1）根据 2023 年半年报，据 IDC 数据，公司在 2023 年一季度多项产品 市场占有率持续领先，公司在中国以太网交换机、企业网交换机、园 区交换机市场，分别以 34.5%、35.7%、37.9%的市场份额排名第一，在 中国数据中心交换机市场份额 31.2%，位列第二，中国 X86 服务器市场 份额 18.2%，保持市场第二，中国刀片服务器市场份额 63.6%，蝉联市 场第一。同时公司紧抓 AIGC 机遇，推出“AIGC 开放战略”，发布了 “百业灵犀LinSeer”私域大模型，支持客户自选大模型+新华三ICT算 力基础架构模式，为客户 AIGC 提供强大算力保障。考虑到公司竞争优 势持续夯实，且市场格局较为稳定，预计 2023-2025 年 ICT 基础设施及 服务业务营收增速为 7%/12%/24%，毛利率预计有所提升，预计 2023- 2025 年 ICT 基础设施及服务业务毛利率为 28%/28%/28%；
2）另外，考虑到公司正深耕行业应用场景，持续赋能三大市场客户数 字化转型，国内运营商业务也在快速拓展，叠加海外市场的“第二曲 线”，预计 2023-2025 年 IT 产品分销与供应链服务业务营收增速为 4%/6%/10%，毛利率保持在 6.8%左右水平；预计其他业务 2023-2025 年 收入增速为-10%/0%/10%，毛利率保持在 59.11%左右水平；考虑公司内 部母公司与子公司、子公司相互之间发生的内部交易模式较为稳定， 预计 2023-2025 年内部抵消相关收入保持稳定水平。
2.1. ICT 全产业链服务龙头，云服务加速数智化进程
紫光股份是中国领先的云服务和 ICT 全产业链服务供应商。公司为清 华大学最早的综合性校办企业之一，于 1999 年 3 月成立，并于同年 11 月在深交所挂牌上市。自创立以来，依托清华大学的人才和科技优势， 公司致力于 IT 服务领域，深耕云计算、移动互联网和大数据处理等信 息技术应用开发，成为现代信息系统研发、建设、运营、维护于一体 的全产业链服务提供商。在硬件领域，公司提供以智能网络设备、存 储系统、服务器产品为核心的先进计算装备；在软件领域，公司提供 涵盖桌面到移动端的多个行业应用解决方案；在技术服务领域，公司 提供技术咨询、基础设施解决方案及配套支持服务。 紫光集团全面重组，进入全新的发展阶段。2021 年 7 月，紫光集团由 于债务问题宣布破产重组。2022年 7月，紫光集团发布公告，宣布紫光 集团实质合并重整交割顺利完成。两家原股东清华控股有限公司及北 京健坤投资集团有限公司全部退出，战略投资人“智路建广联合体” 设立的控股平台北京智广芯控股有限公司（简称“智广芯控”）承接 紫光集团的 100%股权，智广芯间接持有公司 28%股权。
紫光股份旗下主要子公司新华三、紫光数码、紫光软件及紫光云共同 构建 ICT全产业链。紫光数码是 IT 领域分销巨头，自 2006 年紫光股份 将其组建成专业化公司后，专注于为 IT 行业提供分销服务，建立起覆 盖全国大、中型城市，辐射至五、六级城市的营销网络，为惠普、戴 尔、联想、新华三、三星等国内外知名 IT 厂商提供增值分销服务，涵 盖渠道分销、行业分销、方案集成等领域。紫光软件成立于 2001 年， 深耕软件与技术开发、大项目系统集成，近年来聚焦教育、能源和科 技创新等行业解决方案。紫光云提供 12大类、500余项云服务产品，面 向政企行业客户，致力于打造“芯云一体、授信安全、场景驱动、混 合交付”的云服务模式。
作为数字化解决方案领导者，公司在确定性网络、算力网络、隐私计 算、智算中心等前瞻技术方面加强布局并取得重大突破。在确定性网 络方面，公司是投入确定性网络技术研发和产业落地的先行者之一， 可提供跨域广域网、异构网络间的超低时延、超低抖动、超高可靠的 确定性通信技术，以及端到端的确定性网络解决方案；高端路由器全 面支持确定性技术，并建成全球首张确定性网络，各项指标达到国际 先进水平。在隐私计算方面，推出隐私计算一体机和隐私计算云，针 对金融、政务等特定场景提供算力增强的数据合规共享方案。在算力 网络方面，基于对算力评估标准、分布式算网大脑、网络控制器、云 管平台及网络设备联动的研究，深度布局转控分离的未来算力网络解 决方案。在智算中心方面，研究布局具备更快数据读取速度和更强训 练效率的智算中心解决方案。同时，公司不断将创新技术融入到数字 基础设施产品与服务中，推进公司各产品线全面升级。
