一、锂：矿盐进口延续增长，津巴布韦矿跃升为澳矿外最大增量

（一）锂辉石：进口增长明显，澳矿仍为主要增量，津巴布韦跃升第二大进口国

受澳大利亚、津巴布韦、巴西等多地区矿山投产及国内需求恢复，锂矿到港量大幅增加， 澳矿仍占超大半江山，增量主要来自于 GreenBushes、Mt Cattlin、PLS-Pilgangoora、 Wodgina 等已投产矿山的产能释放；津巴布韦成为澳矿外第二大进口国和增量国，23 年 进口矿占比提升，主要来源于萨比星、Arcadia、Kamativi 等中资矿山的新投产。

2023 年锂辉石进口量 441.5 万吨，同比增长 51%，增量 149 万吨。其中：1）澳大利亚 仍是最主要进口国，伴随原有矿山产能逐步释放，进口量 347.5 万吨，同比增加 35.8%， 占比 79%，占比下滑 9pct，增量 92 万吨，增量占比 61%；2）津巴布韦的中资锂矿陆续 投产，跃升为第二大进口国，进口量 39.3 万吨，同比增加 569.9%，占比 9%，占比提升 7pct，增量 33 万吨，增量占比 22%；3）从尼日利亚和巴西进口量也释放明显，从尼日利 亚进口 21.64 万吨，同比增加 179.4%，从巴西进口 17.04 万吨，同比增加 29.2%。

单月看，2023 年单月进口量相对 21、22 年整体保持较高水平，其中 9 月份进口量最高， 单月 50 万吨，环比+24 万吨，主要受澳大利亚、津巴布韦、巴西等多地区矿山到港所致。 其中 1）澳大利亚在 9 月份进口量创历史新高，达到 40 万吨，环比增加 22.6 万吨；2） 津巴布韦进口量高峰集中在下半年，下半年进口量相比上半年近 3.7 提升，其中 11、12 月份分别环比提升 3.6 万吨、1.5 万吨，主要来源于大量津巴布韦中资企业的锂精矿集中 往国内发货。

2024 年，考虑到国内锂行业将持续宽松格局，且近期锂辉石价格下跌使许多澳矿业绩下 滑，2024 年碳酸锂价格已经逼近 90%产量对应的成本附近，除 Core 宣布停产 Finiss 矿 山外，部分矿企有削减 2024 年资本开支的计划，预计 2024 年进口量或难维持大规模增 长。同时考虑 2023 年非洲矿进口均价平均低于澳矿，伴随非洲新投产矿山均处于产能爬 坡中，预计津巴布韦地区进口矿占比或仍将提升。

（二）碳酸锂：进口量小幅增长，智利、阿根廷仍占绝对主导

受新能源汽车等需求带动，碳酸锂进口量从 2020 年开始连续 3 年高速增长。2020 年之 前，中国碳酸锂进口量小幅爬升，其中 2012-2015 年进口量整体稳定在 1-1.5 万吨之间， 2016 年-2019 年进口量在 2-3 万吨之间震荡。2020 年后，伴随新能源汽车需求带动，进 口量规模、增速均大幅提升，2022 年进口量量级超过 13.6 万吨，2015-2022 年进口量复 合增速达到 43%。 2023 年，中国进口碳酸锂约 15.87 万吨，同比+17%，下半年好于上半年，单月基本均处 于历史高峰。不同于 21、22 年，23 年下半年（8.6 万吨）整体好于上半年（7.3 万吨）， 四季度为进口高峰；分月度看，除了 6 月、8 月进口量小于 22 年同期，其余月份基本均 处于近三年同期最高水平，其中 11 月开始碳酸锂进口量大幅提升，11 月、12 月碳酸锂 进口约 1.7 万吨、2 万吨，分别同比+37%、87%，环比+58%、19%。

碳酸锂进口 80%以上来自于智利，其次是阿根廷，23 年从两国进口量均大幅增长。其中： 1）从智利进口 13.86 万吨，同比增加 13.9%，增量 1.7 万吨，主要来自 Salar de Atacama 盐湖的产能释放；2）从阿根廷进口 1.83 万吨，同比增加 42.8%，增量主要来自 Salar delHombre Muerto 和 Cauchari&Olaroz 项目的产能释放和 Sal de Vida 等项目的投产。其 中 12 月份，中国从智利进口 1.72 万吨，环比增加 8.3%，同比增加 88.7%，从阿根廷进 口 2916 吨，环比增加 221.1%，同比增加 80.8%。

