2024年莱斯信息研究报告：空管指挥系统龙头，低空经济振翅高飞

一 、低空经济——万亿市场进入加速通道

定义：以低空飞行活动为牵引的综合经济形态，重心为通航+无人机产业

低空经济的定义：低空经济是以各种有人驾驶和无人驾驶航空器的 各类低空飞行活动为牵引，辐射带动相关领域融合发展的综合经济 形态。 低空经济与通用航空、无人机的关系：低空经济包括警用航空、海 关航空和通用航空，通用航空是最重要的组成部分，无人机产业是 低空经济的主导产业。

通用航空的分类：作为低空经济最重要组成的通用航空，根据交通运 输部于2020年7月审议通过的《通用航空经营许可管理规定》相关规定， 经营性通用航空活动可分为三类：载客类、载人类以及其他类。 据中国民航局数据，截至2023年底通用航空在册航空器总数达到3173 架。中商产业研究院分析师预测，2024年我国通用航空在册航空器总 数将达3394架，同比增长7.0%。 据中国民航局数据，截至2023年底，全国在册管理的通用机场数量达 到451个，同比增长13.0%。中商产业研究院分析师预测，2024年通用 机场数量将达485个。

产业链：低空涵盖制造、飞行、保障、服务产业，飞行服务站是重要基础

当前我国低空经济重点发展领域包括低空制造产业、低空飞行产业、低空保障产业和综合服务产业等：低空飞行的三级服务体系：低空飞行服务系统包括国家信息管理系统、区域信息处理系统、飞行服务站系 统三级，飞行服务站是通用航空的组成部分，能够保障通用航空器顺利起降和飞行的快捷高效，覆盖了通 用飞行的全阶段，是通用航空发展的重要基础；包括飞行计划服务、航空气象服务、航空情报服务、飞行 情报服务、告警服务、应急救援和其他相关支援和其他需要的帮助，在是服务低空空域用户的窗口和平台。 飞行服务站按照其服务范围和功能分A/B两类，主要为通用航空飞行活动提供服务与飞行计划及实施情况 上报。A类服务功能较全、服务范围较大，每个省级行政区原则上设立1～3个；B类不设数量限制。当前安 徽省对于飞行服务站的建设处于领先位置，湖南、江西、河南、广西等省份加速推进。

主要驱动： 2024年写入政府工作报告，政策加速万亿市场落地

重点政策驱动：2023年12月11日-12日，中央经济工作会议提出打造“低空经济”等新兴产业；2024年3月低空经济首次被写入政府工作报告；2024年3月，工信部、科技部、财政部、民航局等四部门印发《通用航空装备创新应用实施方案（2024-2030年）》，提出：到2030年，通用航空装备全面融入人民生产生活各领域，成为低空经济增长的强大推动力，形成万亿级市场规模。  重点规章驱动：2024年1月1日起正式实施《无人驾驶航空器飞行管理暂行条例》，是我国无人驾驶航空器管理的第一部专门行政法规，也标志着我国低空经济主导产业无人机产业迈入“有法可依”的规范化发展新阶段。

市场空间：2035年有望冲击3.5万亿，低空基础设施加速成为排头兵

根据民航局副局长韩钧介绍，2023年我国低空经济规模已经超过5000亿元，2030年有望达2万亿元，低空基础设施加速推进。2023年深圳市交通运输局公布“低空智能融合基础设施建设项目一期工程勘察设计施工总承包（EPC）”招标计划，招标估价5.46亿元。项目围绕深圳市低空经济发展，建设内容主要包括可覆盖全市范围的智能融合系统的软件平台，建设配套的管服中心、数据中心及无人机测试场，接入典型的城市场景，并进行软件平台的验证。

估算无人机数量是我国运输飞机数量300倍+,且仍维持30%+增速，低空航线规划体量将远超传统运输航空。中国民用航空局的数据显示，截至2023年底，我国注册无人机数量已达126.7万架，同比增长32.3%；对比传统运输飞机数量，截止2022年末我国民航全行业公共运输飞机数量为4165架，粗略估算无人机数量为传统运输飞机300倍。

基于以上数据我们认为，无人机、eVTOL等低空飞行器使得低空航线规划、飞行设备管理、数据通信等信息化管理的复杂度将大幅提升，有望带动低空空管系统价值量提升；同时基于低空在旅游、消防、巡检、农业等多细分领域应用推进，建设主体范围也有望大幅扩张；我们预计包括飞行服务在内的低空基础设施作为低空产业最先落地的方向，或将成为驱动万亿市场迸发的排头兵。

二、三大业务稳定增长，布局低空经济有望开启新增长曲线

公司概况：背靠中电科，发展基础牢固

莱斯信息成立于 1988 年，由中电莱斯控股，是中电科面向民品市场的主要窗口和平台。公司实控人为中电科；截至2023年三季报，公司第一大控股股东是中电莱斯，持股比例为60.32%。

