2023年亿帆医药研究报告：创新药成功出海，自有制剂业务步入收获期

1 创新管线步入收获期，多轮驱动促进高质量发展

亿帆医药深耕医药健康领域，稳守传统板块同时积极探索创新药业务。亿帆医药的前身 合肥亿帆医药经营有限公司于 2003 年成立，后借鑫富药业于 2014 年上市，致力于中药研 究与新药开发并举，开拓传统药企转型新思路。公司主营业务为原料药与高分子材料、制剂 业务及创新药三大板块，并持续并购整合打造丰富产品管线，2023 年起生物药/合成生物或 将获批与达到研发里程碑，初步形成长期可增长的“大品种群、多品种群”稳步发展态势。

亿帆医药研发生产大分子、小分子、合成生物、特色中药四大核心产品，已初步形成符 合临床需求并具有商业价值的差异化、多元化、有竞争力的产品研发管线。近 50 个在研产 品覆盖创新药、生仿药、仿制药、中成药、合成生物等，双抗技术平台和成熟的 CMC 部门， 为公司提供了持续稳定的新药产品研发和申报生产，奠定了公司长期原始创新能力。传统板 块稳健发展的同时，公司逐步形成创新药管线梯队，首个生物大分子创新药亿立舒获批上市， 打响国内创新药商业化第一枪。

自有品种增速提升，收入端持续向好。2018-2020 年公司营收和归母净利润稳步增长， 2021-2022 年受疫情扰动、供给产能过剩等因素影响，公司主要原料药品种维生素 B5 产品 价格下跌，导致毛利减少、资产减值损失增加，营业收入在 2021 年首次出现负增长（-18.4%）， 归母净利润也大幅下降。随着公司自有品种增速提升，产品结构持续优化，营收呈回升趋势， 2023Q1-3 实现营业收入 29.3 亿元（+7.4%）。

自 2018 年起亿帆医药不断调整产业结构，外部因素影响下公司营收波动较大。公司主 营业务营收在 2018-2020 年相对平稳增长，2021 年各业务板块都出现不同程度下滑，其中 原料药板块营收 7.9 亿元（-46.5%）；医药服务板块营收 9.1 亿元（-43.1%）。主要由于原料 药行业终端需求不足，疫情持续影响下进入去库存阶段，导致销售量下降。叠加原材料涨价、 物流成本提高、燃料动力成本提高等因素，提高运营成本，使原料药板块整体毛利率下降。 2023H1 公司核心业务营收回暖，医药自有产品（含进口）营收同比增长 12.5%，高分子材 料营收同比增长 14.1%。公司集中渠道优势，调整产品结构以增强抗风险能力，开拓创新药 市场，收获期即将到来。

公司股权结构稳定，多领域业务布局促进协同发展。公司实控人为程先锋，持股比例 42.51%。公司自 2014 年起积极扩张，陆续展开一系列收购运作，布局横跨多领域的多元业 务：收购创新药公司健能隆，获得国内稀缺双分子技术平台（Di-KineTM）和免疫抗体技术 平台（ITabTM），同时将 F-627、F-652两项重磅产品纳入囊中；收购进口药品代理商 NovoTek， 进一步打开国际渠道，多个独家制剂纳入医保。基于优势资源整合，公司在守住传统板块优 势的同时持续开发生物创新药管线，积极申报开拓海外市场，树立行业创新药发展标杆。

从公司发展思路来看，公司坚定走创新国际化路线，药品制剂海外、国内双轮驱动，国 内自有化药+中药与原料药板块共同构筑公司现金流基石。公司药品制剂板块采取海外、国 内双轮驱动战略，以 F-627 为首的创新产品打开出海广阔空间，国际化进程显著加速；国内 自有独家中药+“小尖特”化药近年来加速获批上市，未来有望持续放量；原料药传统业务 业绩已在低谷，为公司提供稳定现金流支持，与国内自有产品共同构建风险保障体系。随着 创新产品加速获批、亿立舒出海在即，公司进入快速发展期。