行业领先信息技术打造核心竞争力。面对云计算、大数据、人工智能 和 5G 为代表的新一代数字技术融合趋势以及数字经济的深化发展，公 司坚持创新驱动发展，不断提升核心竞争力。作为全球新一代云计算 基础设施和智慧行业应用服务的领导者，公司提供一站式数字化解决 方案和全栈云计算服务，涵盖计算、存储、网络、5G、网络安全和终 端等数字化基础设施，解决方案包含云计算、大数据、人工智能、智 能连接、工业互联网、网络安全、边缘计算等，提供全场景云应用服 务。拥有有优质的客户资源和丰富的数字化转型实践经验，服务于运 营商、政府、建筑、金融、互联网、能源、教育和医疗等多个行业， 助力客户的信息化建设和数字化转型。注重技术创新和研发，拥有多 个研发团队和近40%的研发人员，在网络、服务器、存储、云计算和安 全等领域掌握核心技术，建立起宽广的技术护城河。销售网络遍布全 球，拥有广泛的渠道资源和海外分支机构，为全球客户提供高质量的 产品和服务。
公司多项产品市场占有率持续领先。根据 2023 年半年报，2023 年一季 度公司在中国以太网交换机、企业网交换机、园区交换机市场，分别 以 34.5%、35.7%、37.9%的市场份额排名第一，在中国数据中心交换机 市场份额 31.2%，位列第二；中国企业网路由器市场份额 31.0%，持续 位列第二；中国企业级 WLAN 市场份额 27.7%，蝉联市场第一；中国 X86 服务器市场份额 18.2%，保持市场第二；中国刀片服务器市场份额 63.6%，蝉联市场第一；中国存储市场份额 12.2%，连续位居市场第二； 中国超融合市场份额 18.6%，位列第一；中国 UTM 防火墙市场份额 21.7%，位居第二。
公司积极响应 AIGC 发展潮流，加速数智化进程。随着AIGC 技术的快 速发展，公司进一步深化“云智原生”技术战略，专注于技术和产品 领先性和前瞻性，持续构建覆盖“云-网-算-存-端”全栈业务布局。同 时，公司以务实理念丰富数字化解决方案应用场景，重点推出了面向 行业的私域大模型；依托全栈 ICT 基础设施、私域大模型及大模型使能 平台，打造 MaaS 整体架构，深度赋能行业客户的数字化转型和智能化 升级。展望未来，公司将在提供现有云计算基础设施建设服务、云计 算行业应用解决方案服务等两个基础层级服务之上，向云计算平台化 服务加快发展步伐。
2.2. 公司业绩稳中向好，谋求稳定发展
国内外营收双增长，近五年公司营收稳步提升。2023 年前三季度，公 司实现营业收入 552.15 亿元，同比增长 2.46%。公司控股子公司新华三 集团有限公司实现营业收入 375.70 亿元，同比增长 2.32%；其中，国内 运营商业务收入达到 76.35 亿元，同比增长 20.94%，实现良好增长；国 际业务收入达到 16.25 亿元，同比增长 13.72%，销售规模稳步扩大；国 际业务中 H3C 品牌产品及服务自主渠道收入达到 4.05 亿元，同比增长 84.79%，实现快速增长。
归母净利润持续提升，扣非归母净利润短期承压。2023年 1-9月公司归 母净利润实现 15.41 亿元，同比下降 6.03%。2023 年 1-9 月扣非归母净 利润12.99亿元，同比下降12.88%。扣非归母净利润短期承压，系2023 年 Q3 行业数字化进程减慢，同行增速普遍放缓。我们预计 2023Q4 行 业迎来恢复，利润有望回升。
销售利率、净资产收益率稳中向好。2023 年公司销售毛利率 19.90%， 净利率 4.91%，Q3 三大费用总和实现 2020 年 Q3 以来首次下降。销售 费用实现 8.11 亿元，同比下降 28%；管理费用 1.97 亿元，同比下降 7%； 研发费用 14.12 亿元，同比增长 12%。总体来看，公司投入规模相对稳 定，降费增效效果明显。
行业增速放缓，2023 年 Q1-Q3 公司净资产收益率 4.72%，面临短期承 压。对比同业公司来看，受主流供应商减少积压订单等因素的影响， 2023 年 Q1-Q3 可比公司净资产收益率普遍承压，公司的净资产收益率 和净利率与行业龙头中兴通讯存在一定差距，但相对其他可比公司保 持稳定优势。随着 Q4 AIGC 产业对行业需求的释放，行业景气度有望 改善，我们预计公司业绩表现迎来回升。
控费稳定位居行业前列，谋求稳定发展。2023 年 Q1-Q3 公司期间费用 率为 15.60%，研发费用率为 7.58%。观察 2019-2023年 Q1-Q3紫光股份 与可比公司的费用率变化，公司拥有良好的成本控制能力与高效的管 理能力，期间费用率与研发费用率均维持稳定水平，位于可比公司前 列。通过控费增效，公司盈利能力不断提升，财务结构持续优化，打 造行业竞争优势地位，谋求长期稳定发展。
2.3. 主战力新华三集团：精耕务实，为时代赋智慧
