2023年理想汽车产业链专题报告：智能和电能全面发力，丰富垂直赛道产品矩阵

1 理想汽车：主打家庭豪华智能电动SUV

理想汽车发展历程

理想汽车于2015年7月正式创立，创始人是连续创业家李想，最初名字叫做“车和家”，代表了创始人李想想要把车像家一样建造的理念。不 同于其他造车新势力，理想汽车最开始做出了自建工厂的安排，2016年理想开始了常州工厂的建设。2019年底，理想实现了自建工厂并开发交 付了一款新车型——理想ONE。

2020年7月，理想汽车在美国纳斯达克上市。2022年、2023年相继推出了L9、L8、L7，在空间、驾驶体验、智能座舱等方面建立了良好的口 碑。理想汽车2022年实现了大型SUV和中大型SUV销量双冠王。在中国大型SUV市场，理想L9在首个交付月实现了破万交付，创造了自主品牌 40万元以上单一车型的交付记录，2022年全年大型SUV车型市场占有率达50.73%。在中大型SUV市场，理想ONE是首个单车突破20万辆的造 车新势力产品。

理想汽车组织架构： 截至 2023 年 10月 18 日，公司前三大股东分别为李想、美团及王兴，创始人李想通过 Amp Lee Ltd.持股比例为 22.28%；美团通过 Inspired Elite lnvestments Limited 持股比例为 12.38%；王兴个人通过Zijin Global lnc持股比例为 6.15%。理想汽车的投票权较为集中，李想话语权 较大，有助于公司快速、高效实施重要决策，把握发展方向。 组织人事变动，高管人员朝技术型导向变革。在理想汽车创办的前六年时间里，理想汽车一直保持垂直职能组织的管理模式。经过系列织架构 变革，理想汽车逐步开始向千亿收入规模的全面矩阵型组织升级。

理想汽车产品介绍： 理想ONE：2019年12月开始交付。是理想汽车旗下推出的第一款 增程式中大型电动汽车，也是国内首款商业化增程式电动汽车车 型。定位是城市奶爸车，六座四驱增程式中大型SUV，锁定了限 购城市中的奶爸群体。 理想L9：2022年6月正式发布，定位为六座四驱增程式大型SUV ，定位依旧是家庭用户。 理想L8：2022年9月正式发布，理想ONE的换代车型，定位中大 型六座SUV，采用了理想全新的四驱增程电动系统，并标配理想 魔毯空气悬架，提供极佳的驾乘舒适性。 理想L7：2023年2月正式发布。 是一台为中国家庭量身打造的智 能旗舰中大型五座SUV，提供了同级别中最大的二排空间。

理想汽车销售渠道： 线上销售+线下服务打造全自营闭环模式。不同于传统 4S 店，理想营销体系利用官网+APP提供线上销售，全国统一定价，信息更加透明。线 下直营门店提供服务，通过全自营的闭环模式，使获取客户到交付再到服务的各个环节更加可控。不仅可以使客户的全流程服务体验更加优质， 还极大地提高了营销效率。截至2023年6月30日，理想汽车在全国127个城市拥有331家零售中心；并在223个城市运营323家售后维修中心及 授权钣喷中心。

采取直营模式，实现更高的商业效率。同传统的经销商模式不同，理想汽车的开发团队在设计时，首先考虑销售的转化，网站速度、稳定性、 交互便捷性和安全性是第一要素，让客户感受产品，让产品吸引客户，极大提升了用户的体验。在追求用户触达层面，不一味强调成本。所有 零售中心均开在核心商圈的商场中，方便客户随时参观试驾，帮助理想提升品牌知名度。

2 实施“双能战略”，“智能”和“电能”全面发力

理想智能驾驶：

驶解决方案持续优化，用户体验进一步提升：理想汽车利用全栈自研软件开发能力对智能驾驶和智能座舱解决方案持续优化。L9搭载理 想全栈自研的AD Max智能驾驶系统，以及全套自动驾驶安全冗余系统。

算力方面：L系列Air以及Pro车型采用地平线征程5芯片，提供128TOPS算力，具备高速NOA导航辅助驾驶功能，L系列Max车型采用2颗英伟 达Orin-X处理器提供508TOPS的总算力，具备全套自动驾驶安全冗余系统，能实时高效处理传感器的融合信号，构建完整、实时的数字道路世 界，支持自动泊车、城市智能驾驶、远程召唤、OTA升级等场景和功能。

理想智能空间：

SS Pro：采用高通骁龙8155芯片，前排四屏交互系统（13.35 英寸HUD、安全驾驶交互屏和前排2个15.7英寸LCD屏幕）。 SS Max：硬件采用高通双骁龙8155芯片，五屏三维空间交互系统（13.35英寸HUD、安全驾驶及交互屏和前后排三个15.7英寸LCD屏幕）交 互性能良好。 SS Max+：座舱硬件采用高通双骁龙 8155 芯片，五屏三维空间交互系统（13.35 英寸 HUD、安全驾驶及交互屏和前后排3个15.7英寸OLED 屏幕），同时标配沉浸式4D 影音系统，交互性能佳。L9 标配的“电冰箱+电视+电动沙发”新三电实用性佳。