中电莱斯：由中国电子科技集团有限公司于2018年1月批复组建，2018年8月28日正式挂牌，注册资金10亿元，位于江苏南京。中电莱斯隶属于中国电子科技集团有限公司，是在中电科二十八研究所基础上组建成立的二级成员单位。中电莱斯主要业务聚焦“以指挥控制为核心的信息系统”主业，业务涵盖信息系统体系设计、系统研制、产品开发、装备制造、联试验证、运营服务等全产业链关键环节。中电莱斯设有总体论证与设计、创新研究、共性技术产品研发、集成试验等科研中心，系统工程、系统装备等事业部和各领域研究部，并投资控股莱斯信息、溧阳公司、莱斯电子等公司。

民航空中交通管理：空中交通管理+机场信息化+低空飞行服务

该领域面向民航局、空管局及其下属机构，机场集团及其下属公司，低空飞行管理部门三类用户，提供空中交通管理、机场信息化和低空飞行服务三类产品。保障民航和通航客/货飞机在机场场面、飞行空域范围内空中交通运行的安全、有序和高效；针对未来低空经济引发交通出行方式重大变革蕴含的发展机遇，提供低空城市交通运行场景下，实现大规模、高密度、灵活自主的低空智联保障体系。

机场信息化：保障从前站起飞到落地、保障、起飞的航班运行全流程

机场信息化方面，产品主要面向机场集团及其下属公司，系统融合飞行计划、综合航迹、航行情报、气象等内外部相关数据，集成航班全业务流程，确保机场空侧、地侧的信息统一、准确。从空中态势感知到地面监测服务，从视频感知到数字化感知，为机场提供全面、融合、精准的信息服务，实现空地一体化态势监控，保障从前站起飞到落地、保障、起飞的航班运行全流程。主要产品包括机场生产运行管理系统、机场机坪塔台管制自动化系统、净空管理系统和机场泊位引导系统。

城市交通指挥控制：深耕智能交通领域，产品持续推陈出新

公司持续深耕智能交通领域。公司自“七五”、“八五”‘国家重点科技攻关期间研制首套国产化自适应信号控制机及系统以来，持续深耕智能交通领域，围绕安全防控、秩序保障、指挥调度、网联服务等方向，打造契合实战应用的产品与应用体系。产品与服务覆盖全国300多个地区，打造北京、重庆、南京等多个超大特大城市的精品工程，并开拓肯尼亚、赞比亚、古巴、白俄罗斯等海外市场。

近年来公司交管产品持续推陈出新。公司在原有HT2000型信号控制机的基础上进行更新换代，推出了融合智能运维、车路协同、边缘计算能力的HT3000、HT4000系列新产品。同时，针对交警用户疏堵保畅痛点问题，基于交通工程理念，结合大数据、人工智能技术，于2023年自主研发交通缓堵优化系统，构建感知，诊断、优化、评价的信号配时管理闭环流程，助力交警缓解城市交通拥堵问题。

城市治理业务：城市综合治理+行业应用+数据运营

在城市综合治理层面，面向城市大数据局等政府信息化建设主管部门，提供跨层级、跨政府职能领域、跨行业主管部门的以态势感知、监测预警、协同应用与指挥决策为核心功能的城市综合指挥平台。在行业应用层面，面向发改部门提供公共信用信息服务平台，面向国防动员与应急管理部门提供国动应急指挥相关信息系统。在数据运营服务层面，面向数据主管部门和数据授权运营单位提供数据要素治理平台、信用数据要素应用系统和金融信贷数据服务平台，释放数据要素潜能，赋能现代化城市治理和民生服务。

三、业绩逐步向好，民航+道路交管业务加速驱动

收入&利润：2023年业绩拐点向上，人效长期稳定增长

2023年公司业绩拐点向上。2023年公司实现营收16.76亿元，同 比增长6%，2019-2023年CAGR为13%；2023年公司归母净利润 1.32亿元，同比增长48%，2019-2023年CAGR为38%。2022年营 收和归母净利润增速下滑的主要原因是受到宏观经济影响导致 验收项目减少所致。 人效稳步提升。2023年公司人均创利15.17万元，2019-2023年 CAGR为54%；2023年公司人均创收192.41万元，2019-2022年 CAGR为18%。

盈利&费用：毛利率稳中有升，维持高研发投入加大产业布局

毛利率稳中向好。2023年公司毛利率为28.21%，同比+0.58%； 销售/管理/研发费用率为6.16%/6.09%/7.67%，同比+0.67/- 0.16/+0.14pct；公司不断夯实治理体系及内控管理，提升经营效 率，持续推进高质量发展，加速产业转型升级。 持续加大研发投入。2023年公司研发投入1.29亿元，研发费用 率自2021年持续攀升。

收入结构 ：三大业务体量近乎持平，多重驱动公司成长韧性十足

三大业务体量近乎持平，2023年道路交通业务高增。2023年公 司民航交通/城市道路交通/城市治理业务收入5.51/5.03/5.11亿元， 同比增长+15.8%/+31.3%/+2.2%；三大业务合计为民用指挥信息系统，2023年占收入比重93%， 企业级信息化及其他占比6%。从单个合同体量上看，2022年民 航空中交通的合同体量最高，且有提升趋势。

报告节选：

编辑：火腿肠