2024年轮胎行业深度报告：汽车轮胎万亿赛道，本土胎企全球替代加速成长

一、空间&驱动：26年国内约3600亿，保有量稳定（量）叠加消费升级（价）

空间-配套市场：国内26年近650亿，CAGR24-26=6%

关键假设：24-26年乘用车产量增速2%/2%/2%，单车配套5条轮胎；24-26年商用车产量增速5%/5%/5%， 单车配套11条轮胎；配套胎单价持续提升（大尺寸化、高性能化、品牌化）。 测算结果：经测算，预计2024-2026汽车配套轮胎市场空间为577/611/646亿，CAGR24-26==6%。

空间-替换市场：国内26年3000亿，CAGR24-26=7%

关键假设：24-26年民用轿车保有量增速5%/5%/5%，替换系数为1.5（单车年均更换轮胎条数）；24-26年其他 汽车保有量增速5%/5%/5%，替换系数为2.5；替换胎单价持续提升（大尺寸化、高性能化、品牌化）。 测算结果：经测算，预计2024-2026汽车替换轮胎市场空间为2578/2770/2976亿元，CAGR24-26=7%。

空间-整体：26年国内3600亿，全球约1.1万亿

国内空间超3600亿：经测算，预计24-26年国内汽车轮胎市场空间为3156/3381/3622亿元，CAGR24-26约7%。 按国内汽车产量占全球1/3估算，预计26年全球轮胎市场空间约为1.1万亿。 配套胎单车价值量稳步提升：22年商用车市场受多方面因素影响，产量出现较大幅度下滑，导致配套胎单车 价值量下滑，随着商用车市场逐渐回暖以及配套胎单价提升，我们预计26年配套胎单车价值量将达2000元。

驱动-国内量：保有量持续提升，产量复苏

保有量稳步提升：保有量影响替换需求，2023年中国千人保有量达238辆，与欧美日韩等发达国家400- 800辆仍有差距，预计未来国内汽车保有量仍将稳步提升。 汽车产量回暖：产量影响配套需求，车市逐渐回暖，2023年国内汽车产量达3011万辆，同比+9.6%。

驱动-国内量：国内汽车保有量庞大且稳定是基本盘

保有量提升效果：2023年国内汽车保有量+1718w。保有量提升带来替换胎销量+3542万条；替换胎市 场空间+140亿。产量回暖效果：2023年国内乘用车产量+229w。乘用车产量回暖带来乘用车配套胎销量+1144w；乘用 车配套胎市场空间+19亿。

驱动-海外量：海外出口是胎企成长战略重心

海外出口是胎企成长战略重心：国内收入增速放缓，胎企积极布局海外市场。23年森麒麟海外营收68.12亿 （+23.25%），较2016年增长47亿元。 赛轮轮胎海外营收192.65亿（+13.00%），较2016年增长114亿元，海外 市场是胎企成长战略重心。

驱动-价维度：消费强化，大尺寸、电动化、品牌化提单价

发展趋势：消费者对整车外观和性能的追求使乘用车轮胎消费呈现大尺寸化、电动性能化以及品牌化。 1）大尺寸化：造型美观，宽体低趴感符合年轻消费者审美，2020年替换轮胎≥17寸占比38.7%，同比+2.5pct，同 品牌不同尺寸价格增幅明显。 2）电动性能化：电车车身重、初始扭矩大、发动机噪声低，对轮胎性能要求提升。 3）品牌化：轮胎主打to-C替换市场，品牌是核心，轮胎是少数会通过广告宣传的零部件。

二、格局：全球集中度相对低且外资龙头份额下滑，本土替代趋缓但全球提速

格局：当前本土化率30%，中期40+%，长期随自主崛起有望达80%

本土化率仅约30%，中期有望达40+%：国内轮胎市场外资占比近70%，国产龙头占比合计仅约30%。中 期来看，品牌壁垒限制本土替代头部外资空间，而二线外资有望逐步被替代，中期本土化率有望达40+%。 本土率远期有望达80%：参考日本轮胎市场，本土品牌市场份额均非常高（>80%）。随着国内自主品牌 的崛起，本土胎企有望伴随下游自主品牌同步成长，本土份额远期有望达80%。