新华三凭借基因里的韧性，向新而生不断突破。新华三起源于华为， 中间历经华为退出、3COM 被惠普收购、紫光集团拿下51%控股权，形 成了具备华为精神内核、惠普成熟产品经验、紫光良好的创新精神的 ICT 综合体；经多年耕耘，新华三在企业网地位在国内靠前，凭借着产 品线宽度和技术深度构成足够深的护城河，成为国内 ICT 巨头。
新华三为紫光股份利润贡献主体，是价值近千亿的国内 ICT 巨头。作 为紫光集团旗下的核心企业，新华三通过深度布局“云-网-算-存-端” 全产业链，不断提升数字化和智能化赋能水平。新华三具有 20 年以上 网络技术深耕，能够提供包括交换机、路由器、无线、物联网、移动 通信、安全、网络运维管理等 7 大类共计千余款主流网络产品，并且拥 有计算、存储、网络、5G、安全、终端等全方位的数字化基础设施整 体能力，提供云计算、大数据、人工智能、工业互联网、信息安全、 智能联接、边缘计算等在内的一站式数字化解决方案，以及端到端的 技术服务。同时，新华三也是 HPE 服务器、存储和技术服务的中国独 家提供商。新华三坚持以技术创新为发展引擎，目前研发人员占比超 过 50%，专利申请总量超过 14,000 件，其中 90%以上为发明专利，连 续 11 年在浙江省企业中发明专利授权量排名第一，并连续 10 年位居浙 江省高新技术企业创新能力百强榜首。根据 2022 年报数据，新华三、 紫光云、紫光数码、紫光软件四家子公司合计为母公司贡献了95%的归 母净利润，其中新华三贡献了 88%。2023 年上半年新华三实现归母净 利润 18.23 亿元，贡献高达 91%。
新华三业务结构稳定，持续赋能三大市场。从收入占比来看，2022 年， 新华三国内企业业务线实现营收 391.4 亿元，同比增长 7.95%，占比 78.58%；运营商业务实现营收 88.31 亿元，同比增长 37.66%，占比 17.73%；国际业务营收为 18.39 亿元，同比增长 9.59%，占比 3.69%， 其中新华三 H3C 品牌及服务收入为 8.7 亿元，同比增长 21.89%。2023 年上半年，新华三国内企业业务稳步推进，营业收入达到 186.61 亿元。 国内运营商业务规模快速增长，营业收入达到 52.36 亿元，同比增长 30.79%。国际业务整体销售规模持续扩大，营业收入达到 10.94 亿元，同比增长 20.94%；H3C 品牌产品及服务收入为 6.05 亿元，同比增长 69.83%，其中自主渠道收入达到 2.58 亿元，同比增长 125.31%。
紫光股份收购新华三剩余股权稳步推进，业绩有望得到增厚。2023年5 月，公司披露收购新华三剩余49%股权的预案，同时向特定对象发布股 票 120 亿元。9 月，公司由于程序性问题决定先完成定增事项，解除收 购与定增的绑定。新华三为紫光股份收入贡献主体，2023 年 1-9 月收入 占公司收入68%。截至目前，紫光股份持有新华三51%股权，剩余股权 收购的完成将为公司业绩提升提供突出贡献。即使 HPE 卖掉了其持有 的新华三股份，并不代表双方合作的结束。在新华三与 HPE 的战略销 售协议中指出，未来 5 年内在中国市场（不含中国台湾及中国港澳地 区），H3C 将继续作为 HPE 品牌服务器、存储产品及技术服务的独家 提供者，同时新华三将能够全面扩展海外市场。
3.1. 勇夺国内以太网交换机市场份额桂冠
交换机扮演着数据中心算力网络体系中不可或缺的中枢角色。作为在 网络架构中承担光电信号高效转换与精准导向的核心组件，交换机作 用于两个网络节点间构建专享的电信号通道。交换机产业链条纵贯上 下游，上游涵盖多元化的元件供应商，他们提供诸如芯片组、光电模 块等关键零部件；中游是交换机厂商；下游市场囊括了大型云计算服 务提供商、电信运营商到企事业单位和个人用户在内的多元应用场景， 终端用户依赖高品质交换机技术来搭建稳定可靠、灵活扩展的网络环 境，从而支撑起庞大数据中心及复杂网络架构的高效运行。 国内以太网交换机市场稳定保持双龙头格局。根据公司公告，据IDC、 Gartner、计世资讯的相关统计数据，2020-2022 年，新华三在中国以太 网交换机市场份额分别为 35.0%、35.2%、33.8%，持续保持市场份额第 二，仅次于华为，稳定保持双龙头格局。而在 2023 年第一季度，新华 三在中国以太网交换机、企业网交换机、园区交换机市场，分别以 34.5%、35.7%、37.9%的市场份额排名第一。
