2023年莱赛激光研究报告：国内激光测量和智能定位领域先行者，有望逐步实现进口替代

一、深耕激光测量与智能定位领域，营收净利稳步提升

1.1 公司沿革

专注激光测量与智能定位产品的“小巨人”企业。公司成立于2000年11 月 9 日，2017 年 3 月 30 日公司股票在全国股转系统挂牌并公开转让，于 2022 年 6 月 15 日进入创新层，是激光测量与智能定位应用领域整体解决方案提供商，专注于激光测量与智能定位领域产品的研发、生产和销售。经过二十多年的深耕，公司已发展成激光发射、激光接收、激光测距、距离传感与控制、水平度和角度传感与控制等产品制造商。公司作为中国建筑激光测量和智能定位行业领军企业，被认定为国家级专精特新“小巨人”企业、江苏省“专精特新”中小企业、国家高新技术企业、江苏省激光测量仪器工程技术研究中心、常州市工业设计中心、常州市企业技术中心，荣获中国施工企业管理协会工程建设科学技术进步二等奖等多个奖项。

股权结构稳定，实际控制人为陆建红、张敏俐。公司前十大股东合计持股 98.09%，其中陆建红、张敏俐直接持有公司股份合计占比66.96%，此外，陆建红持有莱赛合伙 19.84%合伙份额并担任执行事务合伙人，通过莱赛合伙可间接控制公司 8.70%的股份。综上，陆建红、张敏俐通过直接及间接方式合计控制公司 75.66%股份。

1.2 聚焦激光测量与智能定位，产品体系多元化，主营结构稳定

公司主要产品可分为建筑激光定位、工程激光智能定位、激光测量与传感产品三大系列。凭借自身品牌优势和较高的行业地位，公司不断巩固和开发市场资源，根据客户需求研发新产品和技术，科学合理组织生产运营。同时，公司紧随激光测量和智能定位领域的前沿技术并结合具体应用前景，通过自主研发和技术创新的方式，不断引领开发满足市场需求的各类建筑激光定位、工程激光智能定位、激光测量与传感等产品及解决方案。1）建筑激光定位系列产品作为专业的激光仪器，主要包括激光标线仪和数字水平尺，广泛应用于建筑施工和室内装潢等场景，且不同型号产品可为各种施工工序提供不同的施工基准，满足施工现场的使用要求。2）工程激光智能定位系列产品包括激光扫平仪、激光控制器、激光探测器、卫星导航定位系统等。该系列产品适用于建筑机械在大规模掘土和路基整平等场景中自动控制机械部位，或用于农用排水和土地整平机械，为地面的自动整平提供了快速且准确的水平基准，为智能机械控制和精准农业测量与定位提供整体解决方案。3）激光测量与传感系列产品主要包括激光测距仪、测量仪、管道仪，应用于室内装潢、测量工程、建筑工程等场景，同时还可应用于水文航道测量、电力林业测量。

主营业务突出，收入结构比较稳定，建筑激光定位产品收入维持较高占比。公司的主营业务收入主要来自建筑激光定位、工程激光智能定位两类产品，两者每年合计贡献的收入比例均超过85%。受益于下游市场持续扩容以及公司积极投入新产品研发，公司主营业务收入稳步增长，由2020 年的 2.04 亿元增长至 2022 年的2.52 亿元。建筑激光定位产品是公司主要产品，报告期内业务规模持续提升。2021 年度，公司建筑激光定位产品收入同比增幅较高，主要系境内建筑施工和室内装潢需求的复苏，其细分产品激光标线仪境内市场销售额增长所致。工程激光智能定位产品也是公司销售收入的主要来源之一。2023 年1-6月该定位产品销售收入占比下降的主要原因是部分客户采购规模及采购周期存在波动、采购产品结构发生变化。公司激光测量与传感产品收入占比较低，收入保持相对稳定。2023 年 1-6 月部分客户根据实际需求，向公司增加了管道仪、激光测距仪产品的采购量，使得该产品收入占比有所提升。

