2023年金属行业2024年3C设备钛合金产业链年度策略：钛合金元年，3C大趋势

【钛合金的行业应用如何？】 高强度、轻量化的最佳选择，重点关注下游需求应用打开

【钛合金】高强度、轻量化的最佳选择，重点关注下游需求应用打开

钛合金：指以钛为基、加入其他元素组成的合金。具备强度高、耐 蚀性好、耐热性高等特征，在航天航空、汽车工业、核工业、化工 石化、牙科和医疗修复等领域应用广泛。 目前不锈钢是世界上用量最大的合金，钛合金产量较小（2022年 仅为不锈钢的0.5%），期待钛合金未来在行业渗透提升的趋势。

2022年全球海绵钛（钛合金的上游原材料）产量达26万吨、同比增长8.3%，海绵钛价格（中国）从2023年初的80 元/KG附近跌至最低50元/KG附近，过去多年价格持续维持低位水平。 随着海绵钛产能的持续提升，价格持续维持低位，上游原材料供应充分。重点核心关注下游应用领域的发展，打开成 长空间，期待钛合金在3C消费电子领域应用空间打开。

【为什么3C行业要用钛合金、行业趋势如何？】顺应3C电子轻薄大趋势，催生折叠屏产业化提速

【钛合金】苹果、荣耀加速导入，顺应消费电子轻量化趋势

钛合金——核心优势：1)轻量化：钛合金质量轻，其密度为钢材的60%（不锈钢的 密度为7900kg/m3，而钛合金的密度为4500kg/m3左右）。 2)高强度：钛合金具有良好的强度、韧性和延展性，且具有 较高的比强度和比刚度。在航空、航天等领域中广泛应用。 3)耐腐蚀：钛合金具有良好的耐腐蚀性能，具有良好的抗氧 化、耐热、耐酸碱等性能，不易被大气、水和生物腐蚀，因 此可以应用于海洋、化工等有腐蚀性的环境中。

2023年起——多款新机开启导入钛合金材料： 1）荣耀-折叠屏Magic V2、Magic Vs2：采用航天的钛合金3D 打印工艺。其中Magic V2折叠最薄厚度9.90mm、展开最薄 4.7mm，催生折叠屏手机进入毫米时代。相比以前以不锈钢和铝 合金为主，钛金属能更好地兼顾硬度和重量，做到又轻又硬。 2）苹果-iPhone 15 Pro/Pro Max：边框加入钛金属材质，带来 更轻机身重量，iPhone 15 Pro 重量仅 187g、15 Pro Max 重量 仅221g，相比 206g 的 14 Pro 和 240g 的 14 Pro Max 更轻。 3）苹果iWatch手表：Watch Ultra 2采用49毫米钛金属表壳。 4）华为Watch 4 Pro：采用航天级钛合金表壳，更坚固、耐腐蚀。 5）三星S24 Ultra手机：据Techweb，三星下一代旗舰Galaxy S24 Ultra将会采用钛合金材质，它将对标同样采用钛合金的 iPhone 15 Pro Max，新款手机有望在今年底亮相。

【钛合金】行业趋势：期待未来在3C电子品牌+产品类型中加速导入

行业趋势：相比此前的不锈钢和铝合金材质，钛合金能够更好地兼具坚固和轻薄的特点，从而降低手机的厚度和重量，并提 高强度。钛合金开启大规模在手机中进行应用，未来如钛合金材料进一步在各3C消费电子品牌（苹果、荣耀、三星、华为、 小米、VIVO、OPPO等）、及产品类型（手机—手表—Pad—笔记本电脑）中逐步渗透，成长空间有望持续打开。

【钛合金】解决折叠屏厚重问题，催生市场需求有望提升

折叠屏手机作为智能手机和平板电脑的“集合体”，拓展了用户大屏显示的使用场景，刺激了用户换机需求。但核心问题在 于，虽然屏幕更大，折叠屏相较传统直板手机更重、更厚，导致携带不方便问题，使得消费者接受度仍然有限。 2023年7月，荣耀发布折叠屏Magic V2：采用航天的钛合金3D打印工艺。折叠最薄厚度9.90mm、展开最薄4.7mm，催生 折叠屏手机进入毫米时代。相比以前以不锈钢和铝合金为主，钛金属能更好地兼顾硬度和重量，做到又轻又硬。并在2023年 10月，荣耀再发折叠屏Magic Vs2（并将价格降至6999元）、催生钛合金应用在3C行业进一步打开。

【折叠屏】国内外市场增速可观，催生3C行业结构性成长机会

3C行业需求下行，但近年来手机折叠屏增速可观，叠加钛合金导入带来的轻薄优势，有望催生3C行业结构性成长机会。折叠 屏手机作为智能手机和平板电脑的“集合体”，拓展了用户大屏显示的使用场景，刺激了用户换机需求。 全球市场：2022年全球智能手机出货约12亿台，同比下滑11.1%。但折叠屏出货量增速成为市场亮点，据IDC数据，2022年 全球折叠屏手机出货约1420万台，同比增长100%（2018-2022年CAGR=91%），且仅占智能手机份额的1.2%。同时IDC预 计2027年折叠屏手机将达4810万部，占智能手机份额3.5%，未来5年CAGR=27.6%。

