2024年科技大厂财报专题：Meta与亚马逊24Q2季报点评，资本开支增长强劲，云业务亮眼

1、Meta：业绩超预期，广告收入拉动增长

24Q2营收继续提速，受益于广告收入高增。 营业收入：24Q2收入390.7亿美元，yoy+22%，qoq+7%，此前市场预期383.4亿美元，超预期2%。得益于广告收入高增推 动。

毛利率同环比持平，研发费用持续增长。 毛利率：24Q2毛利率为81%，yoy-0.1pct，qoq-0.5pct，符合此前市场预期； 研发费用：本季度研发费用105.4亿美元， yoy+13%，研发费用率27%。

分业务来看，应用程序家族收入高速增长：24Q2应用程序家族营收387.2亿美元，占比99%，收入yoy+22%，qoq+8%； Reality Labs营收3.5亿美元，占比1%，收入yoy+28%，qoq-20% 。

资本支出同环比大幅增加。 资本支出（包含融资租赁的本金）：24Q2资本支出84.72亿美元，yoy+33%，qoq+26%，低于此前预期94.53亿美元。

2、Meta分业务：AI赋能广告业务，拉动收入增长

广告业务持续增长推动应用程序家族收入高增。 Family of Apps：应用程序家族是Meta旗下一系列应用程序的集合，包括Facebook、Messenger、Instagram 和 WhatsApp 等。主要在这些App上收取广告费用。24Q2应用程序家族收入387.2亿美元，yoy+22%，qoq+8%，此前预期377.6亿美元， 超预期3%。同比增长主要系广告业务的持续增长所推动。具体来看，24Q2广告业务收入383.3亿美元，收入占比99%， yoy+22%，qoq+8%；其他业务收入3.9亿美元，收入占比1%，yoy+73%，qoq+2%。

在线商务领域贡献广告同比收入增长最多。 Advertising：24Q2广告收入383.3亿美元，yoy+22%，qoq+8%，此前预期375.7亿美元，超预期2%。在广告收入方面，在 线商务领域贡献同比收入增长最多，其次是游戏、娱乐和媒体。从用户地域来看，广告收入增长最快的是世界其他地区和 欧洲，分别为33%和26%，亚太地区增长20%，北美增长17%。从广告商地域来看，亚太地区的总收入增长仍然最强劲， 为 28%。

头戴式设备推动Reality Labs收入增长。 Reality Labs：Reality Labs是Meta公司旗下专注于开发和研究增强现实（AR）、虚拟现实（VR）技术以及相关硬件和软 件产品的部门。24Q2该部门收入3.5亿美元，yoy+28%，qoq-20%，低于此前预期3.8亿美元。同比增长主要得益于Quest 头戴式设备的销售。

3、亚马逊：收入不及预期，AWS/广告表现亮眼

AWS及广告收入领增推动24Q2营收增长。 营业收入：24Q2收入为1480亿美元，yoy+10%，qoq+3%，低于此前市场预期1488亿美元。同比增长得益于Online Stores、 Third-Party Seller、AWS、Advertising、Subscription及Physical Stores六大业务推动所致，其中AWS及广告收入领增。

毛利率同环比增长，符合市场预期，研发费用持续增长。 毛利率：24Q2毛利率为50%，yoy+2pct，qoq+1pct，符合市场预期； 研发费用：本季度研发费用223亿美元， yoy+2%，研发费用率15%。

分业务来看，AWS及广告业务领增：24Q2 线上网店收入554亿美元，占比37%，收入yoy+5%，qoq+1%；第三方支付收入 362亿美元，占比24%，收入yoy+12%，qoq+5% ；AWS收入为263亿美元，占比18%，收入yoy+19%，qoq+5%；广告收入 128亿美元，占比9%，收入yoy+20%，qoq+8% ；订阅收入109亿美元，占比7%，收入yoy+10%，qoq+1% ；实体店收入52 亿美元，占比4%，收入yoy+4%，qoq+0% ；其他收入13亿美元，占比1%，收入yoy-6%，qoq-0.2%。

分地区来看，北美、国际部门及AWS均同比增长，其中AWS领增：24Q2 北美区域收入900亿美元，占比61%，收入yoy+9%， qoq+4%；国际区域收入317亿美元，占比21%，收入yoy+7%，qoq-1% ；AWS收入为263亿美元，占比18%，收入yoy+19%， qoq+5%。

分地区来看，AWS营业利润同比领增，且营业利润率表现远好于其他地区。24Q2北美区域营业利润50.7亿美元， yoy+58%，qoq+2%，营业利润率为6%，yoy+2pct，qoq-0.1pct；国际区域营业利润-2.7亿美元，yoy+69%，qoq-130%， 营业利润率为-1%，yoy+2pct，qoq-4pct；AWS营业利润93.3亿美元，yoy+74%，qoq-1%，营业利润率为36%， yoy+11pct，qoq-2pct。

资本支出超预期大幅增加。 资本支出：24Q2资本支出176亿美元，yoy+54%，qoq+18%，此前预期157亿美元，超预期12%。

4、亚马逊业务：AWS云业务超预期增长

线上网店收入同环比增长，但不及预期。 Online Stores：24Q2线上网店业务收入554亿美元，yoy+5%，qoq+1%，略低于此前市场预期556亿美元。