1.3 营收利润稳步增长，营收呈一定季节性

营业收入和利润呈增长趋势，盈利能力稳定提升。激光测量和智能定位行业隶属于智能制造、高端装备制造产业的范畴，是国家重点支持和鼓励的行业。国家不断出台鼓励性政策助力激光产业发展，推动关键核心技术突破，为激光测量和智能定位行业的发展营造了良好的政策环境。公司经营业绩整体呈现增长态势，2020-2022 年，营业收入CAGR达11.18%，净利润 CAGR 达 9.00%。2023H1，公司实现营收1.29亿元，实现净利润 1598.97 万元。

主营业务收入呈现一定的季节性。激光测量和智能定位行业下游应用领域以建筑工程市场为主，通常情况下，一季度受元旦、春节假期影响及北方冬季施工量等因素影响，部分建筑工程业务施工进度变缓，激光测量和智能定位市场需求亦相对趋缓。因此，激光测量和智能定位行业具有一定的季节性特征，一季度收入相对略低。2020-2023年H1，公司一季度主营业务收入占比略低于其他季度。2022 年度，公司第四季度主营业务收入占比同比有所下降，原因是第四季度以来，海运资源紧张形势得到较大缓解，公司境外客户根据自身需求相应减少了其安全库存量。

内销收入占比较高且保持相对稳定。2020-2023 年H1，境内销售收入占主营业务收入的比例分别为 76.12%、67.56%、70.63%及74.93%，内销占比较高 且呈保持相对稳定。2021 年度，公司境外收入为8,557.81 万 元 ， 同 比 增 加 3,736.06 万元，主要系2021年度JOHNSONLEVEL&TOOL 向公司采购金额上升所致。2023年1-6月，公司境外销售收入占比下降，主要系部分客户采购规模及采购周期存在波动。

1.4 毛利率趋于稳定

毛利率基本保持稳定。2020-2023 年H1，公司主营业务毛利率分别为30.27%、28.97%、30.98%及 29.75%，基本保持稳定。2021年，公司主营业务毛利率下降 1.3 个 pct，主要受部分配件采购价格上升、产品销售结构变化等因素影响。受美元兑人民币汇率提升等因素影响，2022年度公司毛利率回升至 30.98%。2023 年1-6 月，公司主营业务毛利率同比有所下降，主要系公司建筑激光定位产品毛利率有所下降。公司主营业务毛利率变动情况与公司实际经营情况相匹配，具有合理性。

建筑激光定位产品毛利率保持稳定，工程激光智能定位产品与激光测量与传感产品毛利率稳步上升。2020-2023 年H1，公司建筑激光定位产品毛利率分别为 28.30%、28.22%、29.07%及26.33%，保持相对稳定。工程激光智能定位产品毛利率分别为35.59%、33.93%、36.24%及39.53%，2021 年度工程激光智能定位产品毛利率有所下降，主要系产品销售结构变化所致。2023 年 1-6 月，工程激光智能定位产品毛利率有所上升，主要受美元兑人民币汇率升值、产品结构变化等多因素影响。激光测量与传感产品毛利率分别为21.45%、31.61%、40.42%及41.62%，呈上升趋势，主要系产品销售结构变化所致。公司毛利率与可比公司毛利率存在一定差异，主要原因是可比公司激光测量类产品业务模式和应用场景不同。

1.5 费用率保持稳定，研发投入持续加大

公司的主要费用为研发费用，销售费用以及管理费用，期间费用率保持在比较稳定的水平。其中占比最大的是研发费用，其次是销售费用和管理费用，两者费用率相近。2020-2023 年H1，公司销售费用率为3.26%、4.88%、5.22%及 3.84%，略低于同行业可比公司优利德、巨星科技及华盛昌，原因是公司主要采用经销及ODM模式销售，销售团队较为精简、业务推广费投入相对较少。公司管理费率为4.18%、3.85%、4.27%及 4.82%，最主要的管理费用为职工薪酬。公司管理费用略低于同行业可比公司平均水平，主要系公司专注于激光测量和智能定位产品，管理结构扁平、管理成本较低。

