2024年威海广泰研究报告：空港装备龙头出海提速，低空经济打开新空间

栉风沐雨三十年，铸就空 港装备龙头企业

历经多年产业深耕，现为空港装备及应急救援装备行业领先企业

公司是空港地面设备领先企业。公司成立于1991年，以航空地面电源产品为依托，逐步进入机场地面设备行业，历经超30年 的技术积累，逐步从仿形创新走向自主创新。通过技术外延，公司从单一空港业务向空港装备、空港维修保障、应急救援保 障装备、无人机装备等多领域拓展，客户涵盖航司、机场、消防队、军队等。当前公司已形成空港装备和应急救援装备两大 主业，是亚洲最大、世界知名的空港地面设备专业供应商。

空港装备及消防设备为营收主要构成

空港装备和应急救援装备为公司两大主业，消防报警设备、无 人机、移动医疗装备等为公司优势业务的补充开拓。空港装备 产业覆盖机场的客舱服务、机务服务、货运装卸、场道维护、 航油加注、机场消防六大作业单元，涵盖飞机所需的全部机场 地面装备，其中12种装备世界首创，29种装备填补国内空白； 应急救援装备涵盖消防救援装备、消防报警装备、移动医疗装 备、无人机业务等。针对所处行业的特点，公司采用多品种、 小批量发展战略，各类产品均有多个不同系列、型号的产品， 满足客户多样化需求。

后疫情时代业绩持续修复

由于疫情期间国内航空市场面临较大财务压力，21-23年公司营收、 利润承压，随着下游需求逐步复苏，公司业务或触底回升。2021年公 司营收稳增但利润同比减少主因全华时代、山鹰报警计提商誉减值准 备。2022年外部环境变化导致机场、航司需求减弱，部分项目招投标 延期，叠加产品结构变化、行业竞争加剧等因素，公司新签订单、业 绩有所承压。随着国内航空市场逐步复苏，公司经营情况边际向好， 24Q1公司营收同比增19.9%至5.68亿元，归母净利润同比增61.5%至 0.49亿元。

可转债募资加强产能建设，为未来发展铸就新动能

公司各产线均柔性流水化生产，生产效率持续优化。截至2023年底，公司已建成7个生产基地，1个生产基地在建。凭借规模化、 集约化生产模式，产品交付周期行业领先。通过平台化的设计、生产、管理模式，不同型号、动力、种类产品可混线生产，技 术复用率和设备使用率不断提高，设计响应速度不断提升，生产效率持续优化。 可转债募资加码产能扩张，为未来发展夯实基础。2023年，公司发行可转债募资7亿元用于应急救援保障装备生产基地项目（一 期）、羊亭基地智能化改造项目等。其中应急救援保障装备生产基地项目（一期）：达产后，预期年均收入10.48亿元，净利润0.95亿元。对应年产480台高端消防装 备&救援保障装备、40台移动医疗装备。 羊亭基地智能化改造项目：达产后，预期年均收入1.76亿元，净利润0.21亿元。新增95台空港装备的生产能力。

空港装备：国内需求触底 回升，电动化出海持续推 进

空港装备为机场提供运营保障与服务，行业壁垒较高

空港装备为航空产业链的末端，提供运营保障与服务。空港装备是提供集中处理人流、物流、信息流的产品服务或解决方案 的行业，位于航空产业链末端。空港装备产业可分为旅客登机桥（PBB）、机场地面支持设备（GSE）、机场服务等部分。其 中PBB主要包括旅客登机桥、相关桥载设备及控制系统等；GSE领域主要涵盖机务设备、场道设备、地服设备及传送设备等。 空港设备领域设有严格准入门槛及认证要求，取得认可证周期长、前期投入多。要取得行业生产许可证需要较多资金投入和 长时间技术积累。产品技术关键主要体现在总体设计水平、总装技术能力，对各领域的技术综合的要求非常高，因此生产过 程需要较多地依靠高级技术工人的系统装配。 上世纪90年代，高端空港装备的核心技术一度被欧美发达国家垄断，国产供应商经历多年发展，逐步打破海外垄断。

