2024年乘用车出口专题报告：谁将拉动中国品牌海外份额持续向上

一、如何建立中国品牌乘用车出口持续性的数据跟踪体 系？

（一）中国品牌乘用车出海核心指标：海外终端份额、海外终端售价、海 外库存和本地化生产占比

乘用车出口数据口径众多，如何从繁杂的数据中寻找最有效的线索呢？综合 考虑乘用车海外（出口）三个数据口径，从出口成长性考虑，现阶段中国品牌海外市 占率的提升斜率是关键跟踪指标： （1）中汽协口径：可跟踪乘用车整体/分车企分车型/分动力类型的销量情况， 但较难识别其海外库存/分国家出口流向的问题； （2）海关口径：可跟踪乘用车整体分国家出口流向，但无法拆分其中分车企 /分品牌的出口流向情况，此外海关出口包括了二手车出口销量以及存在流向港口国 家后再转口的情况； （3）海外分国家终端销量口径：可高频跟踪中国品牌海外分国家的终端销量 和市占率，同时可以结合当地乘用车市场规模、消费者需求特征、竞争格局、动力类 型的变化去跟踪判断中国品牌乘用车出口的持续性和成长性。

海外终端份额、海外终端售价、海外库存和本地化生产占比是跟踪判断中国品 牌出海销量和盈利的核心指标。我们在23年9月发布的报告《汽车行业：乘用车海外 （出口）系列一:如何建立乘用车海外（出口）数据跟踪体系》中提到：如何对中国品牌乘用车海外（出口）销量的持续性与成长性进行跟踪判断，我们认为现阶段中 国品牌海外市占率提升斜率是核心指标： （1） 海外终端份额：中国品牌海外终端份额提升斜率是判断乘用车出口持续 性的关键跟踪指标； （2） 海外终端售价：可以综合反应海外库存状态、当地竞争格局、本地化生 产程度和终端产品竞争力变化； （3） 海外库存：库存水位受新车型和海外经销商渠道数量的影响，同时可以 前瞻判断终端价格的变化趋势。 （4） 本地化生产占比：考虑到海外国家加征关税的风险，本地化生产程度对 车企在当地的终端售价、竞争力和盈利能力的影响在加大。

（二）中国品牌车企海外有望突破的市场空间为 3000-4000 万辆，24 年 H1 中国品牌市占率为 7.4%

从出口空间来看，我们预计中国品牌车企海外有望持续突破的市场空间（不包 括美日韩市场）为3000-4000万辆。根据OICA和Marklines数据，2019-2023年全球 乘用车（部分国家统计口径含皮卡，下同）销量为7000-8000万，其中海外乘用车销 量为4800-5900万辆。考虑到美日韩市场中国品牌车企中短期成功突破的概率较小， 不包括美日韩市场后乘用车年销量区间为3000-4000万辆，以上即为中国品牌车企 份额有望突破的海外市场空间。

海外可持续高频跟踪的国家销量占中国品牌车企海外有望持续突破的市场空间 比例为90%左右。根据Marklines和各国官网数据，不包括美日韩市场后21-23年海外 可持续跟踪的国家终端销量分别为2761.5万辆、2756.8万辆和3099.5万辆，占不包 括美日韩市场后海外乘用车销量的比例分别为91.7%、90.5%和91.0%。整体来看， 海外可持续高频跟踪的国家销量占潜在突破空间的比例基本稳定。

二、复盘：从海外终端份额来看，中国品牌乘用车出口 增长的驱动力变化几何？

（一）21-23 年：中国品牌海外终端市占率提升至 6.2%，其中俄罗斯/新 能源/俄罗斯以外燃油车累计分别贡献 1.5/1.1/2.1pct

23年中国品牌海外终端市占率提升至6.2%，其中新能源车的拉动力度显著提升。 根据各国官网和Marklines数据，21-23年中国品牌在不包括美日韩市场后的海外可 跟踪国家市占率分别为3.0%、4.0%和6.2%。从驱动力来看，新能源、俄罗斯市场和 俄罗斯以外的燃油车市场共同拉动中国品牌海外份额提升。其中： （1） 中国品牌新能源车海外销量的增长对市占率的拉动力度逐年增强，21- 23年分别拉动中国品牌海外市占率提升0.1/0.4/0.6pct； （2） 俄罗斯市场23年对中国品牌海外份额的拉动作用显著提升，23年俄罗斯 市场拉动中国品牌海外份额提升1.2pct; （3） 俄罗斯以外的燃油车市场对中国品牌的拉动作用呈现下滑趋势，21-23 年分别拉动中国品牌海外市占率提升1.0/0.6/0.4pct；

1.驱动力之一： 中国品牌新能源车在西欧、泰国和巴西市场接连突破，拉动中 国品牌新能源车在海外新能源市场23年份额突破至10.5%

中国品牌新能源车海外终端份额呈现持续提升趋势，主要是由于在西欧、泰国 和巴西市场的接连突破。根据各国官网，23年中国品牌新能源车在不包括美日韩市 场的可跟踪国家新能源车市场中份额提升至10.5%，同比+4.9pct。其中分国家来看， 中国品牌新能源车终端销量23年在西欧、泰国和巴西市场分别增长7.1/1.7/5.6万辆。

