2024年豪华车市场专题分析：总量有支撑，自主品牌供给全面开花

豪华车市场：市场稳定扩容，自主市占率稳步提升

豪华车市场规模稳步扩大

中国30万元以上豪华车市场自2018年起保持正增长，2023年市场销量规模298万辆（零售口径， 含进口）。我们定义成交价格在30万元以上的车型为豪华车，豪华车市场自2016年起持续扩容 中，2018-2023年销量CAGR为8.5%。2023年豪华车市场零售销量为298万辆，占全市场乘用车 零售量的比重为13.7%。 国产豪华车型为增长主力。细分结构来看，进口车型销量规模持续下滑，国产豪华车型为市场扩 容主力，2023年国产豪华车型销量为229万辆，同比+17.3%。

豪华车市场总量有支撑

中国30万元以上豪华车市场自2017年起同比增速始终高于市场整体增速。中国乘用车市场2017- 2020年零售销量连年下降，同期豪华车市场始终保持正增长。30万元以上车型销量占比持续提升，由2017年7.6%提升至2023年13.7%。主要原因为： 1）中国高净值人群稳定增长，豪华车消费群体扩容：根据《2023年中国私人财富分析报告》， 中国个人可投资资产超过1千万的人数持续提升，2022年达到316万人次，同比+21%。 2）国外豪华品牌加速国产化，提升“性价比” ：豪华车品牌国产化进程不断加快，满足中国消 费者需求同时售价大幅减低。（2020年以来国产化的车型包括：宝马X5；丰田赛那等） 3）电动化优势加成下2020年之后国产豪华品牌理想/蔚来崛起，供给端逐步丰富。

国产豪华车型为市场扩容主力

豪华车市场格局/集中度在2022年前较稳定：宝马/奥 迪/奔驰（含进口）30万元以上车型市占率维持在60% 左右，CR5维持73%左右。 2022年起在自主豪华品牌发力下BBA和二线豪华品牌 市占率下滑较多，理想等自主豪华品牌市占率稳步提 升。2023年理想在30万元以上市场市占率达到13%。

自主品牌依靠智能电动优势破局

与2019年相比，自主品牌份额/销量提升核心 受益于30万元以上市场扩容+特斯拉主动降价 退出该价格带。同时理想/腾势采用增程/混动 技术一定程度上打消中大型车里程焦虑问题， 用电动化领先优势逐步提升品牌认知度，扩大 市场份额。

与2022年相比，30万元以上市场自主品牌销 量+36万辆，提升底层逻辑仍是混动电动化领 先优势下品牌力的不断积累，在市场容量小幅 扩容（+34万辆）的基础上挤压传统豪华品牌 份额，部分传统豪华品牌车型降价下移到20- 30万元市场。

自主品牌依靠在智能化/电动化领域的优势，自2021年起实现在30万元以上市场的市占率持续提 升。2023年自主品牌在豪华车市场市占率达到27%，仍低于市场整体。 理想/蔚来/腾势在豪华新能源市场占据领先地位，2023年市占率分别为42.6%/18.0%/12.8%， CR3达到74%。

新能源渗透率低于市场整体

豪华车市场新能源渗透率低于市场整体。2023年豪华车 市场新能源车渗透率为29.7%，低于全市场新能源渗透率 33.7% （含进口，零售口径） 。 具体区分能源类型来看，EV渗透率显著低于市场整体。 豪华车市场EREV渗透率在理想的贡献下显著高于市场整 体（2023年高10pct）；豪华车市场PHEV渗透率与市场 整体接近（2023年高0.6pct），腾势为核心品牌；EV渗 透率显著低于市场整体（2023年低13pct），2023年豪 华车市场EV渗透率环比下滑1.6pct，蔚来为核心品牌。

30万元以上消费者用户画像刻画

从年龄结构上来看，根据《2023中国私人财富报告》，2023年中国高净值人群中40岁以上的 人群占比为51%。从车型购买行为来说，我们认为此类人群整体偏保守（对EV接受程度不高）， 十分在意品牌力（BBA+华为），这类消费偏好在50万元以上的豪华车型消费中体现的更为明 显。（因为此处高净值用户年度个人可投资资产超过1000万）

