2024年银行业研究框架及2023A与2024Q1业绩综述：全年业绩增速有望回暖，如何看财务报表、经营情况、识别风险

财务报表分析

资产投放概览：增速结构与2022年接近，“资产荒”仍明显

2023年银行业生息资产增速与2022年基本持 平，继续保持较快增长。细分结构上，零售 较为疲软，贷款增长主要来自对公基建、制 造业支持，同业资产增长较快，资产荒现象 仍严重。

2023年末上市银行总资产同比增速达到 11.3%： 1）贷款较年初增11.1%，占新增生息资产比 重为60%，与22年持平。 2）贷款增长主要依靠对公支撑，新增对公 12.8万亿，占新增贷款近80%。其中基建、 制造业贷款增长较快，分别达到6.4万亿、 2.7万亿，占新增贷款的56%。 对公房地产贷款全年增长3114亿，增量少于 去年，同比增速仅3.8%。 3）消费贷有一定恢复，个人贷款同比增长 5.1%，与22年增速接近，需求仍偏弱。主要 是按揭贷款受提前还款+购房减少影响净减 少5452亿，不过消费贷+信用卡较年初增长 8.4%，较2022年有一定恢复。经营贷表现 相对较好，全年增长25.3%。 4）资产荒下，银行加大了投资类资产、同 业资产的配置力度，尤其同业资产较年初高 增18.8%，占新增生息资产比重达9.5%，与 2022年接近。

资产端：上市银行整体变化：24Q1信贷继续保持较快增长

2024Q1总资产规模为292.10万亿，较年初稳步增长3.93%，其中： 信贷继续保持较快增速：3月末贷款规模为163.78万亿（较年初+4.43%），快于资 产增速，占总资产比重为56.07%。 同业资产增长较快：3月末同业资产规模为18.09万亿，较年初增11.81%，占总资产 比重约6.19%，“资产荒”现象延续。  投资类资产稳步增长：3月末投资性资产余额83.02万亿，占总资产比重为28.42%， 较年初增长2.65%。

资产端：上市银行资产增速：个股分化明显

1）国有大行：保持稳健增长

贷款：稳定增长，2023A同比增速保持 在12%-14%之间，24Q1环比增速也保 持在4.82%，其中农业银行增速最快， 23A贷款同比增长14.48%，Q1环比增 长5.47%； 同业资产：与短期银行资产摆布策略相 关，部分银行加大了配置力度，如工商 银行24Q1环比增速分别为48.72%。 投资类资产：整体保持稳步增长，农业 银行24Q1环比增长相对较快（11.36%)。

2）股份行：规模增速仍相对较低

23A贷款同比增速多数保持个位数增长， 仅浙商银行同比增长12.58%，而招商 银行24Q1环比增速相对较快 （4.83%）。

3）城商行、农商行： 成都银行贷款23A同比增长28.89%，同 业最高，24Q1继续维持高增速 （10.52%）。 宁波银行、苏州银行受益于区域需求旺 盛，也保持较快增速。

资产端—贷款的投向直接影响银行的不良率

对公贷款中： 1）水利、环境及公共设施行业、租赁及商业服务业等主要以政府项目、经营性物业等为主，一 般不良率相对较低，但也需关注其“隐含风险”。2020年以来不少银行的基建类贷款不良率开始有所 提升， “稳增长发力”的大环境下，预计目前整体风险可控。 2）制造业、批发零售业、住宿餐饮业等小微企业较多，不良率较高，但暴露也一般较为充分 （贷款期限一般较短）。过去几年制造业、批发零售业不良率持续下降，到2023A分别为 1.56%、2.15%。 3）2023年房地产不良率仍有小幅提升，但提升速度已明显放缓，当前房地产领域的支持政策 不断落地，未来风险有望逐步缓释。 4）零售贷款受大环境扰动有所提升，但仍低于对公不良率，2018年以来基本在0.7%-0.9%左右。

资产端—投资性资产结构变动：政府债占比仍在提升

1、政府债占比上升： 大部分银行的政府类债券的配置 占比上升，或主要是下半年政府 债券发行增多所致。 2、上市银行继续减持资管、信托 计划等表内非标： 各行顺应监管形势和要求、积极 调整资产结构，信托、资管等表 内非标占比普遍下降。 3、多数银行减配信用债 或主要由于政府债供给充足，多 数银行风险偏好有所收敛，压降 企业债敞口。

负债端：存款、同业负债、债券（金融类债券+同业存单）

存款：银行核心负债来源，分为活期、定期、公司存款、个人存款。其中活期 存款占比越高，其存款综合成本率往往越低，也可在一定程度上，说明其综合 金融服务能力较强； 同业负债：同业及其它金融机构存放、拆入资金、卖出回购金融资产； 应付债券：银行债、次级债、可转债（纯债部分）等普通债券；同业存单。 在上述三类负债中，上市银行的“同业负债+同业存单”占比已保持在低于20%， 负债端竞争压力转向存款。