2023年全球以太网交换机市场焕发蓬勃生机。随着AIGC与云计算产业 的迅猛发展，全球算力需求快速攀升，交换机市场规模持续扩大。据 IDC统计，2023年全球以太网交换机市场规模达到 442亿美元，同比增 加 20.1%，其中数据中心部分的市场收入同比增长 13.6%，占整个市场 收入的 41.5%，其余为非数据中心部分，同比增长高达 25.2%。在数据 中心市场，企业和服务提供商正积极研发并部署更高性能的以太网交 换机系统，以应对快速成熟的人工智能工作负载。海量数据处理、高 速运算和实时响应等趋势对以太网交换机的带宽容量与低延迟提出了 严格要求。而在非数据中心市场层面，以太网交换机供应商已开始在 软件管理平台上巧妙融入人工智能技术，旨在优化网络运维效率和智 能决策水平。此类集成 AI 功能的交换机解决方案有助于简化网络管理， 提升故障预测与自我修复能力，同时增强了整体网络的灵活性和可扩 展性。在当今人工智能无所不在的时代背景下，以太网交换技术的不 断创新与深化应用，正在全球范围内扮演着愈发核心的角色，有力保 障了各类型组织机构内部及其间的高效、智能、稳定的连通性需求。
在数据中心领域，以太网交换机市场的高速产品保持强劲增长。随着 大规模 AI 模型的蓬勃发展以及与之相关的底层技术创新越来越受到关 注。大规模的 AI 模型需要部署在 AI 计算集群中，以实现训练和推理的 加速，在计算、网络和存储方面发生了前所未有的融合。传统计算集 群在数据传输过程中可能会遇到丢包和延迟，不可避免地导致算力释 放过程中效率的损失。因此，增强集群中节点之间的通信带宽，实现 高效的无损数据传输是保证整体计算效率的最佳解决方案。为了满足 AI 时代智能算力网络的建设需求，数据中心交换机必须不断演进和完 善，进一步提升网络传输速度，保障网络效率和稳定性。根据IDC的报 告，得益于超大规模计算公司和云提供商扩建数据中心网络容量， 2023 年全球数据中心市场的 200/400G 交换机收入全年猛增 68.9%， 100G 交换机占数据中心市场收入的 46.3%，全年增长 6.4%，原始设备 制造商(OEM)直销仍然是数据中心市场的重要组成部分，2023 年同比 增长 16.2%，占数据中心市场全年收入的 14.3%。
新华三在高速数据中心交换机产品开发方面一直保持着领先优势。基 于技术趋势和用户需求持续演进迭代，新华三推出的200G/400G数据中 心综合解决方案，已广泛应用于国内众多领先的互联网客户。根据 IDC 的报告，2023 年上半年华三巩固了中国数据中心交换机（100G/200G /400G 产品）市场第一供应商的地位，市场份额 36.7%。这一成绩充分 体现了 H3C 在高速网络建设领域深厚的技术实力和市场认可度。 新华三的硅光技术引领行业，打破数据中心互联天花板。随着高速 AI 服务器出货量不断增多，高速率交换机的市场需求度极速攀升，400G 速率难以满足 AI 发展需求，800G 交换机元年到来，而新华三率先部署 了 CPO 硅光子引擎、多级无阻塞技术、冷板液冷技术等基础技术研究， 并率先将这些技术落实到实际应用中。新华三的全新一代数据中心交 换机，包括全球首款单芯片 51.2T CPO 硅光子交换机、标准交换机、 DDC 交换机（分布式分散式机箱）、智能 AI 交换机。这些数据中心交 换机系列支持全系列 800G 以太网接口和智能无损技术，通过创新的散 热技术加速数据中心的绿色转型。基于 800G CPO 硅光子引擎技术打造 的下一代超宽数据中心网络，可以提高计算系统的传输效率，保证数 据传输零丢包、低时延，满足智能计算场景的极致计算需求。
政策支持叠加AIGC迅猛发展以及云计算业务的快速增长，驱动交换机 行业规模扩张。2023 年上半年，全国继续推进数字经济发展，中共中 央、国务院发布《数字中国建设整体布局规划》，指导行业高速高质 量发展，地方政企加大信息投入。数字基础设施和行业应用不断进步， AIGC 产业快速发展，智能服务和应用创新广泛影响各行各业，特别是 算力与人工智能方面，以大语言模型为核心，算力、算法和数据成为 关键要素，AI 算力中心需配备高性能服务器、GPU 加速器和存储系统， 搭配优化软件框架，驱动网络设备迅猛发展。云计算市场稳定发展， 技术不断迭代进步，底层应用落地，推动交换机需求规模扩大。5G 市 场建设向深度覆盖过渡，专网建设迅速，助力企业数字化转型。 交换机智能产品引领行业发展潮流。在智能融合 AI 方面，公司推出 H3C SeerBlade，提供智能网络下的超高算力，打造新一代融合智能的数据中心网络；在 400G 超宽方面，公司推出 H3C S12500R，打造基于 业界领先的 400G 平台，单槽最大支持 48 端口 400G 转发性能；在多业 务融合方面，公司推出 H3C 园区交换机，具备融合 AC、SDN、PON、 融合安全等多业务融合能力。在 2023 NAVIGATE 领航者峰会，公司面 向高端数据中心和 AIGC 智算场景，推出新一代高性能、高密度交换机 H3C S9827。S9827 系列产品配备高密度 800GE/400GE 以太网端口，具 备可冗余的插拔式电源和风扇，并支持液冷散热技术，适用于构建高 密度数据中心的 Leaf 和 Spine盒盒/框盒架构，能够满足 AIGC在数据中 心网络方面的高性能和速度要求，单 POD 支持多达 4K个 800G 端口或 8K个 400G 端口的网络规模。
