2024年中国乘用车市场展望：中高端市场发力，自主品牌份额继续提升

1. 盈利预测

预计 2024 年自主品牌份额和均价 将持续提升，在出口和中高端品牌贡献下盈利能力仍有继续提升空间。 零部件细分龙头的国内份额将继续提升，电动智能化拉动单车价值持续 向上提升。

2. 2023 年乘用车销量稳步增长，自主品牌新能源快 速崛起

2.1. 需求复苏叠加出口增长，2023 年乘用车销量稳步向上

乘用车市场潜力持续释放，2023 年批发销量创新高。2023 年国内乘用 车批发销量达到 2552 万辆，同比增长 10%，连续三年保持同比增长，创 下批发销量历史新高。随着各类外部影响逐渐减弱，居民生活消费回归 正常节奏，购车需求持续增长。同时新能源汽车加速崛起，国内车企的 产品力显著提升，出口亦贡献了重要增量，车企批发销量实现正增长。

消费需求释放，叠加国产品牌竞争力提升，2023 年乘用车零售销量同比 增长 6%。2023 年国内乘用车零售销量 2170 万辆，同比增长 6%，4Q23 销量 646 万辆，同/环比分别增加 14.1%和 13.2%，年末销量持续增长。 从企业端看，比亚迪持续扩大其先发优势，吉利、长安、长城等自主品 牌加速电动化转型，优质插混/增程车型加快上市。华为系品牌和小鹏等 新势力推出多款高阶智驾车型，智能驾驶产品快速迭代，国产品牌竞争 力不断提升。

乘用车出口延续强势增长。2023 年我国乘用车出口呈爆发式增长，全年 销量达 383 万辆，同比增长 62%。其中上汽、奇瑞、长城、吉利、比亚迪等中系车出口加速，特斯拉（上海）的出口销量也有同比增长。出口 主要集中在俄罗斯、墨西哥、比利时、英国和澳大利亚等市场，俄罗斯 市场的增量贡献显著，但对智利、菲律宾、沙特等国市场出口同比有所 下滑。

我国乘用车出口俄罗斯、墨西哥和一带一路等地区的销量快速增长。从 海外目的地市场看，国产汽车东欧、东南亚、中亚、南美、西欧等地区， 俄罗斯、墨西哥、泰国、西班牙、巴西和乌兹别克斯坦等国家的销量增 速较快，对多个国家市场的销量实现翻倍增长。

新能源乘用车销量亮眼，渗透率加速提升。2023 年新能源乘用车批发销 量达 886.4 万辆，同比增长 36.3%，渗透率达 34.7%，较 2022 年增长了 6.6 个百分点；零售销量达 773.6 万辆，同比增长 36.2%，渗透率提升至 35.7%，同比增长8.1个百分点；出口销量达104.8万辆，同比增长72.0%， 渗透率为 27.4%，同比提升 3.2 个百分点。2023 年新能源出口主要集中 在欧洲和亚洲地区，重点市场包括比利时、英国等欧洲国家以及泰国等 东南亚国家，此外非欧盟的欧洲国家、巴西和墨西哥等市场的表现也较 为强劲。

车市优惠力度较大，经销商库存基本稳定。2023 年国内车市的优惠力度 较大，3 月起出于去库存的目的优惠幅度明显提升，并且从 10 月开始优 惠力度环比继续增加。2023 年上半年由于 2022 年年底的加库存没有及 时消化，库存处在较高位置，到 2023 年 Q4 库存已恢复到合理水平。

整车头部品牌表现分化，自主品牌批发销量快速增长，多家合资品牌销 量下滑。根据乘联会批发销量，2023 年自主品牌比亚迪、奇瑞、吉利和 长安等的销量快速增长，特斯拉和理想等新势力品牌的销量增幅也较为 显著。而合资品牌整体销量出现同比下降，一汽大众、一汽丰田的销量 同比变化相对稳定，东风日产、广汽本田和上汽通用系等品牌的销量降 幅较大。