第三方支付收入同环比增长，但不及预期。 Third-Party Seller：该业务是亚马逊为第三方卖家提供平台服务，包括网站、支付处理和客户服务支持，同时亚马逊会针对 每笔销售收取推荐费和其他相关服务费用。24Q2第三方支付业务收入362亿美元，yoy+12%，qoq+5%，低于此前市场预 期367亿美元。

AI赋能AWS，推动AWS收入超预期增长。 AWS：24Q2AWS业务收入263亿美元，yoy+19%，qoq+5%，实现连续5个季度环比增长，并高于此前市场预期260亿美元。 同环比增长主要系下游公司利用AI功能，将更多的工作负载带到云端。

广告收入同比高增。 Advertising：24Q2广告业务收入128亿美元，yoy+20%，qoq+8%，略低于此前市场预期130亿美元。

订阅收入同环比增长，符合市场预期。 Subscription：24Q2订阅业务收入109亿美元，yoy+10%，qoq+1%，自22Q2以来连续实现连续9个季度环比增长，基本符 合市场预期。

实体店收入同环比微增，略低于市场预期。 Physical Stores：24Q2实体店业务收入52亿美元，yoy+4%，qoq+0%，实现连续3个季度环比增长，略低于此前市场预期 53亿美元。

5、业务进展：海外云厂商大模型/自研芯片持续推进

资本支出：全球云厂商24年资本支出有望大幅上升

Meta上修24年资本支出中值，预计24年资本支出370-400亿美元，中值385，此前为350-400亿美元，中值375亿美元。亚 马逊称，24H1在网络服务云部门的数据中心等资本支出上已花费350亿美元，预计下半年资本支出会高于350亿美元。 四大云厂商Q2资本开支超预期，预计2024年资本支出有望大幅增长。我们预计美国四大互联网公司整体24年的资本支出会 从23年近1500亿美元增长至24年的超2000亿美元。考虑到普通服务器增速放缓，预计增长将主要由AI拉动，体现为AI硬件 方面投资。

Meta：推出开源模型Llama 3.1

2024年7月，Meta推出AI模型Llama 3.1 405B，是首个公开可用的模型，在常识、可操纵性、数学、工具使用和多语言翻 译等方面可与顶级 AI 模型相媲美。长上下文：对于上传的文档，Llama 3.1 能够分析和总结最多 8k token 的大型文档。 Llama 3.1 405B 在一系列任务中与领先的基础模型包括 GPT-4、GPT-4o 和 Claude 3.5 Sonnet 具有竞争力。此外，作为 Meta 迄今为止最大的模型，使用超过15 万亿个 token 训练 Llama 3.1 405B 是一项重大挑战。为了实现这种规模的训练， Meta 优化了整个训练堆栈，选择了仅进行少量调整的标准解码器 Transformer 模型架构，而不是混合专家模型，以最大限 度地提高训练稳定性。

亚马逊：自研AI模型，赋能多个领域

亚马逊自研Olympus模型，包括四个版本：1）Zeus拥有1000亿个参数，可以为任何领域和任务生成高质量的文本；2） Hera是较小且更专业的模型，拥有100亿个参数，可以为特定领域和任务生成文本，如电子商务、健康、教育等；3） Athena是一个能用多种语言生成文本的模型，包括英语、西班牙语和法语等。Athena还可以进行跨语言翻译；4）Apollo是 一个可以生成文本以及其他类型内容（如图像、音频和视频）的模型，可以创造逼真多样的内容，适用于娱乐、教育等领 域。此外，针对开发人员和企业，亚马逊5月推出Amazon Q AI助手，该AI助手不仅可生成极为准确的代码，还具备测试、 调试以及多步骤规划和推理能力。此外，Amazon Q 通过连接企业数据库，可以富有逻辑地总结数据、分析趋势并进行数 据对话，极大方便员工获取公司政策、业绩结果、代码库等商业数据。

Meta：持续迭代AI芯片，为数据中心提供动力

Meta自去年推出自研AI芯片MTIA v1后，今年4月又公布了MTIA v2，该芯片从上代的7nm改进到5nm，每PE缓存从上一代 的128KB增加到384KB，频率从800MHz提升到1.35GHz，INT8精度下的稠密算力达到上一代的近3.5倍，稀疏算力达到上 一代的近7倍，达到708TFLOPS。此外，MTIA v2的面积仅变大13%，不过功耗增加到上一代的3.6倍，达到90W，上一代 只有25W。在平台层，通过2倍的设备数量和2插槽CPU，MTIA v2能够实现6倍的模型服务吞吐量、比第一代MTIA系统提高 多达1.5倍的每瓦性能。目前，MTIA已部署在数据中心中，正在为生产中的模型提供服务。

亚马逊：持续迭代自研AI芯片，助力AWS

自2013年，亚马逊就开始设计AI和机器学习芯片，如Nitro芯片，它可以改善AWS服务器的性能和安全性，目前该芯片已为 AWS服务器上部署大量的芯片。 此外，亚马逊还开发Inferentia、Graviton和Tranium AI芯片，其中Tranium 已经更新至2.0，Trainium2 与第一代Trainium 芯 片相比训练速度提升多达 4 倍，内存提升 3 倍，并能在 EC2 UltraClusters 中部署多达 100,000 个芯片，可以在极短的时 间训练基础模型（FMs）和大语言模型（LLMs），同时能效提升多达 2 倍。

报告节选：

编辑：火腿肠