2024年旷达科技研究报告：汽车内饰材料龙头，新能源车企项目步入收获期

1.国内领先的汽车内饰材料供应商，涉足光伏发电、 滤波器产业

1.1.织物材料起家，汽车内饰、光伏发电、滤波器多元发展

国内领先的汽车内饰织物材料供应商，产品横向拓展与多元发展并进。公司成立于 1993 年，总部位于常州，前身为武进县旷达汽车内饰厂，2007 年整体变更为股份有限公司，并 于 2010 年在深交所上市。公司由汽车内饰织物材料起家，经多年发展，已成为国内汽车内 饰材料领域的龙头企业，并涉足光伏投资运营领域，公司下属的旷达饰件和旷达新能源分别 负责汽车内饰业务板块和光伏电站业务板块，并通过参股芯投微布局滤波器领域。

（1）汽车内饰业务：公司多年深耕织物材料领域，具备从有色丝生产到材料织造的完 整产业链，在国内市场保持领先地位。近年来在汽车内饰材料应用结构变化的大趋势下，公 司成功向合成革业务转型，收入规模稳步提升，并拓展超纤产品，持续推动产品结构的升级。 目前公司内饰材料产品包括织物材料、生态合成革、超纤麂皮绒三大系列，可应用于汽车的 座椅、门板、顶棚、头枕、遮阳板、仪表台、中央扶手等区域，并向座椅面套、座舱舒适系 统等下游环节延伸。公司在国内的常州、长春、武汉、广州、柳州等多地拥有生产基地，并 在常州、上海、北美、欧洲等区域拥有研发中心。

（2）光伏发电业务：2013 年公司成立电力有限公司，通过收购青海力诺进入新能源领 域，之后公司在全国多地收购或建设光伏电站。2017 年公司出售部分资产优化业务后光伏 发电业务保持稳定，共计拥有新疆富蕴、新疆温泉、新疆若羌、陕西榆林、云南通海、山东 菏泽、河北宣化等 7 座光伏发电电站，总装机容量为 20 万千瓦。

（3）芯投微项目：2020 年公司通过参股芯投微投资 NSD，NSD 前身为日本电波工业 株式会社（NDK）旗下的 SAW 事业部，为全球汽车电子类、消费类和工业类客户提供晶圆 级封装 SAW、芯片级封装 SAW 等产品。芯投微持续推进滤波器项目在国内的产能落地，计 划将合肥工厂打造为面向国内消费类客户的领先 IDM 企业。

1.2.股权结构清晰稳定

股权结构较为集中。截至 2024 年 3 月 31 日，公司控股股东、实控人为沈介良先生， 直接持有公司 46.63%股份；一致行动人江苏旷达创业投资有限公司、旷达控股集团有限公 司分别直接持有公司 3.09%、0.49%股份。另外，常州产业投资集团有限公司持有公司 1.56% 股份，为公司的第三大股东。

1.3.汽车内饰业务订单改善，收入端同比回暖

营收恢复平稳增长。（1）2007-2017 年：公司在材料业务的基础上向座套业务拓展， 同时光伏电站运营业务规模快速扩张，营收由 4.2 亿元增长至 23.1 亿元，归母净利润由 0.8 亿元增长至 3.8 亿元。（2）2018-2020 年：2017 年底公司出售部分光伏电站运营资产，2020 年适当收缩座套业务，业务结构的调整以及下游汽车行业增速放缓、内饰材料需求的变化等 因素导致营收出现波动。（3）2021 年以来：受益于合成革业务的放量，公司收入端恢复增 长，2023 年公司实现营收 18.03 亿元，同比+1%，归母净利润 1.91 亿元，同比-4%。

合成革业务占比持续提升。近年来公司合成革业务收入占比持续提高，2023 年已提升 至营收的 26%，面料业务收入占比进一步下降至 32%，座套、电力业务占比小幅下降。

毛利率水平相对平稳。2015-2017 年公司电力板块业务扩张导致毛利率阶段性提高， 2018 年以来毛利率水平总体稳定，2023 年毛利率为 25.34%，同比-0.69pct，其中材料、合 成革业务毛利率为 22.36%、21.29%，同比-0.82pct、-2.43pct；座套业务毛利率为 14.20%， 同比+0.94pct；电力业务毛利率为 56.03%，同比-1.67pct。