2.2. 自主品牌份额显著提升，出口市场贡献重要增量

自主品牌份额增长强劲，合资品牌份额下滑。2023 年按批发销量统计， 自主品牌乘用车销量达 1454 万辆，同比增长 24%，市场份额约为 56%， 同比增长6个百分点；按零售销量口径统计，自主品牌乘用车销量达1076 万辆，同比增长 19%，市场份额为 48%，同比增长 6 个百分点。而合资 品牌方面，德系、日系和美系品牌市场份额均呈同比下降趋势，韩系、 法系和其他外国品牌的市场份额仍然较低。

自主份额提升中出口销量贡献较大，零售销量不同自主品牌增速之间差 异较大。2023 年比亚迪、奇瑞、上汽自主、长城、吉利和长安自主合计 批发销量约 1014 万辆，同比增长约 257 万辆。在批发销量当中，零售销 量的增长贡献约 147 万辆，贡献比大约为 57%，比亚迪和吉利的零售销 量贡献较多，比亚迪零售销量同比增长约 90 万辆，吉利零售销量同比增 长约 35 万辆。出口销量增长贡献约 117 万辆，贡献比大约为 46%，奇 瑞和上汽自主品牌的出口销量贡献较多，奇瑞汽车出口销量同比增长 47 万辆，上汽自主品牌出口销量同比增长 23 万辆。此外，比亚迪和长城等 品牌的出口销量也呈较快增长的趋势。

一线合资品牌零售销量相对稳定，二线品牌份额下滑显著。2023 年一线 合资品牌销量较为稳定，大众、丰田的销量同比基本持平，而本田、日 产和别克等销量明显下滑，份额受到自主品牌或新势力的侵蚀。保时捷 2023 年销量同比减少 17.6%，传统豪华品牌也面临着越来越大的竞争压 力。

乘用车价格带持续上行，15 万以上车型占比不断提升。零售口径下，2023 年 15-20 万元/20-30 万元车型销量分别为 443.63 万辆/ 328.84 万辆，占 比均同比小幅提升。30-40 万元车型销量为 219.72 万辆，占比为 9.86%，同比提升 2.11pct。40-50 万元/50 万元以上车型销量分别为 128.30 万辆/ 56.88 万辆，在乘用车整体销量中的占比均同比小幅提升。而 10 万元以 下车型销量为 334.29 万辆，占比为 15%，同比下降 2.7pct，降幅较大。 10-15 万车型销量为 717.35 万辆，占比为 32.18%，同比下降 0.59pct。

传统合资品牌面临挑战，10 万以下和 20-25 万元价格区间的燃油车销量 同比降低。消费升级趋势下，10 万元以下的燃油车的消费者在逐步向 10- 20 万价格带升级。在 20-25 万元区间，合资品牌的中高端车型主要受到 新势力的挑战，例如特斯拉 Model 3 和小鹏 G6 等车型，新势力品牌在 智能化方面较合资燃油车更具优势。

新能源乘用车市场价格结构持续上行，15-20 万和 35-40 万价格区间的 销量提升速度较快。从批发销量口径看，2023 年 10 万元以下的新能源 车型销量为 130.0 万辆，占比 14.4%，同比-7.0pct。15-20 万车型销量为 283.3 万辆，占比 31.3%，同比+3pct。35-40 万车型销量为 112.1 万辆， 占比 12.4%，同比+4pct，占比增幅也较大。新能源中高端车型供给持续 增加，理想、腾势和华为鸿蒙智行等品牌不断提升产品力，中高端车型 销量实现较快增长。