3.2. 路由器和 WLAN 市场坚守荣耀阵地
公司路由器竞争优势明显，位居全球第三、国内第二。路由器是连接 两个或多个网络的硬件设备，在网络间起网关的作用，是读取每一个 数据包中的地址然后决定如何传送的专用智能性的网络设备。随着物 联网普及，5G 技术推广，三大运营商深化数字经济布局，国内路由器 市场规模将不断扩大。根据 IDC 数据，2023 年，公司在全球综合服务 提供商和企业路由市场占据份额 2.0%，仅次于思科与华为。国内市场 方面，公司的市份额为 31.8%，持续保持市场份额第二。公司积极推动 IPv6 下一代互联网新技术的创新实践，在 IPv6+核心技术领域取得多项 成果，包括CR16000-M8、CR19000-20等在内的多款高端路由器产品凭 借丰富的 IPv6+功能、性能和可靠性，成功通过中国信通院泰尔实验室 制定的“IPv6+ Ready 2.0 & SRv6 Ready”测试认证，公司成为全球首家 通过该项测试认证的企业。公司的全新系列路由器采用全新的高效、 节能、高性能转发架构设计以及全国产化设计，400Gbps 高速接口板为 东数西算、城市算力、数据中心广域互联等场景提供更快、更高带宽 的数据传输能力，满足网络和运算规模的快速增长需求。
公司 WLAN 领域在国内占据显著优势。WLAN（无线局域网）是利用 无线通信技术在局部范围内建立的网络，是计算机网络与无线通信技 术相结合的产物。随着 5G 覆盖率提供，WLAN 也相应得到迅速发展。 根据 IDC 数据，2022 年全球 WLAN 市场同比增长 31.4%，收入达到了 100 亿美元（696.8 亿人民币），新华三市场份额排名第五，其中 2022 年 Q4 全球企业级 WLAN 市场创新高，达到 33.5 亿美元，同比增长 47.9%。2022 年公司在中国企业级 WLAN 市场份额为 28.0%，连续 14 年保持市场份额第一。2023 年上半年公司以 28.5%保持中国企业级 WLAN 市场份额第一，其中 2023Q2 市场份额 29.2%位居第一。2023 年 公司发布全场景 Wi-Fi 7 解决方案，并推出 8 款 Wi-Fi 7 新品。同时公司 在部署 Wi-Fi 7 网络时使用了多项独有技术，以微服务、无线大数据、 嵌入式容器技术、云网端结合、AI 技术为基础，在射频管理、终端管 理、应用保障、故障智愈四个方向进行了深度优化，让整个 Wi-Fi 网络 实现统一管理、统一运维、统一控制，让整个网络系统具备环境适应 能力，深度适配校园、企业办公、连锁分支、工厂仓库等不同场景。
公司路由器和 WLAN 产品优越。路由器方面，在硬件集群，提供超宽 配置，具备超大容量和超高扩展能力，能够满足各种规模企业的需求； 在资源融合，实现了 IT 和 CT 资源深度融合，为业务上云提供了更低时 延的保障，提高了系统的可靠性；在产品设计，采用极简的 SDN 和 SRv6 技术，有效简化协议应用数量，大大降低了业务开通时间。在产 品安全，实施端到端的准入控制和国密方案，让网络接入更加安全， 让数据传输更加放心。WLAN 方面，采用 4i 方案，四个关键智能技术： iRadio、iStation、iEdge 和 iHeal，实现智快无线体验。iRadio 即智能射 频管理，利用大数据调优使无线信号分布更合理，带宽更高，让数据 传输更流畅。iStation 即智能终端管理，通过智能算法调度网络资源， 使每一个终端都达到更好的连接体验，让连接更加灵活。iEdge 即智能 业务保障，通过 AP 的计算资源，确保业务更快得到处理和保护，让业 务运行更加高效。iHeal 即智能网络治愈，通过人工智能自动发现并解 决问题，持续优化网络性能，让网络始终保持健康状态。
4.1. “云-网-算-存-端”全栈业务布局