2 亿立舒 FDA 获批上市，创新管线步入收获期

2.1 G-CSF 市场持续扩容，长效制剂占比迅速提升

《同步放化疗期间应用聚乙二醇化重组人粒细胞刺激因子中国专家共识（ 2023 版）》指 出，中性粒细胞减少症指外周血中性粒细胞绝对值（absolute neutropenia count, ANC） <2.0×109 /L，是化疗和放疗等骨髓抑制性治疗方式引起的主要不良事件。血液学毒性事件 是同步放化疗患者治疗中断的主要原因（ 88% ）， 化 疗 导 致 的 中 性 粒 细 胞 减 少 （chemotherapy-induced neutropenia, CIN）和粒细胞减少性发热（febrile neutropenia, FN） 会增加侵袭性感染发生风险，可能引起治疗费用增加、抗生素使用、住院时间延长、化学药 物减量或延迟，严重者可导致感染性休克、脓毒综合征等危及生命的并发症甚至致死。同步 放化疗期间由于骨髓抑制治疗中断的患者与治疗未中断的患者相比总生存率显著降低，因此 合理预防和管理恶性肿瘤患者同步放化疗期间的中性粒细胞减少症至关重要。

粒细胞集落刺激因子（granulocyte colony-stimulating factor，G-CSF）是预防和治 疗中性粒细胞减少症的主要药物。常用药物包括重组人粒细胞刺激因子（recombinant human granulocyte colony-stimulating factor，rhG-CSF）和聚乙二醇化重组人粒细胞刺激因子 （pegylated recombinant human granulocyte colony -stimulating factor，PEG-rhG-CSF）。 其中 PEG-rhG-CSF 是由 rhG-CSF 蛋白末端定点交联相对分子质量为 20000 的聚乙二醇分 子链，再经纯化得到，是 rhG-CSF 的长效剂型，药效维持时间长，每个化疗周期仅需使用 1 次，临床使用便捷。中国首个 PEG-rhG-CSF 于 2011 年批准上市，正式开启国内长效粒细 胞刺激因子应用时代。

全球 G-CSF市场规模维持在 60亿美元左右，国内市场仍在持续扩容。据Frost & Sullivan 统计，近年来全球 G-CSF 药物市场规模维持在 60 亿美元左右；2022 年中国 G-CSF 药物市 场规模约为 108 亿元，其中长效产品占比约 76.6%，预计长效 G-CSF 在 2025 年销售额将 突破百亿，达 102.7 亿元，2021-2025 年复合增长率约为 10.2%，2026-2030 年复合增长率 约为 5.7%。据《Lancet Oncology》统计，2018 年全球约有 1700 万癌症（不包括非黑色素 瘤皮肤癌）新发病例，基于现有治疗指南，980 万人或将从化疗中受益；预计 2040 年全球 癌症新发病例数将增至 2600 万，届时或将有 1500 万人需要化疗，即增长 53%。随着接受 化疗人数持续提升，G-CSF 药物市场空间将进一步扩容。

全球 G-CSF 龙头美国安进公司 1991 年推出首款 G-CSF 非格司亭（Neupogen），因 其半衰期较短，安进 2002 年进一步推出长效 PEG-rhG-CSF 培非格司亭（Neulasta）。PEG 引入成功控制通过肾脏清除，且已被证明具有可接受的毒理特征；同时，PEG 分子量与修饰 的非格司亭体内活性存在正相关，20kDa PEG 经过严格筛选疗效最佳，N 端远离受体结合 位点，是极为理想的结合位点；因此，直链型 PEG 修饰降低了 G-CSF 分子被网状内皮系统 的吸收率、蛋白分子降解度及免疫原性，同时提高分子亲水性及药物蛋白分子量，增加溶解 度，降低肾脏清除率，提高稳定性和血清半衰期实现增效减毒。

Neulasta 上市后快速放量，2003 年便实现 12.6 亿美元销售额，2018 年达 48.5 亿美元 销售额。美国已上市产品除安进公司原研产品 Neulasta外还有多个类似物，分别为 Fulphila、 Udenyca、Ziextenzo、Nyvepria、Fylnetra 等。Neulasta 专利 2015 年 6 月美国到期、2017 年 8 月欧洲到期，其后生物类似药上市对 Neulasta 销售造成较大冲击，IQVIA 数据显示 2022 年 Neulasta 实现 20.5 亿美元销售额，较峰值销售额下滑明显。