理想高压纯电：

从实用主义出发，增程优先，纯电跟进。理想ONE选用无里程焦虑的增程路线，既享受了续航里程、新能源补贴，同时还具备电动车性能。理 想L9、L8、L7则采用新一代增程平台，在纯电续航里程、增程器性能、悬架配置等方面大幅提升。公司在下一代高压纯电平台的研发上也取得 了良好进展，包括高充放电倍率电池和高压快充等技术。

等待电池技术成熟，主打增程和纯电两种动力形式。2023年理想将发力纯电动车市场，基于Whale（主打空间）、Shark（主打性能）两大 800V高压纯电平台打造纯电车型，丰富产品矩阵，正式迈入增程电动“与”高压纯电“并驾齐驱的新阶段。到2025年，理想汽车将形成”1款 超级旗舰车型+5款增程电动车型+5款高压纯电车型“的产品布局，面向20万以上的市场，全面满足家庭用户的需求。

3 理想汽车产业链重点公司分析

理想汽车历史销量

ONE系列奠定销量基础，L系列助力销 量腾飞。自2019年12月理想ONE开启 交付以来，随着终端渠道不断拓展以 及产品口碑逐步积累，理想ONE销量 持续保持高增长，并于2021年11月首 次破万。2022年9月，理想L9正式交 付，L9延续了理想汽车的产品定位于 理念，并进行了全面升级，上市即成 为爆款，掀起了后续L系列销量的不断 爬升。2023年10月，理想汽车月销量 首次突破4万台，2023年1-10月累计 销 量 28.5万 台， 同比 增长 170% 。 2020年至今，累计销量超54万台。

产品矩阵向下渗透，市场空间进一步 放大。理想汽车采取由上至下的策略 ，基于旗舰产品L9的思路，将L系列进 一步延伸，在尺寸与价格上进一步下 探，在产品品类上进行拓展，凭借较 低的售价赢得更高的销售份额，以覆 盖更大的市场空间。

乘用车市场结构分析

新能源乘用车渗透率持续提升，20万以上车型销量持续增长。据乘联会 数据，2023年前10个月新能源乘用车零售渗透率达到34.6%。据乘联会 预计，未来新能源车的渗透率仍会快速提升，2023年新能源乘用车渗透 率将达36%。从价格带来看，20万元以上乘用车零售量占比由2017年的 14.2%，提升至2023年前10个月的31.0%；30万以上乘用车零售量占比 从2017年的5.7%，提升至2023年前10个月的14.2%。中高端车型零售 销量占比逐年提升。

近年来，豪华SUV零售占比呈现增长趋势，合资SUV零售占比大幅下滑 。自2018年以来，SUV占乘用车零售比例呈现增长趋势，由2018年的 42.5%增长至2023年前10个月的47.7%。其中，豪华SUV占全部SUV零 售的比例由2018年的7.1%增长至2023年前10个月的14.9%。合资SUV 占全部SUV零售的比例由2020年的40.3%下降至2023年前10个月的 28.5% 。

理想汽车销量预测

多款车型相继上线，开拓纯电赛道。2024年是理想的车型大年，除了目前的L9\L8\L7三款增程车型，和年末上市的纯电MPV理想MEGA之外， 理想还有四款全新车型于明年上市，分别为增程式车型L6和三款纯电车型。其中，预计L6在售价下探至25万元左右，加上纯电车型的上线，理 想销量有望持续提升。

自研自建保证产能，产品可靠性得以保障。2019年之前，理想采用代工方式完成生产。但出于规模性扩张以及稳定性考虑，理想选择了自研自 建，并树立了2025年交付160万辆的商业目标。目前理想拥有两座工厂，常州工厂生产L系列车型，有两条产线，如果采用双班制产能最多达到 5万辆/月；北京绿色智能工厂为纯电车型生产准备，计划产能为10万辆/年。随着之后产能的进一步扩张，理想产销量有进一步上升的可能。

理想汽车销量预测：假设：(1)2023年20万元以上纯电和增程乘用车销量162.3万辆，2024/2025年分别同比增长50%/ 25%；(2)在20万元以 上纯电和增程乘用车市场，理想汽车2023-2025年的渗透率分别为23.1%/ 24.6%/ 29.6%。随着理想后续新车型上市，产品矩阵不断丰富，对 应市场空间提升。结合理想汽车产能布局，我们保守预测2023-2025年，理想汽车销量分别为37.5/ 60/ 90万辆，CAGR为89%。

从SUV市场来看，假设2023-2025年SUV总销量均同比增长2%，忽略理想MPV车型销量，2023-2025年，理想汽车SUV车型渗透率分别为 3.9%/ 6.2%/ 9.1%。

报告节选：

编辑：火腿肠