费用管控良好。近年来公司期间费用率相对平稳，管理费用率呈下降趋势，但研发投入 加大导致研发费用率有所提升。2023 年公司期间费用率为 11.34%，同比+0.36pct，销售费 用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率分别同比+0.33pct、+0.01pct、+0.03pct、-0.01pct。

2.汽车内饰业务：三大产品系列布局完善，受益 CMF 升级趋势

2.1.织物材料：上中下游布局完善，新能源车企项目集中量产

2.1.1.行业标杆企业，母粒纺丝-织造-整理-复合-座套全产业链布局

汽车内饰织物材料行业龙头，生产规模、市占率稳居国内行业第一。公司多年深耕织物 材料领域，产品包括机织、经编、纬编等类型，可用于座椅、门板、顶棚等区域，生产规模、 市占率多年以来稳居国内行业第一。汽车内饰常用的材料包括织物、真皮、人造革等，织物 具备个性化、耐磨耐热、吸水吸湿、抗菌、阻燃等优势，且成本较低，在经济型乘用车和商 用车中广泛应用，真皮、人造革等则主要应用在中高端乘用车中。

上游：具备从有色丝生产到材料织造的完整产业链。汽车内饰织物材料主要由涤纶丝制 成，生产方式包括使用白纱筒染后用于织造、使用白纱织成白坯后匹染、使用有色丝进行色 织等。公司设有车用有色化纤生产车间，生产的有色丝用色母粒与聚酯切片高温积压而成， 相比于传统的用白纱筒染、白布匹染，提高了产品色牢度，并缩短材料加工工艺流程、降低 成本，满足汽车内饰材料用有色涤纶丝对色牢度、耐磨、阻燃等指标较高的要求。

下游：座椅面套业务平稳发展，顺应座椅配置升级趋势，拓展座舱舒适系统产品。座椅 是公司织物材料产品的主要应用区域之一，2011 年公司通过收购上海蓬垫厂并成立控股子 公司上海旷达蓬垫汽车内饰件有限公司，成功向下游的座椅面套领域延伸。近年来车企为提 升消费者的驾乘体验，由座舱舒适系统、空调系统、新风系统等构成的“汽车座舱微气候系 统”成为智能座舱配置升级的重要方向之一，公司开发座椅加热垫、通风、腰托、按摩、安 全带提醒装置等座舱舒适系统产品，对产品类型进行横向拓展。

2.1.2.持续开拓新能源车企项目，客户结构优化有望步入收获期

客户覆盖广泛，核心终端客户主要包括南北大众、自主品牌等。公司作为二级供应商向 主机厂进行配套，主要终端客户包括一汽、上汽、本田、一汽丰田、东风日产、广汽乘用车、 长安、长城、吉利、奇瑞、江淮、宇通、金龙等。其中南北大众是公司的重要客户，公司与 南北大众的合作始于 2000 年，2006 年成为其最大的座椅材料供应商，同时公司也是德国大 众的全球供应商。全球范围内，主要的织物材料供应商包括鲍格斯坦纳（Borgstena）、蒂 埃里（Michel Thierry）、川岛等，国内则包括瑞安李尔、青岛福基、申达川岛等合资企业和 武汉博奇、上海新纺联、宏达高科等内资企业，与同行业企业相比，公司客户覆盖面较广。

内饰配置趋势、下游客户结构等影响产品需求，新能源车企项目有望步入收获期。随着 消费者对汽车内饰舒适性、安全性、美观性需求提升，织物的应用场景逐步萎缩，同时受到 下游客户结构影响，公司织物材料产品需求出现波动。公司积极开拓国内外头部新能源车企 项目，新能源汽车内饰材料的业务占比在近三年逐年提升，随着更多的新能源汽车项目进入 量产阶段，公司织物材料业务收入有望改善。

2.2.生态合成革：覆盖三代合成革产品，销售收入逐年提升

2.2.1.生态合成革业务发展迅速，客户拓展、产能扩张持续推进

生态合成革业务拓展顺利，成功实现产品结构转型升级。公司 2017 年起导入生态合成 革产品，2019 年、2022 年一、二期生产线先后投产，年产能达 6000 万米。目前公司生态 合成革产品包括 PVC 革、PU 革、超纤 PU 革等，顺利拓展多家合资及自主品牌客户。2023 年公司生态合成革业务营收达到 4.65 亿元，占总营收的比例上升至 26%。

