1.1 布局全栈数据产品，客户全面覆盖党政及八大行业
武汉达梦数据库股份有限公司成立于 2000 年，是国内领先的数据库产品开发服务商，国 内数据库基础软件产业发展的关键推动者。公司为客户提供各类数据库软件及集群软件、云计 算与大数据等一系列数据库产品及相关技术服务，致力于成为国际顶尖的全栈数据产品与解 决方案提供商。公司始终坚持原始创新、独立研发的技术路线，已掌握数据管理与数据分析领 域的核心前沿技术，拥有主要产品全部核心源代码的自主知识产权。 公司服务于包括建设银行、中国人保、国家电网、中国航信、中国移动、中国烟草等在内 的知名用户，成功应用于党政、金融、能源、航空、通信等数十个领域。根据赛迪顾问及 IDC 发布的报告显示，2019 年至 2023 年公司产品市占率位居中国数据库管理系统市场国内数据库 厂商前列。
20 世纪 70 年代末，公司创始人冯裕才教授开始从事自主研发数据库的原型研究，并于 1988年成功研制出我国第一个自主版权的国产数据库管理系统原型CRDS。2000年11月13日， 武汉华工达梦数据库有限公司正式成立。自成立以来，公司专注于数据库及相关配套产品与服 务的研发与销售，主要产品线从通用关系型数据库产品向全栈数据产品延伸。2000 年至 2008 年，达梦数据从研究所走向市场，实现数据库产品商业化，公司产品在安全技术、跨平台分布 式技术等诸多方面实现了突破，其商品化程度、企业级特性逐步增强；2008 年至 2012 年，公 司拓展数据配套工具与解决方案，核心产品不断成熟，公司牵头承担了国家科技重大专项，产 品开始逐步进入电力、电子政务等多个领域，产品成熟度得到大幅提升与广泛验证，公司从单 一产品提供商向全栈数据产品提供商逐步转型；2013 年至 2019 年，公司专注核心技术突破， 打造核心竞争力，加强渠道建设，产品的行业市场被逐步打开，重要用户范围也得到了广泛扩 展；2020 年至今，公司构建全栈数据产品解决方案，面向国民经济主战场，积极推进国产信 息化生态建设，积极参与行业互动，构建完善的渠道合作体系，累计签约渠道商上千家；公司 在保持本身的技术、研发、产品、服务等方面领先优势的同时，积极推进生态系统的建设，构 建信息化安全底座，提升公司的综合服务能力与全面竞争力。
1.2 软件授权业务拉动营收增长，业绩稳中向好
软件产品使用授权业务的发展拉动公司营业收入持续增长。2019-2023 年，公司营业收入 复合增速为 27.39%，归母净利润复合增速为 34.92%。2023 年，公司实现营业收入 7.94 亿元， 同比增长 15.44%；实现归母净利润 2.96 亿元，同比增长 10.07%。2021 年公司归母净利润达 到 4.44 亿元，此后波动的主要原因是:受 2022 年国内党政等领域的信息化建设项目进程出现 短期放缓的影响，公司 2022 年度营业收入及归母净利润发生阶段性下降:2023 年金融、能源 等领域信息化建设加速推进公司 2023 年度营业收入及归母净利润恢复逐步增长的趋势。
公司预计 2024 年上半年实现营业收入 3.17-3.40 亿元，同比增长 10.27%-18.27%;预计 实现归母净利润 0.86-1.00 亿元，同比增长 17.25%-36.34%，高于主营业务收入的增长幅度， 主要是由于公司渠道销售体系优势逐渐显现，预计 2024 年上半年销售费用率同比有所下降: 预计实现扣非归母净利润 0.78 至 0.92 亿元，同比增长 17.28%至 38.33%。
公司整体毛利率、净利率维持在较高水平，过去三年毛利率分别为 90.57%、94.06%、95.81%， 净利率分别为 59.01%、38.56%、36.88%。2022 年公司净利率回落的主要原因系销售、研发等 费用明显增长。近三年，公司加大各项费用投入，2023 年销售、研发、管理费用率分别为 36.41%、 20.79%、9.39%。 公司在技术研发过程中，注重技术积累和创新。截至 2023 年 12 月 31 日，公司已拥有授 权专利 292 项，软件著作权 365 项，具有丰厚的技术储备。为了持续保持在数据管理与数据分 析等核心前沿技术领域的技术优势，公司正在开展多项研发项目，并在技术研发和实施过程中 不断积累多方面、多领域的关键技术。随着项目研发的逐渐深入及相关技术日益成熟，公司的技术储备与竞争力将得到进一步的提升。截至 2023 年 12 月 31 日，公司共有研发人员 461 名， 占公司员工人数比例为 31.28%。
