2024年国检集团研究报告：内生外延多元化发展，迎接新成长

国内建工建材检测龙头， 业务多元化发展打开新成 长

历史悠久的国有建工建材检测领先企业

公司是领先的国有检验检测供应商，近年通过并购，现已形成五大综合业务平台。公司的前身为1984年10月成立的轻工业部机械出口供应公司。2005年6 月，公司划转至中国建材总院，同年9月更名为中国建筑材料检验认证中心。公司于2009年/2011年分别改制设立有限公司/股份公司，并于2012年更名为 中国建材检验认证集团股份有限公司。2016年11月9日公司于上交所上市，围绕“跨领域，跨地域”战略，通过联合重组，积极推进公司分支机构覆盖地 级市和部分重点县战略布局。并于2021年更名为中国国检测试控股集团股份有限公司。截止2023年底公司在国内22个省/直辖市拥有59家法人机构，已形 成检验检测、认证、检测仪器及智能制造、计量校准、科研及技术服务等五大综合业务平台，拥有34个国家及行业级中心。

积极并购扩宽业务布局，向综合类检测企业转型

公司通过跨领域、跨地域的并购战略，业务布局逐步完善，朝综合性检测检验领先企业发展。公司并购战略清晰、经验丰富，通 过品牌、渠道等方面的协同实现公司与子公司间的共同赋能。公司上市前的并购主要以工程检测、建材检测等业务为主。2018年 以来，公司并购北京奥达清、安徽拓维、广州京诚等标的，夯实在环境、食品检测等领域的业务布局，并通过并购湖南同力、烟 台方圆、上海美诺福等以进入水利工程检测、计量校准等细分赛道。

公司具有央企背景，实控人为中国建材集团

公司具央企背景，实控人技术、产业资源等优势显著，对公司有良好赋能。截至24Q1，中国建材总院合计持有公司68.41%股 权，股权结构集中稳定。公司是中央企业系统内唯一一家以“检验、检测、认证、标准”为主业的上市公司，实控人中国建 材集团是全球最大的综合性建材产业集团，在建筑材料、无机非金属新材料等领域的科研实力雄厚，拥有26家国家级科研设 计院所及丰富的产业资源，在技术、客户资源等领域对公司充分赋能。

多元化布局下营收体量提升显著，业绩阶段性承压

公司营收近年实现迅速增长，业绩有所承压。收入端，21年及之前公司内生外延持续加码，营 收呈现迅速增长。22年以来，随着公司并购强度趋缓叠加建工建材等下游需求趋缓，公司营收 增速放缓，23年公司营收同比增9.59%至26.6亿元。利润端，22年以来国内经济增速放缓等背 景下，公司业绩阶段性承压，23年公司归母净利润同比+1.11%至2.57亿元。 期间费用率小幅提升致净利率有所下滑。2023年公司销售/管理/研发/财务费用率分别为 5.41%/13.71%/8.84%/1.67%，同比变动+0.65pct/-1.04pct/+0.35pct/+0.15pct。公司围绕 “跨领域、跨地域”战略布局，近年财务费用率增长主因公司并购及投资项目带来的资金需求 增长，管理费用为期间费用的主要构成，近年并购及新设机构等因素导致管理费用率有所增长。

检测行业：长坡厚雪的优 质赛道，市场化、集约化 发展

检测行业提供产品增信以满足政府检测+商业背书需求

检测行业是专业化分工下的产物，提供产品增信服务以满足政府检测及商业背书的需求。第三方检测行业（TIC）的业务结构包括 检测(Testing)、检验(Inspection)和认可(Certification)，其中检测是指对材料、产品的性能、质量和标准规定等进行检测;检 验业务是针对个体产品审查其设计、过程、安装直接确定其是否符合标准;认可业务是指根据标准、标注性文件作出认证或提供保 证。检测行业随社会进步而逐步发展，其本质属性是“传递信任，服务发展”，贯穿于产品研发、生产、流通的各个环节，为经济 实体提供产品增信，为质量管理部门针对维护产品质量安全、保障民生等相关质量监督审查提供技术支持，是质量管理“体检证”、 市场经济“信用证”、国际贸易“通行证”。