民航运输需求回暖叠加政策支持，国内空港装备发展方兴未艾

短期看，国内民航运输市场回暖叠加以旧换新政策支持，空港装备相关资本开支或实现放量。根据国家交通运输部，我国 民航需求呈现回暖趋势，2023年旅客运输量、旅客周转量等指标均逐步恢复至2019年水平。中国东航、南方航空等主要航 司的经营情况23年以来逐步好转，对应空港装备相关的改换建资本开支或迎来放量。此外，根据24年3月《推动大规模设备 更新和消费品以旧换新行动方案》，要加快汰落后产品设备，提升安全可靠水平，促进产业高端化、智能化、绿色化发展。 过去几年国内空港装备市场已积攒大量到期需更换装备，预计在政策支持下将进行大批量更新采购。 中长期维度来看，国内运输机场数量或持续提升。2023年，我国运输机场总量达259个。根据《“十四五”民用航空发展规 划》，2025年运输机场数量升至270个，2035年升至450个，增速显著提升。

公司产品品类齐全，售后服务能力优异

公司是全球空港地面设备品种最全的制造商，部分产品的国内市占率超50%。公司可提供集装货物装载机、飞机牵引车、飞机电源、旅客摆渡车、飞 机食品车、飞机除冰车、气源车、飞机罐式加油车、旅客登机桥等35个系列496种型号的产品，涵盖飞机所需的所有地面设备，在国内市场市占率遥 遥领先，飞机除冰车、飞机牵引车、气源车等等产品国内市占率超50%，与国内主流客户建立稳定合作。公司的万向滚轮、静变电源等技术行业领先。 子公司广大航服配有优秀维修团队及遍及全国的售后服务网点，助力公司提升客户粘性。公司全资子公司广大航服是国内唯一可对所有品牌、类型 的空港设备提供完善技术服务、一站式维保服务及设备大修、项修的企业。广大航服配有行业内专业维修人员最多的核心技术团队，截至23年底在 全国设有37个事业部及子公司，覆盖全国208个机场综合业务网络（覆盖国内85%机场），为空港设备售后服务提供强力支撑。凭借优秀产品质量及 售后服务，紧抓大型新型扩建机场等重点项目，公司在国内市场的份额或将提升。

全球地面支持设备市场规模稳健增长，欧洲、美国为最大细分市场

全球地面支持设备市场规模将稳步增长，欧洲、美国的市场规 模占比最大。根据Precedence Research，2023年全球地面支 持设备市场规模76.6亿美元，预计2033年将达113.4亿美元， 24-33年复合增长率4%。其中欧洲和美国是最大市场，2023年 欧洲/美国地面支持设备市场规模分别为24.1/17.8亿美元，占 全球市场的31.5%/23.2%。 全球空港装备市场中份额靠前的公司主要是TLD、JBT、CoBus、 威海广泰、中集天达等。

空港装备电动化趋势明确，渗透率持续提升

双碳背景下，电动化空港装备凭借清洁环保、燃料及维护成本低等优势，其渗透率将持续提升。 国内方面，政策推动下，机场电能替代进行时，2025年机场场内电动车辆占比超25%。双碳背景下，推动污染源治理、减少对石 化能源依赖成为“十四五”及今后相当长时期的任务。《“十四五”民航绿色发展规划》指出，要推动机场运行电能替代，安全 高效使用电动设施设备。到2025年，机场场内电动车辆设备占比达到25%以上。近年来国内电动化空港装备占比逐步提升，重点区 域内机场严格按照新购产品100%电动化进行考核。 国际方面，海外空港装备电动化进程提速在即。2022年国际民航组织第41届大会通过关于2050年实现净零排放目标的决议，标志 全球民航碳中和时代来临。欧洲国际机场理事会宣称，欧洲128个机场将在2030年或更早实现净零二氧化碳排放。根据ACI Europe， 欧洲近50%的机场（由23家运营商运营的128个机场，占欧洲空中交通量的23.8%）已设定2030年或更早实现净零目标的计划。机场 将通过设计新的节能基础设施和改造现有基础设施来减少能源和燃料消耗，使用更多低能耗车辆和设备。

23年以来空港装备海外订单迅速增长，出海逻辑持续演绎

空港装备在手及新签合同金额触底回升，海外订单迅速增长。随着下游需求回暖，公司空港装备新签合同及期末在手合同金 额触底回升。24Q1公司国内空港设备新签订单同比+108%至2.4亿元，24年5月公司发布公告，在空港装备领域中标金额1.78 亿元，系国内空港装备市场单次中标的最大订单。此外，随着公司与海外主流客户陆续达成战略合作并通过示范效应与更多 客户开展合作，海外新签订单自2023年起迅速增长，24Q1海外空港设备新签订单同比+419%至2.87亿元。公司产品覆盖机场 范围增长至超1000座，2023年供给国家/地区从年初的70多个增至超90个。