2.3. 新能源销量保持高速增长，自主和新势力快速崛起

增程与插混车型增长势头强劲。2023 年我国纯电动乘用车批发销量达 625.3 万辆，同比增加 24%，在新能源乘用车中的占比为 69%；插电式 混动车型销量达 210.1 万辆，同比+65%，占整体新能源的比例提升至 23%，同比+4pct；增程式车型销量达 68.9 万辆，同比+186%，占比 8%， 同比+4pct。比亚迪是插混车型销量增长的主要推动力，长城、吉利、长 安等品牌的插混车型销量也实现了较快增长。增程式车型增量主要来源 于理想 L 系列、问界 M7 和长安深蓝等车型。

新能源 A0 级及以上的销量快速增长，A00 级微型车销量下滑。零售口 径下，2023 年 A00 级销量 62.49 万辆，同比-21.33%；A0 级车型销量 81.68 万辆，同比+163.25%，实现高速增长；A 级车仍是新能源乘用车销 量主力，2023 年销量达 256.22 万辆，同比+39.52%；B 级车型销量达 161.29 万辆，同比+63.59%；C 级车型销量为 114.83 万辆，同比+68.10%。 其中，比亚迪海豚/秦 PLUS/汉系列分别位居 A0/A/C 级车销量首位，特 斯拉 Model Y 位居 B 级车销量榜首，理想在 C 级和 C+级中大型新能源 车市场销量领先。

新能源中高端车型销量占比提升，整体价格带呈增长趋势。2023 年，15- 25 万元和 30 万元以上的销量同比增速较高，整体价格带上移。10 万元 以下市场销量同比减少，主要与 A00 微型车销量降低有关。从结构看， 15-20 万元价格段的销量占比达到 31.3%，同比+3pct。

比亚迪、理想、特斯拉和多家自主品牌新能源贡献了较大增量，五菱等 A00 级车占比较高的企业销量下滑幅度较大。按车企分析，2023 年比亚 迪、理想和特斯拉是新能源乘用车批发销量贡献最多的三家企业，其中 比亚迪销量同比增长 115 万辆，理想和特斯拉的增长幅度均在 24 万辆 左右。广汽（埃安、昊博等）、长安、吉利和长城等自主品牌的新能源车 型销量同比增速也较快。销量下滑的企业主要是 A00 级车型占比较高的 整车厂，包括上通五菱、奇瑞和东风等。

合资新能源 2023 年的销量仍然较低，在整体合资当中，德系品牌的电 动化进展相对较快。合资品牌在电动化产品、渠道和营销方面的布局相 对较弱，2023 年大众、宝马、通用等七家主流合资品牌的新能源车型批 发销量合计约 67 万辆，在国内新能源市场份额约 7.4%，同比略微下降 0.2pct。分品牌看，德系品牌在国内市场的电动化转型措施相对较多，部 分车型已逐步打开市场，例如大众 ID 系列 2023 年零售销量接近 16 万 辆，同比增长约9%，宝马iX3和i3合计销量9.3万辆，同比增长约136%。 而日系品牌和传统美系品牌的新能源销量仍然相对较低，新能源车型数 量也较少。在渠道方面，油电同网的 4S 店仍然是合资品牌的主要模式， 在城市中心或商圈的展厅布局相对较慢。

2.4. 国产中高端汽车发力，自主品牌价格带显著提升

国产中高端品牌持续发力，市场接受度大大提升。国产中高端品牌主要 有两大类，一是理想、蔚来、问界等新势力品牌，二是坦克、腾势、极 氪等自主品牌旗下的中高端品牌。新势力品牌的车型智能化水平较为领 先，产品打造能力较强，并依托营销端的资源优势逐步建立了高端品牌 认知。自主旗下的中高端品牌，如坦克、腾势和极氪通过搭载较高配置， 打造了较强的产品力，相对于合资中高端车型更具性价比。从零售端来 看，2023 年理想、腾势和岚图销量翻倍增长，极氪的销量同比增速也较 高，而问界和方程豹等品牌则从 2023 下半年开始发力，在多个月份实现 了亮眼的销量。