公司积极拓展标准软件产品的销售，2021 年到 2023 年软件产品使用授权收入占主营业务 收入比重分别为 86.57%、89.50%和 91.90%。 公司其他业务类型包括针对不同行业用户的行业解决方案、运维服务和三大数据库一体 机产品线。数据及行业解决方案方面，公司针对公安、国土、政法委、检察院、司法、监狱、 住建、发改委、监察委等不同行业用户的需求，提供数据及行业解决方案；运维服务方面，公 司可为客户提供及时、高效的系统规划及技术咨询、产品部署、运行维护、故障处理、健康巡 检、数据实施、数据治理、数据分析、性能优化等各类运维服务；一体机方面，公司产品包括 面向核心业务系统的 P 系列一体机、提供云数据库服务资源池的 A 系列一体机、提供极致性价 比的 I 系列一体机。
公司软件产品使用授权业务终端用户主要集中于党政、能源和金融等领域。2021-2023 年 公司在该等领域实现的软件产品使用授权业务收入占比分别为 84.02%、65.86%和 66.86%。 2023 年公司党政领域软件产品使用授权业务收入为 2.22 亿元，同比增长约 11%，占软件 产品使用授权业务收入总额的 30.56%。作为国内领先的数据库产品开发服务商，公司在党政领域的代表性用户包括中华人民共和国商务部、外交部、司法部、公安部、工信部、财政部、 各级人民法院、各级人民检察院在内的中央及全国范围内的各级党政单位。 2023 年公司能源领域软件产品使用授权业务收入为 1.48 亿元，同比增长 55.8%，占软件 产品使用授权业务收入总额的 20.40%。公司能源行业用户主要包括国家电网、中国华能集团、 中国华电集团、中石油、中海油、中广核等大型能源企业。其中，公司数据库软件产品在国家 电网的核心电力调度系统中得到广泛应用。 2023 年公司金融领域软件产品使用授权业务收入为 1.16 亿元，同比增长 6.4%，占软件产 品使用授权业务收入总额的 15.90%。金融行业用户数据量大、数据处理效率要求高，对数据 库软件产品的运行性能要求极高。公司软件产品使用授权业务在金融领域的代表性用户包括 国家开发银行、中国建设银行、交通银行、招商银行、广发银行、中国光大银行、兴业银行、 中国人寿、泰康保险、太平洋保险等在内的银行、保险、证券行业机构客户。 2021-2023 年公司在军工领域按暂定价确认软件产品使用授权业务收入的金额分别为 0.10 亿元、0.04 亿元和 0.34 亿元，占主营业务收入的比例分别为 1.39%、0.61%和 4.29%。 2022 年度，公司军工领域内的软件产品使用授权收入比例较 2021 年度增加 0.79 亿元，提高 98.11%，导致其他行业软件产品使用授权业务收入比例较大幅度提高。
1.3 股权结构稳定，中国软件持股 25%
截至 2024 年 5 月 20 日，中国软件系公司第一大国有股东，持股比例为 25.21%。公司实 际控制人冯裕才先生直接持有 10.19%的股份，并通过梦裕科技、曙天云、得特贝斯、数聚云、 惠梦源、数安科技、梦达惠佳、数聚通等 8 个持股平台间接控制 28.08%的表决权，并通过与 韩朱忠、周淳等管理团队的一致行动关系实际控制达梦数据 2.28%的表决权，合计控制达梦数 据 40.55%表决权；其他股东持股比例为 28.98%。 公司创始人、董事长冯裕才原为华中科技大学教授、博士生导师，现为中国软件技术专家 委员会委员、中国数据库标准工作组组长，1992 年获国务院政府特殊津贴、1996 年被评为国 家有突出贡献的中青年专家，长期从事数据库相关技术和产品的研究。
1.4 募投项目顺利实施，着重研发新一代数据库产品
