2024年汽车行业专题研究：拉美市场桥头堡，巴西加速新能源转型

1. 巴西汽车销量逐步复苏，新能源市场高速发展

经济增长与税收优惠政策助力巴西汽车市场逐步复苏。2016-2019 年受经济增长的带 动，巴西汽车销量逐步提升，2019 年增长至约 278.8 万辆。2020-2022 年巴西汽车销 量下滑至 210 万辆左右，主要系疫情影响。2023 年巴西宣布对车价低于 12 万雷亚尔 （约 15.5 万元人民币）的车辆实施税收减免，推动销量增长至 230.8 万辆，同比 +9.7%。2024H1 汽车销量 114.4 万辆，同比+14.6%，巴西汽车市场延续复苏态势。

巴西新能源汽车销量高速增长，纯电+插混双线发力。巴西新能源汽车市场在 2023 年 前销量处于较低水平，受中国车企加大对当地新能源出口的影响，2023 年巴西新能 源汽车市场迎来高速发展，销量达到 2.0 万辆，同比增长 1.7 万辆，新能源渗透率 0.9%,同比+0.7pct,其中纯电/插混分别为 1.2/0.8 万辆，同比分别增长 0.9/0.7 万 辆，渗透率分别为 0.5%/0.4%，同比分别+0.4pct/+0.3pct。2024H1 新能源汽车销量 3.8 万辆，同比显著增长 3.6 万辆，新能源渗透率 3.3%，同比+3.1pct，其中纯电/插 混分别为 2.8/1.0 万辆，同比分别增长 2.7/0.8 万辆，渗透率分别为 2.4%/0.9%，同 比分别+2.3pct/+0.7pct。巴西新能源汽车市场快速发展，纯电与插混车型销量均实 现高增。

灵活燃料为目前巴西燃油车主要动力类型。自 1973 年石油危机后，为减少对外石油 进口依赖，巴西开始推行国家乙醇燃料计划，鼓励汽车使用乙醇燃料。2003 年巴西 进一步推出灵活燃料汽车，即可选择燃料乙醇或乙醇汽油，2024H1 巴西灵活燃料汽 车销量占汽车总销量比重约 90%。巴西作为全球第一大甘蔗产出国，每年约一半产量 被用于生产灵活燃料汽车中的乙醇。

灵活燃料低碳环保，为新能源汽车发展打下良好铺垫。在不同比例的乙醇汽油混合 燃料中，乙醇比例越高，CO 排放值越小，巴西鼓励灵活燃料汽车既可以减少对外能 源依赖，又培养了当地消费者的环保意识。从成本来看，考虑巴西雷亚尔兑人民币汇 率 1:1.35 和当地汽油及乙醇价格，卡罗拉、雅力士、HB20 等当地畅销燃油车型使用 乙醇燃料时的百公里补能成本较汽油更低，环保+低成本的燃料路线更受消费者青睐，为新能源汽车在当地的发展打下良好铺垫。

巴西 SUV 销量占比持续提升。从巴西各类车型的销量占比来看，2024H1 巴西轿车 /SUV/MPV/ 皮 卡 销 量 占 比 分 别 为 38.0%/34.2%/0.8%/17.2% ，同比分别 - 0.3pct/+0.7pct/基本持平/-0.2pct，SUV 占比有所提升，轿车与皮卡占比略微下滑， MPV 占比较为稳定，其中具备大空间以及较良好通过性的 SUV 车型占比从 2016 年的 13.4%显著提升至 2024H1 的 34.2%，主要系菲亚特 Pulse、菲亚特 Fastback、卡罗拉 CROSS 等优质 SUV 车型在当地的投放带动 SUV 整体销量提升。

A 级 SUV 销量高速增长，小微型轿车销量显著下滑。我们根据 Marklines 数据对 巴西市场各级别车型销量变化进行分析，其中 Marklines 的 A/B/C/D/E/F 各车型级 别大致等同于中国 A00/A0/A/B/C/D 级车。分车型级别来看，近年巴西 A 级 SUV 销量 增长较快，A 级轿车与皮卡也有所增长，A00、A0 级轿车下滑较多。 1）轿车：A00、A0 级轿车均在 2019 年达到销量高峰，2020 年受疫情影响销量显 著下滑，2023 年销量恢复较慢。A 级轿车历年销量在 25 万辆以下，2022 年现代在巴 西推出主打经济省油的 HB20，带动 A 级轿车在 2022、2023 年销量提升至近 30 万辆。 2）SUV：A 级 SUV 为巴西汽车市场销量主力并呈现增长态势，销量从 2016 年的 15.2 万辆增长至 2023 年 51.4 万辆，主要系大众途铠、吉普指南者、卡罗拉 CROSS 以及宋 PLUS DM-i 等优质车型在当地市场投放所带动。A0 级 SUV 今年销量较为平稳， B 级 SUV 销量处于较低水平但有所增长。 3）MPV：巴西历年 MPV 销量约为 2-3 万辆，2023 年销量 2.1 万辆，其中雪佛兰 Spin 销量约为 2.0 万辆，其他车型销量较少。 4）皮卡：巴西皮卡销量呈现震荡提升态势，2023 年以 39.6 万辆的销量达到近 年高峰。

