1.科创新周期：技术变革浪潮+中国科创崛起两大核心逻辑共振

1.1.技术变革浪潮：当前 AI 正引发价值系统的重塑和社会范式的变革

瑞·达利欧在其新书中《原则 2:应对变化中的世界秩序》提到了⼀个很重要的观点：世界的 未来是由三重周期塑造的，⼀是社会周期，二是金融周期，三是科技周期。实际上，社会周 期和金融周期背后的主动影响者都是科技周期。⼀个科技大周期会跨越几十年甚至上百年。 第一次工业革命带来蒸汽机、铁路等工业生产要素，持续了 100 多年的时间，第二次工业革 命将世界带入了电气时代，带来了石油工业和汽车工业的大发展，也为信息技术革命和数字 革命打下基础，持续了近半个世纪。

科技周期分为 3 个层次：第一层次是生产的规模化，核心是实体产品的规模化生产，因此它 需要工作的标准化、组织性、纪律性，这是两次工业革命带来的；二是服务的规模化从计算 机、互联网和软件时代开始，我们进入了信息技术革命和数字革命的时代，它的特点不是生 产实体产品，而是数字化产品。服务规模化的核心不是组织性和纪律性，而是经验的系统性 和可重复性。卖产品不是最主要的，卖服务和体验才是最主要的；三是创意的规模化，这是 在数字革命之后，从早期的信息化转向当前的知识化，从信息无处不在的世界转向模型无处 不在的世界。

今年以来，我们能够感受到以人工智能为代表的技术革命和产业浪潮正在汹涌而来，从短期 来看，这场变革可能是资本市场的狂欢，与大众的生活相隔甚远，我们看到算力、芯片、光 刻机、AIGC、元宇宙、智能驾驶、卫星互联网等等主题走马灯般轮换，也看到有许多投资者 参与其中，在这轮科技成长主题投资的趋势中收获颇丰。但从长期来看，我们现在或许正在 站一轮新技术创新周期和经济范式革命的新起点。

根据相关演化经济学和产业经济学理论，技术革命每隔 40-60 年爆发一次，存在四个阶段和 一次转折：爆发阶段（技术的时代，金融资本开始跟生产资本紧密融合）-狂热阶段（金融的 时代，金融资本的账面与生产资本的真实价值分离）-转折点（反思和调整发展路线，清算和 接受的时期）-协同阶段（生产的时代，真正的黄金时代，生产资本掌舵、账面与真实价值耦 合）-成熟阶段（质疑和自满情绪的时代，金融资本寻找新的技术、地区、部门做投资）。 我们将每一轮的技术变革与实例相结合，会发现本轮技术革命是始于 2010 年以中美为核心 的人工智能、云技术、新能源时代，创新原则是个性化、服务化、协作化、人机交融。目前 处于此次技术革命的技术导入到展开期的转折点，泡沫刚破、整个系统在重组，即将迎来协 同阶段，这是真正的黄金时代。具体而言：从最初的“工业革命”开始，平行的条状图排列 了五次发展最高潮，他们都从历次大爆炸开始，而到了每一轮高潮的末尾之后，还有一段时 间，在这一时间段当中即标志每一轮技术革命尚未结束的过程当中下一轮技术革命正在发动 当中。同时，从五轮人类历史上的技术变革的变化来看，科技的变革往往伴随着国家竞争力 的变化，从最初的英国占据绝对优势到美国通过第二次工业革命实现反超到中国的迅速崛起， 在每一轮技术革命的背后都伴随着国家实力之间变化：