国内碳酸锂出口量 2018 年开始大幅提升，之后数量在 1 万吨上下浮动。2018 年以前， 国内碳酸锂出口量基本稳定，2012-2017 年出口量均值不到 2000 吨，2018 年以来，伴随 海外需求增加，碳酸锂出口量达到万吨量级，2018-2022 年出口量均值 1 万吨左右，其中 2022 年出口量达到 1.04 万吨。

2023 年，中国出口碳酸锂约 0.96 万吨，同比-8%，出口量略有下滑。其中上半年出口量 好于下半年，上半年出口量基本处于近三年最高水平；分月度看，从 5 月后，碳酸锂出 口量整体快速下滑，表明下半年海外需求有所减弱。其中 12 月份，国内碳酸锂出口量 307 吨，同比下滑 66%，环比下滑 22%。 韩国和日本是最主要的出口国。2023 年中国出口到韩国 5003 吨，同比增加 12.8%，出口 到日本 2949 吨，同比减少 42.5%；其中 12 月份出口到韩国 2 吨，同比减少 99%，环比 减少 97%，出口到日本 205 吨，同比减少 58%，环比减少 12%。

（三）氢氧化锂：全年出口量延续高增长，韩国增量占比达 95%

我国是全球最大的氢氧化锂出口国，2012 年以来出口量持续快速增长。2012 年以来，受 韩国及日本智能手机及新能源汽车发展，带动中国对外出口量快速增长，其中 2022 年， 氢氧化锂出口量达到 9.3 万吨，同比增长 27%，2012-2022 年出口量复合增速达到 40%。

2023 年中国氢氧化锂净出口量 12.6 万吨，同比增加 40%。其中进口量 3806 吨，同比增 加 23%，9 月份大幅下滑；出口量 13 万吨，同比增加 39%，其中对第一大出口国韩国出 口 9.4 万吨，同比增加 59%，增量 3.5 万吨，增量占比 95%；第二出口国日本 3.1 万吨， 同比减少 3%。2023 年 12 月份，海外多个国家与地区对国内氢氧化锂的需求呈现持续下滑的趋势。其 中 12 月份中国氢氧化锂出口量 1.2 万吨，同比增长 41%，环比下滑 19%，其中出口到韩 国 0.96 万吨，同比增长 77%，环比下滑 21%，出口到日本 0.2 万吨，同比下滑 33%，环 比下滑 15%。

二、锡：23 年进口矿基本稳定，国内需求优于海外，24 年矿端存紧缩预期

（一）锡矿：进口矿基本稳定，缅甸矿减量与非洲、南美增量并行

受缅甸矿洞停摆、矿石入关品位降低等因素影响，缅甸进口锡精矿总量有所减少，但由 于非洲、南美等产地锡精矿进口量增加明显，2023 年全年进口金属量仍保持 6 万吨水平。 2023 年全年进口锡矿金属量为 6.55 万吨，同比减少近 380 金属吨（-0.6%）；2023 年从 缅甸进口的锡矿占总的进口量的 55%，同比少 1500 金属吨（-4%）。根据海关总署数据， 2023 年 1-12 月累计进口锡矿沙及其精矿 24.9 万实物吨（折合 65538 金属吨）。2023 年 1- 12 月进口缅甸当地锡矿金属量在 36100 吨左右，同比减少 4%，同比少 1500 金属吨左右， 2023 年缅甸进口锡矿金属量占总进口量的 55%。

12 月份锡矿进口金属量为 4300 吨，环比减少 41%，其中从缅甸进口的金属量为 2611 吨， 环比减少 36.5%。中国 2023 年 12 月锡矿砂及其精矿进口量为 16405 吨（折合 4300 金属 吨）同比减少 24.9%，环比减少 41%，其中 12 月从缅甸的进口量为 13056 吨（折合 2611 金属吨，按照平均品位 20%计算）同比减少 16.7%，环比减少 36.5%； 12 月份除缅甸外从其他国家合计进口量为 3350 吨（折合 1689 金属吨）同比减少 34.7%， 环比减少 47%。从吉尔吉斯斯坦、老挝等国进口锡矿沙及其精矿的数量均有不同程度的 增长，其中以吉尔吉斯斯坦增量较为显著，环比增加 688.7%或增加 191 实物吨；从玻利 维亚、澳大利亚、越南、刚果金等国进口锡矿沙及其精矿均有不同程度减少，其中以玻 利维亚和澳大利亚减量最为显著，环比减少 92.3%和 63.9%或 2611 实物吨和 660 实物吨。