研发费用稳步增长。2020-2022 年，公司不断增加研发投入支持业务发展，研发费用由 2020 年的 1,137.33 万元增长至2022 年的1,635.66万元，整体保持增长趋势，研发费用支出占营业收入比例由2020年的5.58%提升至 2022 年的 6.50%。

二、智能制造、激光测量与智能定位前景广阔，下游市场体量较大，行业进入门槛较高

2.1 智能制造、激光测量与智能定位发展空间广阔

全球激光器市场销售收入将在 2022 年达232 亿美元。随着时间的推移，激光技术不断成熟，与激光相关的产品与技术服务已遍布全球，形成了丰富和庞大的激光产业，产业链分布较为完善。激光器即能发射激光的装置，是激光产业的核心器件，也是各种激光设备与工具的重要组成部分。近年随着激光应用市场的不断开拓，激光器市场销售收入总体呈增长态势。2021 年全球激光器市场销售收入达到210.1 亿美元，较上年同期增长 16.40%，预计 2022 年将延续此增长态势，达到232亿美元。

我国激光器市场销售收入将在 2022 年达876 万亿元。长期以来，我国激光产业的发展速度略高于制造业的整体发展速率，一方面国产激光器的质量、技术与服务水平在参与全球竞争过程中快速提升，正逐步取代进口产品；另一方面，激光技术的应用较许多传统制造技术更具成本效益，再叠加互联网、人工智能等技术的辅助，激光技术得以迅速普及，我国激光器市场进入相对平稳的发展期。2021 年我国激光器市场销售收入达 821 亿元，期间年复合增长率达到17.85%，长期处于动态增长态势。2022 年随市场的进一步成熟，预计我国激光器市场销售收入将达到 876 亿元。

智能制造市场发展潜力亮眼，激光测量与智能定位仪器市场未来可期。激光测量和智能定位行业隶属于智能制造、高端装备制造产业的范畴。目前我国智能制造产业规模日益增长。未来，在物联网、云技术、人工智能等新兴技术的推动下，我国智能制造行业仍将保持较快增长。通过技术创新、产品创新、模式创新等方式，激光测量和智能定位行业内企业市场份额将逐步稳固并有所提高，行业应用场景将逐渐延伸拓展至电子、电力、机械、交通等领域，同时可适应更多应用场景的高性能、高精度、远距离、微小化的高端激光测量和智能定位仪器的市场需求也将不断释放，行业发展空间广阔。

2.2 下游市场持续扩容维持行业稳定发展态势

新型城市化与重大工程项目发展迅速。近年，受益于宏观经济的持续发展以及工业化水平的快速提升，我国非农产业及农村人口大规模向城镇及城市集中，城镇化水平不断提升。随着新型城镇化的深入，居民生活需求日趋多样化，对城市承载力和功能的复杂性、多样性要求也大幅提高。在此背景下，以租赁住房、功能混合型社区、旧城改造等为代表的新型城市建筑形式、建筑业态不断涌现，推动建筑业总产值结构性增长。与此同时，我国持续推动一带一路战略实施，世界范围内高铁、水利工程、跨海大桥等重大工程项目不断开展，全球建筑业呈现持续向好态势。长期来看，各国政府将不断重视基建为国内经济发展带来的积极影响，全球建筑业仍将保持长时间向好的势头。在国家政策的支持调配与市场稳增长的基调下，建筑与基础设施建设市场地位进一步稳固，进而推动上游激光测量和智能定位仪器相关产品需求的增长。

农业正向智能化与现代化转型。精准农业是基于空间信息分析与管理的现代农业管理策略和农业操作技术体系。激光测量和智能定位技术在农田土地平整过程中的运用即属于精准农业中智能化农机具系统的重要内容之一。得益于政府、社会、技术环境各方面的支持，我国精准农业行业也得以稳定发展。2021 年 12 月，农业农村部发布《“十四五”全国农业农村科技发展规划》，指出提升装备智能化水平。开发智能农机装备专用传感器，研究农机信息获取、智慧决策、精准作业、农机导航、高效调度、智能诊断、溯源分析和协同作业等技术，推动智能控制、卫星定位、农业物联网、大数据、农机自动驾驶、农业传感等技术与农机装备融合应用。在国家大力鼓励农业装备智能化与农业现代化进程持续加快的共同作用下，精准农业市场规模有望持续扩容，带动激光测量和智能定位仪器的销售增长。