2.2.2.绿色低碳理念下，新能源车企合成革应用比例持续上升

合成革主要包括 PVC 革、PU 革、超纤革等类型。合成革是以纤维制成的基布为增强材 料、以高分子树脂为基体的复合材料，包括 PVC 革、PU 革、超纤革等类型，分别称为第一 代合成革、第二代合成革、第三代合成革。PVC 革以常规纤维织物作为基布并涂覆 PVC 树 脂，由于增塑剂具有一定毒性，逐步被 PU 革所取代；PU 革以机织布、针织布、普通合成 纤维无纺布等作为基布并涂覆 PU 树脂，优势包括柔软耐污、韧性好、环保轻薄等，但在外 观以及耐磨、耐寒、透气、质感等方面与真皮仍存在较大差距；超纤革以超细纤维制成的高 密度无纺布为基布，涂覆高性能 PU 树脂，外观、机械强度、弹性、耐化学物质稳定性等方 面与真皮相似，并具有更好的厚度均匀性、耐霉菌性、材料利用率等。

环保、降本、消费者需求等共同推动合成革在汽车内饰中的应用。（1）环保需求：在 绿色低碳的环保理念下，欧美系车企致力于降低汽车内饰中动物源材料的应用，如北美电动 车企 2016 年起使用 Ultrafabrics 合成革替代真皮，宝马 2023 年起使用全新的 vegan interiors 内饰材质 Veganza。（2）降本需求：与真皮相比，合成革单价较低，并且材料利用率较高， 是真皮的低成本替代品。（3）消费者需求：在经济型车型中，以合成革替代织物可提升座 舱环境的高级感；在中高端车型中，采用环保合成革替代真皮可以降低 VOC、提升车内空 气质量，如蔚来在 ES8、ES6、EC6、ET7 等多款车型在座椅等区域使用巴斯夫的 Haptex合成皮，制作过程中采用无溶剂方案，有效降低 VOC 释放，实现“第二起居室”的设计理 念，符合兼顾出行与家庭、商务场景的消费者需求。

自主品牌、新势力等集中采用合成革作为座椅材料，合资品牌应用稳步提升。以座椅为 例，统计国内乘用车市场的主流车型座椅材料配置，合成革应用比例自 2021 年起显著提升， （1）自主品牌：比亚迪王朝海洋车型均以合成革为主，汉、唐、海豹等定位较高的车型提 供真皮或超纤配置；吉利 8-25 万元车型、长安 8-30 万元车型、长城除坦克品牌外大部分为 合成革。（2）新势力：小米、零跑，以及蔚来、哪吒的多数车型采用合成革。（3）合资品 牌：奔驰 50 万元以内车型、宝马 80 万元以内车型基本为合成革，大众、福特、通用、丰 田、本田等品牌合成革应用比例也在逐步提高。

2.2.3.本土供应商有望持续受益国内新能源汽车产业崛起

国内新能源汽车产业链的崛起有望重塑供应体系。汽车合成革领域，大陆集团旗下的 Benecke-Kaliko、加拿大 CGT、日本 Kyowa、日本 Achilles、韩国 Kolon 等海外供应商份额 较高，国内供应商如公司、苏州瑞高、天安新材、南通南亚、安利股份等在规模上与海外供 应商仍有一定差距。随着国内新能源车企崛起，本土供应商有望持续受益于供应体系的重塑。

2.3.超纤麂皮绒：国产化降本推动豪华级配置下沉，传统主业 塑造竞争优势

2.3.1.拓展超纤产品实现量产，具备水性定岛核心工艺

超纤产品已获多家主机厂项目定点。公司超纤产品包括超纤革、超纤绒，已获得多家主 机厂新项目定点，部分车型已在量产交付中。公司 KOKON®超纤麂皮绒产品选用自产溶海 式海岛纤维和 100%去溶剂化生产工艺，广泛应用于汽车座椅、方向盘、仪表盘、门板及顶 棚，同时还可应用于时尚设计、运动装备、智能移动配件等。

具备水性定岛核心工艺。超纤的主要生产步骤包括纺丝（生产超细纤维）、非织造布加 工（生产海岛纤维无纺布）、树脂浸渍+化学减量（生产超细纤维基布）、表面整理（生产 超纤革、超纤绒）等，与 PU 合成革湿法的差异主要在于纺丝步骤。全水性定岛超纤是超纤 的发展方向，“定岛”指采用复合纺丝法（定岛复合纺丝技术），“水性”指采用以水为溶 剂的水性涂层，通用碱水解溶出海组分 COPET，用以替代具有生理毒性的甲苯、DMF、丁 酮等传统油性溶剂。与目前广泛使用的苯减量不定岛超纤、溶剂型苯减量超纤等相比，全水 性定岛超纤具有成品绒毛均匀、不易脱落、环保性好等优势。