政策加码促进应急救援装 备发展，移动医疗打开成 长新空间

应急救援保障装备市场空间广阔，万亿特别国债推动行业发展

应急救援保障装备在政策支持下实现稳健增长，万亿特别国债或将抬升行业景气度。近年来，消防行业相关政策接续出台， 《“十四五”国家应急体系规划》明确指出要壮大我国安全应急产业。近年来国家及各省市积极推进综合性应急救援保障装 备体系建设，我国消防与救援装备市场规模有望每年维持10%的稳健增长。2024年2月，财政部提前通知地方增发国债项目预 算1975亿元，其中585亿元用于支持实施预警指挥工程、救援能力工程、巨灾防范工程、基层防灾工程。 消防救援装备国内市场规模130亿元：根据公司公告，我国消防车市场规模130亿元，国产品牌占据超70%份额，格局分散 而稳定。结构上，高端消防车集中度高于普通消防车。行业下游客户主要是消防系统、军队、机场、石化及危险品行业的 工商企业，需求较为刚性。 消防报警装备国内市场规模80亿元：根据前瞻产业研究院，2020年我国消防报警市场规模约80亿元，行业充分竞争。

消防设备：产品矩阵丰富，竞争优势持续夯实

公司在应急救援领域布局消防救援装备、消防报警装备、移动医疗装备、民用无人机装备： 消防救援装备：公司通过全资子公司中卓时代开展消防车、应急救援车辆业务。中卓时代是华北地区规模最大的消防车 制造企业，供应灭火系列消防车、举高系列消防车、专勤系列消防车、保障系列消防车等4个系列221型号产品。24年5月， 中卓时代中标金额3.75亿元的消防车项目，为公司21年6月以来在特殊市场获得的最大订单。 消防报警装备：公司通过全资子公司山鹰报警开展消防报警装备业务。山鹰报警具备数十年的消防报警产品生产经验， 供应火灾自动报警系统、智能应急照明和疏散指示系统等14系列511型号产品，提供行业应用解决方案。2023年新增9家 代理商，完成多个高铁站房及四电项目。

低空经济行业空间广阔， 公司或充分受益

低空经济市场空间广阔，产业进程提速

低空经济是标志性新质生产力，在政策等多因素驱动下具备广阔的市场空间。低空经济是以低空空域为依托，以通用航空产业 为主导，涉及低空飞行、航空旅游、支线客运、通航服务、科研教育等众多行业的经济概念，是标志性新质生产力。根据中国 民航局，23年我国低空经济规模超5000亿元，30年有望达2万亿元。 《通用航空装备创新应用实施方案（2024-2030年）》发布，制定2027/2030年通用航空装备发展目标，定调产业装备端发展 节奏。2027年我国要基本建立现代化通用航空基础支撑体系，新型通用航空装备在城市空运、物流配送、应急救援等领域实现 商业应用，通用航空法规标准体系和安全验证体系基本建立。到2030年通用航空装备成为低空经济增长的强大推动力，形成万 亿级市场规模。

乘低空经济东风，公司或充分受益

在低空经济领域，公司可提供无人机及通航机场地面设备产品，或将随低空经济兴起而充分受益。 无人机：根据Frost&Sullivan，2024年我国民用无人机市场规模将达2076亿元，行业发展潜力广阔。应急救援领域是低空 经济的重要应用场景。公司瞄准应急救援领域，供给大载重长航时多旋翼无人机和纵列双旋翼无人直升机两款民用无人机 产品，可搭载多种类型载荷设备，应用于消防灭火、应急救援、物流运输等领域。当前已完成设计定型，近期正与客户进 行多科目验证，性能、应用场景持续优化。 通航机场地面设备：公司在2015年就布局通航机场地面设备，研究编制《预开发通用航空地勤设备系列型谱》并实现小批 量销售。公司空港装备可平移用于通航机场地面设备，未来还将持续推进市场前瞻调研并完善通航机场空港装备型谱，实 现业绩突破。

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编辑：火腿肠