工程机械行业发展潜力亮眼。工程机械是高端装备制造行业的重要组成部分，由多种不同类型的设备组成。我国工程机械行业近年也呈现出规模、效益、品牌价值、国际化、创新研发和智能制造等全面提升的局面，在高质量发展的道路上稳健前行。工程机械行业营业收入从“十二五”末（2015 年）的 4,570 亿元发展到 2020 年的7,751 亿元，2021年实现进一步突破，达到 9,065 亿元，同比增长16.95%。随着5G时代的步入，自动化、智能化成为工程机械行业的必然趋势。工程机械激光测量与智能定位仪器如扫平仪等与大型工程机械摊铺机、压路机、挖掘机相配套，可实现工程机械自动测量、整平、挖掘深度操作控制，能够大幅度提高工程机械设备的施工精确度与效率，实现设备的自动化、智能化运行，对降低企业在人力成本上的支出也有着积极作用。未来工程机械市场的深入发展，将进一步催生激光测量与智能定位仪器的配套使用需求。

2.3 行业存在多重壁垒，公司竞争优势强

激光测量和智能定位行业存在技术、资质认证、客户和品牌、人才等多重壁垒。a.技术壁垒，激光测量和智能定位仪器应用于建筑工程施工过程中的多个环节，具有高精度、高自动化等特点，同时由于施工环境的不确定性，激光测量和智能定位仪器还需具备较高的产品品质、稳定性、可靠性等特征，存在一定的技术壁垒。b.资质认证壁垒，激光测量和智能定位仪器的认证过程对于产品设计、原材料选取、生产工艺等多个环节均提出了较高要求，且包括多个步骤，时间周期长、费用高、面临难度大，存在较高的资质认证壁垒。c.客户和品牌壁垒，供应商需满足研发能力、生产工艺、质量管理体系、持续供货能力及品牌形象等各方面要求，且更换供应商的成本较高且周期较长，对拟进入该行业的企业形成了品牌壁垒。d.人才壁垒，激光测量和智能定位仪器属于典型的技术密集型行业，对于从业人员的知识储备和从业经验均有较高的标准与要求，同时行业研发人员还需具备较强的敏锐度，销售人员需对产品的性能与应用市场具有全方位的了解，行业人才壁垒较高。

市场竞争格局初步形成。目前，激光测量和智能定位行业已形成国际、国内市场两开花的竞争格局。其中，国际市场由于进入时间较早，且行业设备、技术水平更为先进，目前市场竞争力普遍较强，尤其是在高端市场。反之，我国行业技术较国外先进水平存在较大差距，主要集中于中低端市场竞争，高端产品以及核心零部件需求对外依赖度较大。近年，在市场需求的不断推动下，我国激光测量和智能定位行业企业生产能力逐步提高、技术水平不断进步、研发能力显著增强、产品种类日益完善，同时随着国家工业的转型升级，国产激光测量和智能定位产品高端化进程将不断加速，从而瓜分国际厂商高端产品市场份额，全球产业竞争格局正处于加速调整中。

公司市场地位稳固，是激光测量与智能定位行业内的重要参与者。公司作为中国建筑激光测量和智能定位行业先行者，是中国建筑激光测量和智能定位行业领军企业。目前，凭借较高的技术含量与产品品质，公司产品畅销世界各地。国际市场上，已远销多个国家和地区，包括欧洲、美国、加拿大、日本、澳大利亚以及东南亚等；国内市场上经过20多年的市场深耕，销售渠道已实现 31 个省、直辖市、自治区以及大部分市级销售网络的覆盖。此外，公司还大力发展自有品牌，现有“莱赛”、“优镭”、“超镭”等系列品牌，在境内外具有较高的市场接受度及美誉度。

