2024年打印机行业专题：信创加速+高端趋势，国产打印机大有可为

打印机行业趋于成熟， 高壁垒拓宽护城河

打印机为计算机输出设备，产业链结构走向成熟

打印机作为计算机配套的输出设备广泛应用于各类办公场景中，用于将计算机处理结果打印在相关介质上。衡量打印机好坏的 指标包括打印分辨率、打印速度和噪声。 分类：打印机按数据传输方式，可分为串行打印机和并行打印机；按工作方式，可分为针式打印机、喷墨打印机和激光打印机。 三者工作原理互异，因而在应用、优缺点、价位以及耗材等方面有所不同。

打印机整体产业链趋于成熟。上游参与者为原材料（电子元器件、工程塑料等）和零部件供应商；中游为打印机制造环节；下 游则主要是销售渠道，打印机产品通过线下的经销商、代理商和门店以及线上的电商平台、社交媒体等渠道销往消费者。打印机耗材为产业链中的重要环节之一。其中包括喷墨打印的喷墨液、激光打印的墨粉、针式打印机中的色带等各类耗材的制 造和供应。国内耗材市场已发展至成熟阶段，按属性可分为原装打印耗材、通用打印耗材以及再生打印耗材。

行业市场规模稳定，激光打印占比较高

打印机行业属于成熟行业，发展较为平稳。从全球以及我国 来看，由于打印机渗透率提升以及无纸化办公的推广，行业 整体发展基本保持平稳。根据赛迪顾问数据，2020年全球 / 我国打印机销售量分别为8769 / 1776万台，销售额分别 为421亿美元 / 321亿元。 展望未来，我们预计全球打印机市场整体出货量与销售额将 继续保持较为平稳的发展，中国打印机市场规模仍有一定发 展空间，出货占比将有所提升。 从结构来看，激光打印机占比较高。以我国为例，23Q4激 光打印机出货量为225.5万台，占比为48.8%。

“剃须刀”商业模式下，打印耗材成为竟争高地

打印机行业商业模式类似“剃须刀”模式，“低价卖整机，高价卖耗材”。即打印机厂商通过不断销售低毛利的打印设备（剃 须刀），提高打印机设备的市场保有量，带动后续配套高毛利的打印机耗材（刀片）的持续销售，进而实现长期稳定的盈利。 具体而言，一般打印机折旧期假设为5年，打印机当年的市场保有量由过去五年的出货量决定，行业当年销售额等于打印机当年 出货量*打印机平均价格+打印机当年耗材消耗量*耗材平均价格，而后续打印机每年的耗材消耗决定于当年打印机总存量，这将 成为行业持续的销售额来源。在高价卖耗材的模式下，耗材业务也是打印机行业的长期利润点。

原装耗材仍为市场主流，通用耗材或有替代可能

全球耗材市场同样较为稳定，激光打印机耗材（硒鼓）销售额占据市场主导地 位。根据赛迪顾问数据，2020年全球激光打印机耗材市场销售额为414.1亿美 元，占全部打印机耗材的比重由2016年的75%上升至2020年的80%（销售额口 径）。  以激光打印机为例，原装耗材仍为全球市场主流。根据华经产业研究院，2016- 2020年，全球原装硒鼓销售额占比维持在82%-85%之间，我国原装硒鼓占比由 2016年的42.9%增长至50%。 通用耗材凭借性价比的优势，未来存在替代原装耗材的可能。随着技术的不断发 展，通用耗材可媲美原装耗材，我国已将国产通用耗材正式纳入政府采购清单。 根据CIC，2022年全球通用碳粉、墨盒占比分别为6.0%、10.5%，预计2027年 分别增长至7.5%、11.5%。

信创与高端化， 打印机行业仍有结构性机遇

信创政策紧密发布，打印机为自主可控重要一环

国家高度重视信创产业发展，不断出台相关政策对行业发展进行支持，稳步推进产业的国产化进程。 2020年为我国信创元年，在党政信创的引领下，信创行业开始全面铺开和整体布局。2023年是进入信创全面推广的第三年， 也是信创突破的关键之年。经过信创三年大发展，信创产业正式迈入应用深化落地阶段，进入“真替真用”阶段。 根据亿欧智库，2022年9月底国资委下发79号文，全面指导并要求国央企落实信息化系统的信创国产化改造，要求央企、国企、 地方国企全面落实信创国产化。总体目标是重点推进行业央、国企2027年底实现100%信创替代。