10-20 万元为巴西汽车主力价格带，新能源车型主要处于 20-40 万元价格带。根据我 们统计，2023 年巴西 10 万以下/10-20 万/20-30 万/30-40 万元价格带销量占比分别 6%/68%/15%/7%，40 万元以上销量占比较少，近 7 成车辆售价集中于 10-20 万元价格 带。新能源车型售价方面，20-30 万/30-40 万/40-50 万元价格带销量占比分别为 37%/47%/10%，20-30 万以及 30-40 万元为新能源车型的主力价格带。

欧美低价车型畅销巴西市场，中国品牌引领新能源市场。从 2024H1 巴西销量 TOP10 车型来看，大众、菲亚特、雪佛兰产品畅销巴西市场，车型以轿车为主，产品售价主 要处于 10-20 万元价格带。在新能源市场方面，TOP10 车型中有 7 款均为中国品牌， 其中比亚迪包揽销量前三名，巴西新能源汽车售价主要处于 20-40 万元，新能源汽车售价较汽车市场整体更高。

中国品牌引领巴西新能源市场，畅销车型售价主要位于 10-20 万元。2023 年巴西新 能源销量 TOP10 车型除 Model 3 和 Model Y 外，其余均为中国品牌车型。价格方面， 有 7 款售价在 10-20 万元之间，比亚迪海豹在 20-30 万元，特斯拉 Model 3 与 Model Y 在 30-40 万元，10-20 万元的新能源车型更受消费者欢迎。

2. 欧美车企主导巴西市场，中系份额加速提升

巴西为汽车生产与消费大国，欧美车企主导当地产能。从巴西汽车产销情况来看，当 地汽车历年产销量较为接近，当地汽车产能主要由欧美车企如 Stellantis、大众、 通用所主导，CR3 合计占比超 65%，日韩车企如日产、现代、丰田也占据部分份额， 中国车企目前产能占比较少。

巴西汽车市场集中度高，中国品牌份额加速提升。巴西汽车市场以欧美品牌为主，日 韩品牌为辅，2024H1 年德系/美系/其他欧系销售份额分别为 17.4%/19.6%/31.0%，同 比分别+0.1pct/-3.0pct/-1.7pct，日系/韩系份额分别为 16.3%/7.8%，同比分别0.2pct/+0.2pct。中国品牌 2022/2023/2024H1 份额分别为 1.7%/2.6%/6.4%，中国品 牌呈现加速提升态势。分车企来看，2024H1 Stellantis/大众/通用份额分别为 27.1%/17.4%/12.3%，合计份额近六成。比亚迪 2024H1 份额为 2.8%，未来随着当地 新能源汽车市场的发展以及更多优质产品的投放，份额有望进一步提升。

中系燃油车主力为奇瑞，2024H1 销量增速重回高峰。巴西燃油车市场中系品牌销量 主力为奇瑞与长城哈弗，2024H1 奇瑞/哈弗在当地燃油车销量占比分别为 2.5%/0.8%， 同比分别+1.5pct/+0.6pct。2024H1 奇瑞燃油车销量约 2.8 万辆，同比+165.5%，主要系瑞虎 5X 和瑞虎 7 销量增长所带动；哈弗目前在售车型为哈弗 H6,2023H1 上市后 销量快速提升，目前月销约 1500-2000 辆。巴西当地对于运输设备（含汽车）的平均 关税为 32.8%，最高关税为 35.0%，奇瑞在 2017 年就已和当地企业 CAOA（拉美最大 汽车销售集团）合资建设组装厂用于生产瑞虎 5X、瑞虎 7、瑞虎 8 等车型并有效降低 关税影响。

中国品牌垄断巴西纯电市场，比亚迪龙头地位显著。巴西市场早期纯电车型较少，海 豚、海鸥、欧拉好猫等优质纯电产品的投放带动当地纯电销量快速提升。从各品牌份 额来看，2024H1 比亚迪/长城/吉利的份额分别为 80.4%/13.3%/4.1%，中国品牌垄断 巴西纯电市场，其中比亚迪份额超 80%，龙头地位显著。

比亚迪为巴西插混市场绝对龙头。巴西插混市场与纯电市场同步发展，宋 PLUS DM-i 的推出带动销量逐步提升，目前月销在 1500-2000 辆之间。宋 PLUS DM-i 助力比亚 迪在 2024H1 以 98.5%的份额成为当地插混市场的绝对龙头。

