2024年谷歌Q2季报点评：搜索云业务带动业绩亮眼

1、24Q2 财务情况：业绩超预期，搜索及云业务拉动增长

盈利能力：24Q2收入847.42亿美元，yoy+13.59%，qoq+5.22%，此前市场预期842.94亿美元，超预期0.53%。得益于谷 歌服务中搜索业务和云业务的推动。

毛利率环比持平，研发费用持续增长。  毛利率：24Q2毛利率为58.10%，yoy+0.88%，qoq-0.04%； 研发费用：本季度研发费用119亿美元， yoy+12.01%，研发费用率14.00%。

分业务来看，谷歌服务营收持续增长，云业务收入首次突破100亿美元，同比增速表现亮眼：24Q2 谷歌服务营收739亿美元， 占比87%，收入yoy+12%，qoq+5%，云业务营收103亿美元，占比12%，收入yoy+29%，qoq+8% ，其他收入为5亿美元， 占比1%，收入yoy+62%，qoq-18%。

分地区来看，美国及EMEA同比增速及占比靠前。24Q2美国营收412亿美元，占比49%， yoy+17%，qoq+6%；EMEA（欧 洲、中东、非洲）营收247亿美元，占比29%，yoy+11%，qoq+4%；APAC（亚太地区）营收138亿美元，占比16%， yoy+9%，qoq+4%；其他美洲分别营收49亿美元，占比6%，yoy+9%，qoq+6%。

运营效率持续优化，驱动利润增长。 运营利润率：24Q2整体运营利润率为32.36%，yoy+3.09%，qoq+0.74%，连续3个季度环比增加。其中，谷歌服务运营利 润率为40.14%，yoy+4.76%，qoq+0.51%；云业务运营利润率为11.33%，yoy+6.41%，qoq+1.93%。

为支持业务增长和AI First战略，资本支出持续增加。 资本支出：24Q2资本支出132亿美元，yoy+91%，qoq+10%，实现连续5个季度大幅增长，此前市场预期大于120亿美元， 符合预期。主要系谷歌增加了服务器、网络设备以及AI和数据中心基础设施的投资。在AI群雄逐鹿时代，我们预计谷歌将继 续增加基础设施的投资，以支持谷歌的业务增长和AI First战略。

2、分业务情况：搜索及云业务拉动增长

分业务拆分：谷歌服务

谷歌服务业务保持增长。 谷歌服务：谷歌服务的收入主要来自于广告收入和其他收入，谷歌广告收入主要由三部分构成：谷歌搜索及其他、 YouTube 广告以及Google Network；其他谷歌服务收入来自于谷歌订阅/平台/设备。24Q2谷歌服务收入谷歌服务营收739 亿美元，收入yoy+12%，qoq+5%。其中广告收入646亿美元，yoy+11%，qoq+5%，占谷歌服务收入87%。谷歌订阅/平台/ 设备收入93亿美元，yoy+14%，qoq+7%，占谷歌服务收入13%，主要由YouTube订阅的强劲增长所推动。

分业务拆分：广告业务

AI持续赋能，广告需求强劲复苏。 广告分业务情况：24Q2广告收入646亿美元，yoy+11%，qoq+5%。其中Google Network收入74亿美元，yoy-5%， qoq+0.4%，占比12%；YouTube广告收入87亿美元，yoy+13%，qoq+7%，占比13%；搜索和其他收入485亿美元， yoy+14%，qoq+5%，占比75%。

分业务拆分：云业务

AI带来云客户需求高增。 云业务：云业务则包括基础云平台和Workspace，基础云平台提供网络安全技术、数据、分析、AI和机器学习等云服务； Workspace提供易于使用且安全的通信和协作工具，用于在混合办公场景下提高工作效率。24Q2云业务收入103亿美元， 首次单季度突破百亿美元，yoy+29%，qoq+8%，自20Q1以来实现连续18季度环比增长，此前市场预期101亿美元，超预 期。主要系公司将Gemini模型引入云平台中，带来客户需求的增加。24年5月谷歌推出Gemini 1.5 Pro 性能显著增强，实现 200万token上下文窗口容量，且具备音视频、文本代码等原生多模态能力，已被开发人员和企业客户积极采用。