2.驱动力之二：俄罗斯乘用车市场需求修复，叠加外资车企退出拉动中国品牌 在俄罗斯销量快速提升

中国品牌乘用车在俄罗斯市场份额快速提升。根据Marklines，23年中国品牌乘 用车在俄罗斯市场中的终端销量为49.6万，同比+301.7%，其终端份额提升至47.3%， 同比+29.3pct，主要是受益于23年俄罗斯市场乘用车需求的快速修复和外资车企退 出后份额的提升。其中俄罗斯23年乘用车销量修复至105.0万辆，同比+52.7%。

3.驱动力之三：中国品牌乘用车先后突破新市场：澳大利亚、中东、土耳其和墨 西哥，终端销量中枢持续上移

在俄罗斯以外的燃油车国家，中国品牌乘用车先后突破新市场拉动其终端销量 持续提升。根据Marklines和各国官网数据，23年中国品牌在俄罗斯以外的燃油车市 场终端销量为100.1万辆，同比+26.6%。其中分国家来看，中国品牌乘用车在土耳其、 墨西哥和澳大利亚的终端销量分别增长5.0万辆、4.8万辆和2.2万辆。

（二）24 年 H1：中国品牌海外终端市占率同比+2.1pct，其中俄罗斯/新 能源/俄罗斯以外燃油车分别拉动 1.3/0.4/0.4pct

24年H1中国品牌海外终端市占率同比+2.1pct，市占率提升斜率表现依然亮眼。 根据各国官网和Marklines数据，24年H1中国品牌在海外可跟踪国家（不包括美日韩 市场）的终端销量为115.5万辆，同比增速为+49.1%。从市占率来看，24年H1中国 国品牌在其中的终端市占率为7.4%，市占率同比增速为+40.0%，中国品牌海外市占 率提升斜率依然较快。 俄罗斯市场/新能源/俄罗斯以外的燃油车市场分别拉动24年H1中国品牌海外份 额提升1.3/0.4/0.4pct。根据各国官网和Marklines数据，24年H1不包括美日韩市场后 中国品牌海外可跟踪国家的平均市占率为7.4%，市占率同比+2.0pct。分动力类型来看，24年H1新能源和燃油车海外终端销量提升对中国品牌海外市占率的增量贡献分 别为19.2%和80.8%。其中： （1）新能源：24年H1新能源海外销量拉动中国品牌海外市占率提升0.4pct，对 市占率提升贡献19.2%； （2）燃油车：24年H1燃油车海外销量拉动中国品牌海外市占率提升1.7pct，对 市占率献80.8%。其中俄罗斯市场拉动中国品牌海外市占率提升1.3pct，对市占率提 升贡献60.4%；俄罗斯以外地区的燃油车销量拉动中国品牌海外市占率提升0.4pct， 对市占率提升贡献20.4%。

1.驱动力之一：新能源拉动中国品牌海外终端市占率提升0.4pct，主要系巴西等 国家新能源需求提升

巴西和印尼等国家的新能源车需求增长，拉动中国品牌新能源出口销量整体呈 现持续提升趋势。根据Marklines和各国官网数据，24年H1中国品牌在海外可跟踪地 区的新能源车终端销量为21.8万辆，同比+50.0%。其中分国家来看，巴西、印尼和 澳大利亚分别贡献3.5万辆、0.9万辆和0.7万辆。此外，西欧地区由于部分国家补贴 政策退坡新能源车需求下滑，24年H1中国品牌在西欧地区新能源车销量同比下滑 0.2万辆。

2.驱动力之二：俄罗斯市场乘用车需求持续修复叠加平行进口需求转移，推动 中国品牌24H1海外市占率提升1.3pct

俄罗斯乘用车市场需求持续修复叠加平行进口政策调整带来需求转移，推动中 国品牌俄罗斯销量和份额继续上移。根据Marklines，24年H1中国品牌在俄罗斯市场 的终端销量为37.6万辆，同比+126.1%。从整体市场需求来看，24年H1俄罗斯乘用 车销量修复至71.3万辆，同比+79.5%。此外，平行进口政策的调整带来部分需求转移到中国品牌头部车企。

3.驱动力之三：俄罗斯以外地区的燃油新车型出海贡献增量，拉动中国品牌海 外市占率提升0.4pct

24年H1中国品牌燃油车在土耳其、巴西和哈萨克斯坦等地区的销量增长显著。 根据Marklines和各国官网数据，24年H1中国品牌在俄罗斯以外可跟踪国家地区的燃 油车终端销量为56.1万辆，同比+18.4%。其中分国家来看，土耳其、巴西和哈萨克 斯坦分别贡献3.2万辆、2.4万辆和1.1万辆。