有色纱传统主业塑造优势，突破色牢度技术壁垒。超纤材料纤维比表面积大且表面极性 低，易导致匀染性及色牢度不足。公司超纤产品采取碱性开纤，其中以织造类产品作为基布 的超纤产品采用公司自主生产的有色纱，在色牢度、耐光性等指标上更具优势。

2.3.2.新势力重新定义车内空间，超纤成为汽车内饰 CMF 设计新趋势

超纤广泛用于赛车、豪华车型中，具备触感柔软、视觉效果高级等优点。在赛车中超纤 多用于方向盘、座椅等与驾驶员接触较多的区域，由于摩擦力较大，可以避免方向盘打滑； 用于座椅时，超纤具备良好的透气性，并且易于清理，使用清水擦拭即可去除污渍。在百万 级豪华车型中，超纤大量用于在座椅、头枕、顶棚、立柱、门板、仪表板、遮阳板、方向盘 等区域，部分品牌车企也在中高端车型的座椅等区域少量采用超纤材料，如大众的途观、途铠、探歌、高尔夫、速腾、ID 系列，别克的昂科拉、威朗、英朗、君越、君威等。

座舱配置升级，超纤成为汽车内饰 CMF 设计新趋势。近年来 CMF 设计中对高级空间、 沉浸体验的要求使得材料的升级成为必然趋势，新势力品牌先后将超纤引入内饰配置中，如 蔚来的 Microfiber 超纤绒顶棚已成为家族化的内饰配置。目前，超纤材料已用于极氪、理想、 小鹏、哪吒、问界、阿维塔、深蓝、极狐、岚图、仰望、方程豹、埃安、智己等品牌的多款 车型，超纤绒顶棚配置已下沉至 20 万元级市场，部分定位较高的车型在顶棚、遮阳板、立 柱、仪表板、门板等区域大面积采用超纤材料覆盖；座椅区域，超纤材料与真皮、合成革等 材料镶拼，提升整体质感；方向盘区域，超纤革也已成为真皮的替代方案。

2.3.3.日本东丽、旭化成等引领超纤材料应用，国产化供应商具备定价优势

主流的超纤材料包括 Alcantara、Ultrasuede、Dinamica 等，来自日本东丽、旭化成 等供应商。超纤材料最早在 1970 年由日本东丽的冈本三宣博士发明，同年 Ultrasuede 首次 亮相。1972 年东丽和 ENI 在意大利成立 Alcantara 前身 ANTOR，在和菲亚特、奥迪、蓝旗 亚等车企进行合作后，1980 年代 Alcantara 同名材料开始广泛应用于汽车领域，1995 年在 经过数次股权变更之后 Alcantara 最终成为日本东丽持股 70%、三井持股 30%的合资企业。 Dinamica 由意大利 Miko 公司生产，2015 年 Miko 加入日本旭化成旗下的美国汽车内饰材 料生产企业 Sage 后，Dinamica 开始用于越来越多的汽车品牌。

国产品牌较真皮、海外超纤产品具备价格优势，有望逐步实现国产替代。新势力、自主 品牌对超纤材料的集中应用，以及降本需求下对本土供应商的倾斜等驱使下，国内超纤品牌 迎来快速发展，相关产品包括公司的 Kokon、明新旭腾的 Menorca 和 Verstar、华峰超纤的 Toccare 等。与真皮和 Alcantara、Ultrasuede、Dinamica 等海外品牌超纤材料相比，国内 品牌具备价格上的优势，有望持续受益于超纤材料的国产替代趋势。

3.芯投微项目：滤波器国产化逐步落地

3.1.参股芯投微布局射频前端滤波器领域，合肥工厂投产在即

布局射频前端，联合收购日本电波工业株式会社 SAW 事业部。2020 年公司通过嘉兴 嘉望投资芯投微，通过芯投微收购日本电波工业株式会社（NDK）旗下 SAW 事业部，并设 立新公司 NDK SAW devices Co., Ltd.（NSD），切入射频前端滤波器领域，收购后芯投微 持有 NSD 51%的股权。目前，芯投微已完成第二轮融资，对 NSD 持股比例增加至 58.05%。 公司持股 100%的旷达澜辰以及持股 50%的合资公司嘉兴嘉望分别持有芯投微 30.41%和 30.43%股权。

