2023年碳酸锂下游景气度分析与2024年展望

第一章 2024年碳酸锂下游需求展望

2024年中国新能源车销量测算

我们预测2024年中国新能源乘用车销量达到1080万辆，同比增长24%，其中零售950万辆，出口130万辆。 根据现有车型推算，2024年增长较大的车企或为：比亚迪、长城、长安、问界、理想、小鹏等。特别说明：此测算仅为分析师基于当下可得信息和销量趋势对未来的静态预测，未来会动态调整。

第二章 2023年新能源车景气度分析

2024年新能源车产业链进入出清下半场

我们用新能源车渗透率提升速度来刻画产业生命周期，经过2020年前的导入期和2020&2021的成长期，2022和2023年新能源车行业处于成熟期，渗透率提升速度显著放缓，行业竞争加剧，落后产能亏损并出清。展望2024年，新能源车产业链将进入出清下半场。

2023年中国新能源乘用车批发销886万辆，降价冲量特征明显

12月乘联会新能源乘用车批售110.8万辆，同比增长48%，环比增长15%。其中A00级小车抢装贡献巨大。n 23H2新能源车促销力度不断加大，H2新能源车市折扣率为5.9%、6.3%、7.2%、7.7%、8.0%、8.5%。但低于燃油车水平。 整体来看，降价促销在年底提升了销量，但要注意：1）A00级年底抢装意味着24H1平淡；2）网约车需求已阶段性见顶；3）新款车型爆款对销售数据贡献明显，但也挤占了老车型的增长空间；4）插混市场竞争格局变化较大。2023年乘联会口径新能源乘用车批发886万辆，同比增长37%，渗透率34.7%。预计2024年将批发1080万辆。

23Q4中国新能源车市降价冲量，月销创历史新高

12月新能源乘用车零售94.5万辆，同比增长48%，环比增长12%，渗透率40.2%。分类型看，12月纯电零售59.8万辆，2023年纯电累售514万辆，同比增长21%；12月插混零售34.7万辆，2023年插混累售259万辆，同比增长83%。2023年乘联会口径新能源乘用车零售775万辆，同比增长37%，渗透率35.7%。预计2024年将零售950万辆。

2023年中国新能源车出口高增

12月乘联会口径新能源乘用车出口10.2万辆，同比增加40%，出现反季节性环比提升，主要系比亚迪出口爆发式增长。 2023年中国新能源乘用车累计出口103.6万辆，同比增长70%。分车企看，特斯拉出口34.41万辆，比亚迪出口24.28万辆，上汽乘用车出口21.32万辆，易捷特出口5.50万辆，智马达出口2.43万辆。分地区看，中国新能源车主要销往欧洲、东南亚和中东，销往美国和俄罗斯的较少。预计2024年将出口130万辆。

购置税减免标准调整点评

2023年12月11日，工信部、财政部、税务总局发布《关于调整减免车辆购置税新能源汽车产品技术要求的公告》，明确2024年后新能源汽车减免车辆购置税政策适用的技术指标和过渡期等政策，该政策主要影响：1）低续航和低能量密度的纯电产品，以2023年批发销量估算影响面约为42万辆，包括五菱宏光、五菱缤果、熊猫MINI、QQ冰淇淋等。但这部分产品在燃油车市场缺乏竞品，且电池升级容易实现，因此挤出需求有限；2）购置税3万封顶，33.9万以上车型不再完全减免购置税，以2023年批发销量估算影响面约为47万辆，但高端市场对几千元价格并不敏感，因此挤出需求有限。

2023年比亚迪销量按车型拆分

2023年宋PRO和宋L共销21.53万辆，宋PLUS销42.7万辆；秦家族销48.2万辆；元家族销42.9万辆；汉家族销22.8万辆；唐家族销13.7万辆。海豚销36.7万辆，海鸥销28.0万辆，海豹销12.7万辆，驱逐舰05销9.2万辆，护卫舰07销7.0万辆。

比亚迪出口拆分：新兴市场份额领先

今年比亚迪累计出口20.7万辆，较去年增长2.6倍，以元PLUS（46%）、海豚（34%）、宋PLUS（11%）等车型为主，明年公司出口目标40万辆以上。公司在新兴国家如巴西、泰国的新能源车市场份额领先。

问界：新M5销量不佳，推出2.7万权益包

问界M5于今年4月份焕新上市，提供增程式(三元锂)和纯电(铁锂)版本，增程式后驱智驾版售27.89万元、四驱智驾版29.98万元；纯电版后驱智驾版售28.98万元，四驱智驾版30.98万元。动力上，问界M5智驾版拥有4.4秒百公里加速性能，CLTC纯电续航255km，综合续航1425km。M5高阶智能驾驶版搭载HUAWEI ADS 2.0智能驾驶系统，搭载1颗激光雷达、3颗毫米波雷达、11个摄像头组以及12颗超声波雷达，可实现360度全范围覆盖与全天候感知，最远检出距离200m。