检测行业呈“GDP+”特点，市场空间持续扩容

我国社会经济的持续发展会进一步催生更多检测服务需求，检测行业市场空间或将持续提升。检测行业下游细分行业众多， 行业周期波动较小。检测行业为产品制造、对外贸易提供服务，是市场经济下加强质量管理、提高市场效率的必要环节， 与经济活跃程度密切相关。一方面，我国GDP增长对应着经济活动的活跃程度提升，要素流通量加大，为检测行业提供广 阔的发展空间；另一方面，从长期来看，随着居民生活水平提高、制造业转型升级，叠加国家对食品安全、环境保护、产 品质量保证等方面重视力度加强并出台多项法律法规推动产业规范化发展，检验检测需求颗粒度也将进一步细化。 我国检测市场是全球增速最快、最具潜力的市场之一，22年市场规模4275.84亿元，或继续保持较高增速。我国检验检测 认证服务市场是全球增长最快、最具潜力的市场之一，“十三五”期间年复合增速增长15%，至2020年规模为3881亿元。 根据市场监管总局，2022年我国检验检测行业年市场规模4275.84亿元，规模进一步扩大。从历史上来看，检测市场规模 增速大致是国内GDP增速的2倍以上，我们认为随着我国经济基本面逐步回升，检测行业或继续以高于GDP的增速持续增长。

检测行业朝着集约化、市场化方向发展

从供给端来看，检测行业的市场参与主体包括事业单位检验检测机构、企业内部检验检测机构、第三方检验检测服务机构。其中事业单位制机构主要 是各地计量所、计量院等，承担各部委的商检、质检、环保以及卫生等各种认证要求的强制性检验检测业务，监管服务属性强；企业内部检验检测机 构仅服务企业自身，不对外展业；第三方检验检测服务机构独立于市场交易双方之外，出具有公证作用的检验检测数据和结果，主要承担政府强制性 检验检测外的民事行为的检验检测业务。 检验检测行业整合、开放化进程持续推进，第三方检测机构份额或持续提升。1989年之前，检验检测全部由国家机构承担。1989年，《中国华人民共 和国进出口商品检验法》规定民营资本可进入商品检验检测服务业市场。近年国家大力推进检验检测服务业市场化，2014年《关于整合检验检测认证 机构的实施意见》等多政策出台，强调发挥市场在检测资源配置中的作用，有力推动检验检测服务市场化改革，逐步开放此前主要由事业单位检测机 构开展的强制性检验检测市场，扩展第三方检测机构可开展的业务范围。在政府“放、管、服”的政策下，国内第三方检测机构份额有望提升。

多元化布局无惧周期波动， 迎接新成长

工程检测：结构持续优化，存量房检测业务布局持续推进

存量房检测受政策支持，需求有望稳定释放。我国年房屋竣工面积自1999年以来持续增长并于2014-2016年达到高点，增速从2013年 起放缓。我国房地产行业已逐步进入存量时代，而存量房检测需求也随之提升。根据广东省建筑设计研究院，我国既有建筑总面积 已超700亿平方米，而房龄超20年的小区面积超200亿平方米，由于房屋正常老化、管理维护不到位等原因，房屋安全风险日趋凸显。 近年来各地均有房屋安全事故发生，2022年5月，国务院办发布《全国自建房安全专项整治工作方案》，要求依法依规彻查自建房安 全隐患，组织开展“百日行动”，对危及公共安全的经营性自建房快查快改、立查立改，及时消除各类安全风险，力争用3年左右时 间完成全部自建房安全隐患整治，各地方政府均针对性进行相关排查。长期来看，政策引导下存量房相关检测有望变成稳定需求。

双碳业务：市场建设持续完善且空间广阔，公司资质、客户、技术等优势突出

中国明确提出2030年实现碳达峰、2060年实现碳中和的“双碳目标”。习近平主席在2020年第七十五届联合国大会上强调应 对气候变化的《巴黎协定》是全球绿色低碳转型的方向，中国将采取更加有力的政策和措施，确保实现这两个目标。这些目 标的实现将依赖于政策的引导和技术的创新，推动中国经济向绿色、低碳、可持续方向发展。 中国碳交易市场由配额交易（CEA）和自愿减排交易（CCER）两部分构成，其中CEA为主要交易方式，CCER为补充。自2020 年提出“双碳”目标以来，碳交易作为推动碳减排的有效手段，其重要性进一步凸显。CEA市场的交易产品是监管部门要求 企业因负有法定减排义务而需定期强制清缴的碳排放配额，更强调参与主体的强制性；而CCER市场的交易产品是监管部门向 自愿开展减排项目、新能源项目的企业提供的核发自愿减排量，更强调参与主体的自愿性，助力丰富市场化激励方式。CCER 于2017年3月暂停审批，并于2024年1月重启，为企业低成本实现碳排放配额清缴履约提供新选项。

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