掌握芯片级、晶圆级封装工艺，具备多年稳定量产经验。SAW 滤波器生产开发包括三 个方面：仿真设计平台、前道晶圆生产工艺、后道封装测试工艺，三者需要有机结合和深度 配合才能实现滤波器的高性能、一致性、稳定性和高可靠性。NSD 基于前 NEC 滤波器事业 部及前 NDK 滤波器事业部的设计经验及自有晶圆厂的生产经验开发并不断优化，在 IDM 模 式和芯片级、晶圆级封装工艺等方面具备竞争优势，并已多年稳定量产。核心技术团队行业 经验平均约 20 年，在 SAW、TC-SAW 和晶圆级封装（WLP）方面具有完整的知识产权， 共计拥有 SAW、TC-SAW 等国际专利 70 余项。

合肥工厂基建完成，打造国际领先的特色工艺 IDM。 （1）NSD：主要面向全球汽车电子类、消费类和工业类客户。NSD 的主要产品包括晶 圆级封装 SAW 和芯片级封装 SAW，客户包括思佳讯、电装、大陆、松下、NEC 等，并已 批量向中国射频前端模组客户供应元器件产品。 （2）合肥芯投微：主要面向国内消费类客户。2021 年芯投微在合肥设立全资子公司合 肥芯投微电子有限公司，推进滤波器项目在国内落地。公司合肥工厂初期预计总产能为 72 亿颗，分期建设。项目一期于 2022 年 Q4 开工建设，今年实现 SAW 滤波器投产及小批量 出货，并逐步提升产能至满产状态。

3.2.射频前端市场规模扩容，模组化趋势明确

射频前端是移动终端设备中用于射频信号发送和接收的中间模块。手机无线通信模块由 天线、射频前端、射频收发机组成，其中射频前端位于天线和射频收发机之间，负责射频信 号的发送和接收。在发射链路（TX）中，数字信号通过调制解调器（Modem）转换为连续 模拟信号，收发器(Transceiver)再将模拟信号调制为射频信号，进入射频前端进行功率放大、 滤波、开关切换等信号处理，最后通过天线将增强后的信号对外发射；在接收链路（RX）中， 天线接收到射频信号后，通过射频前端对用户需要的频率和信道进行选择，对接收到的射频 信号进行滤波和放大，以达到后续信号处理所需要的信噪比，满足解码要求，最后输入收发 器和调制解调器得到数字信号。 射频前端主要包括滤波器、功率放大器、射频开关、低噪声放大器等四类器件。 （1）滤波器（Filter）：负责发射及接收信号的滤波，以提高信号的抗干扰性及信噪比， 解决不同频段和通信系统之间产生的信号干扰问题。滤波器主要包括接收端用滤波器 （RxFilter）、发射端用滤波器（TxFilter）、双频段滤波器、双工器等类型，其中双频段滤 波器由两个频段的两颗接收端用滤波器或两颗发射端用滤波器封装而成，双工器则由同一频 段的一颗接收端用滤波器和一颗发射端用滤波器封装而成。 （2）功率放大器（PA）：负责发射通道的射频信号放大。（3）射频开关（Switch/Tuner）：负责收发以及不同频率通道之间的切换。 （4）低噪声放大器（LNA，Low Noise Amplifier）：负责接收通道中的小信号放大。

智能手机：5G 时代频段数量增加、新技术应用，射频前端单机价值量大幅提升。Yole 预计，2025 年全球 5G 智能手机出货量将达到 8.04 亿部，占智能手机出货量的比例达到 54%。与 4G 手机相比，5G 智能手机频段数量大幅增加，原有 4G 频段需要向 5G 重耕，并 新增 N77、N78、N79、N41 等新频段，毫米波频段增加 N257、N258、N260、N261 等， 同时需要相加兼容 4G、3G、2G 频段。据思佳讯，4G 手机射频前端单机价值量为 18 美元， 滤波器数量约为 40 个；5G 手机射频前端单机价值量上升至 25 美元，滤波器数量上升至 70 个。同时，MIMO、载波聚合等技术的应用也使得滤波器的性能要求进一步提高。