1、蒸汽机工业时代（1771-1825）：其核心领导国家为英国，1771 年开始蒸汽机工业时代进 入到爆发阶段，产业发展的异变点为 1800 年，1800 年之后逐步迈入成长期，到了 1825 年进 入到展开期后期逐步进入蒸汽机时代的成熟阶段。 2、铁路运输时代（1829-1873）：这一轮技术变革的核心领导国家为欧洲（英国）、美国，1829 年开始随着蒸汽机大量运用到铁路运输的技术当中，此轮技术变革正式拉开序幕，到 1836 年 开始进入到“铁路热”阶段，进入第一波投资的“狂热阶段”，随后 1847 年开始进入成长阶 段，1870 年之后，铁路运输年代趋于结束，进入到美国引领的电力发展阶段。 3、钢铁电力和重工业阶段（1875-1920）：其核心领导国家开始转变为美国，1875 年第二次 工业革命的开启进入到了钢铁电力和重工业发展的阶段。1903 年“美国富人的恐慌”之后进 入到成长阶段，1907 年随着电力工业的大发展，第二轮工业革命进入成熟阶段。 4、石油工业、汽车规模生产时代（1908-1974）：核心领导国家为美国。1908 年开始逐渐普 及，渗透率提升拉开了这一时代的帷幕，到了 1929-1933 年的大萧条时代，证券市场泡沫被 迅速戳破，出现大幅下跌，由此进入到这一时期的转折点。随后开始进入到协同阶段成长期， 随后到了 20 世纪 70 年代中期进入到这一轮技术变革的中后期成熟阶段。 5、信息技术时代（1971 至今）：这一轮核心领导国家为美国、欧洲与部分亚洲国家。1971 年 开始随着计算机、半导体技术的大发展，正式进入到“第三次信息革命”时代当中，而随着 1989 年第二世界崩溃以及 2000 年纳斯达克泡沫的破灭，第三次信息革命开始进入到协同阶 段。

1.2.中国科创崛起：政策高度重视科创，产业发展水平不断提高

党的二十大以来，有关提升科技创新实力的政策也层出不穷。二十大报告强调“必须坚持科 技是第一生产力、人才是第一资源、创新是第一动力”，“加快实施创新驱动发展战略。加快 实现高水平科技自立自强。”今年相继召开的中共中央政治局会议，国务院常务会议都指出， 要继续培育壮大战略性新兴产业，进一步为中国新兴产业的发展举旗定向。随着国家新兴产 业扶持政策频出，创新利好政策多发，企业信心提振，新兴产业发展势头迅猛。《2023 上半 年中国新兴产业发展指数》显示，我国新兴产业总指数近几年来一直呈现上升态势，显示出 我国在培育壮大战略性新兴产业所迈出的坚实步伐。

数字经济成为科创新周期的主阵地，以人工智能、智能装备、生物医药与半导体为代表科创 发展势头猛烈。1990 年-2022 年，数字经济核心产业在我国 GDP 中的占比提升了 4 倍，从仅 有 1.6%攀升至 8.0%，在十四五期间还将进一步发挥数字经济引擎作用，2021 年 12 月 12 日， 国务院印发《“十四五”数字经济发展规划》，指出到 2025 年我国数字经济核心产业增加值占 国内生产总值（GDP）比重要达到 10%。工业增加值方面，高技术产业快速发展，同比增速在 2021 年达到峰值，在 2022 年高位回落，未来有继续发力空间。工业结构方面，2022 年，高 技术制造业占工业比重超过 15%；装备制造业占工业比重超过 33%。高技术行业工业增加值 3 年均值超 10%，高于 GDP 增长及整体工业增加值。

1、人工智能：在新时代科技发展方面，我国重视人工智能在未来的前景指引。2017 年是中 国人工智能发展元年，《新一代人工智能发展规划》的正式出台明确了我国人工智能产业发展 的路线，厘清了我国人工智能发展的基本原则、战略目标和重点任务。规划制定出人工智能 产业 2020 年、2025 年及 2030 年的“三步走”目标，提出了从人工智能技术和应用水平与世 界先进水平同步到领先、再到建立成为世界主要人工智能创新中心的宏伟蓝图。2018 年政治 局集体学习关注人工智能技术变革，2020 年五中全会将人工智能纳入十四五规划。二十大报 告提出“推动战略性新兴产业融合集群发展，构建新一代信息技术、人工智能等一批新的增 长引擎”，明确人工智能作为未来 5 年的重点工作方向。2022 年中央经济工作会议强调“加 快新能源、人工智能等前沿技术研发和应用推广”，将人工智能列为 23 年全年的重点工作之 一，政策发力的时点从未来 5 年提前至 12 个月。尤其在今年 3 月 ChatGPT-4 推出后人工智 能引发全球关注，党中央会议更是持续加码，四月政治局会议指出“要重视通用人工智能发 展，营造创新生态，重视防范风险”。各类委员会也纷纷开会强调对人工智能的重视，今年五 月中央财经委会议强调“要把握人工智能等新科技革命浪潮”，中央国家安全委员会要求“提 升网络数据人工智能安全治理水平”，均体现了国家对于人工智能发展的重视程度。