我国已有六款长效 G-CSF 产品获批上市，亿立舒是全球首款第三代 G-CSF。我国 G-CSF 上市时间较晚，2019 年开始长效 G-CSF 逐步对短效实现加速替代。目前我国已有 六款长效 G-CSF 获批上市，石药集团津优力、齐鲁制药新瑞白和恒瑞医药艾多呈三足鼎立 的竞争格局；2021 年 5 月山东新时代申力达获批成为第四款；2023 年 5 月亿帆医药控股子 公司亿一生物亿立舒获批成为第五款，也是全球首款第三代 G-CSF。

2.2 亿立舒：借力天晴有望快速放量，FDA 获批上市

艾贝格司亭α注射液（F-627，商品名：亿立舒®）是基于亿一生物现有具有自主知识产 权 Di-KineTM双分子技术平台开发的创新型 1类生物药。与现有的重组人 G-CSF不同，F-627 是基于 Fc 融合蛋白技术，由 CHO 细胞表达的 rhG-CSF 二聚体，每个氨基（N）末端都有 G-CSF 分子，由于其独特的二聚体融合蛋白结构不需 PEG 化修饰，具有强效的生物学特点。 F-627 与细胞表面的特异性 G-CSF 受体（G-CSFR）结合，并影响中性粒细胞存活、增殖和 分化。 F-627 主要应用于肿瘤患者在放化疗过程中引起的粒细胞减少症，增加关键白细胞产生 从而增强免疫系统抵抗感染能力，以防患者在化疗期间死于感染或者其他相关并发症，具有 结构创新、长效安全和稳定优质等特点，在预防及治疗肿瘤患者化疗过程中引起嗜中性粒细 胞减少症方面具有较大的潜力。其美国和中国的销售权益已分别授权给 Acrotech Biopharma Inc.和正大天晴药业集团南京顺欣制药有限公司，有望借力正大天晴平台快速放量。

在一些具有临床意义的指标上，亿立舒临床疗效优于临床上原研短效升白药非格司亭和 长效升白药培非格司亭。在中国完成的关键性 III 期临床试验中，接受亿立舒治疗的病人在 4 个化疗周期的中性粒细胞最低值高于原研非格司亭对照组，组间差异有统计学意义；同时， 第 3 化疗周期 4 级中性粒细胞减少症的发生率、3 级和 4 级中性粒细胞减少症的发生率低于 原研非格司亭对照组，组间差异有统计学意义。在美国和欧洲完成的两个关键性 III 期临床试 验中，亿立舒在每个化疗周期的第 2 天（化疗结束 24h 后）皮下注射，临床疗效和安全性与 临床上与原研培非格司亭相似，提示亿立舒可以在化疗结束后更短的时间内给药，从而提高 病人的依从性，有助于减少病人住院治疗时间，并降低治疗费用。 国内：亿立舒 2023 年 5 月 6 日国内上市，6 月 15 日获得北京 GMP 生产许可，一周后 完成首批发货，定价为 5998 元/支。根据《Lancet Oncology》，假设国内现有化疗人数约 500 万人，此后以每年 2%的速率增长；根据 Frost & Sullivan 数据，假设当前升白药预防比例为 30%，其中长效制剂占比约为 80%，此后逐年提升；亿立舒 2023 年 5 月国内获批，预计远 期市占率 15%左右；假设亿立舒 2023 年年底国谈后降价约为 3000 元/支左右，此后每两年 定价略有下调；得出亿立舒国内销售峰值有望超 30 亿元。

海外：2023 年 11 月 17 日亿立舒获 FDA 批准上市；EMA（预期 2024Q1 获批）、巴西 （预期 2024Q1 获批）已完成原液现场核查，多国出海在即。根据 Frost & Sullivan 数据， 假设当前全球长效 G-CSF 渗透率 75%、远期可达 80%，亿立舒市占率远期可达 5%左右； 得出亿立舒海外销售峰值有望超 20 亿元。

2.3 在研创新管线丰富，品种梯队接续性强

公司目前产品管线集中于肿瘤、炎症性疾病和代谢性疾病三大类型。在研项目 F-652 主 要聚焦酒精性肝炎（ALD）、慢加急性肝衰竭（ACLF）、急性移植物抗宿主病（aGVHD）、 新生儿坏死性小肠结肠炎（NEC）。ACLF 适应症完成中国 II 期剂量探索性临床试验，目前 正处于数据统计与分析中；重度酒精性肝炎（AH）适应症的 II 期临床试验已获批，FDA 也 完成临床方案审核，中美两地临床试验启动准备工作正在进行中；美国斯隆凯特林癌症中心 （MSKCC）获 FDA 紧急授权批准，在三名现有治疗药物失败的 aGVHD 患者中探索了 F-652 作为最后治疗手段的可比性，发现病人对 F-652 治疗耐受性良好，三名患者中两名获部分缓 解。该项研究结果已经提交 2023 ASH 发表。截至 2023H1，亿一生物正在对 F-652 的 4 个 适应症进行进一步开发。