2.4 国家产业政策鼓励行业发展

国家产业政策推动智能制造行业长期发展。激光测量和智能定位行业隶属于智能制造、高端装备制造产业的范畴，是国家重点支持和鼓励的行业。近年来，我国陆续出台了《“十四五”智能制造发展规划》、《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》（以下简称“《十四五规划和纲要》”）等一系列产业规划与指导性文件，将智能制造、高端装备制造产业作为提升制造业发展水平的重要着力点。在此框架下，国务院出台了多项政策从技术、制造、检测等多个环节助力激光产业发展，推动关键核心技术突破，为激光测量和智能定位行业的发展营造了良好的政策环境。

三、技术+客户+服务体系凸显核心竞争力

3.1 专注技术研发创新，多项技术达到国际先进水平

公司拥有 80 项专利，其中，发明专利10 项、实用新型专利45项、外观设计专利 25 项。经中国电子仪器行业协会认证，公司自主研发的新型正反向安平智能传感技术达到国际领先水平，填补国内研究空白。此外，公司实际控制人及员工还主要负责起草了激光标线仪、激光扫平仪两大系列产品行业标准。公司被江苏省科学技术厅、江苏省财政厅、国家税务总局江苏省税务局长期认定为高新技术企业，2021年获评江苏省激光测量仪器工程技术研究中心、2022 年获得江苏省“专精特新”中小企业称号、2023 年获得国家级专精特新“小巨人”企业称号，公司已经形成了覆盖核心产品线的关键技术矩阵和知识产权保护体系，具有较明显的研发与技术优势。

3.2 积累丰富客户资源，品牌形象良好

公司建立了突出的品牌和渠道优势。公司凭借优质的产品、研发与技术优势以及高效的精准服务，在广大客户中树立了良好的品牌形象。经过多年的发展，公司已经积累了良好的市场口碑及丰富的客户资源。公司曾荣获“江苏省著名商标”称号，品牌曝光度与知名度较高，特别是在建筑工程激光测量和智能定位领域中高端市场中，莱赛品牌具有较高的知名度。同时经过多年的客户积累，公司成功建立了成熟的销售渠道，自主品牌产品销往全球多个国家和地区，包括欧美、日本、澳大利亚、加拿大以及东南亚等，并实现国内 31 个省、直辖市、自治区和大部分市级销售网络的覆盖。公司稳定的客户资源在一定程度上保障了产销量的快速消化。

3.3 建立健全、专业、高效的客户服务体系，提升综合服务能力

坚持需求导向，实现快速响应、高效交付。公司以客户的需求为导向，主要采取“以销定产”的生产组织模式。目前，公司已建立了较为完善的信息化管理体系，通过集成化数据处理和共享、流程优化，整合了研发、采购、生产、库存管理等活动，增强了快速反应能力和科学决策能力，从而具备定制化、柔性化的生产能力，能够快速响应客户的非同质化需求，快速满足品种多样性的要求，同时又能保证高效的交付效率和优秀的定制化生产水平。未来，公司将根据市场和客户需求持续完善产品序列，不断丰富技术储备，并结合公司产品研发战略规划，实现优势领域协同创新，更好服务终端客户。

3.4 IPO 募资扩大产能，提高研发创新能力

募投项目围绕主营业务，根据市场需求以及公司目前的业务发展现状与特点确定，有利于增强公司主营业务盈利能力，巩固和提高公司在行业中的竞争优势，进一步提高公司的市场竞争力和风险承受能力。本次上市拟募集资 1.8 亿元，其中 0.8 亿元投入激光应用智能工厂数字化升级项目，项目建成达产后，预计可实现年新增48 万套激光标线仪系列产品、9 万套激光扫平仪系列产品及 9 万套激光探测器的生产能力。另有0.74 亿元投入研发中心建设项目，根据行业发展方向、技术发展趋势以及公司自身发展规划，进行课题研究和产品开发。此外，0.26亿元的资金用于补充流动资金，以有效满足公司经营规模迅速扩张所带来的资金需求，并改善财务结构。

编辑：火腿肠