新M5发布后销量仅经历两个月的回暖就继续承压，新M7的上市也没有给新M5带来提振。因此，余承东在“华为智选车首款轿车智界S7预售发布会”上宣布，问界M5将为意向购买者提供价值2.7万元的全新权益包。这个权益包包括价值1.2万元的内外饰选配金和价值1.5万元的选配权益，有效期截至今年底。

2023年美国新能源车在IRA法案刺激下高速增长，24年将销200万+

2023年美国Top10新能源车企合计市场份额92%，头部集中度高。1-11月销冠特斯拉61.5万辆，份额46.0%，其中Model3销20.9万，Model Y销36.8万；榜眼Stellantis销11.2万辆，份额8.4%，其中Wrangler车型销5.28万，GrandCherokee销3.31万，Pacifica销2.40万。

2023年欧洲新能源车市年末抢装不及预期，24年看20%增长

2023年欧洲新能源车注册量预估288万辆，同比增长15%，渗透率23%。其中，德国销70万(-16% YoY)，渗透率24.6%；法国销46万(+40% YoY)，渗透率26.0%；英国销46万(+24% YoY)，渗透率24.0%；瑞典销17.3万(+7% YoY)，渗透率59.8%；意大利销14万(+19%)，渗透率8.8%；西班牙销12万(+48% YoY)，渗透率11.8%；挪威销12万(-25% YoY)，渗透率90.4%。分结构看，插混连续两年下降拖累了表观销量，纯电销200万辆(+29%YoY)，插混销88万辆(-8%YoY)。 2024年乐观预计欧洲新能源车销量355万辆，同比增长23%，低渗透率国家仍有增长空间。

第三章 2023年动力储能电池市场分析

2023年中国动力电池产销高增，电池库存先累再去

2023年中国动力储能电池产778GWh，同比增长43%，销730GWh。动力 装机量388GWh，同比增长32%。 销量结构上，三元电池以装机、动力出口为主，下游库存增19GWh； 铁锂电池以装机、储能为主，电池厂库存新增53GWh，下游库存增 28GWh。下半年电池产量增速显著低于电车销量增速，行业库存去化。

2023年三元和铁锂份额稳定， ~1：2

2023年三元装机126GWh，份额32.6%，同比增长14%；铁锂装机261GWh，份额67.3%，同比增长42%。目前中国动力市场三元和铁锂份额1：2，铁锂仍然占优。前两年锂价暴涨带来铁锂份额的持续提升，但今年锂价暴跌和大幅反弹都没有对铁锂电池的份额构成威胁，月装机占比维持在66-69%之间。这背后是铁锂电池相较于三元的成本更具有弹性，因此在锂价大幅上涨或下跌过程中均有价格优势。

2023年插混表现超强，纯电稳健增长

12月EV电池装机33.5GWh，同增29%，低于EV销量增速。12月PHEV电池装机8.7GWh，同增108%，高于PHEV销量增速。2023年EV电池装机286.8GWh，份额81.5%，同增25%；PHEV电池装机65.3GWh，份额18.5%，同增10%。

2023年动力电池行业两超多强格局延续

2023年宁德时代国内累计装机167.1GWh，份额43%(-5.1pct YoY)，比亚迪国内装机105.5GWh，份额27%(+3.7pctYoY)，中创新航装机32.9GWh，份额8.5%(+2.0YoY)，亿纬锂能装机17.3GWh，份额4.5%(+2.1pct YoY)，国轩高科装机15.9GWh，份额4.1%(-0.4pct YoY)，其他30多家厂商合计份额从14.9%降至12.6%。

欧洲户储市场：23H2需求断崖

德国是欧洲户储装机量最大的国家。随着德国电力现货价格回落至俄乌冲突前水平，且波动率较小，户储经济性下降，德国户储新增装机下滑、储能库存高企。11月德国户储新增装机337MWh，较峰值下滑近三成。12月圣诞节因素仅装209MWh。 EESA数据显示今年上半年欧洲才刚消化完去年积攒的储能电池库存，今年新增6.3GWh待消化，库存去化周期近8个月。

逆变器出口量价齐跌指示海外户储需求疲弱

11月中国逆变器出口5.60亿美元，同比下降47%，降幅环比扩大5pct；其中出口数量380万台，同比下降27%，降幅环比持平；单价147美元/台，同比下跌27%。

报告节选：

编辑：火腿肠