2024年工程机械行业出海专题报告：出口回归稳态增长，把握区域结构机会

全球市场画像：万亿广阔市场空间，区域表现有所分化

全球市场画像：空间广阔，市场规模万亿元级

全球工程机械市场规模达万亿元级。根据英国KHL《国际建设》杂志发布的Yellow Table全球工程机械排名榜单（包含上榜企业的销售额 与全球市场份额），我们可以推算得到全球工程机械行业的总市场规模（口径相对完整，包含全球各区域、各产品以及后市场服务）。 2023年，全球工程机械行业总销售额达2494亿美元,创下历史之最；2014-2023年，全球工程机械市场空间由1300亿美元左右的低谷波动增 长至2500亿美元左右的顶峰，近十年平均销售额为1876亿美元。工程机械行业是万亿元级的赛道，有足够高的天花板，可以孕育大市值企 业，并呈现多点开花的结构性机会。

全球市场画像：空间广阔，市场容量百万台

根据英国工程机械咨询公司Off-Highway Research对于全球以挖掘机、装载机等土方机械品类为主的工程机械市场规模统计： 从总量上看，2023年，预计全球土方机械市场销量105万台，市场规模1223亿美元，对应万亿元级人民币的广阔市场空间； 从周期上看，2011-2023E，全球土方机械的单年销量同比波动区间为-14.92%～27.02%，全球市场需求相对国内较为稳定； 从量价上看，2021-2023E，全球土方机械销量由129万台下滑至105万台，市场规模由1252亿美元下滑至1223亿美元，金额降幅小于台量降幅， 设备吨位、性能升级带动单台价值量提升。

全球市场画像：挖掘机、装载机为主要品类

品类结构方面，Off-Highway Research的统计口径主要系全球挖掘机、装载机、推土机等土方机械为主的工程机械品类数据， 2023年，三者分别占比50.5%、36.9%、2.4%，合计占比89.8%；其余部分为越野叉车、自卸车、平地机及摊铺机等其他非道路设 备，合计占比10.2%。 核心品类方面， Off-Highway Research统计口径下，挖掘机是全球工程机械行业的最大品类，近五年全球稳态市场容量约为65 万台。2023年，挖机市场规模55.65万台，受全球需求影响有所下滑，其中履带式挖掘机、小型挖掘机、轮式挖掘机市场规模分 别27.36、26.54、1.75万台。

全球市场画像：北美与新兴市场增长迅速

北美市场占据主导，新兴市场崭露头角。根据Off-Highway Research，拆分区域来看，2023年，预计全球工程机械主要市场分别 为北美、欧洲、中国、日本、印度以及亚非拉新兴市场，对应规模分别为507、198、109、66、50、294亿美元。其中，得益于美 国基建法案等系列政策对于建设投资的大力支持，体量最大的北美区域市场规模增长迅猛，由2020年322亿美元预计增长至2023 年507亿美元，增幅57.45%。城市化率相对较低的亚非拉新兴区域市场规模增长同样迅速，由2020年219亿美元增长至2022年353 亿美元，增幅61.18%，2023年由于东南亚国家下滑有所承压。欧洲市场整体稳中有升.日本、印度市场保持平稳。中国市场份额 在2011、2020年等周期顶点市场份额全球第一，近年随着国内周期下行，全球份额下滑至全球第三位，波动相对较大。

历史复盘：中国工程机械出口过去发展几何？

历史复盘：沉淀二十余载，乘势厚积薄发

复盘中国工程机械行业出口历程，可大致分为三个阶段： 1)初步沉淀阶段(1999-2008)：2001年，中国加入WTO，工程机械行业紧跟全球化浪潮开始出海；2008年，中国工程机械出口额突破100亿美元。 2)稳步发展阶段(2009-2019)：国际金融危机全面爆发后，中国工程机械行业通过扩大对外开放、深度进行研产销三位一体的海外布局，进入高速 增长期。2017年，中国工程机械出口额突破200亿美元。 3)乘势收获阶段(2020-至今)：2020年，受全球疫情影响中国工程机械出口额有所回落，但随着国内企业快速复工复产，把握外资企业供应链紧缺 的窗口期，实现出口业务快速突破；2022年，俄乌冲突爆发，贸易摩擦加剧，卡特、小松等日美企业全面退出俄罗斯市场为中国工程机械出口提供 又一历史性机遇，中国工程机械出口额突破400亿美元（近年零部件出口额占比约为30%～35%）。

市场关注热点：中国工程机械出口额自2021年脉冲式冲高后增速持续回落，2024M1-6同比增速仅3.38%，资本市场对于工程机械出海增长普遍 持有担忧态度。那么，中国工程机械出口如今所处什么发展阶段？我们将在本章就此问题集中展开论述。