2、智能制造：国家智能制造战略计划是我国从制造大国走向制造强国的重要推手。中国制 造 2025 的总目标下，全国稳步推进智能制造和工业软件领域的发展。《“十四五”智能制造发 展规划》进一步明确到 2025 年，我国要实现 70%的规模以上制造业企业基本实现数字化网络 化。在政策的不断驱动下，智能制造的发展目标进一步明确。智能制造是我们坚定看好的大 产业方向，未来发展路径清晰，确定性强。为了加速智能装备的产业发展，推动智能制造前 进步伐，我国政府出台相应文件支持智能装备产业发展。今年 11 月 2 日，工业和信息化部 印发《人形机器人创新发展指导意见》（简称《指导意见》），以推动人形机器人产业高质量发 展，高水平赋能新型工业化，有力支撑现代化产业体系建设。我国智能装备市场规模稳步提 升，2022 年达到 2.69 万亿元；截至 2021 工业机器人装机量也达到全球的半壁江山，微观层 面看，我国工业机器人密度 2021 年达到 322 台/万人，已超过法荷，但距离德国、新加坡、 日韩等仍有差距，未来能有较大发展空间。

3、生物医药：逐步成为全球科技产业中发展势头迅猛的领域。新药的市场份额至今不大，但 其研发和申报的火热，使得一些国内药企已参与全球竞争。促成这一良好局面的因素是 2015 年以来诸多利好政策的推出，促使大量社会资本涌入生物医药行业，刺激了创新项目的出现 和行业的发展。虽然在今年面对医药反腐等阶段性利空事件的发生时医药板块有一定的回调， 但从长期来看，需求端我国人口老龄化的趋势以及人民对于更好的医疗服务水平的追求使得 医药行业依然有十分大的成长空间。发展方面，2018 年中美贸易战后，发达国家对我国生物 医药技术加大了封锁力度。为了突破欧美国家在生物医药领域的技术垄断、进一步推动生物 医药产业从仿制向创新过渡的进程，我国加大对重大新药创制的政策扶持力度，医药企业创 新投入加大、进展突出。国家药监局数据显示，2021 年，获得批准创新药生产品种达 47 个， 同比增长 135%，与美国的差距进一步缩小。

4、半导体：近年来下游产业新技术、新产品快速发展，半导体正迎来市场快速增长期。5G 手 机、新能源汽车、工业电子等包含的半导体产品数量较传统产品大比例提高；人工智能、可 穿戴设备和物联网等新业态的出现，对于半导体产品产生新需求。基于中长期视角，半导体 产业将围绕“国产替代”这一主线持续发展。在“自主可控”和“发挥新型举国体制优势” 的逻辑下，半导体“国产化”进程的驱动力主要来源于政策端和需求端。政策端，半导体事 关“国家安全”和中国式现代化进程。在美国“技术卡脖子”的背景下，近年来我国出台多 项对口政策扶持半导体产业链发展。2023 年 3 月 2 日国务院副总理强调“发展集成电路产业 必须发挥新型举国体制优势，用好政府和市场两方面力量”；需求端，一方面内资晶圆厂的崛 起和持续高速发展将培植本土化产业链，另一方面半导体产品下游终端需求不断迭代，需求 旺盛。全球半导体下游应用领域主要包括计算和数据中心、手机、工业控制、汽车电子、消 费电子、通信等。其中，以智能穿戴为代表的消费电子和新能源汽车、智能化驾驶相关的汽 车电子需求不断发展，市场需求持续迸发。从全球产业情况来看，根据 SIA、WSTS 的统计， 2022 年全球半导体行业收入为 6250 亿美元，同比增幅为 12%，预计 2026 年全球规模将达到 7900 亿美元，2021-2026 年 CAGR 约 5.84%。根据 SIA，2021 年中国大陆半导体产业规模占比 仅 11%，在 2021-2026 年发展期内，中国市场贡献的比重有望持续攀升。