面对 AIGC技术的快速发展，公司持续聚焦产品和服务的领先性，深度 构建“云-网-算-存-端”全栈业务布局。紫光股份积极推动私域大模型、 大模型使能平台、智算解决方案及模型专家咨询服务组成的 AIGC 解决 方案落地应用，不断提升智算基础设施和私域大模型部署能力，为海 量数据和模型算法提供智能平台支撑。同时，公司以“AI+场景化解决 方案”深度拓展数字政府、智慧矿山、智慧金融、智慧水利、智慧教 育等多个行业，持续赋能行业客户的数字化转型和智能化升级。 在 AI 发展的三大核心要素中，算力是承载和推动人工智能走向实际应 用的关键力量。为满足数据量增加和算法参数膨胀带来的算力需求， AI 算力中心需要配备大量高性能的服务器、GPU 加速器和存储系统以 提供强大的计算能力并加速模型训练过程；同时 AI 算力中心也需要配备高速的网络设备和优化的软件框架以支持高效的数据传输。此外， 随着新应用场景对数据实时处理的要求不断提高，边缘计算能力也越 发重要，人工智能应用将越来越依赖边缘算力的支撑。5G 技术，物联 网，云计算，AIGC 等新技术的兴起成为服务器行业的重要增长点。据 statista统计，2022年全球服务器市场规模达到 848.7亿美元，预计 2023 年将超过 900 亿美元。根据 IDC 的数据，由于生成式 AI 应用的全面爆 发，2023年上半年中国加速服务器市场同比增长 55.4%。预计未来三年 内，中国企业将持续加大生成式 AI 应用方面的投资，其中超过 70%的 企业在此方面的投入将增长 20%-40%。
自研产品筑造核心竞争力，新华三服务器稳居国内市场份额第二。面 向 AI 全场景，发布专为大模型训练的智能算力旗舰 H3CUniServerR5500G6，以及适用于大规模推理/训练场景的多元算力 引擎 H3CUniServerR5300G6 等，形成布局完善的智慧计算产品矩阵。 根据 IDC 的数据，2020 年-2022 年公司在中国 X86 服务器市场份额分别 为 15.4%、17.4%、18.0%，保持市场份额第二；2023 年上半年新华三 以 19.3%的份额稳居市场第二，并获得同比增速 196%的亮眼成绩，以 过硬技术实力与产品品质为 AIGC 时代构筑强大算力基石。截止 2023 年 10 月初，在国际权威 AI 基准评测组织 MLPerf 的 AI 推理（Inference V3.1）及训练（Training V 3.1）榜单中，新华三服务器累计获得 71 项 配置第一。此外在 2023 首轮中国电子技术标准化研究院下属计算产品 性能基准测试 CPUBench 中，新华三 AI 服务器更是包揽整型多核、浮 点多核两项测试的第一。 新华三持续强化技术创新能力，以多维能力满足百行百业对算力的要 求。面对 AIGC 产业发展带来的算力提升需求，公司通过异构“xPU” 的高效组合、先进计算架构、异构多元算力资源的统一管理和智能调 度等三方面进化，打造了更符合智能时代所需的算力平台。同时，为 更好的调度和管理算力，公司推出了全新一代智算解决方案，包括支 持异构计算资源统一管理、多元算力资源智能调度的傲飞算力平台， 以及计算、存储、网络、能耗管理等关键部件。2023 年年初新华三被 国际权威研究机构 Forrester 认定为大型人工智能系统成熟厂商，随后又 以远超于市场增速的成绩在中国加速计算市场中跻身前二。
数算双核驱动智慧计算进化。新华三坚持“内生智能成就智慧计算” 的技术战略，不断完善其智慧计算体系 “一体·两中枢”：覆盖全场 景的多元计算体系，包括通用计算、异构计算、高性能计算、高可用 计算、边缘计算和弹性计算，以多元的计算体系，打造算力基础设施 基石，为数据中心提供高效、低碳的算力；智能管理中枢和智能算力 中枢，在算力服务层面，以智能管理中枢和智能算力中枢为核心，为 数据中心提供全生命周期的智能管理和全流程的算力智能调度。同时， 借助数算双核驱动的可进化架构，通过云、网、边、端对算法进行优 化训练，方案包括全栈全场景 H3C 服务器解决方案，以及作为 HPE 品 牌中国区独家提供商推出的先进 IT 基础架构解决方案。
新华三存储产品全面布局，满足各行业需求。除了存储阵列、分布式 存储、超融合等产品外，作为 HPE 在中国区的独家提供商，新华三也 提供国际先进的 HPE存储产品和技术服务。2020年-2022年，新华三在 中国存储市场份额分别为 11.4%、12.6%、12.5%，持续保持市场份额第 二。新华三推出高效全闪存数据缩减方案，以 5：1 的效率帮助用户降 低成本，推进全闪存数据中心建设。同时，为智慧医院提供全面的医 疗场景存储解决方案。 持续深化存储产品智能化水平，助推数据价值释放。公司坚持“内生 智能成就智慧存储”的技术战略，AI 存储智慧中枢全面升级发布 3.0 版 本，进一步实现了系统资源的净空预测，帮助用户感知应用层面的压 力与变化，从而掌握并理解业务规律，进行正确分析与判断；同时， 通过智能能耗监控，进一步降低数据中心整体 PUE。同时推出新一代 X10000 智慧存储产品，全方位提升 AI 支持能力，其中 H3C UniStor X18000 G6 分布式高密全闪存储能够在自动驾驶、海量数据智能实时分 析等场景中发挥重要作用，并可覆盖运营商、教育、企业、政府、金 融、医疗等多种行业应用需求。