展望：二胎家庭出行需求仍在，高净值家庭稳定增长

2017年以来新出生人口数中二孩&三孩家庭占比稳 定在50%以上，大家庭需求仍在。2016年初全面二 孩政策开始实施，2021年8月人大常委会表决通过 人口计生法，一对夫妻可以生育三个子女。根据 《2022年卫生健康事业发展统计公报》，2022年 出生人口956万人。二孩占比为38.9%，三孩及以 上占比为15.0%。 中国高净值家庭/人群数量处于稳定增长中，是豪华 车市场扩容主力。

展望：豪华车市场价格竞争相对温和

竞争层面，我们认为豪华车市场（30万元以上市场）价格竞争激烈程度低于其他价格带，核心原 因在于：1）高收入消费者对价格变化的敏感度较低，对【品牌】更为看重，以价换量效果在此价 格带会在一定程度上失效。2）BBA等传统豪华品牌过去定价上存在品牌溢价，对自主品牌而言从 对标角度的定价空间较宽松。

展望：传统豪华车电动转型节奏放缓

对于传统豪华车品牌而言，多年的积累下品牌壁垒足够深，近几年面对自主品牌的冲击，豪华品 牌经营策略包括：降价&加码电动化 。 降价：除超一线豪华品牌外，宝马/奔驰/奥迪/凯迪拉克等品牌从21年以来终端价格持续下探， 豪华&合资品牌经销商利润持续下滑，港股经销商集团2023H1合计利润同比-14.9%。考虑豪华 品牌溢价及多年深厚积累，价格层面传统豪华车仍有调整空间。 电动化：2023年下半年以来，可以观察到明显的海外车企电动化转型节奏放缓。以奔驰举例， 奔驰2021年计划到2025年实现混合动力汽车和电动汽车销量占比50%，到2030年前在主要市场 全面转为电动汽车销售。2024年2月，梅赛德斯-奔驰首席执行官康林松宣布放弃2030年全面实 现电动化的计划。在电动化层面上，我们认为自主豪华品牌面对的竞争压力仍较小。

展望：自主品牌新车规划密集

从2024年规划而言，自主品牌在豪华车市场的规划仍较积极，新能源多品类全面开花。豪华 MPV市场新增小鹏+理想；豪华SUV市场新车较多，主要参与车企以理想/华为系（问界/智界）/ 比亚迪（腾势/方程豹）/长城（坦克）为主；豪华轿车市场自主品牌市占率较低，2024年核心开 拓该市场的品牌是华为系（江淮/北汽）。

豪华车市场规模/格局预测

基于前述分析，我们对豪华车市场做出以下假设：总量层面，30万元以上豪华车市场销量增速高 于市场整体；格局层面，自主豪华品牌将依靠积极的新车布局+电动智能化领域的基数优势持续攻 占高净值人群心智，提升自主品牌渗透率，随之提升30万元以上市场的电动化渗透率水平。 我们预测2024/2025/2026年中国市场30万元以上车型的销量将达到352/415/478万辆，同比 +18%/+18%/+15%，其中自主豪华车型销量将达到123/175/229万辆，同比分别 +51%/+42%/+31%。

自主车企布局思路：各有所长，全面开花

华为：手机品牌力迁移，智能化技术优势加强认知

华为依靠在消费电子等领域多年的品牌积累和消费者认知在豪华车市场实现品牌力迁移，同时在 智能化方面秉持平台+生态的战略，建立全栈式智能化解决方案，建立“科技”品牌认知。通过 与多家车企合作推出30万元以上车型，在SUV/轿车/MPV市场陆续推出豪华车型，形成完善产品 矩阵。

理想：产品定义能力出色，树立家庭用车品牌力

“创造移动的家，创造幸福的家”是理想汽车的价值主张。公司品牌的构建过程层层递进，首先 保障物理层面用户获得的产品服务优质，其次保障精神层面用户获得品牌带来的自身价值体现和 创造力激发，最后完成品牌共创。从产品维度，理想细分家庭场景、抓准用车需求，最核心的定 义为满足用户需求。

蔚来：圈层营销+全面服务构建用户品牌

蔚来利用圈层营销和全面服务关注用户体验构建 品牌力：1）圈层营销：搭建线上+线下的社交 运营；2）全面服务：完整服务链条；3）里程焦 虑：换电模式体验为先。目前已发布8款基于 NT2的豪华纯电车型。

长城：坦克开拓智能越野市场

坦克品牌是长城集团基于SUV品类创新打造的高端豪华越野SUV品牌。目前定价在30万元以上 的在售车型包括坦克500（PHEV/汽油+48V轻混）以及2024年2月上市的坦克700Hi4-T。

报告节选：

编辑：火腿肠