，较2024年增长26.7%6。到2030年有望达1.2万亿元，年复合增长率约19%，届时AIDC占比可能达到40%，单机柜功率密度从8KW向50KW迈进。2025年中国云计算市场规模预计达6000亿元，带动数据中心需求大幅增加。

高科技产业投资快速增长，洁净室行业持续扩容。《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》明确聚焦新一代信息技术、生物技术、新能源、新材料、高端装备、新能源汽车、绿色环保以及航空航天、海洋装备等战路性新兴产业，加快关键核心技术创新应用，加快生物医药、生物育种、生物材料、生物能源等产业的发展。随着制造强国战略的持续推进，国内半导体及泛半导体、新型显示、生物医药等国家战略新兴产业快速发展，洁净室是高科技产业发展必要的前序投入，高科技产业投资的快速增长驱动洁净室行业市场的持续扩容。根据智研咨询数据，我国洁净室市场规模到2026 年有望达到3586.5亿元，2016年至2026 年能够实现年均复合增长率15.0%的高速增长。

针对可控核聚变技术，中国正在构建完善的政策体系，通过《原子能法》立法保障、“十四五”能源规划及“人工智能+”能源政策，将可控核聚变纳入国家战略核心;同时上海、四川等地基于地方实际情况印发行动方案，开展可控核聚变技术突破。

实现可控核聚变的技术路线可分为磁约束、惯性约束、磁惯性约束三类，其中磁约東是当前主流。当前中国在技术研发中在长脉冲高参数等离子体运行世界纪录的“东方超环”(EAST)、实现高约束模式新突破的“中国环流二号”(HL-3)、主体工程已完工的“聚变堆主机关键系统综合研究设施”(CRAFT)“聚变新能聚变实验装置”((BEST)等方面正在加紧进行技术突破。

核电作为低碳能源，在“双碳”目标下迎来投资高峰。中国核建作为核电工程核心承包商，有望持续受益于新建机组审批加速;截至2025年9月，累计新签合同达1129.62亿元，营业收入731.80亿元，业务规模行业领先;在可控核聚变领域(如ITER项目)的参与进一步巩固了公司技术壁垒，契合能源转型趋势。

2025年10月24日，中共中央举行新闻发布会，介绍和解读党的二十届四中全会精神。发布会介绍，党的二十届四中全会最重要的成果，是审议通过了《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》。明确“加快新能源、新材料、航空航天、低空经济等战略性新兴产业集群发展”。

国家政策支持卫星行业发展，市场规模持续扩大。卫星行业为商业航天行业的一个分部，是指以卫星通信、导航和遥感以及A等其他技术为基础的战略性新兴行业。涵盖与卫星制造、发射及应用有关的一切经济活动。卫星行业可细分为三个主要环节，即卫星研制、卫星发射及卫星运营和应用，而卫星运营和应用环节进一步包括生产地而设备及提供星基解决方案。国家将卫星互联网纳入新基建重点方向，并通过多项政策优化产业准入、鼓励技术研发和市场应用。2025年8月，工业和信息化部印发的《关于优化业务准入促进卫星通信产业发展的指导意见》，提出扩大市场开放、拓展应用场景等举措。根据弗若斯特沙利文、中商产业研究院，中国卫星行业市场规模由2019年的622亿元增加至2023年的约803亿元，复合年增长率为6.6%。在利好政策及低轨卫星星座快速布局的推动下，中国商业航天行业快速发展。2025年中国卫星行业市场规模将达到1189亿元。

2025年上半年太阳舰发电新增装机2.12亿千瓦，同比增长54.2%。(1)近年来，国家先后出台《“十四五"建筑节能与绿色建筑发展规划》《加快推动建筑领域节能降碳工作方案》和《关于加快新型建筑工业化发展的若干意见》等一系列文件，明确了我国"十四五”及未来BPV行业发展的目标和路径，将BPV产业提升到"碳达峰、碳中和”的战略高度。(2)2025年上半年国家能源局印发《分布式光伏发电开发建设管理办法》以及国家发展改革委、国家能源局联合发布《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》推动分布式光伏行业朝着更加规范、健康、可持续的方向发展。(3)光伏产业链上游为硅料及硅片等原材料的供应。中游环节涉及光伏电池片及组件的研发及制造，中游环节对于光伏系统的性能及使用寿命至关重要。下游将光伏组件集成至光伏系统中，并部署于新能源电站、工厂、建筑、住宅等场景中，用于太阳能发电。