新华三在网络安全领域实施全方位布局。公司凭借 H3C SecPath M9000- X18 新一代多业务安全网关，首推搭载 8*400GE 接口板卡，实现 8Tbps 超强处理能力，安全性能行业领先，从容面对流量激增压力，进一步 强化一体化网络安全优势。同时，公司发布的 NDR 全流量高级威胁分 析与溯源系统，适用于金融、政府和企业等多个行业，极大提升了对 安全攻击事件的检测防御能力。另外，新华三推出的 ZTNA-AK8010 安 全融合零信任一体机，采用动态自适应访问控制及多源身份认证技术， 深度整合全网身份管理、资产、权限及威胁管理数据，确保业务资源 安全、透明、可控地访问。新华三还致力于自主创新，推出全品类全 系列网络安全产品，采用全新一代自主硬件平台，国产化率达到90%以 上，产品在业务处理能力和市场竞争中均占据行业领先地位，充分满 足运营商、政府、金融、电力能源及交通等关乎国计民生重要领域的 客户需求。
自研终端操作系统 MegaOS 为 C 端业务奠定基础。公司所发布的MegaOS 系统已应用在大尺寸交互式平板，并实现了教育、医疗行业的 深度应用。同时，发布了全屋光网无线覆盖解决方案，全 2.5G“光纤 到房间”，解决家庭网络瓶颈，智能漫游 2.0 让全屋 Wi-Fi 无感知漫游 切换。
4.2. 坚持从“云优先”迈向“数优先”战略
子公司新华三在云计算领域拥有近 14 年的技术积累与沉淀。目前公司 形成了以 IaaS服务为基础，覆盖 PaaS层和 SaaS层的整体业务能力，面 向客户群体提供“云+数字化”全链条服务。新华三集团拥有 1300 多项 云计算与人工智能领域专利技术，汇聚了 IaaS、PaaS、大数据、AI、 aPaaS、行业/生 态 SaaS 等多类服务能力，形成以云操作系统 （CloudOS）、云数据中心、数字工作空间、大数据等解决方案、产品 为核心，聚焦行业用户实际应用场景，为政府、教育、企业、金融、 电力能源等用户提供完整的云计算整体解决方案与服务，可交付 40 余 类，170 余种、500+规格的云服务产品，并凭借多年项目建设经验，发 布了近 70 项数字化能力，全面赋能用户数字化转型。
持续夯实“上云 用数 赋智”三维能力，紫光云助力行业云化转型。 2023 年上半年，紫光云成功取得全球软件业顶级 CMMI 五级认证，彰 显其高质量管理水平。期间，紫光云对紫鸾云平台进行了全面升级， 提升了硬件兼容性与行业针对性。其推出的分布式云解决方案采用业 内领先的云网安数智融合架构，广泛适用于多中心灾备、云边协同和 混合多云等多种云建设场景，实现了资源、应用、管理及数据的全领 域协同运作。此外紫光云的可视化运维工具大幅提高了应用故障定位 效率，有力保障了云上业务的稳定性与高效运行，增强了云应用管理 的竞争优势。同时，紫光云不断提升软 SDN 软网关性能，推出敏捷版 组网方案，并持续优化产品可靠性，强化云服务基础能力。在此基础 上，紫光云不断夯实物联网、数字孪生、数据及码标识等核心数字化 产品能力，并已在工业、建筑、教育、医疗、水利、金融等多个行业 实现广泛应用。紫光云在政务云、芯片云、云平台等项目实现关键格 局性突破，陆续中标重庆市智慧司法云服务、 FT-EDA 芯片云、广州大 学、吉林大学第一医院智慧医院等项目；数字化业务逐渐行业化、场景化，陆续中标烟台综合保税区环境提升项目、黑龙江数字政府、天 全智慧城市、洛阳工业互联网平台一期等项目。
公司发布新一代绿洲平台3.0，实现五大内核全面升级。1）湖仓实时化， 性能可提升 100 倍；2）数治智能化，人工智能融入到数据工程，治理 服务人力可减少 30%；3）数据工程化，打造标准化的流水线作业，协 同开发效率可提升 50%；4）数据资产化，“四中心一门户”的资产体 系，加速数据要素流通；5）场景套件化，支持 200 家生态合作伙伴， 100 余个细分场景，6000 余个指标计算，助力方案敏捷落地。 以云平台为基，降低客户建云成本。在云平台领域，以云操作系统 7.0 平台为中心，发布全栈分布式云解决方案，正式交付敏捷版，降低客 户建云成本；发布云原生全链路观测平台，打造云原生应用运维的优 势能力。同时发布 5.0 轻量级云平台方案，将云数据中心和分支站点无 缝融合，支持硬件加速切换、异构资源池、多站点统一管理、远程版 本升级，实现资源池的统一化、服务化、智能化和可视化。