国内格局：环保压力促格局出清，国产头部企业受益（慢变量）

国内格局出清，国产头部企业受益：随着“双碳”政策推出，加速落后轮胎企业淘汰。2021年，国内 纳入统计部门监测的轮胎工厂，从500+家降至230家；通过CCC安全产品认证的汽车轮胎工厂，从 300+家降至225家；落后产能出清将释放空间，头部企业受益。

全球格局：集中度持续下降，本土品牌全球替代稳步进行

全球市场集中度持续下降：全球轮胎市场竞争加剧，集中度持续下降，CR10从2010年的68.6%下降至 2020年的64.7%。 本土品牌全球替代稳步进行：以中策、玲珑、赛轮为代表的国产胎企在逐步抢占全球轮胎市场份额， 2020年全球75强中国产胎企份额21.0%（较10年+5.1pct）。

格局：贸易及品牌壁垒限制，发达区域替代放缓，其他地区加速

轮胎品牌属性突出，本土替代放缓：发达国家的轮胎品牌属性突出，同时具有较高贸易壁垒，国内胎 企替代外资短期仍受限制，替代进程放缓。 南美、中东欧、东南亚等地替代加速：在南美、中东欧及东南亚等地区无贸易限制且消费更注重性价 比，国产品牌份额提升显著，22Q1市场份额分别同比+4.8/+3.7/+1.7pct。

三、成长破局：与本土车企共成长，强势自主崛起给予国内胎企新机遇

技术壁垒：配方和花纹是轮胎核心技术

配方是轮胎制造的基础和公司技术实力的关键：轮胎原料主要为炭黑、天然橡胶、合成橡胶、油料、 添加剂、助剂等，配方直接决定轮胎性能。轮胎花纹决定轮胎属性：轮胎花纹纵向和横的排列决定轮胎抓地力、操控性、胎噪等。先发企业拥有 较强的外观专利优势，后发企业易受技术限制。

技术壁垒：制造流程复杂，工艺能力要求高

轮胎制造流程复杂：轮胎制造要经过密炼、胶部件准备、成型、硫化、检验等多道环节，制造流程复 杂。 轮胎制造工艺要求高：1）密炼环节：物料添加时机、密炼机转子转速、混炼温度、混炼时间等都影 响胶料密炼效果。2）制造环节：胶料挤出、延压、成型、硫化等工序需要高精度作业，且中途经过 多道加热冷却环节，对企业流水线把控能力要求高。3）检验、测试环节决定轮胎出厂质量和后续研 发改进方向。

品牌壁垒：消费属性强，品牌效应显著

轮胎消费属性强：轮胎对汽车安全性、舒适性有较大影响，也是少数可由消费者自主更换的零部件之 一，具有较高的消费属性。 配套市场：原厂轮胎是汽车制造商新车价值的重要体现。高端车型倾向选用国际知名品牌轮胎，国产 轮胎进入高端汽车市场品牌壁垒较为明显。 替换市场：轮胎主打to-C替换市场，是少数会通过广告宣传的零部件之一，品牌是核心。

贸易壁垒：多国对本土胎企海外贸易持续限制

“双反”税率限制本土胎企海外产能：美国商务部21年公布“双反”终裁结果，其中反倾销税率：韩国 14.72%-27.05%，泰国14.62%-21.09%，中国台湾地区20.04%-101.84%，越南0%-22.27%。  各国对本土胎企海外贸易限制：巴西、印度等本土轮胎出口多次开展“反倾销”调查，影响本土胎企海 外贸易。

破局外因-下游格局：强势自主重构供应链，胎企迎来配套成长机遇

自主崛起经历2个阶段：21年后这轮自主崛起是依托市场需求把控能力和电动化节奏两个核心能力，17-20年在跟合 资经过充分量价内卷后，份额加速提升（2年+14pct，上一轮是9年+14cpt） 阶段一：08-17年自主崛起；基于SUV红利及性价比，17年起合资补齐SUV并切换本土供应体系后结束； 阶段二：21年以后自主崛起；基于需求把控（存量油车红海市场-痛点）和电动化节奏（电车增量蓝海-产品有无 问题）核心能力优势，强势自主贡献主要增量，具备持续高成长性，自主成长重构供应链，胎企迎来配套成长机遇。