（二）精锡：净进口量同比增加 5%

2023 年精锡净进口 2.1 万吨，同比增加 988 吨（+5%）。其中进口精锡达到 3.3 万吨，创 历史新高，同比增长 7.6%；出口精锡 1.2 万吨，同比增长 12.7%； 受国内新能源汽车、光伏等下游的高速增长和消费类电子的回暖，国内消费端优于海外， 同时 LME 现货贴水的结构也反应了海外市场锡锭供应充足，需求偏弱，导致 2023 年内 外价差有足够的套利空间，进口旺盛；出口受日韩、欧洲等下游需求的一定反弹以及印 度等新兴市场带动有所增加，整体保持稳中有升态势。

我国 2023 年 1-12 月累计进口精锡 33471 吨，1-12 月累计出口精锡 12099 吨，1-12 月累计净进口精锡 21372 吨。12 月国内精锡进口量为 4954 吨，环比减少 7.33%，同比增加 47.92%。12 月进口精锡中印度尼西亚依旧为主要进口国，本月从印尼进口精锡 3007 吨， 占本月进口量的 60.69%，环比减少 18.4%，本月从秘鲁进口精锡数量也有明显增加，环 比增长 46.86%或增加 481 吨报 1507 吨。由国内 12 月出口精锡为 847 吨，同比减少 24%， 环比减少 17.18%。

2024 年 Q1 锡精矿及精锡净进口量有望延续下降： 从缅甸进口的锡金属量有望持续下降。据 Mysteel 调研了解，1 月从缅甸进口锡精矿数量 或在 1500 金属吨附近，春节前缅甸锡矿仍然不会复产，预计 2024 年一季度国内或将出 现锡矿紧缺情况，2023 年 11 月份开始刚果金地区由于雨季运输造成大概一个月的影响， 或将影响 12 月和 1 月的进口数据，预计影响在 1500 金属吨左右。 精锡净进口量也有望下降。1 月受印尼出口证更新和国内选举影响，暂无精锡从印尼出 口，而随着国内进口窗口于 11 月中下旬开始关闭（价差缩小），预计 1 月国内进口精锡 数量或将缩窄，据 Mysteel 调研 2024 年 1 月进口锡数量或在 1500-2000 吨左右。

三、锑：进口矿 23 年略有恢复但近年来仍呈现下滑态势，预计 24 年进口增 量有限

（一）锑精矿：近几年进口量持续下滑，23 年略有恢复

2015 年-2022 年，中国锑矿进口量呈先逐年增长，再逐年下滑趋势，2018 年达进口高峰 8.9 万吨。2015-2017 年，受国内实行锑矿开采总量控制限制及环保政策趋严影响，国内 锑矿产量逐年下滑，海外锑矿逐步释放，带动进口量持续提升，2015-2017 年均进口量 5.6 万吨，复合增速 29%；2018 年，受中美贸易博弈、国内环保政策趋严、前二大进口国俄 罗斯极地黄金公司开始对中国销售含锑精矿及塔吉克斯坦锑矿产能释放等影响，国内锑 精矿进口量 8.9 万吨，同比提升 25%，达 15 年以来最高水平；2019 年-2022 年，受海外 资源枯竭影响，部分矿山减产，以及疫情影响，进口量持续下滑，分别为 6.3/4.3/3.4/2.9 万吨。

2023 年，中国锑精矿进口量 3.56 万吨，相比 2022 年的 2.9 万吨同比增长 22%，进口国 前三为塔吉克斯坦（0.85 万吨）、俄罗斯（0.84 万吨）、澳大利亚（0.58 万吨），2023 年三 国分别增量 0.06、0.13、-0.11 万吨，此外阿曼开始成为锑进口国之一，2023 年锑矿进口 量 0.25 万吨。2023 年 12 月份，中国锑精矿进口量 1922 吨，同比下滑 39%，环比增长 46%，其中俄罗斯为 318 吨，同比减少 69%，阿曼为 666 吨，玻利维亚为 429 吨，同比 增长 175%，塔吉克斯坦和澳大利亚均为 0。

