2023年钛合金行业专题分析：消费电子新驱动，钛材+加工持续受益

钛合金在手机中应用逐步推广

消费电子的新趋势，手机开始使用钛合金材料

2023年以来，荣耀、苹果、三星等主流3C厂商开始不同程度导入钛合金材料，钛合金加速向手机、智能穿戴、平板电脑、笔记本电脑等 消费电子产品领域渗透。 苹果iPhone 15 Pro系列手机采用全新的钛金属机身，同时据媒体报道，三星Galaxy S24、Galaxy S24+和Galaxy S24 Ultra三款手机均 将采用钛合金中框。钛合金已成为消费电子领域的热门材料。 荣耀于10月12日发布轻薄大内折旗舰手机荣耀Magic Vs2，采用鲁班钛金铰链等创新材料。此前苹果分析师郭明錤表示根据他对供应商 的最新调查显示，预计今年秋季发布的第二代Apple Watch Ultra的部分钛金属机械部件将采用3D打印技术制造。

iPhone 15 Pro系列使用钛合金中框，重量变轻

iPhone 15 Pro、iPhone 15 Pro Max将首次采用钛金属中框。与前代产品的手术级不锈钢相比，钛金属具有更强的抗腐蚀性，硬度更 高的同时还更加轻薄。 iPhone 15 Pro Max的重量为221g，相较于iPhone 14 Pro Max轻了19g。

钛合金重量轻、强度高，被誉为“全能金属”

钛（Titanium）是一种金属化学元素，化学符号Ti，原子序数22，在化学元素周期表中位于第4周期、第IVB族。钛是一种银白色的过渡 金属，其特征为重量轻、强度高、具金属光泽，耐湿氯气腐蚀。 高纯度的钛是银白色金属, 具有银灰色光泽。钛的熔点较高，能在高温条件下，保持较高的比强度，属难熔金属。在低温条件下，钛仍具 有高强度、高塑性和高韧性等良好性能。 钛合金是在以钛为基体的基础上加入其它元素得到的合金。钛是一种同素异构体金属晶体，当温度低于 882℃时，钛呈密排六方晶格结 构，称为α-钛；当温度高于882 ℃ 时，钛呈体心立方晶格结构，称为β-钛。基于钛的这两种结构的不同特点，通过向其添加适当的元素， 使其相变温度和相含量的逐渐改变以获得不同组织的钛合金。

手机中框加工工艺及钛合金中框的产业链

手机中框的加工流程：（1）将金属板材冲压出的金属中框毛坯定位，定位后粗铣出内腔结 构、与夹具结合的定位柱、铣去外部大部分冗余材料。（2）将金属表面经过纳米化处理后， 塑料直接射出成型在金属表面，让金属与塑料可以一体成形。（3）对部件外部结构、外表 面、侧边弧度等进行精铣，以及侧边按键孔位及耳机孔位等进行加工。

2024年手机用钛量有望达到2万吨

全球手机市场下降放缓，高端手机表现亮眼

23Q3智能手机市场下降趋势有所减缓。根据Canalys数据，2023年第三季度，全球智能手机市场仅下跌1%，下滑势头有所减缓。 高端智能手机不断增长，比重不断提升。据Counterpoint数据，2022年全球智能手机总体销量同比下降12%，而同期全球高端智能手 机销量同比增长1%，高端智能手机销售在全球智能手机市场收入贡献占比达55%，较2021年提升6个百分点，较2020年提升11个百分 点。2023年第二季度全球智能手机销量连续八季度出现年同比下滑，而同期高端市场实现增长，高端智能手机占全部智能手机销售比重 超1/5。

预计2024年全球将有1.97亿部手机使用钛合金中框

市场分析机构TrendForce预测称，今年iPhone15系列的出货量将达到8000万部左右，其中"Pro"机型将占到60%。 据华尔街见闻报道，从供应链获得的权威市调机构统计数据显示，小米 14 系列自 10 月 31 日首销至 11 月 10 日，全渠道总销量高达 144.74 万台，创下小米高端旗舰销量纪录。 我们预计2023年使用钛合金中框的iPhone15 Pro等机型出货量达到4800万部，小米14系列出货量达到400万部。合计使用钛合金的 手机约为5200万部。  郭明錤近日发布报告预测，iPhone 15 Pro Max将在本周开始大量出货，同时苹果也在增加旧机型的出货量。此外，他预测到2024年， iPhone的出货量将达到2.5亿部。 三星对下一代旗舰 S24 系列的出货目标也上调到了 3500 万台，旗舰 S24 系列中框将全面换成钛金属材质。至少提供 7 款配色，包括 钛黑、钛灰、钛紫、钛黄、钛绿、钛橙、钛蓝。其中，钛绿、钛橙和钛蓝属于线上专属配色。我们预计2024年使用钛合金中框的iPhone手机为2.5*60%=1.5亿部，三星S24系列出货量为3500万部，小米14系列及可能明年新出 机型出货量达到1200万部，因此预计明年使用钛合金中框的手机将达到1.97亿部。