3 独家中药+小尖特化药立足国内，海外市场深度拓展

3.1 中药自有：产品矩阵丰富，中药创新+独家品种促发展

亿帆医药中药品种丰富，是拥有独家产品，尤其是独家医保或基药产品数量较多的国内 医药企业之一。截至 2023H1 公司拥有 108 个中药品种，包括复方黄黛片、小儿青翘颗粒、 除湿止痒软膏、皮敏消胶囊、妇阴康洗剂、复方银花解毒颗粒等独家中药医保产品 13 个， 基药目录独家产品 5 个，国家中药二级保护品种 1个，世界卫生组织基本药物标准清单 1 个， 是拥有独家产品，尤其是独家医保或基药产品数量较多的国内医药企业之一。2023H1 公司 国内中药自产销售 4.1 亿元（+14.8%），转型逐步兑现。

复方黄黛片是公司全资孙公司天长亿帆生产的独家产品，2009 年国内获批、2017 年纳 入国家医保目录乙类范围，是目前屈指可数列入 WHO 基本药物标准清单的中药产品。公司 公告显示，急性早幼粒细胞白血病（APL）是一种早期死亡风险极高的粒细胞白血病，约占 急性粒细胞白血病的 17%，预计远期中国 APL 市场规模约 5 亿元。复方黄黛片是白血病主 要用药之一，是中国为数不多在《新英格兰医学》杂志上发表研究成果的中药产品，为中国 APL 诊治指南推荐药物并被写入欧洲白血病工作网（ELN）专家共识，也是目前屈指可数列 入 WHO 基本药物标准清单的中药产品；同时作为口服制剂可简化治疗、减少毒副作用，改 善患者长期预后、提高生存质量并降低整体治疗费用，使 APL 患者最大程度长期受益。随着 2017 年复方黄黛片纳入国家医保目录乙类范围，市占率进一步快速提升，据米内网统计（公 立医院+实体药店终端），2022 年公司复方黄黛片实现销售额约 4837 万元（-2.4%）。

复方银花解毒颗粒 2022 年 9月新加坡获批，是继复方黄黛片出口南美后另一成功出海 的中药核心品种。复方银花解毒颗粒功能主治为疏风解表、清热解毒，用于普通感冒、流行 性感冒属风热证，为公司核心中成药产品、国家中成药三类新药、国家中药二级保护品种、 国家基药目录和国家医保目录品种。2019 年，由中日友好医院牵头的 8 家医院就复方银花 解毒颗粒用于流行性感冒风热证开展为期 2 年的随机、双盲、阳性平行对照、多中心临床试 验，临床试验表明其用于流感风热证疗效与磷酸奥司他韦胶囊相当；在复方银花解毒颗粒用 于新型冠状病毒感染的有效性与安全性临床随机对照研究工作中，其用于改善轻型新型冠状 病毒感染患者的临床症状恢复比例数值上优于对照组。 2022 年 9 月，复方银花解毒颗粒经赛臻公司注册团队向新加坡卫生科学局（HAS）提 交并获上市许可，是公司中成药产品出海又一重要进程，丰富了公司境外产品结构与产品管 线。据药智网统计，公司复方银花解毒颗粒 2022 年实现销售额约 4755.4 万元（+52%）。截 至 2023H1，复方银花解毒颗粒用于 2-14 岁儿童流行性感冒（风热证）的随机、平行对照、 多中心临床 II 期临床试验和统计分析已完成，预计 2023Q4 启动 III 期临床。

除湿止痒软膏、小儿青翘颗粒等均为公司过亿品种，为公司稳定持续贡献现金流。小儿 青翘颗粒为国家基药目录及国家医保目录品种，用于发热、咽痛喉核肿大、舌红、苔黄等症 状，主治小儿急性扁桃体炎（急乳蛾）具有上述证候者。据米内网统计（公立医院+实体药 店终端），2022 年公司小儿青翘（小儿金翘）颗粒实现销售额约 1.5 亿元（+21%）；除湿止 痒软膏是国家基药目录和国家医保目录独家品种，具有清热除湿、祛风止痒的功效，用于急 性、亚急性湿疹证属湿热或湿阻型的辅助治疗。据药智网统计，2022 年公司除湿止痒软膏 实现销售额约 1.1 亿元（+36.3%）。存量核心品种持续增长，为公司稳定持续贡献现金流。