自主品牌整体价格带上移，高端化持续推进。2023 年国内自主品牌整体 价格带上移，主要变化包括 15 万元以上车型销量的增速较快，销量占比 提升，以及 15 万元以下车型的销量占比降低。例如长城汽车 15-20 万元 价格区间的销量占比同比提升 4.8pct，长安 15-20 万元价格区间的销量 占比同比提升 9pct，奇瑞 15-20 万元价格区间的销量占比同比提升 10.9pct，中高端车型的占比快速提升。

3. 2024 年展望：自主品牌份额加速提升，中高端市场 持续发力

3.1. 批发销量稳步增长，出口继续贡献增量，零售销量有弹性

预计 2024 年中国乘用车批发销量仍将保持稳步增长，出口继续贡献重 要增量，更新需求释放下，零售销量有弹性。2024 年中国乘用车出口仍 将维持快速增长，东南亚、南美、中亚等地区是重要增长点，欧洲和俄 罗斯贡献部分增量；2009-2016 年是中国乘用车保有量快速增长阶段，存 量市场巨大，在以旧换新等政策支持以及智能化驱动下，更新需求潜力 大，零售销量有较大弹性。 预计 2024 年乘用车出口仍将维持快速增长，一带一路国家为主要增量。 2024 年对俄罗斯和西欧等国家和地区的出口有望稳中有增，而对拉美、 东南亚、中东/非洲、大洋洲等地区中系车市占率仍然较低，2024 年有望 成为出口销量的重要增量市场。

乘用车更新需求潜力巨大，在政策驱动和智能化拉动下有望加速释放， 带动零售销量快速增长。2009 年-2017 年，中国乘用车销量快速增长， 从不足 1000 万辆到超过 2200 万辆，保有量持续提升，这批消费者逐步 进入或者已经进入到换车周期，在以旧换新等政策的引导下、在智能电 动车迭代的推动下，更新需求有望加速释放，带动零售销量的快速增长。

智能电动车加速迭代，消费者换车周期有望缩短，更新需求加速释放。 2022 年以来，智能汽车在座舱和智能驾驶领域不断迭代，尤其是主动泊 车、高速 NOA 不断完善，城区 NOA 也在加速迭代，将加速消费者的换 车周期。 政策端积极引导、大力支持 L3 级智驾试点。在政策面，2023 年末工信 部等四部委发布《智能网联汽车准入和上路通行试点实施指南（试行）》， 以文件形式明确了智能网联汽车准入、使用主体、上路通行、试点暂停 与退出等四个方面的相关要求。截至 2024 年 1 月，比亚迪、华为、长安 等十余家车企已宣布获得 L3 级高速公路测试牌照，高阶智能驾驶的落地有望继续加速。

城市 NOA 产品加速迭代，华为、小鹏和理想等有望持续领先。受到法 规和成本等限制，高精度地图方案的推广受限，因此“无图化”已成为 开发城市 NOA 的企业共识。在普遍采用 BEV+Transformer 架构的基础 上，企业的数据投喂能力、AI 算力基础设施和软件能力将是推动智能驾 驶产品进化的关键要素。华为、小鹏和理想等企业的城市 NOA 产品正 在快速迭代，预计到 2024 年将覆盖全国主要城市，提供体验和使用的区 域将更加广泛，需要人工接管的场景将越来越少。

高速 NOA 和智能泊车将加快渗透，促进主流市场换车周期缩短。目前， 高速 NOA 和泊车辅助系统主要集中在中高端车型或高配版本上，据佐思汽研数据显示，2023 年前三季度国内乘用车高速 NOA 的渗透率为 6.7%。在 2023 年，大疆和毫末等企业推出了性价比较高的智能驾驶产 品，如 8-9 万元的五菱缤果已配备自适应巡航功能，12-14 万元价位的宝 骏云朵已具备不依赖高精度地图的高速 NOA 和智能泊车功能。预计到 2024 年，高速 NOA 和智能泊车功能的搭载比率将显著提升，智能驾驶 将开始促进 20 万元以下价格区间市场的车辆更替加快。