打印机作为办公必备设备，承载着众多文件数据，存在较高信息泄露风险，是我国信创行业的重要一环。根据《计算机犯罪与 安全调查报告》，有85%以上的安全威胁来自组织内部，其中，最容易忽视的是打印安全，80%的打印泄密事件几乎都涉及较 高等级甚至核心级的商业信息。出于国家信息安全战略考虑，国家及各地信创相关政策频出并加速落地，推动从芯片、耗材到 打印机本身都实现国产化和自主可控。 打印机主要存在如下泄密风险场景：主机交互泄密、数据存储泄密、硒鼓泄密、安装维护泄密、联网泄密等。

信创走向全面铺开，打印机有望迎来国产化替代

2023年，我国信创从党政走向全面（2+8+N），行业信创正由试点转为全面铺开，整体市场突破万亿。根据亿欧智库，伴随 信创产业政策坚定支撑与外部环境不确定性的双重促进，以及信创核心品类不断打磨成熟，国产化推进逐步由政策驱动转向政 策+市场双驱动，信创产业后续将不断向“横向拓宽”和“纵向下沉”两方面持续发展，整体市场空间突破万亿。 党政与行业领域为国产打印机核心需求方。根据华经产业研究院，2020年我国激光打印机下游客户中，政府、金融、交通、电 信、石油、医药、教育、电力需求市场份额占比分别为25%、20%、5%、4%、3%、3%、3%、2%，“2+8+N”信创领域占 比合计高达65%。

高端化推动打印机提价以及耗材需求增长

中国激光打印机市场目前仍以低端产品线为主，高端化趋势明显。打印 机市场以速度段区分中高端产品和低端产品，其中低端产品为30ppm及 以下的黑白激光打印机和20ppm及以下的彩色激光打印机。根据赛迪顾 问，目前全球市场上低端激光打印机销量与中高端打印机销量大体一 致，但在中国市场上，低端激光打印机的销量远超中高端激光打印机销 量。从趋势来看，我国激光打印机高端化趋势明显，中高端占比从2016 年18.9%的提升至2020年的26.1%。 彩色/黑白打印机：随着消费需求升级以及日渐增长的图形、图像处理需 求，越来越多的消费者倾向于使用彩色打印机。相较于全球市场而言， 目前中国彩色激光打印机的市场普及率还较低，具有一定发展空间。 A3/A4打印机：按出货量与销售额，我国2017-2020年A3激光打印机占 比呈上升趋势。

AI+打印机变革交互方式，附加功能或提供价值增量

随着生成式AI、多模态浪潮来临，AI加快产业赋能步伐，同样激发 了打印机行业的创新活力，提高打印机智能化程度与打印效率。 2024年1月27日，联想至像为即将上市的新款机型以及已发布的 WIFI功能的打印机都开放升级了语音功能，可通过语音控制快速联 网、便捷打印、故障排查、耗材更换提醒等，简化操作，为用户提供 更流畅的体验。 变革人机交互方式：在使用传统打印机时，用户通常需要借助PC或 手机等设备与打印机形成互联，之后向打印机输入资料，通过触屏或 点击的方式确认打印。而在AI的加持下，用户可通过语音指令来操作 打印机完成打印任务，解放双手提高打印效率。 降低使用门槛：打印机过往对广大用户而言是技术活，连接、设置、 维护打印机等都需要一定的技术背景，在AI语音指令的加持下，用户 可通过语音控制的方式快捷解决这些难题。 拓宽打印机功能边界：2023 年，联想至像 Z1 携手智谱 AI 联合打造 的智能练习专属 AI 作业助手，打印机产品中内置了ChatZ，拥有错 题本、辅导助手等AI功能，让打印机摇身一变成为智能辅导员。 我们认为，从中期看，AI+打印机性能的提升有望加速打印机更新迭 代速度；从长期来看，打印机附加功能的增多或推动打印机走向高端 化，促使打印机的价格提升。

我国家用打印渗透率偏低，或为市场提供中长期增量

对我国而言，家用打印渗透率远低于欧美国家。根据艾媒咨询，疫情爆发 带来的居家打印需求，推动我国家用打印机渗透率由2019年的5%提升至 2020年的8.9%，而与北美 / 德国 / 日本2020年分别为57% / 75% / 56%的渗透率相比，我国仍远低于国际平均水平。 我们认为，随着设备正常更新节奏的推进以及国产品牌兴起，我国家用打 印机渗透率仍有上升空间，未来有望为市场注入增量动力。根据艾媒咨 询，预计2022-2025年我国打印机总的以及家用的市场规模CAGR分别为 3.8% / 16.4%、出货量CAGR分别为4.0% / 16.0%，家用打印机中长期 仍有增长潜力。

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