2023金属行业年鉴：稀土篇

2023年稀土价格复盘

2023年稀土价格：承压的一年，但也是看到增量机会的一年

指标放量+进口高增+需求承压，导致稀土供需错配；但人形机器人进步迅速，或打开未来行业空间。

稀土成本分析

稀土成本：矿山成本相对稳定，北稀购矿成本滞后于价格变动

开采端：以美国MP矿为例，19Q3~23Q3成本季度复合增速仅约1%，或侧面反映矿端整体成本变化不大； 冶炼端：以北稀为例，其稀土精矿交易成本滞后于稀土价格变动，当稀土价格上行时有望增厚其利润。

稀土及磁材基本面梳理

稀土科普：17种元素的统称

轻稀土7种元素：镧、铈、镨、钕、钷、钐、铕； 重稀土10种元素：钆、铽、镝、钬、铒、铥、镱、镥、钪、钇； 稀土元素可与其他材料形成性能各异、品种繁多的新功能材料，提高产品性能，因此被称为“现代工业维生素”。

稀土产业链：上游原矿采选、中游冶炼分离、下游领域应用

上游开采稀土原矿，产品为稀土精矿、碳酸稀土、氯化稀土等。 中游涉及冶炼分离和稀土矿深加工环节，产品为稀土氧化物、稀土金属等，深加工产品为永磁材料、催化剂、抛光材料、冶金材料等。 下游应用主要包括永磁电机、新能源车、半导体芯片、节能灯、特种光源等，涵盖汽车、工业、冶金、陶瓷、军工、石油化工、新材料、农业等 诸多终端领域。

稀土储量：集中度高，中国领先

稀土矿储量：前5国家占比超88%，中国第1，呈高度集中态势。 2022年，全球稀土矿储量1.3亿吨，同比+8.3%。其中：中国4400万吨、越南2200万吨、俄罗斯&巴西2100万吨、印度690万吨。

稀土供给：中国矿产量占比70%

稀土矿产量：前5国家占比超94%，中国70%，同样呈高度集中态势。 2022年，全球稀土矿产量30万吨，同比+3.45%。其中，中国21万吨，居世界第一；美国4.3万吨，位居世界第二。

稀土供给：我国严格实行配额制

2006年开始，我国对稀土行业实行开采总量控制指标管理制度。在此制度下，我国可结合市场需求对稀土供给做出有效调控，对行业定价机制的 构建、稀土资源的安全合理开发具有重要意义。 开采指标：2023年25.5万吨，同比+21%，2016-2023年CAGR为14%。 冶炼分离：2023年24.4万吨，同比+21%，2016-2023年CAGR为14%。

磁性材料：永磁+软磁+其他

磁材在狭义上特指强磁性材料。磁性材料可以对磁场作出某种方式的反应，按性质可分为顺磁性、抗磁性、反铁磁性、铁磁性以及亚铁磁性；其 中，铁磁性和亚铁磁性对外磁场反应较强，被称为强磁性材料，也即狭义上的磁材。 磁材主要包括永磁、软磁和功能性磁材。（1）永磁：一经磁化，不易退磁。（2）软磁：易磁化，但磁化后也易退磁。

永磁材料：稀土永磁-钕铁硼，具有显著性能优势

衡量永磁材料性能的关键指标： 剩磁感应强度，指永磁经磁化至技术饱和、 去掉外磁场后，保留的表面场；数值越高， 越有利于提升电机效率。 内禀矫顽力，使永磁体完全无磁场能量储存 而必须施加的、与原磁化方向相反的外磁场 强度；数值越高，电机抗退磁能力越强。 最大磁能积：永磁体向外磁路提供磁场能量 的最大值；数值越高，产生单位磁场强度所 需的永磁体积越小，利于节省电机空间。 横向对比各类永磁材料，钕铁硼具有显著的指 标优势，有望凭借优异性能持续拓展市场，进 而市场迎来快速发展。

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