考虑金锑矿进口时，税则按照货值高的金计算，部分金锑矿以其他贵金属矿砂及其精矿 类进行进口。2023 年，中国从俄罗斯进口贵金属矿砂共 32.59 万吨，同比增长 156%，其 中山东从俄罗斯进口贵金属矿砂共 12.27 万吨，同比增长 57%。12 月份，中国从俄罗斯 进口贵金属矿砂 2 万吨，同比增长 22%，环比下滑 30%，其中山东从俄罗斯进口 5055 吨， 同比减少 54%，环比增长 2%。

俄罗斯目前金锑矿以极地黄金公司为主，2023 年公司产量增幅明显，约 60%以上进口到 国内。2023 年上半年，受公司选择高品位采矿，原矿品位提升影响，公司金锑精矿产量 大幅提升，2023 年上半年生产金锑精矿 9.45 万吨，同比增加 9.2 万吨，环比 22H2 增加 6.65 万吨，其中浮选精矿中含锑 1.36 万吨，同比增长 1.32 万吨，环比 22H2 增加 9588 吨。考虑公司 23 黄金产量指引 2.8-2.9 百万盎司，半年报完成计划接近 50%，若全年按 计划完成，且金锑精矿产量结构和上半年一致，则 23 年全年含锑精矿产量在 2.5 万吨以 上，金锑精矿合计产量接近 20 万吨。

2024 年，俄罗斯极地黄金产量以及进口量预计基本维持稳定，进口矿增量主要看华钰矿 业的塔吉克斯坦项目的进展情况，预计产量增长有限，锑矿供应仍然紧张。

（二）氧化锑及锑锭：2023 年出口量延续下滑

2015 年以来，国内氧化锑出口量整体较为平稳，基本维持在 3-4 万左右。除 2021 年受国 内湖南黄金等公司氧化锑产量增长及海外需求复苏等影响出口量达到4.8万吨。2022年， 受下半年海外需求疲软因素，出口量相比 21 年略有下滑，出口量 4 万吨。 2023 年，中国氧化锑出口量 3.58 万吨，同比下滑 11%。其中出口前三国分别为美国（1.18 万吨）、印度（0.44 万吨）、韩国（0.33 万吨），分别同比减少 0.29 万吨、0.02 万吨，增加 0.04 万吨。2023 年 12 月份，中国氧化锑出口量 2851 吨，同比减少 15%，环比增长 2%。 其中美国 665 吨，同比减少 28%，环比减少 37%；印度 293 吨，同比减少 48%，环比增 长 5%；韩国 330 吨，同比增长 25%，环比减少 17%。

2016 年以来，国内锑锭出口量在 2800 吨-1.3 万吨之间波动。除 2017 年受国营贸易管理 制度影响出口量不到 3000 吨，其余年份均在 5000 吨以上，其中 19-22 年受国内锑锭产 量增长及海外需求复苏等影响，出口量居历史高位，年均 1 万吨，2019 年达最高 1.27 万 吨。2022 年，受下半年海外需求疲软因素，出口量相比 21 年略有下滑，出口量 1.1 万吨。

2023 年，中国锑锭出口量 5240 吨，同比下滑 52%。其中出口前四国分别为荷兰（2531 吨）、日本（1533 吨）、韩国（418 吨）、美国（314 吨），分别同比减少 1018 吨、483 吨， 529 吨、1738 吨。2023 年 12 月份，中国锑锭出口量 379 吨，同比减少 27%，环比增长 38%。其中荷兰 116 吨，同比减少 40%，环比增加 15%；日本 174 吨，同比减少 32%， 环比增长 45%；韩国 50 吨，同比增长 150%，环比增长 25%；美国为 0 吨。

出口的主要影响因素是近年来的俄乌冲突、欧洲能源危机等导致传统市场出口量受损， 出口订单减少。此外，国内下游光伏领域的高增速导致的国内外锑金属价差也是影响锑 出口量重要因素之一。