3.2. 新能源销量继续快速增长，中高端市场加速放量

自主品牌新能源销量仍将高速增长，中高端市场加速放量，A00 等低端 市场大概率继续萎缩。自主品牌在新能源汽车技术、产品和渠道等方面 持续发力，产品设计和生产制造能力不断提升，优质供给越来越丰富。 2024 年理想、赛力斯、比亚迪、智己等在中高端市场将继续发力，比亚 迪、奇瑞、长安、吉利等自主品牌在 10-20 万元中端市场也将通过混动 产品快速放量。而在 A00 等低端市场则由于购置税减免标准提升、双积 分价格回落等原因，销量预计将继续萎缩。 2024 年中高端新能源车市场有望继续发力。2023 年 H2 以来，理想、赛 力斯在中高端市场迎来爆发，2024 年随着新车型的推出，理想和赛力斯 有望延续高增长，同时比亚迪仰望&腾势、上汽智己、长安阿维塔等自 主品牌中高端系列也将持续发力，共同带动新能源车中高端市场的高速 增长。

中端新能源车市场也将迎来多家自主品牌共同放量的局面。自主品牌在 10-20 万元新能源市场持续发力，比亚迪、奇瑞、长安和吉利的混动车型 将在 2024 年密集地推向市场，销量有望持续快速增长。

预计 A00 新能源销量将持续降低。2023 年末，工信部等三部门发布了 关于调整减免车辆购置税新能源汽车产品技术要求的公告，针对纯电新 能源汽车的续航里程、最高车速和电池能量密度提出了更为严格的要求。 基于乘联会批发销量统计，2023 年约有 57%的 A00 级纯电新能源车型 未达到调整后的技术标准。另一方面，越来越多的厂商已能实现正负积 分平衡，新能源积分售价将持续下跌，厂家推广 A00 车型的动力减弱， 预计 2024 年 A00 级新能源车型的销量仍将继续降低。

3.3. 自主品牌份额加速提升，一线日系和中高端德系面临压力， 豪华车国产替代值得期待

2023 年传统合资的终端优惠幅度较大，模式难以长期维持，预计在自主 品牌的冲击下，2024 年一线合资品牌和头部豪华品牌的销量也将面临较 大压力，二线合资品牌的销量将加速下滑。

展望中期维度，自主品牌市占率仍有较大提升空间。在全球汽车生产国 当中，日本和韩国市场的自主化率极高，达到 90%以上，法国的自主化 率接近 70%，德国约 56%，而中国的自主品牌化率目前约为 49%（以零 售口径计算）。在中国自主品牌持续发力的带动下，以及在智能化优势的 驱动下，国内自主品牌的市占率在中期维度有望大幅提升。

豪华车国产替代大有可为。理想、问界、极氪和红旗等国产中高端品牌 的旗舰级产品已进入 40 万元以上市场，而一些国产品牌的定位达到了 百万元级市场，例如仰望等。新能源汽车的动力性能与燃油豪华车已经 不相上下，国产车的设计水平和制造工艺也在持续提升，智能化配置方 面则已经领先于外资品牌。预计高阶智能化将成为豪华车的重要卖点之 一，消费者对国产高端车的认可度有望持续提升，豪华车的国产替代前 景非常广阔。

豪华车市场需求强劲，50 万元以上车型销量近 60 万台。2023 年 50 万 元以上车型销量达到 57 万辆，同比增长 18%，40 万元以上车型销量达 到 185 万辆，同比增长 14%，超越乘用车整体增速的 7%（零售+进口口 径）。目前豪华车市场龙头主要是宝马、奔驰、奥迪和保时捷等全球品牌， 在 40 万元以上级别市场，合资和进口车占据了 90%的市场份额。

编辑：火腿肠