3. 比亚迪引领巴西新能源市场发展，插混车型补 能成本优势显著

优质产品持续投放，比亚迪引领巴西新能源市场高速发展。比亚迪在 2014 年已成立 巴西分公司，早期主要生产电动客车底盘，多年的本地化经营经验为比亚迪进入当地 乘用车市场打下坚实基础。通过陆续投放宋 PLUS DM-i、海豚、海鸥等产品，比亚迪 新能源销量实现快速提升，2024H1 巴西新能源销量 3.8 万辆，同比增长 3.6 万辆， 其中比亚迪 2024H1 销量 3.2 万辆，同比增长 3.1 万辆，比亚迪销量的增长带动巴西 新能源整体市场的发展。从目前的车型销售结构来看，2024H1 宋 PLUS DM-i、海豚、 海鸥销量占比分别为 31.0%/29.6%/27.9%，三款车型为比亚迪巴西市场主力产品。

纯电市场海豚、海鸥呈现双寡头格局，比亚迪龙头地位稳固。2024H1 巴西纯电畅销 车型中比亚迪海豚、海鸥包揽冠亚军，销量远高于其他车型，市场份额均在 30%以上， 呈现双寡头格局。纯电轿车方面，海豚在带电量低于竞品的情况下续航里程显著高于 竞品，动力经济性优势凸显，曾被巴西国家标准局 Inmetro 评为巴西效率最高的电动 车；纯电 SUV 方面，元 PLUS 在车身尺寸以及续航里程方面均优于竞品，比亚迪在巴 西纯电市场龙头地位稳固。

纯电产品补能成本优势显著，高性价比带动海鸥、海豚成为爆款车型。我们挑选 现代 HB20、雅力士、卡罗拉的汽油和乙醇版本与比亚迪在售纯电车型进行补能成本 对比。当地汽油价格约为 6.13 雷亚尔/升（约 8.3 元/升），乙醇价格约为 4.08 雷亚 尔/升（约 5.5 元/升），电价约为 0.67 雷亚尔/度（约 0.9 元/度），在当地能源价格 下，比亚迪纯电产品补能成本优势显著，其中海鸥、海豚与燃油车价格较为接近，性 价比优势带动海鸥、海豚成为当地纯电爆款车型。

巴西车桩比仍处于较低水平。由于巴西新能源市场仍处于起步阶段，因此历年车 桩比波动较大，2023 年巴西拥有约 3800 根公共充电桩，相较于中国车桩比 3:1，巴西车桩比 13.7:1 仍处于较低水平，充电基础设施的不足可能在短期影响纯电市场的 发展，同时也有望放大插混产品可油可电、无里程焦虑的优势。

宋 PLUS DM-i 垄断巴西插混市场，补能成本优势有望继续扩大。我们挑选当地 插混、燃油车型进行补能成本对比，在当地的油电价格条件下，第四代 DM 车型百公 里补能成本低于当地燃油车型，和宝马插混车型较为接近，而第五代 DM 车型补能成 本优势更为突出。在产品价格方面，我们根据比亚迪巴西在售车型与国内同车型的价 格比例对 DM5 车型进行价格假设，秦 L、海豹 06 售价有望进入当地 10-20 万元的主 力价格带。比亚迪目前在巴西推出的插混车型为宋 PLUS DM-i、驱逐舰 05 以及宋 Pro DM-i，其中 2024H1 巴西插混市场销量 10273 辆，宋 PLUS DM-i 销量 10040 辆，占比 约 98%，处于垄断地位，驱逐舰 05（BYD KING DM-i）在 6 月 18 日上市，宋 Pro DMi 于 7 月 10 日上市，销量尚处于爬坡中。随着后续销量的持续增长以及第五代 DM 技 术的迭代，比亚迪插混产品有望加速替代当地插混和燃油车型，助力公司在当地的新 能源销量进一步提升。