物联网：应用场景不断拓展，新型终端、汽车、医疗等新兴市场增长迅速。4G LTE 通 信最低时延约为 10ms，5G 通信时延低于 1ms，5G 以低时延的优势在物联网市场广泛应 用，场景不断拓宽。AR/VR、机器人、无人机、智能家居等新型终端，辅助驾驶、车联网、 娱乐服务等汽车领域应用，以及远程医疗等新兴市场增长迅速。据 Ericsson Mobility Report， 2021 年至 2027 年蜂窝物联 IoT 连接需求预计将从 19.39 亿台增长至 54.93 亿台，对应 CAGR 为 19%，其中 4G/5G 宽带通信物联网 IoT 连接数量从 8.66 亿台增长至 22.08 亿台， 对应 CAGR 为 17%。 射频前端市场规模持续扩容。据 Yole，2022-2028 年全球射频前端市场规模将从 192 亿 美元增长至 269 亿美元，对应 CAGR 为 6%，其中发射端模组市场规模由 87 美元增长至 122 亿美元，接收端模组市场规模由 31 亿美元增长至 45 亿美元，分立滤波器市场规模由 25 亿美元增长至 30 亿美元。

滤波器技术路线众多，SAW、BAW 滤波器应用较为广泛。滤波器包括 SAW 滤波器 （Surface Acoustic Wave Filter，声表面波滤波器）、BAW 滤波器（Bulk Acoustic Wave Filter，体声波滤波器）等压电滤波器，以及 IPD 滤波器（Integrated Passive Device，集成 无源器件）、LTCC 滤波器（Low-Temperature Co-fired Ceramics，低温共烧陶瓷技术）等 LC 滤波器等。手机滤波器主要采用 SAW、BAW 等压电滤波器。 （1）SAW 滤波器：采用石英晶体、压电陶瓷等压电材料，在输入端通过 IDT（Inter Digital Transducer，叉指换能器）利用压电效应将无线电信号转换为声信号，在介质压电晶 体表面传播，在输出端通过 IDT 利用逆压电效应将声信号转换为无线电信号，主要适用于 1.9Hz 以下的中低频段，技术发展成熟、成本较低。SAW 滤波器可进一步分为普通 SAW、 TC-SAW（Temperature compensated SAW，温度补偿型声表面波滤波器）、TF-SAW（ThinFilm SAW，薄膜声表面波滤波器）等类型。 （2）BAW 滤波器：采用腔体结构，声波在介质内部传播，具备对温度变化不敏感、插 入损耗小、带外衰减大等优势，在 5G 高频区间与 sub-6G 的应用中有明显优势，但由于结 构和薄膜工艺更为复杂，成本、技术要求较高。BAW 滤波器可分为 SMR-BAW（固体装配 型体声波滤波器）、FBAR（薄膜体声波谐振器）、XBAR（横向激励体声波谐振器）等类型。

SAW 技术成熟、成本较低，仍将占据最大市场份额。SAW 滤波器主要应用于智能手机 中的通讯、导航、WIFI 等无线通讯领域，是目前应用最为广泛的滤波器类型。5G 时代滤波 器单机使用量的增加，以及小基站建设规模的扩容、物联网技术的普及，SAW 滤波器需求 量保持平稳增长。而在高频化的趋势下，在频率较高的频段中插入损耗和带外抑制的性能表 现较好的 BAW 滤波器，以及具备小型化、易集成优势的 IPD 滤波器、LTCC 滤波器等有望 获得快速增长。据 Yole，2022-2028 年移动终端射频滤波器市场规模将从 73 亿美元增长至 99 亿美元，2028 年 SAW、TC SAW、ML SAW、BAW SMR、FBAR 等滤波器类型占比分 别为 42%、10%、7%、15%、18%。