皮敏消胶囊、妇阴康洗剂等为公司千万元级别品种，近年销售额稳健增长。皮敏消胶囊 具有祛风除湿，清热解毒，凉血止痒等疗效，用于急慢性荨麻疹、急性湿疹属风热证或风热 挟湿证者。据药智网统计，2022 年公司皮敏消胶囊实现销售额约 7421.1 万元（+7.3%）；妇 阴康洗剂用于支原体、衣原体、淋菌引起的急慢性尿道炎、阴道炎、盆腔炎、前列腺炎。据 药智网统计，2022 年公司妇阴康洗剂实现销售额约 4241.5 万元（-12.9%），千万元级别品 种近年销售额实现稳健增长。

中药 1.1 类创新药断金戒毒胶囊获公安部科技进步一等奖，截至 2023Q3 已完成 Ib 期 60 例患者入组。《2022 年世界毒品报告》显示，截至 2020 年全球约有 2.8 亿人使用毒品， 其中海洛因吸毒人群占全球吸毒人数的 12%，即约 3400 万人。公司在研品种断金戒毒胶囊 组方来源于民间经验方，拟用于阿片类物质成瘾者的防复吸治疗。临床试验数据统计结果表 明，健康受试者在 0.04~1.2g 剂量范围内单次口服断金戒毒胶囊后安全性和耐受性良好，并 初步确定其药代动力学特征；健康受试者多次口服断金戒毒胶囊 0.4g、0.6g、0.8g 安全性和 耐受性良好，进一步明确了其药代动力学特征；健康受试者食用高脂餐后单次口服 0.6g 断 金戒毒胶囊，与空腹状态下相比其吸收速度和程度略有改变但对安全性无影响。断金戒毒胶 囊对患者彻底摆脱毒品，重新回归社会具有深远意义，2021 年获公安部科技进步一等奖； 截至 2023Q3 该项目 Ib 期临床实验已完成 60 例患者入组。

3.2 国内化药：立足国内市场，聚焦“小、尖、特”差异化布局

公司以特色原料+高端辅料为基础，聚焦“小、尖、特”差异化化药产品链，拥有高端 化药研发生产制造平台和与国际接轨的高标准生产质量管理体系。公司在化药领域围绕“小、 尖、特”及“可快速实现销售”的布局已初步实现差异化产品，2023H1 国内药品研发迎来 收获期，1）获得硫酸长春新碱注射液、丁甘交联玻璃酸钠注射液（国内总经销）、重酒石酸 去甲肾上腺素注射液、盐酸去氧肾上腺素注射液、盐酸多巴胺注射液、盐酸替罗非班注射用 浓溶液和氯法拉滨注射液等 9 个产品注册证书，其中硫酸长春新碱注射液和氯法拉滨注射液 为首仿产品；2）提交尼莫地平注射液、法莫替丁注射液、美索巴莫注射液、氢溴酸依他佐 辛注射液和甲硫酸新斯的明注射液等 9 个制剂产品注册申报；3）重酒石酸去甲肾上腺素和 氯法拉滨 2 个原料药获上市批件并成功激活。

乳果糖口服溶液 2022 年 8月上市，有望进一步提升市占率水平。乳果糖口服溶液是一 种用于治疗便秘、预防和治疗肝性脑病的口服制剂，是由美国 Solvay 公司研发的半乳糖、 果糖组成的二糖。Solvay 后被美国 Abbott（雅培）收购，乳果糖口服溶液 1964 年在荷兰上 市，1996 年进入中国市场。米内网数据显示，2022 年中国乳果糖口服溶液（公立医院+实 体药店终端）销售额为 15.2 亿元（+8.6%）。2022 年 8 月公司自有的乳果糖口服溶液获批上 市，在 Abbott 进口规格基础上增加了瓶装 100ml:66.7g 及条形袋装 5ml:3.3g 包装规格，将 更加方便婴儿和 1-14 岁儿童的使用，体现了公司乳果糖口服溶液的多样性和便携性，降低 患者的经济负担，自有产品上市有望持续带来业绩增量；此外，公司代理进口乳果糖有望在 集采外市场持续放量，2022 年公司乳果糖产品实现营收 2.7 亿元（+37.4%）。