破局外因：强势自主份额翻倍（30%→70+%），带动本土胎企成长

自主整体份额：当前30+%→远期70%-80%； 集中度：对标海外本土市占率（德国：欧系73%；日本：93%），后期我们认为在不考虑智能车效应情况 下强势自主和新势力组合（目前30+%）至少存在翻倍空间（未来70%-80%），且会诞生3-4个市占率15- 25%的本土自主企业（可能比海外市场更分散）。 自主崛起将带动本土胎企共同成长，将带动本土胎企份额提升，远期有望达80%。

破局外因-下游格局：强势自主价提升将带动轮胎价提升

过去10年强势自主车企（长城 长安 比亚迪 吉利，理想，蔚来）单价逐步提升：①短期显著：理想，蔚来售价均高于其 他车企：理想售价由20年28.99万元提升至2022年34万元；蔚来售价由20年34.72万元提升至22年37.15万元。②各车企单 车售价逐步提升：比亚迪由2012年5.87万元提升至2022年16.96万元，品牌向上或差异化需求溢价持续提升。 高单价车型给予轮胎提价空间：自主品牌单价提升有望带动配套车胎提升；在消费升级背景下，国产胎企有望借助自主车 型价格提升而获得配套轮胎价格提升。

破局外因-消费属性：制造属性权重下降，电动智能化差异弱

汽车行业属性逐渐从制造过渡到消费兼科技（电动智能），品牌力越来越由消费属性体现。 1）制造属性：过去重要，但目前及往后影响权重逐步下降； 2）科技属性：电动化智能化赋予汽车科技属性。但当下科技属性处于瓶颈期。电动化-主机厂采取跟随策略，成熟的供应体 系使得主机厂间差异不大，智能化-受限于技术与法规，或长期停留在L3； 3）消费属性：当下对于主机厂提份额最直接有效（把控消费者需求，直击消费者购车意愿痛点）。

四、短期边际：费用端改善&需求回暖&税率重审等边际向好

成本：橡胶、炭黑价格回落，原材料边际改善

橡胶：2020下半年橡胶价格的持续上升，带动胎企生产成本持续走高，成本压力短期难以消化，导 致多数轮胎企业盈利承压，目前橡胶价格波动向下，胎企成本压力缓解； 炭黑：炭黑价格从2020年开始迅速上涨，在2022年末达到顶峰，带动胎企成本上升。2023年炭黑价 格开始大幅回落，目前处于稳定水平。主要原材料价格回落将改善胎企盈利能力。

成本：海运费回归正常水平，盈利能力逐步释放

海运费回归正常：轮胎出口先后历经集装箱紧缺、洛杉矶港口拥堵、苏伊士运河堵船、中国部分港口 疫情等国内外海运不利因素，海运费出现大幅上涨，抑制轮胎企业盈利能力。目前海运费已从高位回 落，恢复至正常水平，运费对企业盈利能力的压制大幅改善。

出口&库存：海外去库结束，轮胎出口量回暖

22H2去库结束，23年以来轮胎出口量同比回暖：1）2022年下半年出口较弱，系海运供应链回归正常 后，海外经销商消化短期高价库存，延迟新进口需求。2）2023年初海外高价库存消化完成，需求回 升，出口增长。

关税：“双反”政策重新审定，税率调整存在潜在利好

美国“双反”税率：2021年美国商务部对东南亚轮胎产业实施“双反” ，其中反倾销税率：韩国14.72%- 27.05%，泰国14.62%-21.09%，中国台湾地区20.04%-101.84%，越南0%-22.27%；越南反补贴税率： 6.23%-7.89%。本土胎企海外布局多集中于越南和泰国，受影响幅度较大。

“双反”税率调整存在潜在利好：2023年7月24日，美国商务部对泰国乘用车和轻卡轮胎反倾销调查的第 一次年度行政复审调整泰国地区部分企业反倾销税率，森麒麟获得1.24%的单独税率，税率降低将大幅提 升胎企盈利。

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编辑：火腿肠