射频前端由分立方案向高集成度的模组方案升级。射频前端模组将射频开关、低噪声放 大器、滤波器、功率放大器等分立器件集成为模组，实现体积小型化并提高性能，随着移动 终端内部射频芯片数量增加，射频前端模组化趋势明确。主要的射频前端模组方案包括 FEMiD（集成射频开关、天线、双工器）、PAMiD（集成多模式多频带 PA、FEMiD）、LPAMiD（集成 LNA、多模式多频带 PA、FEMiD）、DiFEM（集成射频开关、滤波器）、LFEM（集成 LNA、射频开关、滤波器）、L-PAMiF（集成射频功率放大器、滤波器、射频开 关、LNA）、LNA Bank（集成多个 LNA 和射频开关）等。 WLP 是滤波器在模组模式下的主要封装形式。2G 时代滤波器主要采用 SMD（Surface Mounted Devices，表面贴装器件）作为主要封装形式，最小尺寸 3mm×3mm，双工器最 小尺寸 5mm×5mm。3G、4G 时代，随着移动终端中的滤波器数量大幅增加，对滤波器小 型化的需求提升，CSP（Chip Scale Package，芯片级封装）成为分立方案下主流的封装形 式，目前主流 CSP 封装的滤波器尺寸需达到 1.1mm×0.9mm，双工器需达到 1.8mm× 1.4mm。5G 时代 WLP（Wafer Level Package，晶圆级封装）成为模组模式下滤波器的主 要封装形式。WLP 先在整片晶圆上利用前道晶圆制造的晶圆键合技术、光刻技术、蚀刻技 术、再布线技术一次性完成封装，之后再进行切割制成单颗组件。采用 WLP 封装的声表双 工器最小体积为 1.5mm×1.1mm，比同类 CSP 封装器件小 40%以上。

3.3.滤波器国产化持续推进，IDM 模式具备测试优势

射频前端市场由海外大厂主导，国产化率仍然较低。海外大厂在 5G 商用过程中占据先 发优势，据 Yole，2022 年全球射频前端市场中博通、高通、思佳讯、威讯、村田等前五大 供应商市场份额达到 80%。其中思佳讯、威讯在射频前端领域拥有较为完整的产品线，博 通、村田滤波器市场份额较高，高通的基带芯片业务与射频前端业务具备一定协同效应。

国产化供应商以单一器件切入，并向射频前端模组延伸。近年来射频前端领域国产化供 应商发展迅速，包括 PA 器件及模组领域的唯捷创芯、慧智微、紫光展锐、飞骧科技、昂瑞 微，射频开关及 LNA 领域的卓胜微、艾为电子、韦尔股份，滤波器领域的麦捷科技、好达 电子、德清华莹等，部分供应商已实现由单一器件向其他射频前端器件及模组的产品延伸。

导入主流智能手机品牌客户，市场份额持续提升。我国是全球最大的智能手机生产国， 据 Omdia，2023 年小米、OPPO、传音、vivo、荣耀、摩托罗拉（联想）、Realme、华为 等 8 家厂商合计出货量达 6.14 亿部，全球市场份额达 54%。随着智能手机供应链体系的开 放，以及国内供应商芯片设计能力、集成化模组研发能力的提升，国内射频前端供应商持续 导入主流智能手机品牌客户和闻泰、龙旗、华勤等 ODM 厂商客户，并逐步由中低端机型向 中高端机型渗透。2023 年卓胜微、唯捷创芯、飞骧科技、慧智微营收分别为 43.78 亿元、 29.82 亿元、17.17 亿元、5.52 亿元，全球市场份额仍然具备较大的提升空间。

滤波器国产化有待突破。目前 PA、LNA、射频开关、天线等器件已实现较高的国产化 程度，滤波器国产化率仍然较低。全球 SAW 滤波器市场由村田、TDK、太阳诱电、思佳讯 等日本、美国厂商占据大部分市场份额，BAW 滤波器市场则由美系厂商垄断，博通并购 Avago 后凭借其 FBAR 技术实现一家独大，其他供应商包括威讯、太阳诱电等。国内滤波器 供应商普遍从 SAW 滤波器起步，BAW 滤波器领域由于存在成本高、良率低、专利等问题， 国内供应商的布局处于相对早期的阶段。

IDM 模式是 SAW 滤波器供应商的主流经营模式。射频开关、LNA、PA 等器件的衬底 材料为半导体材料，可采用标准半导体工艺，供应商多采用 Fabless 模式，专注芯片设计， 将晶圆制造、封装、测试等环节交由第三方企业完成。SAW 滤波器则需要使用铌酸锂、钽 酸锂、石英等压电材料，在封装时还需要配置表面清洁、空腔密封等特殊工序，大部分晶圆 制造和封测代工厂不具备相应产线，供应商普遍采用 IDM 模式，实现芯片设计、晶圆制造、 封装、测试等各环节的垂直整合。

编辑：火腿肠