利润表

利润的变动主要影响因素： 净息差：受贷款重定价、信贷需求走弱、同业竞争压力加大等因素影响，净息差下行压力加大，24Q1利 息净收入同比下降3.03%。 中间业务收入：去年以来受大环境反复冲击、资本市场波动（特别是银行卡、支付、财富管理等业务）影 响，增长压力较大，展望未来： 1）中长期看，电子银行、支付、财富管理等业务仍有发展空间，有望带动手续费收入增长； 2）短期看，受保险、基金等行业费率普遍下降，预计年内上市银行手续费增长仍将继续承压。其他非息收入：上市银行整体收入（主要是债券投资相关收入）增速19.4%，主要是2024Q1债市表现较 优，投资收益增长对营收起到一定支撑作用。 成本及费用：24Q1成本收入比同比上升0.7pc至26.9%，主要是息差下行压力较大使得利息收入增长乏力， 同时受大环境影响中间业务收入下滑，叠加导致总体营收增速有所下滑。 ✓拨备计提：PPOP增速放缓，资产质量相对稳健的情况下，银行信用成本同比有所下降，拨备计提同比下 滑，部分释放利润。

净息差—下行压力仍在，关注未来的节奏、结构分化

银行整体：下行压力仍在。上市银行23A息差（1.69%）相比23H1下降了8bps，其中： A、贷款利率相比23H1下降了11bps，其中对公下降6bps，零售下降17bps。 B、存款成本率提高基本维持不变，其中对公存款利率提升1bp，个人存款下降2bp。 银行分类别： 1）国有大行息差下半年下降8bps，主要是资产端贷款收益率下降11bps，虽同业资产收益率提升14bps但 占比较低，共同作用下生息资产收益率下行6bps ；同时成本端存款利率上升1bp，同业负债成本提升9bps， 使得整体附息负债成本率上行2bps。 2）股份行息差下降7bps，贷款端利率下降10bps，存款成本略下降1bp。 3）城商行、农商行息差分别均下降9bps、7bps，城商行贷款利率下降8bps，负债端成本上升2bps，农商 行贷款利率降幅更高（-17bps），负债端成本上升1bp。

银行业经营风险

资产质量

关注“逾期贷款”： 银行在日常管理中将贷款分为5级，以反映贷款收回的可能性并作为计提贷款准备的基础。 1）其中五级分类中的后三类被视为不良贷款； 2）银行在进行五级分类后应确定各级的计提比例以确定需要计提的贷款准备。 资产划分认定标准：不良/逾期贷款、不良/逾期三个月以上贷款。逾期贷款：不同于上述5级贷款分类，逾期贷款是较为客观的指标。

资产质量-金融资产分类新规影响

2023年2月，银保监会、央行联合发布《商业银行金融资产风 险分类办法》，该办法于2023年7月1日起开始实施，并设置 过渡期至2025年12月31日对存量业务进行重新分类。

风险分类范围拓宽，分类标准更加具象： 1）五级分类的资产由此前的贷款拓宽至包括贷款、债券和其 他投资、同业资产、应收款项以及表外承担信用风险的项目。 2）明确逾期天数和信用减值与风险分类的关系 ①逾期天数与风险分类：金融资产逾期后应至少归为关注类， 逾期90天、270天、360天以上应至少分别归为次级类、可疑 类、损失类，即逾期90天以上（即使抵押担保充足）应纳入不 良。从上市银行数据来看，不良/逾期90天基本在100%以上， 预计影响相对有限，部分银行关注率与逾期率之间存在差距， 关注率阶段性调升，短期内对资产质量指标可能形成扰动（如 农商行23Q4末关注率较23Q2末提升36bps至1.75%）。 ②信用减值与风险分类：已发生信用减值的资产应进入不良， 其中预期信用损失占账面余额50%以上应至少归为可疑，占账 面余额90%以上应归为损失。从上述银行数据来看，个别中小 银行按照预期信用损失模型计量的第三阶段贷款占比与不良率 之间存在一定差距（但23Q4相对22Q4差距在缩小，见右图） ，部分资产可能面临下迁压力。 3）考虑交叉违约影响：债务人在本行债权超过10%分类为不 良的、在全部银行债务中逾期90天以上债务超过20%的，均应 将其债务归为不良。

中小银行可能存在补计提拨备压力： 根据2016年发布的《关于进一步加强信用风险管理的通知》 ，要求各政策性银行、国有大行、股份行、外资银行参照贷款 分类的有关规定，对实质上由银行承担信用风险的表内外业务 均应进行分类。目前来看，金融资产分类新规对国有行及股份 行影响可能相对较小，但部分城商行及农商行对非信贷资产的 五级分类并未全部实行，拨备计提范围可能会扩大。

资本充足情况分析

银行资本分类

国内对资本充足率的要求如下： 1)核心一级资本充足率>5%； 2)一级资本充足率>6%； 3)资本充足率>8%。 同时计提储备资本2.5%，此外国内系统性重要银行（目前共19家银行入选，其中上市银行18家） 根据分级有不同的附加资本充足要求，如工商银行资本充足率、一级资本充足率、核心一级资本 充足率监管要求分别为11.50%、9.5%、8.5%。

新资本管理办法实行：粗略测算风险权重下降2pc

2023年10月银保监会、央行出台《商业银行 资本管理办法》正式稿，并于2024年1月1日 起正式实施，2024Q1来看，上市银行总资产 较年初增长3.9%，而RWA仅增长0.9%。 我们以RWA/总资产粗略测算信用风险权重系 数，23年末大约为61%，24Q1则下降2pc至 59%。一般银行在一季度对公贷款投放较多， 由于对公贷款权重系数大于零售，因此总信 用风险权重系数往往有提升压力（23Q1提升 1pc至62%），但24Q1这一系数整体下行， 体现新资本管理办法确实对银行节约资本耗 用益处较大。

报告节选：

编辑：火腿肠