胰岛素品种集采价格下降温和，国产替代有望加速。全国胰岛素集采于 2021 年启动， 并于 2021 年 11 月公布中选结果，集采中选结果于 2022 年 5 月实施，各省实际执行时间略 有差异。胰岛素国采平均降幅为 45%，纳入二代、三代胰岛素，按照餐时、基础、预混等标 准分组进行，所有品种仅选择 3ml;300 单位、笔芯注射规格。所有产品平均降幅为 45%，该 降幅低于此前历次化药集采降价水平。 与化药集采“以价换量”策略略有不同，胰岛素集采竞价较为温和，在尽可能纳入主流 玩家的基础上力求兼顾降低药价与保障临床需求，同时增强自由竞争活力，对具备一定技术 实力、生产线较稳定成熟的国产品牌是历史性机遇。公司全资子公司合肥亿帆制药参与全国 胰岛素集采，公司持有 31.65%股权参股公司 BiotonS.A（佰通公司，公司为其第一大股东） 生产的人胰岛素注射液产品中申报的 3 个产品（国内分包装产品）均以 A 类中选。

新增上市原料药及制剂产品不断丰富公司国内药品线，优化产品结构。 2023H1 新获批 自研产品硫酸长春新碱注射液、重酒石酸去甲肾上腺素注射液、拉考沙胺注射液和氯法拉滨 注射液陆续实现挂网发货，及获得原研产品希罗达® （卡培他滨片，Capecitabine Tablets） 将利于提升公司未来国内药品销售。2023H1 公司国内医药自有（含进口）实现营收 8.6 亿 元（+25.4%），其中国内化药自有（含进口）实现营业收入 3.9 亿元（+39.4%），保持良好 增长态势。

3.3 海外制剂：出海进程提速，新增境外多国准入销售

亿帆国际事业部（非索医药、特克医药、赛臻公司）积极构建新发展格局，加速国际化 进程。在聚焦核心市场和核心产品前提下，公司通过强化属地化经营，融合内部优势，深度 拓展海外市场。2023H1 公司海外医药产品实现营收 2.7 亿元（+2%），其中直营市场（韩国、 菲律宾和澳大利亚）和新兴市场分别实现营收 1.3 亿元（+17.9%）、1967.2 万元（+163.5%），海外 8 个医药产品销售过千万元，合计实现销售收入 2.1 亿元，其中主要产品重组人胰岛素 注射液、重组人生长激素(SciTropin)和注射用醋酸曲普瑞林合计实现销售收入 1.5 亿元 （+4.4%，占比 72.4%）。国际化进程显著提速，2023H1：1）完成 7+产品多国注册准入与 首次销售；2）非索医药顺利通过沙特食药监局（SFDA）生产现场核查。

公司预计 2023 年核心医药产品销售收入千万元级别品种由 33 个增至 43 个，其中亿元 产品将达 8 个，5 千万至亿元产品将达 8 个，进一步夯实公司长期可增长的“大品种群、多 品种群”的稳步发展态势。

4 泛酸钙价格处于底部，原料药板块下行风险较小

公司原料药产品主要为维生素 B5（泛酸钙）及原 B5 等，目前价格已处于底部，板块 持续下行风险较小。2022 年在供给产能过剩、终端需求偏弱及行业开启去库存等背景下， 叠加俄乌冲突和中小厂家无序竞争等因素影响，维生素行业整体成交维持清淡，行业景气度 下降。受竞争格局变化、终端需求偏弱及行业开启去库存等影响，2022 年公司维生素 B5 产 品销量同比下降较大，是影响公司 2022 年业绩未实现同比增长的原因之一。2023H1 行业 景气度未有明显修复，但目前泛酸钙价格已处于底部区间，板块整体下行风险较小。 公司原料药维生素 B5 及原 B5 产品以直销为主，70%以上销往欧美等多个国家和地区， 全球市占率高，居于国内领先地位。2023H1 公司维生素产品，尤其是维生素 B5 成交价格 同比下降明显，但维生素系列产品销量较上年同期大幅增长，实现营收 4.2 亿元（+0.8%）， 且有望持续向好。

编辑：火腿肠