2.新兴科技产业领域的新锐指数：科创 100 指数有什么优势？

2.1.投资逻辑：围绕高质量发展的科创投资符合全球长期定价大趋势

无论是从全球资本市场还是从 A 股市场的定价逻辑来看，定价技术创新周期的趋势都是十分 明显的。我们统计了 2010 年至今全球股市前十大市值的公司，不难发现，其构成从 2010 年 前后以能源和金融企业为主（埃克森美孚、中石油、工商银行），也包括部分传统消费行业和 制造业（沃尔玛、雪佛龙、通用电气），而在 2012 年以后，苹果为代表的一系列科技企业开 始崛起，包括谷歌、微软、亚马逊、脸书等企业进入到了全球前十大是指公司的名单，这标 志着互联网时代的到来和全新科技创新周期的开启。2020 年以后，台积电和特斯拉的出现， 更是标志着以人工智能和半导体产业为代表的硬科技时代到来。

这一趋势与 A 股近年来的定 价核心也不谋而合，2020 年以来 A 股投资新兴产业的浪潮此起彼伏，从新能源、专精特新到 区块链、数字经济再到当前的人工智能，围绕高质量发展和现代化产业体系的定价持续进行。 在 A 股作科技产业投资绕不开科创板这个板块，2018 年 11 月 5 日，总书记在进博会上首次 提及科创板的设立。科创板从创立之初，就定下了聚焦科技创新，助力核心科技的战略定位。 设立四年多来，始终将服务对象定位于那些符合国家战略、在核心技术上有关键性突破、市 场认可度高的科技创新型企业。另一方面，中国未来相当长一段时期经济发展的核心任务就 是实现高质量的经济增长。而要达成这一目标，就与专注于新一代信息技术、新能源、节能 环保、高端 制造、生物医药等高科技创新型产业的优秀企业的发展密不可分。展望未来， 在中国实现高质量经济增长的过程中，势必会诞生一系列伟大的、具有 世界影响力的科技 创新公司， 而作为这些公司集中上市的科创板，其投资价值不言而喻。

科创板 100 指数发布于今年的 8 月 7 日，是继科创 50 之后的科创板第二只宽基指数，由上 交所和中证指数公司推出，主要是为了满足投资者对科创板不同市值规模上市公司的投资需 求。科创 100 指数是从科创 50 指数样本以外，选取市值中等且流动性较好的 100 只科创板 证券作为指数样本，和科创 50 的成分股互不重合，主要编制方案要素与科创 50 指数保持一 致，是继科创 50 后的新锐小盘成长指数，捕捉板块黑马。

2.2.行业层面：科创 100 指数硬科技属性强，主要集中在医药、半导体、电力设 备和高端机械

从行业分布来看，科创板 100 指数持续向以新一代信息技术等产业为核心的中国“硬科技” 聚集，其成分股主要分布在新一代信息技术、生物医药、高端装备和新材料这 4 大领域，合 计权重超过 90%，发展空间广阔、增长确定性强。 根据一级行业分类，科创 100 指数中医药 生物、电力设备、电子和机械设备行业权重占比分别达到 31.2%、19.5%、19.8%和 11.2%， 进一步细分， 权重占比靠前的二级行业分别为半导体、医疗器械、电池和化学制药，其权重 分别为 14.3% 、13.4% 、11.8%和 8%。前十大成分股的权重合计约为 23%,分散性较好。相 比之下,科创 50 指数的成分股则更加侧重大型市值和电子行业，半导体行业公司占权重接近 50%，科创 100 的行业分布更多元，对各个新兴科技领域的布局更均衡。同时，科创 100 指数 与科创 50 指数在市值规模和行业配置上形成了互补,共同构成了对科创板市场更加全面的覆 盖。

科创板作为注册制改革的“试验田”，面向世界科技前沿、面向经济主战场、面向国家重大需 求，服务符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度高的科技创新企业。科创板重点支 持六大战略新兴产业：新一代信息技术、高端装备、生物医药、节能环保、新材料以及新能 源，同时聚焦创新型中小企业、“专精特新”中小企业、专精特新“小巨人”企业，与 A 股市 场其他板块形成有效互补。另外，科创板还致力于打破“卡脖子”难题，国产替代加速。我 国 35 项“卡脖子”技术涉及半导体、计算机、国防等多个重点领域。