苹果新专利，钛合金有望在iPad 和 MacBook 使用

根据环球网科技综合报道，2022年5月25日一项苹果专利显示，该公司正在探索打造钛合金 iPhone、iPad 和 MacBook 的可能性。 根据专利授权描述，这是一种在钛合金上创造纹理表面的工艺，其中一幅插图对外展示了苹果旗下的Apple Watch、iPhone、iPad 和 MacBook。 早在 2021 年 1 月，该公司就获得了一项专利，即给钛金属进行半光泽处理的方法。该专利是一项技术专利，涉及将喷砂和蚀刻与化学 阳极氧化工艺相结合的过程，以达到预期的表面效果。苹果公司表示，前者能更好地隐藏金属的缺陷，而后者能提供更好的保护。

钛合金加工难，刀具市场有望同步受益

钛合金加工较难，对切削工具要求高

钛合金零件的制造过程中已经不适合选用传统的切削加工方式。具体表现为：①加工效率低；②刀具磨损严重；③加工精度和表面质量 不高，需要大量的后续磨抛等加工工序进行处理，费时费力。 根据艾邦高分子数据，钛合金手机中框整体良率约为30%-40%，远低于铝合金中框的80%；且加工时间长，约为铝合金的3-4倍；同时， 由于钛合金的特殊性质，对切削刀具也提出了严苛要求。

飞机上的大部分钛合金零件是薄壁框类零件，多数是采用铣削 加工去除大量的钛合金材料，而钛合金是典型的难加工材料， 故材料去除率很低。 航空航天中切削钛合金时通常采用高速钢或者硬质合金刀具， 一般来说，高速钢刀具的切削速度超过30m/min，硬质合金 刀具的切削速度超过60m/min 时，刀具磨损加快，切削过程 变得困难，而钛合金高速切削加工范围一般在100m/min 以 上，国外铣削加工钛合金水平在100m/min-200m/min 范围， 因此需要高强度的加工刀具。

中钨高新：硬质合金龙头，航空钛材加工经验丰富

中钨高新产品按照大类可划分为：硬质合金、切削刀片及刀具、化合物及粉末以及其他产品等，广泛应用于汽车制造、数控机床、航空 航天、军工、机械模具加工、IT 产业加工、船舶、海洋工程装备等制造加工领域。 2023年H1公司硬质合金业务收入贡献占比27.46%，较去年提升0.52pct，毛利贡献中刀片及刀具占比最高，是公司的主要盈利来源， 2023年H1达到44.90%，较2022年下降4.99pct。毛利率方面，刀片及刀具毛利率最高，2023H1达到33.26%，较2022年下降1.22pct， 主要由于市场竞争激烈，公司适当调整中低端产品的价格策略所致。

厦门钨业：推出“银雀”刀具，钛合金加工重大突破

2023 年 1-9 月公司实现合并营业收入295.28亿元,同比减少20.01%； 实现归属净利润11.61亿元，同比减少11.11%；实现归属于上市公司股 东的扣除非经常性损益的净利润10.64亿元，同比减少8.51%。钨钼业务 方面，2023年前三季度公司钨钼业务实现营业收入123.78亿元，同比增 长25.55%；实现利润总额16.70亿元，同比增长43.40%。

公司旗下厦门金鹭针对钛合金加工的痛点和难点，研发推出“银雀”系 列钛合金铣削刀具，在刀具基体、涂层和表面刃口处理等方面实现了重 大突破，解决钛合金加工过程容易粘屑、异常崩刃、寿命短的问题。该 新品系列牌号凭借优异的抗粘结技术，并匹配抗崩性专用基体，在精到 半精中低速加工中有着优异的表现，可提升刀具寿命，提高加工效率。

2023年11月7日公司公告，计划募资40亿，其中10亿用于“硬质合金切 削工具扩产项目”，项目建设完成后将具有年产整体刀具产品 200 万件、 可转位刀片 3000 万件、超硬刀具 170 万件的生产能力，相应产品主要 应用于航空航天、通用机械、新能源、医疗等领域。

沃尔德：钛合金加工刀具，产品导入国际品牌

公司硬质合金刀具包括硬质合金数控刀片和整体硬质合金刀具。 硬质合金数控刀片方面，目前年产能约1000万片，未来将陆续增 加产能；整体硬质合金刀具方面，目前年产能约200万支，同时 惠州募投项目继续加大生产设备投入，预计将增加产能约100万 支，将在2024年第一季度开始投产。

沃尔德子公司鑫金泉在2021年开始研发钛合金材料加工的刀具， 2022年某国际品牌高端智能手表的钛合金表壳生产中已经开始使 用鑫金泉刀具，同时更多的智能手机品牌也开始大量使用钛合金 等相关材料，高端3C产品需求较为旺盛，加之消费电子开始复苏， 公司积极推进惠州募投项目的投入，设备投资约1亿元，预计明年 一季度开始投产。

报告节选：

编辑：火腿肠