我国年制氢产量约3300万吨，预测2060年氨能需求增至1.3亿吨。(1)根据《鱼能产业发展中长期规划(2021-2035年)》，我国是世界上最大的制氢国，年制氢产量约300万吨，可再生能源装机量全球第一。计划到2025年，初步建立较为完整的供应链和产业体系，可再生能源制氢量达到10-20万吨1年，实现二氧化破减排104-20万吨年;到2030年，形成较为完备的氢能产业技术创新体系、清洁能源制氨及供应体系，到2035年，形成氢能产业体系，构建涵盖交通、储能、工业等领域的多元氨能应用生态。(2)发布《加快工业领域清洁低破氨应用实施方案》拓展清洁低破氯在工业领域应用场景为着力点，加快技术装备产品升级，打造产业转型升级新增长点。明确到2027年工业领域清洁低破氨应用装备支禪和技术推广取得积极进展。(3)根据中国氨能联盟测算，到2030年氨能需求将增至3700万吨，到2060年将增至1.3亿吨。(4)氯能很难从自然界中直接大量获取，需要依靠不同的技术路径和生产工艺进行制备，目前主要制氨路径包括化石能源重整制复、工业副产气制氯、电解水制氯三种。制氨产业链上游包括煤、石油、天然气、焦炉煤气、氟破副产气等原料，中游为氯气制取过程，下游为储氯及运氯。

布局新兴材科研发领域，"A!最子许算”材料研发新范式方向。(1公司与合肥微现组元数字科技有限公司达成战路合作，成立了合资公司上海志特纪元斯材用科技有限公司。共同搭律基干量子科技与人工智能为支撑的新材料研发制造体系，加速推动量子科技成果转化与产业化应用。同时，公司与高校实验室合作，借助AlforScence新范式优化智能研发平台，持续提升材料性能研发效率，加速高性能建筑新材料的市场化应用进程，打造“量子+A"材料研发新范式。通过与科研机构的合作，公司正逐步构建起“技术研发一成果转化一产业应用”的创新生态，为长期技术攻坚和产品选代英定基础。(2)公司近两年开始着手布局新兴材料研发领域，最终错定“A1+量子计算”材料研发新范式方向。在深入考察国内科研生态后，发现中科大在量子算法、AK机器人自动化实验这几方面国内都非常领先，孵化了一些优质的标的，同时合肥也坐落了微尺度研究中心、精准智能化学实验室这些国家级的实验室。我们当时就荫生出了一个想法--打通这些产业资源，塑造一个通过前沿范式进行新材料研发的平台，既可以自研产品管线、又可以与各领域。(3)AlforScence和量子计算在化学研发里起到的作用是高度互补的。A1可以比作加速器，把人走路的速度加快，背后依罪的是通过对历史数据的规律总结。量子计算可以从电子层面解决化学研发问题，从而可以深入微观世界，从波函数、激发态这些传统化学研发考虑不到的维度来分析。所以说锁定方位的能力可以大幅提升。总体而言:AI是加速器、量子是可以突破维度瓶颈的“指南针”，二者的结合，理论上会成为未来化学研发最好的范式。

顺周期:推荐具有铜、钴、镍金、焦煤资源和专业工程公司

中国中铁铜钴资源储量领先产能稳定，支撑业绩增长。(1)公司聚焦矿山实体经营，境内外全资或控股5座现代化矿山(含黑龙江鹿鸣钼矿、刚果(金)绿纱MKM华刚铜钴矿等)，运营状况良好。(2)公司铜、钛、铜保有储最在国内同行业处于领先地位，矿山自产铜、钼产能已居国内同行业前列:截至2025年上半年保有铜696.6万吨、钻54.2万吨;上半年自产铜14.9万吨(同比-0.9%5)钴2830吨(同比-029%)，LME银10月7日收盘价24.56美元磅，同比增长11.6%;LME钴10月7日收盘价38960元吨，同比增长60.3%。(3)矿产资源业务主体中铁资源2025年上半年归母净利润30亿元同比增长27.4%(占公司总归母净利润21.8%)。(4)以2025年10月31日收盘价，紫金矿业2025PE16.6倍(Wind一致预期)，中国中铁2025PE4.7倍。