而在战略新兴产业和“专精特新”企业的布局上，科创 100 指数也具有较大优势，首先，截至 2023 年 11 月，科创 100 指数成分股中属于“专精特新”企业的公司数量有 45 家，占比为 45%， 高于科创 50 的 36%以及中证 500、沪深 300 的 22%、12.3%。其次，在战略型新兴产业的分布 上，属于新一代信息技术产业/生物产业/高端装备制造产业/新材料产业的公司占比分别为 36%/31%/13%/12%,其中，生物产业/高端装备制造产业/新材料产业三大战略新兴产业的公司 占比要明显高于科创 50。整体上看，科创 100 指数成分股来自战略新兴产业的比例达到 100%， 略高于科创 50 的 96%，远高于中证 500 和沪深 300。可以说，科创 100 是当前“硬科技”和新 兴产业含金量最高的宽基指数。

2.3.公司层面：科创 100 指数成分股研发投入高，成长性强，弹性大

从公司属性上，科创 100 指数所代表的上市公司群体有三个特点: 研发强度高、规模偏小、 成长性强。 研发强度高：科创 100 指数成分股中，技术人员占公司总员工比例平均值是 34.01%，高于中 证 500 的 23.51%和沪深 300 的 25.6%，另外，高学历员工的比例也相当突出，在科创 100 指 数成分股中，硕士学历和博士学历的员工占比分别为 14.28%和 1.42%，也显著高于其他宽基 指数。从研发支出来看，科创 100 指数开发支出占总资产的比例达到 2.38%，研发费用占营 收的比例达到 22.50%，远高于中证 500 和沪深 300 指数。可见科创 100 对应上市公司群体 拥有较多的技术研发人员和高学历人才，研发的积极性也比较高。

规模偏小：从编制方案来看，科创 100 成分股是在全体科创板上市的企业中，剔除不满 6 个 月和退市风险警示的股票，然后经过可投资性筛选（剔除日均成交额最小的 10%股票），再 剔除科创 50 成分股和过去一年日均总市值前 40 的股票，剩下的股票按日均总市值从高到 底排序，选择前 100 只，季度调仓。因此，科创 100 的市值下沉更加明显，科创 100 指数 的成分股主要集中在 50 亿到 200 亿元的中小市值区间,80%以上的成分股市值处于此范围。 平均市值为 157.53 亿元，中位数市值为 147.05 亿元，明显低于科创 50、中证 500、沪深 300，可见科创 100 指数成分以小规模公司为主，市值分布充分下沉。

成长性强：根据最新披露的数据，2023Q3 科创 100 指数成分的营收增速中位数为 7.67%，平 均值为 12.45%，两种口径下均高于科创 50 指数（2.23%/9.53%），也高于沪深 300 和中证 500。 拉长观察窗口来看，2020-2022 年科创 100 指数成分的营收复合增速的平均值高达 67.84%， 同样高于科创 50 指数的 50.08%，从盈利预期来看，科创 100 的成长性仍然突出，根据 wind 一致预测的数据，科创 100 指数未来两年（2024-2025）的复合利润增速为 37.06%，高于科 创 50/沪深 300/中证 500 的 7.22%/10.55%/20.64%。可见科创 100 指数对应的上市公司拥有 较高且持续的成长速度。

2.4.定价层面：高赔率+高业绩，当前科创 100 指数配置性价比凸显

从科创 100 指数历史走势来看，自 2020 年 7 月创下历史高点以来，指数已经调整 3 年 多，当前的调整幅度也已经接近 50%。这轮自 21 年年中以来的科技成长风格的回调，一方 面是由于不断上行的美债利率压低估值水平，另一方面也是因为内部宏观环境的不确定性降 低投资者的风险偏好。考虑到不论时调整时间还是空间，科技成长风格的调整都已经比较充 分，相关指数产品的配置性价比实际上是在提升的。 1、从业绩的角度看，根据 wind 一致预期，明年（2024 年）科创 100 整体法净利润增速预期 为 81.84%，明显高于科创 50/中证 500/沪深 300 的 34.26%/22.55%/13.23%，从各成分股净 利润增速预期的中位数看，科创 100 为 42.56%，依然高于科创 50/中证 500/沪深 300 的 38.24%/26.98%/22.08%。