四、稀土及磁体：重点关注缅甸进口矿，24 年进口量或不及预期

（一）稀土矿：缅甸进口矿同比增长 234%，美国稀土矿进口量同比下滑 13%

根据我们的测算，2023 年 100%REO 稀土矿进口量 5.72 万吨，同比增长 208%。其中缅 甸仍是进口矿最大来源（占比 82%），2023 年，缅甸进口量 4.66 万吨，同比增长 234%。 2015-2021 年稀土矿 100%REO 进口量复合增速达 36%。2022 年，受国内疫情影响，稀土 矿进口量略有下滑，进口量 1.86 万吨，同比下滑 30%。 从东南亚进口的稀土矿主要分为混合碳酸稀土、未列明氧化稀土和未列明稀土金属三个 条目，2023 年这三个条目的进口量分别为 1.51 万吨、4.39 万吨、4.40 万吨，同比增长 865%、206%、155%。2023 年，伴随国内防疫政策优化，国内稀土矿进口量同比大幅提 升。2024 年，根据 SMM 数据，目前缅甸政府出具相关政策，稀土矿开采辅料进口受阻， 预计要到 2024 年 4 月才会放开，紧接着的 5、6 月当地进入雨季，同时考虑到稀土矿价 格逐步下行趋近成本线，24 年缅甸矿进口增量或不及预期。

混合碳酸稀土：2023 年，中国混合碳酸稀土进口量 15109 吨，同比增加 13543 吨，同比 增长 865%，主要来自最大进口国马来西亚进口量的大幅增长。2023 年，马来西亚进口 量 8423 吨，同比增加 7889 吨，同比增长 1476%，此外俄罗斯和印度也有少量进口，分 别为 238 吨、印度 231 吨。其中 12 月份，中国混合碳酸稀土进口量 377 吨，同比增长 356 吨，环比下滑 1845 吨，主要来自于俄罗斯，进口量为 238 吨，马来西亚矿进口量为 0。

未列明氧化稀土：2023 年，中国未列明氧化稀土进口量 43856 吨，同比增长 206%，主 要来自最大进口国缅甸进口量的大幅增长。2023 年，缅甸进口量 41678 吨，同比增长 265%。其中 12 月份，中国未列明氧化稀土进口量 4140 吨，同比增长 12%，环比增长 20%，其中缅甸矿进口量 3794 吨，同比增长 9%，环比增长 24%。

未列明稀土金属：2023 年，中国未列明稀土金属进口量 43960 吨，同比增长 155%，主 要来自最大进口国缅甸进口量的大幅增长，2023 年缅甸进口量 30396 吨，同比增长 149%。 2023 年 12 月份，中国未列明稀土金属进口量 5173 吨，同比增长 93%，环比增长 34%， 缅甸进口量 4449 吨，同比增长 78%，环比增长 36%。

从美国进口的稀土矿均来自于稀土金属矿这个条目，2020 年-2022 年，我国稀土金属矿 进口量稳步提升，2022 年达到峰值 76751 吨。 稀土金属矿：2023 年，稀土金属矿进口量 66414 吨，同比下滑 13%，其中 12 月份进口 量 5616 吨，同比提升 21%，环比提升 24%。2023 年之前稀土金属矿进口量基本稳定， 2023 年同比下降主要因美国拟减弱对中国稀土的依赖，自建稀土中游冶炼加工产业等。

（二）稀土永磁体：2018-2022 年出口量复合增速 13%，2023 年同比下滑 1%

由于我国稀土产业在全球的优势地位，我们是稀土永磁体的出口大国，2018 年以来，中 国稀土永磁体出口量持续增长，2018-2022 年出口量复合增速为 13%。其中 2021-2022 年 受海外新能源汽车等需求发展，出口量大幅提升，2022 年，中国稀土永磁体出口量 5.3 万 吨，同比增长 9%。 2023 年，中国稀土永磁体出口量 5.27 万吨，同比下滑 1%，主要受出口韩国、越南、意 大利出口下滑所影响。其中德国、美国、韩国、越南、法国和意大利是最主要出口国。

2023 年对德国出口量 8818 吨，同比增加 2%，对美国出口量 7341 吨，同比增加 15%， 对韩国出口 5965 吨，同比下滑 5%，对越南出口 3417 吨，同比下滑 14%，对法国出口 3091 吨，同比增长 142%，对意大利出口 2325 吨，同比下滑 21%。 2023 年 12 月份，稀土永磁体出口量 4366 吨，同比增长 5%，环比增长 11%，其中德国 出口量 704 吨，同比增长 1%，环比增长 6%，美国出口量 645 吨，同比增长 25%，环比 增长 21%，韩国出口量 426 吨，同比下滑 17%，环比增长 27%，越南出口量 302 吨，同 比增长 1%，环比下滑 18%，意大利出口量 216 吨，同比增长 14%，环比增长 128%，法国出口量 210 吨，同比增长 115%，环比下滑 25%。

 

编辑：520中国