AI带来云客户需求增长。云业务增速持续上行，AI赋能带动下游需求提振。

3、业务进展：大模型/自研芯片持续推进，资本开支增长

海外大厂引领AI大模型发展

海外互联网大厂纷纷布局AI大模型。谷歌Gemini和OpenAI GPT在闭源模型领域领先，Meta Llama在开源大模型领域迭 代较快。

纵向精进Gemini 1.5 Pro，横向拓展至开发端

自谷歌2016年宣布转向AI First战略后，谷歌持续迭代AI模型，赋能Google服务。 2024年5月，谷歌推出全新Gemini 1.5，发布Gemini 1.5 Pro和Gemini 1.5 Flash，其中Flash是首次发布模型， 该模型为 开发者而生，旨在兼顾快速和成本效益。 1.5 Pro（5月）相较于初代1.5 Pro（2月），上下文窗口提升2倍至最多可存储 200 万tokens，这是迄今为止任何大模型中最 长的上下文窗口。支持其同时处理 2 小时的视频、22 小时的音频、超过 60,000 行代码或超过 140 万个单词。同时在多个基 准测试中的比较中，5月发布的1.5 Pro在所有推理、编码、视觉和视频基准测试中进行了改进。 Gemini 1.5 Flash 是一个为规模化构建的更轻量级的模型，针对以低延迟和成本为重的任务进行了优化，目前已在 AI Studio 和 Vertex AI 中提供。

海外大厂引领AI大模型发展

Meta：自研Llama。微软24年4月推出Llama 3系列，发布8B和70B两个版本，8B适用于资源受限的环境，70B适合在高性 能计算环境中使用。 微软：投资、吸收人才及自研并举。一方面，投资OPENAI，将GPT-4用于支持公司应用，另一方面，投资OPENAI竞对 Inflection AI，吸收Inflection AI成员。目前微软发布的模型为小模型Phi-3-mini，参数量仅为38亿。钛媒体App 5月6日称， 据The information报道，微软将推出一款参数达5000亿的全新 AI 模型产品，内部称为MAI-1。 亚马逊自研Olympus并投资Anthropic：亚马逊自研Olympus大模型采用2万亿参数量训练，并计划将其整合到在线零售商 店、Echo智能设备以及AWS云平台等多项核心业务中。此外，据亚马逊官网报道，亚马逊于23年9月向Anthropic投资12.5 亿美元，并于24年年初，追加投资27.5亿美元，Anthropic会使用亚马逊的算力资源，作为回馈向亚马逊提供AI技术支持。

资本开支环比增长10%超预期

公司本季Capex为131.86亿美元，yoy+91%，qoq+10%，此前预期与Q1持平或略增，增幅超预期。 全球云厂商2024年资本开支有望大幅增长。我们预计美国四大互联网公司整体24年的资本开支会从23年1500亿美元增长至 24年的超2000亿美元。考虑到普通服务器增速放缓，预计增长将主要由AI拉动，体现为AI硬件方面投资。

海外大厂加速布局自研ASIC芯片

海外大厂加速布局自研ASIC芯片。考虑到持续增长的算力需求，海外互联网大厂持续推进自研芯片以降低算力成本，确保 供应链安全。目前谷歌在自研芯片领域发展较快，其Gemini系列大模型均由自研TPU承担训练工作；亚马逊、微软、Meta、 特斯拉等大厂也纷纷进入自研领域，推出自研ASIC芯片。

推出第六代TPU，性能及节能能力均大幅提升

谷歌2024年5月15日推出第六代TPU Trillium，与上一代相比性能及节能能力均大幅提升。 与上一代TPU v5e相比，Trillium TPU在每个芯片上的峰值计算性能提高了4.7倍，节能67%以上，将高带宽内存（HBM）容 量和带宽提高了1倍，并将TPU v5e上的芯片间互连（ICI）带宽提高了1倍。此外，Trillium 采用了第三代 Sparse Core，它 是在高级排名和推荐工作负载中，处理常见大规模任务的专用加速器，可以让 Trillium TPU 更快地训练模型，并以更低的 延迟为模型提供服务。

Alphabet 承诺提供50亿美金资金投资Waymo

Alphabet 承诺提供50亿美金资金投资Waymo 。 Waymo（Alphabet子公司）是一家研发自动驾驶汽车公司，Waymo首席执行官Tekedra Mawakana表示，Alphabet已承诺 向Waymo提供高达50亿美元的资金。目前，Waymo每周提供5万次付费出行，主要在旧金山和凤凰城。到目前为止，它已 经完成了200万次出行。今年6月，Waymo取消了等候名单，并向所有旧金山用户开放了Waymo乘车服务。

报告节选：

编辑：火腿肠