总量层面：中国工程机械出口目前处何阶段？

中国工程机械出口占据半壁江山，内需收窄导致出口占比存在泡沫。由于中国工程机械内销数据缺少官方统计，我们以五大主机厂内外销合计表现代 表中国工程机械行业整体情况。2023年，中国工程机械出口额1160亿元，内销额1360亿元，出口占比达46%，创历史新高。中国出口占比提升，一方面 得益于中国企业把握历史机遇，出口业务取得突破性进展，另一方面主要系内销大幅下滑(内销由2020年2406亿元下滑至2023年1360亿元，降幅高达 43%)。若平滑内需下滑影响，若以2019-2023过去五年平均内销额为计算基础(1921亿元)，2023年出口占比实际为38%。

日本作为工程机械出海成功典范，对中国企业出海有较好参照：上世纪90年代，日本地产泡沫破裂，工程机械内需持续下滑。2002年，内需完成触底， 彼时日本工程机械出口占比46%；在认识到内需未来不再具备强劲恢复弹性后，日本工程机械行业才正式开始将业务重心转移至海外市场，出口规模开 始迅速拔升；2008年，在内需底部企稳的背景下，日本工程机械出口额增长至201亿美元，出口占比提升至70%。

近年，中国工程机械行业出口额虽增长迅猛，但参照日本发展历史，实际上，中国目前仍处于内需下滑、发展核心驱动力逐步向国际市场转移的起步 阶段(类似日本21世纪初)。因此，从总量上看，中国工程机械的出海征程处于扬帆启航的黎明阶段，距离天花板尚有较远距离。

未来展望：不同区域工程机械出口机遇几何？

口径敘明：协会为新机出口，海关包含二手机

工程机械行业出口主要存在两大统计口径：1、工程机械工业协会的月度产品出口数据，统计口径仅包含“新机”出货情况；2、中国海关总署 的月度出口数据，统计口径为“新机+二手机”出货情况，二者出口统计量的差异代表工程机械二手机的出货情况。由于协会并未统计“分地区 +分产品”的出口表现，如若以海关统计的各地区出口量代表中国工程机械海外新机销售情况，会存在数据偏高带来的失真。以主要出口产品挖 掘机、装载机为例，挖机自2021年起海关与协会统计口径下的出口表现明显差异化，代表二手挖机出口快速提升，近年挖机出口新机率为50%上 下；装载机的海关与协会口径下的出口表现则一直存在较大差异，近年装载机出口新机率为45%上下。

俄罗斯：中国抢滩登陆，以土方机械为主

出口规模方面，根据工程机械工业协会，2020年前，中国工程机械对俄出口额基本在10亿美元左右波动；2021年起，得益于“供应短缺+俄乌冲突”历史性 机遇，对俄出口脉冲式冲高，2023年达60.58亿美元，成为中国第一大出口国。虽然中国对俄出口额不等同于在俄销售（库存因素），但AEB统计的进口份 额较高，我们认为中国对俄出口额基本近似于本土市场份额。 金额结构方面，根据工程机械工业协会，2023年，中国对俄出口工程机械产品中，挖掘机、装载机、叉车、起重机以及自卸车出口金额分别为11.88、7.45、 7.1、5.98、3.38亿美元，分别占比19.6%、12.3%、11.7%、9.9%、5.6%，以挖掘机、装载机为代表的土方机械是核心出口品类。 挖机台量方面，根据中国海关总署，2020-2023年，中国挖机对俄出口量由802台迅猛增长至14298台，出口均价区间为8～12万美元/台，吨位结构以中大挖 为主。中国挖机对俄出口台数较高的原因：①海关口径包含大量二手机，市场规模仅统计新机销售；②中国品牌市占率较高；③库存因素。

美国：全球最大市场，设备均价领先

北美工程机械行业空间庞大，市场规模超30万台、超3000亿人民币。根据Off-Highway Research，2022年，①从销售量口径看，北美非路面工程机 械设备销量达31.35万台，全球销量份额为26%；②从销售额口径看，非路面工程机械设备销售规模达474.74亿美元（Off-Highway Research统计 口径以土方机械为主，不包含起重与混凝土设备，实际市场空间更大），全球销售额份额达37%。北美地区为工程机械行业全球最大的细分市场； 并且，③从设备均价看，2022年，北美非路面工程机械设备销售单价为15.14万美元/台，远高出其他主要地区设备均价（中国7.57万美元/台， 欧洲8.46万美元/台，日本9.04万美元/台），北美市场享有全球购买力最强的下游施工客户群体；④核心机型方面，美国挖掘机、装载机市场容 量约10.6、15.2万台。

企业层面：中国工程机械主机厂全球化进展几何？

中国主机厂：出海已成发展主旋律

根据Wind，2023年，三一重工、徐工机械、中联重科、柳工、山推股份的海外收入分别为443.61、372.2、179.05、114.62、69.04，占总收入比分别为 59.93%、40.09%、38.04%、41.65%、65.5%；其中，三一重工海外收入规模与占比均排名前列，国际化程度相对领先。

海外主机厂：卡特、小松较早实现全球化业务

根据Wind，21世纪初以来，卡特彼勒、小松等工程机械行业全球龙头常年保持50%～60%、70%～80%以上的海外收入占比；相较国内主机厂，其全球化 业务具备更为深厚的历史经验积淀。

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编辑：火腿肠