2、从估值的角度看，对于成长性较强的科创 100 指数，建议不能用静态市盈率或市净率进行 简单比较，而是要采用 PEG 作为估值指标。所谓 PEG 是市盈率 PE 和预期净利润增速 G 的比 值，即估值与成长性的匹配程度，目前根据市场对于明年盈利的一致预期来测算，科创 100 指数的预测 PEG 仅有 0.7，相同口径下沪深 300 的预测 PEG 为 0.75，万得全 A 的 PEG 为 0.72。 3、从收益弹性的角度看，在 20 年以来的历次市场底部反弹过程中，科创 100 指数的反弹力 度都更为明显，体现出高弹性、高β的特点。事实上，自 10 月 24 日市场底部以来，在人工 智能、生物医药、半导体等热门主题的带动下，科创 100 涨幅达到 13%。

3.指数化投资科技产业的精选：华泰柏瑞上证科创板 100ETF

华泰柏瑞基金是一家中外合资基金管理公司，作为三大报指数公司荣誉的“大满贯”得主， 奉行“主动投资”与“被动投资”并行的公司战略，致力于做中国 ETF 专家，保持着 17 年 ETF 零差错运营的记录。交易所数据显示，截至三季度末，旗下非货 ETF 规模超过 1800 亿 元，位列行业第一梯队。华泰柏瑞 ETF 产品曾多次获奖，如华泰柏瑞沪深 300ETF 获得过 9 次金基金奖、8 次金牛基金奖，华泰柏瑞红利 ETF 获得过 3 次金基金 奖、1 次金牛基金奖。长期以来，华泰柏瑞立足于长期价值和市场需求，接连为投资者打 造了一系列优质的宽基 ETF 配置工具，包括市场首只跨市场 ETF——沪深 300ETF(510300)、 首只沪港互挂 ETF——恒生科技 ETF(513130)、首批科创 50ETF——科创板 ETF（588090）等， 指数运营经验丰富。本次推出的科创 100ETF 指数（基金代码 588880）将与科创板 ETF（588090） 形成互补优势，在进一步丰富旗下宽基 ETF 产品线的同时，也为更多投资者提供了分享我国 科技发展机遇的重要配置工具。

华泰柏瑞上证科创板 100ETF（588880）要点介绍： 基金经理：谭弘翔，美国伊利诺伊大学厄巴纳香槟分校金融工程专业硕士。曾任上海证券交 易所产品创新中心基金业务部经理。2020 年 7 月加入华泰柏瑞基金，现任指数投资部副总 监，基金经理。在任管理基金数 13 只，在管基金总规模 35.56 亿元。

投资范围：该基金以标的指数成份股、备选成份股（均含存托凭证）为主要投资对象。此外， 为更好地实现投资目标，该基金可少量投资于部分非成份股（包括创业板以及其他经中国证 监会核准或注册发行的股票）、存托凭证、债券（包括国债、地方政府债、金融债、企业债、 公司债、次级债、可转换债券（含分离交易可转债）、可交换债券、央行票据、短期融资券、 超短期融资券、中期票据）、资产支持证券、债券回购、银行存款、货币市场工具、金融衍生 工具（包括股指期货、股票期权、国债期货等）以及法律法规或中国证监会允许基金投资的 其他金融工具（但须符合中国证监会相关规定）。

篇末语：于投资者而言，当前世界正处在百年未有之大变局，随着新一轮科技革命和产业变 革深入发展，以数字化、网络化、智能化为显著特征的新业态快速发展，新领域新赛道持续 涌现，这必将深刻改变人类的生产生活方式，也将重塑世界经济政治格局。唯有加快实现高 水平科技自立自强，把握以人工智能为首的未来科技发展方向，我们才能塑造我国在国际大 循环中的新优势，实现产业升级。展望未来，在中国实现高质量经济增长的过程中，势必会 诞生一系列伟大的、具有世界影响力的科技创新公司，其投资价值不言而喻，投资者或可以 把握时代脉搏，切实享受到科技发展带来的红利效应，而由于科技板块研究的高门槛以及快 速变化的特征，使得个人投资者身在其中如同大浪淘沙难以把握其中的投资机会，因此个人 投资者参与进来，更需要借助资本市场以及专业机构投资者的力量，所有市场的历史经验表 明，尤其是新兴领域，机构投资者会有更多信息和效率上的优势，因此个人投资者参与进来， 更需要借助资本市场以及专业机构投资者的力量，所有市场的历史经验表明，尤其是新兴领 域，机构投资者会有更多信息和效率上的优势，因此相信机构投资者的力量，“凭风好借力”， 从而最终实现自身在市场的收益。

 

编辑：520中国