公司本次发行并上市的募集资金将投资于集群数据库管理系统升级项目、高性能分布式 关系数据库管理系统升级项目、新一代云数据库产品建设项目、达梦中国数据库产业基地及达 梦研究院建设项目。 随着募集资金投资项目的顺利实施，公司未来三年将着重于持续研发新一代数据库产品， 积极建设行业生态并开拓市场，打造达梦中国数据库产业基地，进而充分发挥公司多年坚持自 主研发所积淀的研发实力和技术优势，实现公司经营业绩的快速增长。
2.1 掌握多项核心技术，实现从 0 到 1 突破
达梦数据自设立以来先后完成并获得数十项国家级或省部级科研开发项目与奖项，逐渐 成长为国内数据库行业的领先企业。公司是国家鼓励的重点软件企业，并获得国家“双软”认 证和国家自主原创产品认证。公司核心团队在数据库领域拥有 40 余年研发经验及技术积累， 曾多次牵头承担了“十一五”、“十三五”期间的国家科技重大专项，实现了共享存储集群等关 键核心技术国产化零的突破，打破了国外数据库厂商的技术垄断。目前，公司已掌握数据管理 与数据分析领域的核心前沿技术并拥有主要产品全部核心源代码的自主知识产权，通过了中 国信息安全测评中心与国家网络与信息系统安全产品质量监督检验中心的自主原创检验与测 试，能自主研发多种数据库产品及相关工具，具有数据库产品线丰富、系统成熟度高、安全性 高、性能良好等优势。
2.2 数据库产品线丰富，积极参与上下游适配
按照业务类型的不同，公司主要产品及服务包括软件产品使用授权、数据及行业解决方案、 运维服务、数据库一体机。软件产品使用授权业务包括达梦数据库管理系统、数据库集群软件、 云计算与大数据产品。 大中型公司、企事业单位、党政机关的信息平台建设工作主要包括基础软硬件设施、平台 服务、数据服务和应用服务等方面的内容。数据库系统作为信息化建设中不可或缺的基础软件， 在各行各业中得到了广泛的应用。
达梦数据通过基础数据库软件、面向不同应用场景的数据库集群软件以及云计算系列软 件、大数据系列软件等产品形成以数据库管理系统为核心的产品生态体系，覆盖从数据交换、 数据储存、数据治理到数据分析的全产业链，可为客户提供企业级的全栈数据解决方案和技术 服务。
达梦数据库管理系统（简称 DM）是达梦数据具有自主知识产权的大型通用关系型数据库， 其核心源代码为 100%全自主研发，不依赖开源数据库。达梦数据参与制定国家相关安全标准， 是国产数据库安全领域的领导者，产品安全性高，经公安部与国家网络与信息系统安全产品质 量监督检验中心认证与审核达到等保四级和 EAL4+，具备目前国产数据库的较高安全级别。最 新版本 DM8 产品采用达梦数据提出的创新性的基于统一内核的多集群体系架构，通过基于状 态机的虚拟机执行器和指令系统实现不同集群在数据库内核的有机统一，整体技术水平达到 国内领先、国际先进。 公司数据库集群软件产品包括达梦数据共享集群软件（DMDSC）、达梦大规模并行处理集群 软件（DMMPP）、达梦透明分布式集群软件（DMTDD）、达梦读写分离集群软件（DMRWC）、达梦数 据守护集群软件（DM Data Watch）。数据库集群是指利用至少两台或者多台数据库服务器来共 同构成一个逻辑上的数据库，其可像单数据库系统一样，向客户端提供透明的数据服务。达梦 数据在大型通用数据库产品的基础上，可针对行业特征和业务场景对数据处理的要求，通过不 同的达梦数据库管理系统“拼接”方式，提供多种类的数据库集群形态。用户可根据业务场景 需要，以不同形态组织具有相同内核的达梦数据库管理系统，形成差异化的集群服务，提高系 统的性能和可靠性，实现企业级的数据库系统解决方案。
达梦云计算与大数据产品面向云计算和大数据时代的数据规模激增、数据类型多样、数据 来源差异化、资源需求灵活等特点，提供全栈云化大数据解决方案，具有云资源动态调度、云 化数据库服务、多模型数据管理、多样数据集成与同步、异构数据融合分析、数据治理与数据 展示等能力。公司云计算系列产品包括达梦启云数据库云服务系统和达梦启云云开放平台，大 数据系列产品包括达梦物联网平台、达梦启智大数据处理平台等，其他产品还有数据库生态工 具等。
