2024有色金属行业组织效能报告：他山之石可以攻玉，顺势而为可破千军

由顺为咨询发布了《2024有色金属行业组织效能报告：他山之石可以攻玉，顺势而为可破千军》这篇报告。以下是对该报告的简单概括，更多内容请前往原报告进行下载查看。从生产来看，中国十种有色金属产量2023年增长至7470万吨，同比2022年增长10%，3年CAGR为5%。

1.有色金属宏观市场分析

有色金属是除铁、铬、锰之外的所有金属的总称，在我国，列入有色金属范围的有64种金属，其中，铜、铝、铅、锌、镍、锡、钨、汞、钼、锑被称为十种常用有色金属，我国有色金属行业的各种统计基本以这十种金属为范围。我国有色金属矿产资源种类较多，可分为重金属(如铜、铅、锌)、轻金属(如铝、镁)、贵金属(如金、银、铂)及稀有金属(如钨、钼、锗、锂、镧、铀)。

有色金属处于产业链上游资源端，众多国民经济中的重要行业（房地产、建筑、汽车、家电、电力设备等）是其下游，这使有色金属行业的运行与整个国民经济息息相关，呈现出极强的周期性。 有色金属与石油一样属于大宗商品，在国际上被广泛贸易用并以美元定价，这又赋予了有色金属商品属性与金融属性。

有色金属行业整体向好发展，规模持续扩张。行业总营收和总利润的3年CAGR分别达到11%和27%。 2023年营收比2022年稍有下滑的原因在于，虽然铜、铅价格有小幅上涨，但是铝、锌、工业硅、碳酸锂价格出现大幅下滑。这和行业本身的周期性有所关联。

从生产来看，中国十种有色金属产量2023年增长至7470万吨，同比2022年增长10%，3年CAGR为5%。 从细分产品来看，2023年原铝（电解铝）产量为4159万吨，占总产量比重为56%，精炼铜产量为1299万吨，占比17%。

国内有色金属行业竞争格局的总体特点是竞争激烈，产业链下游压力大，由于一些稀缺金属受到国家垄断的原因，能够参与竞争的企业较少，进入行业的壁垒较高。从大多数细分行业的现有竞争者来看，有色金属行业具有资源性强的特点，大量有色金属企业分布在资源密集地区。

2.风电设备行业组织效能分析

本次调研基于“RR”模型从投入input、过程process、产出output三个维度选取16个指标展开分析  标杆选取标准：主营矿采选业，总营收、净利润两项指标处于行业前列且3年CAGR基本呈现上升趋势（按照营收排名） ROE是净资产收益率（利润/净资产），ROI为人力投资回报率（利润/人工成本）。

紫金矿业ROE22%，且3年CAGR稳步提升，说明经营收益稳健  紫金矿业同时具有最高的市值和净利润，分别为3227亿元和211.2亿元，而且二者的增长较好  五家公司（紫金矿业、洛阳钼业、江西铜业、西部矿业、北方稀土）的ROI大于100%，股东收益优于员工收入 ROE和ROI的3年CAGR超过25%，除个别企业外其他均有良好的表现，说明行业整体前景良好。

西部矿业毛利率最高，达到17%，且3年为CAGR9%；行业平均毛利率3年CAGR为6%  销售费用率0.1%，整体CAGR下降13%，管理费用2.2%，行业平均3年CAGR为0%，紫金矿业管理费用最高 西部矿业净利率最高，达到10.1%；中国铝业净利率5.6%，但3年CAGR达到88%。

江西铜业营收5218.9亿，3年CAGR达到18%，增长速度良好；山东黄金营收592.8亿元，3年CAGR下降2%，增长受挫 研发费用最高为中国铝业，为37.3亿元，行业平均研发3年CAGR39%，投入较大  销售费用3年CAGR2%，紫金矿业销售费用7.7亿元，是第二名江西铜业的2倍，且销售费用仍有上升趋势 管理费用3年CAGR16%，人工成本三年CAGR21%，均大幅增长，对应的产值增幅17%，行业增长仍有较大空间。

江西铜业人均营收最高，达到2002.2万；紫金矿业的人均销售费用和中国铝业人均研发费用是行业最高值 云南铜业人均营收增长最快，3年CAGR29%；中国铝业人均净利润增长最快，3年CAGR107%，业绩亮眼 人均毛利3年CAGR上升16%，上升速度超过大部分行业平均水平  洛阳钼业的人均毛利和人均净利润最高，分别达到151万元和68.8万元。

3.主要发现 

有色金属行业市值3年CAGR为4%，高于标杆公司，显示出发展后劲; • 有色金属行业人均营收883万，标杆公司营收225万； • 有色金属人均总资产、人均研发费用均高于标杆公司; • 有色金属行业人均薪酬22.4万，本科及以上人员占比23%；标杆公司人均薪酬20万，本科及以上人员占比32%; • 有色金属行业元均营收38，元均EBITDA3.1，均高于标杆公司。

• 标杆公司ROE是23%，有色金属行业ROE是12.9%；标杆公司元均净利（ROI）是1.84，有色金属行业是1.2； • 标杆公司毛利率42%，3年CAGR为-1%，有色金属行业毛利率11%，三年CAGR是6%；• 标杆公司研发费用率为11%，有色金属行业研发费用率为0.8%，但标杆公司研发费用率3年CAGR是-10%，而有色金属行业研发费用率CAGR是20%； • 标杆公司高管薪酬总额是1885万元，有色金属行业高管薪酬总额是2270万元。