全球市场-竞争格局：2022年三星在全球手机厂商 份额中占据领先地位，且在折叠屏领域占据绝对龙 头。国内厂家华为、荣耀、小米、OPPO、Vivo等 加速追赶。

国内市场：2022 年全年中国智能手机市场出货量约 2.93 亿台，同比下降 3.5%。同样折叠屏产品出货量增速成为市场亮点， 2022 年中国折叠屏手机出货量达360万台，同比增长 154%。

国内市场-竞争格局：2022年Vivo在国内手机厂商份额中占据领先地位，但头部几家份额差距较小。与全球市场不同，在折 叠屏领域，华为占据绝对龙头、三星位列其二。其他厂家荣耀、小米、OPPO、Vivo等加速追赶。

【折叠屏&钛合金】彼此共同成就，催生行业需求提升

折叠屏-转轴铰链催生钛合金需求提升：铰链的核心为轴盖（类似人的骨架），钛合金有望成为转轴做到更轻、更薄的核心。 折叠屏的形态主要分为外翻、内翻，铰链的转轴对于手机的轻薄，屏幕的平整程度、整机的耐久度，以及抗摔落等方面有着几 乎决定性的影响。本次荣耀Magic V2、Vs2折叠屏导入钛合金轴盖，带来更轻（密度较不锈钢更小）、更薄（硬度较不锈钢 更大），将折叠屏手机做到了与直板手机接近的重量和厚度，我们预计有望成为行业重要技术变革，带动钛合金需求提升。

【3C钛合金将催生行业带来哪些机会？】 重点关注3D打印/精加工/MIM件，市场空间有望加速打开

【3D打印/精加工】顺应3C引入钛合金技术，市场空间有望加速打开

3D打印（成形）：解决钛合金技术量产痛点。虽钛合金材料优势明显，但是加工难度大、良率低，从而造成成本过高，因此一 直没在手机市场广泛应用。此次荣耀Magic V2手机铰链结构件采用3D金属打印工艺，催生3D打印在消费电子领域空间打开。 研磨抛光（精加工）：钛合金摩擦系数大、导热性差、热量不易散失，加工时容易使零件表面产生烧伤现象，刀尖易造成磨损 及破损等现象。导致单件加工价值量更高、加工耗材消耗量更大。如未来钛合金应用需求打开，加工环节将迎市场新增量。

价值量：参考荣耀折叠屏轴盖，目前钛合金轴盖的材料成本20-30元左右，加工成本在150-200元之间。未来随着3D打印技术 在钛合金卷轴量产规模化、良率提高，带来边际成本下降、需求放量、市场空间提升。 市场空间：3D打印敏感性分析：据IDC数据，2022 年全年手机出货量12.1亿台，同比下降 11.3%。我们通过敏感性分析对钛合 金渗透率、加工成本导入进行假设。如假设折叠屏在智能机4%渗透率、直板机中旗舰手机为15%渗透率，对应2.2亿台手机，假 设钛合金在以上手机中应用达60%渗透率、20元加工成本的中性假设下，钛合金3D打印服务市场空间有望达27亿元。

【精加工-磨抛】顺应消费电子引入钛合金技术，市场空间有望加速打开

价值量：参考荣耀折叠屏轴盖，目前钛合金轴盖的材料成本20-30元左右，加工成本在150-200元之间。未来随着3D打印技术 在钛合金卷轴量产规模化、良率提高，带来边际成本下降、需求放量、市场空间提升。

市场空间：精加工-磨抛敏感性分析：据IDC数据，2022 年全年手机出货量12.1亿台，同比下降 11.3%。我们通过敏感性分析 对钛合金渗透率、加工成本导入进行假设。如假设折叠屏在智能机4%渗透率、直板机中旗舰手机为15%渗透率，对应2.2亿台 手机，假设钛合金在以上手机中应用达60%渗透率、150元加工成本的中性假设下，钛合金加工市场空间有望达200亿元。

【刀具】钛合金加工难度大，带来刀具寿命降低、使用量提升

钛合金刀具：钛合金材料难加工，被切削指数只有易削钢的20%，需要选择专用刀具才能保证效率。根据艾邦高分子数据， 钛合金手机中框整体良率约为30%-40%，远低于铝合金中框的80%；且加工时间长，约为铝合金的3-4倍。 3C钛合金打开刀具市场空间：苹果、荣耀、小米相继采用钛合金中框/轴盖，国内主流刀具企业已纷纷布局。

【MIM件】折叠屏转轴铰链催生MIM件相关产业链需求提升

折叠屏-转轴铰链催生MIM件需求提升：铰链由多个金属零件组装而成，其中精密金属零件的制造工艺主要为MIM。 MIM核心优势：传统金属加工工艺在制造精密部件时不仅费时费力，良率也会存在一定问题。金属粉末注射成形MIM工艺具备 工序少、无切削或少切削的特性，更适合批量生产小型、复杂，以及具有特殊要求的金属零部件。 竞争格局：目前精研科技、富驰高科（东睦股份）等厂商主要布局相关MIM零部件的加工；宜安科技、上海驰声、常 州世竟等厂商入局液态金属的研发与生产；奇鋐、兆利、长盈精密、科森科技等厂商布局铰链组装。

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编辑：火腿肠