4. 新能源进口关税逐年提升，本地化建厂势在必 行

多维度政策推动新能源转型，税收优惠为新能源促消费主要途径。巴西曾在 2015 年 对续驶里程超过 80 公里的纯电动汽车免征进口关税并根据油混和插混发动机气缸容 量和能效征收 0%-7%的关税，2018 年推出汽车行业新政（ROTA 2030），通过工业产品 税减免、研发费用抵扣所得税以及关税免除等方式推动汽车行业发展。除此以外，巴 西还推出充电桩建设补贴、新能源电动车厂商信贷优惠等政策多维度助力当地新能 源汽车产业发展。在消费端，巴西多个州已出台新能源汽车相关优惠政策，如巴西联 邦区、南里奥格兰德州免除电动车所有权税，圣保罗对电动车减半征收所有权税。 “绿色出行和创新计划”加速推进节能减排与技术创新。巴西新能源产业目前仍处 于早期发展阶段，相关鼓励政策主要集中于技术研发领域。2023 年 12 月，巴西正式 启动“绿色出行和创新计划”（Mover 计划），该政策用于取代 2023 年底到期的 ROTA 2030 政策，主要通过税收优惠的方式推动巴西汽车行业向节能减排以及技术创新的方向持续发展。政策规定 2024 年-2028 年的税收优惠金额分别为 35/38/39/40/41 亿 雷亚尔，远高于 ROTA 2023 政策实施期间的年均税收优惠金额 17 亿雷亚尔，同时车 企还需要每年至少将营业收入的 0.3%-0.6 用于相关技术的研发并且相关支出可用于 抵消税款，其中政策实施的主要资金来自于电动汽车以及其他设备进口关税的上调。

关税提升有望刺激车企建设本地化产能。2023 年 11 月，巴西决定自 2024 年 1 月起 重新征收新能源汽车进口关税并且税率将逐步提升，最终达到 35%，新能源汽车免税 配额也将逐步减少。新能源汽车关税的提升有望刺激车企加速本地化产能建设。

国内对巴西乘用车出口高速增长，6 月出口下滑或为抢装所致。国内车企早期对巴西 乘用车出口以燃油车为主，2023 年起新能源乘用车出口高速增长，2024H1 中国对巴 西出口的乘用车中纯电占比 38%，插混占比 41%，纯电与插混已成为中国乘用车出口 巴西的主要动力类型。从国内对巴西乘用车出口量的月度走势来看，2024 年 6 月出 口量显著下滑且产品以燃油车为主，考虑到 2024 年 7 月纯电/插混车型巴西进口关 税上调以及海路运输时间，或系车企在 4、5 月出口抢装所致。

巴西汽车产能可辐射整个拉美地区。从巴西汽车历年各地区出口金额占比来看，当地 汽车主要销往墨西哥、哥伦比亚、乌拉圭、智利、秘鲁等拉美地区国家。较多车企已 在巴西进行产能布局，一方面可用于满足巴西当地每年超 200 万辆的汽车消费需求， 另一方面也可辐射整个拉美地区近 500 万辆规模的汽车市场。

拉美新能源渗透率仍处于起步阶段，蓝海市场潜力较大。从拉美主要国家的销量来 看，巴西、墨西哥年销量均在 100 万辆以上，是拉美地区主力消费市场，阿根廷、智 利销量在 30 万辆以上，哥伦比亚、乌拉圭销量较少。在新能源渗透率方面，2024H1 巴西新能源仅为 3.3%，其他国家均不足 2%，拉美各国的新能源市场仍处于起步阶段， 车企在拉美地区的新能源产能布局可助力开拓当地新能源蓝海市场。

降低关税影响，辐射拉美市场，自主车企本地化建厂快速推进。在本地化产能建设方 面，比亚迪已宣布在巴西建设由三座工厂组成的大型生产基地综合体，分别从事乘用 车生产、磷酸铁锂电池材料加工以及客车卡车底盘生产，其中乘用车年产能约为 15 万辆并预计在 2025 年投产。奇瑞与当地企业拥有合资组装厂，另一座组装厂也将在 2025 年恢复新能源汽车生产。长城在巴西收购原奔驰工厂进行升级改造，预计将于 2024H2 投产，该工厂将成为巴西首个专门用于新能源汽车生产的工厂。在巴西新能 源汽车进口关税逐年递增的背景下，国内车企在巴西的产能布局有助于减小关税影 响，同时也有利于车企辐射整个拉美地区，带动海外销量进一步提升。

5. 关注积极布局本地化产能的中国品牌车企

巴西新能源市场高速发展，中国品牌垄断当地新能源市场，重点推荐在巴西进行 产能布局的车企如比亚迪、长城汽车。 比亚迪：巴西新能源市场龙头，插混产品补能成本优势显著。比亚迪通过在巴西 持续投放宋 PLUS DM-i、海豚、海豹、海鸥等优质新能源产品，实现销量的高速增长， 同时也带动巴西新能源市场整体的高速发展。随着后续具备性价比优势的产品持续 投放以及当地产能的落地，比亚迪在巴西以及拉美其他地区的销量有望实现进一步 增长。 长城汽车：欧拉好猫销量位居前列，本地化建厂有望助力销量提升。长城在巴西 主要产品为欧拉好猫以及哈弗 H6，其中欧拉好猫在当地纯电市场销量位居前列。长 城通过收购原奔驰工厂进行本地化产能布局，有望助力公司当地销量份额实现提升。

编辑：火腿肠