中国中冶铜矿资源储量丰富，镍矿产出稳定。(1)中国中治依托冶金建设核心优势,延伸布局矿产资源开发与新材料业务,重点发展镇、钻、铜等金属全产业链。(2)镇资源方面,巴布亚新几内亚瑞木镇钻矿镍资源量达211.46万吨,2025年上半年生产氨氧化锦钴含锦1.55万吨、含钻0.14万吨,销售氣氧化镇钴含镍1.39万吨、含钴0.12万吨,实现营业收入13.5亿元、归属中方利润总额2.3亿元,利润总额占中冶2025年上半年利润总额7.4%6，LME锞10月7日收盘价15480美元/吨,同降13.8%。(3)铜资源开发成效显著:阿富汗艾娜克铜矿总储量1236万吨，正加速推进前期工作;巴基斯坦山达克铜金矿2025年上半年产粗铜约1.2万吨(达产率115.69%6),实现营业收入10.1亿元、归属中方利润总额1.5亿元,利润总额占比4.89;锡亚迪克铜矿审批基本完成。LME铜10月7日收盘价10725.5美元/吨,同增7.8%。(4)以2025年10月31日收盘价，华友钴业2025PE20.9倍(Wind一致预期),中国中冶2025PE10.2倍。

中国电建参股刚果华刚矿业，铜矿贡献投资收益。(1)中国电建持有华刚矿业25.28%股份，根据中国电建2025年半年报披露，持有联营企业华刚矿业确认的投资收益10亿元人民币。(2)华刚铜钴矿项目位于刚果(金)卢阿拉巴省科卢韦齐市矿石储量约2.5亿吨，铜矿石品位3.47%，钴矿石品位0.215%，探明金属资源储量含铜868万吨、含钴54万吨。矿业项目分两期建设,一期项目2016年建成达产,二期项目2021年12月建成投产，设计达产后年产金属铜25.35万吨、粗制氢氧化钴含钴5180吨。

上海建工聚焦金矿开发实现高盈利。(1)上海建工通过控股60%的扎拉矿业运营厄立特里亚科卡金矿。2024年销售黄金6.12万盎司，实现营收10.67亿元(同比+11%)，毛利率51%(同比提升11个百分点)，毛利润5.4亿元占比2%。COMEX黄金10月7日收盘价4007.9美元/盎司，同比增加42.8%。北方国际在蒙古打造“采矿-物流-通关销售"焦煤一体化产业链。2024年资源设备供应链收入89.7亿元(同比-17%)，毛利润10.8亿元占比44%。DCE焦煤9月30日收盘价1126元/吨，同比下降41.4%。公司通过确保销售价高于市场价、拓展优质资源供应稳定货源。

基建央国企:推荐红利属性、受益稳增长、化债、反内卷的龙头

建筑红利板块推荐业绩稳健且股息率可观的中国建筑(股息率5.00%)、隧道股份(股息率4.55%)、中材国际(股息率4.76%)等。建筑公司估值处于市场低位，叠加市值管理政策驱动，分红比例具有确定性。同时，中国建筑、隧道股份、安徽建工等公司积极采取增持回购等市值管理措施，中国化学股权激励提升2025年业绩的确定性。

部分央国企实施股权激励，提升公司业绩确定性。2025年仍有股权激励的公司是中国化学、中国交建、中钢国际、中国海诚。其中中国化学业绩目标为2023-2025年扣非净利复合增速(以2021为基数)不低于15%，为四家公司中最高，推算考核2025单年度扣非净利润的增速不低于10.04%。

2025年10月新增专项债发行2873.6亿元。2025年新增专项债计划发行4.4万亿元，截至2025年10月底已发行超过396万亿元，同比增加1.74%，支出进度90.1%。2025年9月29日，国家发展改革委公布新型政策性金融工具规模5000亿元，用于补充项目资本金。截至10月底，5000亿元资金已全部投放完毕，共支持2300多个项目，项目总投资约7万亿元，重点投向数字经济、人工智能、消费基础设施，以及交通、能源、地下管网建设改造等城市更新领域。

区域:推荐-带一路、新疆、川藏景气度提升的龙头

2025年1-9月，我国企业在共建“一带一路”国家非金融类直接投资2150亿元人民币，同比增长24.7%(以美元计为300.1亿美元，增长23.7%)。对外承包工程方面，我国企业在共建“一带一路”国家新签承包工程合同额12178.4亿元人民币，同比增长18.1%(以美元计为1699.9亿美元，增长17.2%);完成营业额7322.5亿元人民币，增长13.4%(以美元计为1022.1亿美元，增长12.5%)。

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