自设立以来，公司积极参与上下游企业产品适配，是国家发展改革委创新和高技术发展司 认定的国家企业技术中心。目前，公司产品已全面支持各类国产整机平台、操作系统、芯片、 应用软件及其他上下游软硬件，完成与 7,000 余个软硬件产品或信息系统的适配和兼容性互 认工作。达梦数据库与相关国内外上游计算生态企业有着良好合作关系，能够提供经过良好兼 容优化的各类数据产品。此外，在上游存储设备领域，达梦也与宏杉、H3C、华为、浪潮、曙 光、长城、联想、EMC 等主流厂商的存储产品具有良好的兼容适配性。
2.3 国产数据库蓬勃发展，市场空间广阔
数据库管理系统是“按照数据结构来组织、存储和管理数据的仓库”，是一种用于建立、使 用、操纵和管理数据库的大型基础软件，既是业务数据的存储中心，也是统计分析计算的基础， 对 IT 核心系统起着关键性作用，是信息化时代、大数据时代中各行各业不可或缺的重要基础 软件。按其管理的数据结构，可分为关系型数据库、非关系型数据库(NoSQL，包括键值型、文 档型、图、对象型等);按其设计架构可分为集中式数据库和分布式数据库;按其部署模式可分 为本地数据库和云数据库;按其应用场景可分为 OLTP 事务型数据库、OLAP 分析型数据库、HTAP 混合型数据库;按其存储介质可分为磁盘数据库和内存数据库;按其商业模式可分为商业数据 库和非商业数据库。 目前，国际主流的数据库厂商有 Oracle、微软、IBM、MongoDB、亚马逊、谷歌等。从 2000 年前后，我国开始陆续出现商业数据库厂商，其主要代表有达梦数据、人大金仓、神舟通用、 通用数据等。近年来，国内互联网、通信科技巨头华为、腾讯、阿里等公司也纷纷加速布局数 据库产业，借助云计算优势进行相关数据库服务的研发。赛迪顾问及 IDC 发布的报告显示， 2019 年至 2023 年达梦数据产品市占率位居中国数据库管理系统市场国内数据库厂商前列， 2023 年达梦数据产品占中国关系型数据库管理软件（本地部署）市场的 7.45%。 与 Oracle、DB2、SQLServer 等国外主流数据库产品相比，达梦数据产品在终端服务器硬 件条件下性能水平接近，功能性、易用性、可靠性得到显著提升，打破了禁运高安全等级数据 库产品的封锁。特别的，达梦数据实现了面向中高端应用领域的共享存储集群技术“零”的突 破，填补了国产数据库高端产品的空白，提高了我国对海外数据库厂商“卡脖子”和“断供” 风险的抵抗能力。
《数据库发展研究报告（2024 年）》显示，2023 年全球数据库市场规模首次突破千亿美 金，约为 1010 亿美元，中国数据库市场规模为 74.1 亿美元(约合 522.4 亿元人民币)，占全球 7.34%。预计到 2028 年，中国数据库市场总规模将达到 930.29 亿元，CAGR 为 12.23%。2023 年 中国公有云数据库市场规模为 320.15 亿元，与 2022 年相比，增速达 46.1%，中国数据库市场 规模稳步增长。
在信息化、大数据时代中，数据库软件已经深入渗透到关乎国计民生的各行各业，成为生 产生活不可或缺的基础设施，越来越成为保障经济发展、国家安全的战略性、基础性和先导性 产业。 近年来，国际国内上发生了数次重大信息安全事件。为防范信息泄露、规避潜在风险，关 键的政、商等领域使用的数据库产品必须具备极高的安全性，属于国家高度重视和重点支持的 战略新兴行业。
目前信创从政党机关试点逐渐向国计民生行业加速渗透，体现在中石化、中交集团、中国 稀土、中储粮等央国企及行业信创大单频现，信创产品及解决方案持续落地，产品采购步入常 态化阶段。我们认为，2024 年有望成为信创采购高峰期。 自主可控的数据库管理系统，是我国构建数据中心等数字基础设施的重要基础软件，是数 字中国建设整体布局规划的关键要素之一。公司数据库产品为自主研发，不采用开源代码，代 码安全性高，经公安部与国家网络与信息系统安全产品质量监督检验中心认证与审核达到等 保四级和 EAL4+，是目前国产数据库中安全性较高的数据库产品。在对数据安全较为敏感的行 业和领域中，公司数据库产品具有较大的安全性优势。
（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）