4.3. 全面赋能客户数字化转型
新华三打造行业差异场景化解决方案，推动客户数字化建设进程。在 国内企业业务中，新华三在数字政府领域屡创佳绩，中标成都高新区 城运平台、萧山城市大脑等项目，深度参与多个地区智慧城市整体规 划，推动城市技术、业务与数据融合，提供跨层级、跨地域的一体化 城市管理与服务解决方案。同时，在贵港覃塘、烟台等地成功落地智 慧园区项目，助力提升园区智能化管理效能。在政务云建设方面，新 华三广泛服务于安徽、河北、江苏等地。
在数字金融领域，新华三不仅积极参与编写多项金融行业报告与 规范标准，还深化 SeerFabric 无损网络解决方案在金融细分领域的 应用，满足客户在性能、可靠、时延、成本、运维等方面的高标 准要求，连续中标头部金融机构的关键项目，有力推动金融行业 数字化转型。
在智慧交通领域，新华三推出一系列解决方案，如智慧航道、机 场数字化、智能公交等，并参与行业标准编制，技术实力得到市 场验证，连续中标上海、苏州、宁波等地多个数字化交通项目。
在智慧医疗领域，新华三中标中山大学附属第一医院全域贴源数 据湖等项目，以全域数据能力服务智慧医疗建设，5G+Wi-Fi+物联 网融合方案在宁波第一医院实现规模化应用，市场份额与影响力 持续扩大。
在智慧教育领域，新华三响应国家教育数字化战略，提供全方位 数字化转型服务，其解决方案应用于多所高校及地方教育局项目， 并积极参与教育信息化标准制定与培训，推动教育行业数字化改 革。
在电力能源领域，新华三智慧矿山业务快速发展，为矿山企业提 供绿色可持续的微能网方案，并与中国石化等大型企业合作，提 供发电行业智能化解决方案，巩固在网安领域的市场领先地位。
在不断巩固 ICT 设备市场份额的基础上，公司积极助力运营商智算中 心建设、新型网络革新以及新业务的快速拓展。
在 ICT 设备集采方面，新华三持续大份额中标 2023 年中国电信 STN 集中采购项目、2023 年中国电信汇聚交换机和数据中心交换 机集中采购项目、中国移动 2023 年集中网络云资源池四期工程硬 件防火墙采购项目、中国广电 IT 云资源池二期工程项目、中国联 通通用服务器集采项目等重要项目，算网安主力供应商地位进一 步提升。此外，新华三为运营商打造了多个智算中心全国标杆项 目，确立了在运营商智算领域的领先地位。
在战略市场方面，新华三中标中国电信核心路由器集采项目，实 现集群路由器在中国电信骨干网络建设中的首次突破；在中国移 动和中国电信实现了城域网核心节点—新型业务路由器 VBRAS 的 持续落地与应用，在 10 个省份实现规模承载用户业务。在 5G 方 面，新华三 5G 小站在中国移动超过 8 个省份实现规模落地，落地 进度处于领先位置，并且完成了中国电信在多省的现网试点，取 得良好效果。
在政企和新业务方面，新华三助力运营商建设电信浦东政务云卫 生域、广西政务云（二期）、河北政务云等一系列重大项目，持 续提升 DICT 领域市场份额；并为运营商在政企业务的安全专线提 供安全大脑产品与服务，已在中国电信实现 30 个省份的规模化应 用，在中国移动进入全国业务合作的新阶段；在中国移动 FTTR 集 采中突破入围，并中标江苏移动 2023 年全省 FTTR 全光组网设备 项目。
新华三持续深耕海外市场，加强全球化布局，着力将海外市场打造成 为公司收入增长的“第二曲线”。 2023 年新华三发布全新海外战略， 围绕生态系统、人才赋能和技术创新三方面助力海外国家及地区实现 数字化转型的“本地化”，并陆续推出“协同办公”、“创新教育”、 “智能制造”、“高效医疗”、“可靠的公共服务”等一系列场景化 解决方案及全新产品，助力多国客户打造面向未来的数字化底座设施。 同时，新华三秉持“合作伙伴优先”的原则，帮助中资出海企业提升 数字化竞争力，在数字经济的时代下抓住机遇，与合作伙伴在技术方 案、服务、物流、合规等方面强强联合，实现优势互补，提升竞争力。 新华三在马来西亚、印度尼西亚、泰国、巴基斯坦、哈萨克斯坦、土 耳其、日本、西班牙、新加坡、南非、墨西哥等 70 多个国家取得项目 突破并成功落地交付，成功拓展阿联酋、越南和蒙古等新市场。
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