中国品牌燃油新车型在土耳其和巴西销量中枢逐步上移，贡献其在该地区的主 要增量。根据Marklines和土耳其官网，23年在土耳其上市的新车型瑞虎8、瑞虎7和 OMADA5在24年H1的销量分别为1.4万辆、1.1万辆和0.9万辆，同比分别贡献增量1.2 万辆、0.8万辆和0.5万辆，合计贡献中国品牌燃油车当期在土耳其增量的77.5%。

（三）分车企来看，奇瑞、上汽乘用车、长城汽车、比亚迪和长安汽车海 外终端份额提升显著

奇瑞、上汽乘用车、长城汽车、比亚迪、长安汽车海外终端销份额均呈现持续 提升趋势。根据Marklines和各国官网数据，24年H1奇瑞、上汽乘用车、长城汽车、 比亚迪和长安汽车在海外可跟踪国家的终端市占率分别为1.9%、1.8%、1.1%、0.7% 和0.6%，同比分别增长0.8、0.1、0.4、0.4和0.3pct。

三、展望:“新品类”+性价比有望驱动中国品牌海外终 端份额持续向上

基于上述复盘，新能源、俄罗斯市场和俄罗斯以外的燃油车市场是拉动中国品 牌海外份额提升的核心因素。其中新能源对市占率的拉动力度逐年增强，主要是由 于性价比凸显的纯电车型在西欧、泰国和巴西市场的接连突破；在燃油车市场中的 市占率提升，主要是由于新市场的持续拓展。 往后展望，性价比+“新品类”有望驱动中国品牌海外终端份额持续向上。在燃 油车/HEV/EV市场中，中国品牌乘用车通过“新车型”继续进入“新市场”的逻辑有 望继续演绎。在PHEV市场中，中国车企凭借先发优势，作为新品类的引领者将拉动 中国海外份额持续向上。

（一）“新品类”：中国车企 PHEV 车型优势显著，将引领下阶段全球汽车 电气化进程

从全球视角来看，中国品牌的PHEV车型作为“新品类“出海具备显著优势。在 燃油车/HEV时代，大众/丰田是行业的领导者；在纯电车中，特斯拉提前抢占用户心 智。中国品牌的PHEV车型在全球具备领先优势，凭借在初始购置成本和使用成本上 的优势将引领下阶段全球汽车电气化进程。

以巴西市场为例，比亚迪PHEV新车型进入后终端销量中枢持续上移。根据巴西 官网，比亚迪PHEV车型宋PLUS/KING（驱逐舰05）在巴西市场7月的终端销量分别 为0.2/0.1万辆。预计随比亚迪PHEV新车型的进一步投放和产品优势的逐步凸显，其 有望拉动中国品牌在巴西的终端份额中枢继续上移。

往后展望，欧洲市场中国车企加速推进本地化建厂，PHEV新车型有望贡献显著 增量。根据Marklines和各国官网数据，24年H1欧洲市场（不含俄罗斯）的新能源销 量为140.0万辆，同比+2.85%。乘用车新能源车渗透率为18.9%，同比+0.2pct，新能 源渗透率提升放缓主要是由于补贴政策退坡所致。往后展望，随中国车企加速推进 本地化建厂增加优质供给，尤其是PHEV新车型有望拉动其新能源需求进一步提升的 同时，中国品牌份额将进一步提升。

（二）性价比：在燃油车/HEV/EV 市场中“新车型”出海“新市场”逻辑 继续演绎，中国品牌终端份额中枢将继续上移

1.俄罗斯以外的燃油车市场：中国品牌24年H1在潜在突破空间中的终端市占率 为4.2%，“新车型”出海“新国家”拉动下销量中枢有望进一步上移

中国品牌在俄罗斯以外的燃油车市场中份额提升空间依然较大。根据Marklines 和各国官网，23年中国品牌份额存在潜在突破机会的海外市场销量（不包括美日韩 市场）为2696.0万辆，同比+9.2%。中国品牌24年H1在该潜在突破空间中的平均市 占率为4.2%。整体来看，中国品牌在海外燃油车市场中的潜在增长弹性依然较大。 “新车型”出海“新国家”逻辑继续演绎，性价比优势加持下的终端份额中枢 有望进一步上移。以巴西市场为例，根据巴西官网，新车型瑞虎5X、哈弗H6和瑞虎 7在24年H1的销量分别为1.4/0.9/0.9万辆，同比分别贡献增量1.0/0.7/0.7万辆。新车型终端销量提升主要是由于性价比凸显，瑞虎5X、瑞虎7在巴西的售价显著低于其典 型竞品车型，同时在动力性能上也不输其竞品车型。

2. 俄罗斯市场：乘用车销量和人均收入同比增速高度相关，随收入增速的逐步 修复市场需求有望进一步修复

俄罗斯乘用车销量和人均收入同比增速高度相关，24年H1收入增速修复拉动乘 用车需求提升。根据俄罗斯统计局数据，24年H1俄罗斯人的实际可支配收入同比 +8.1%。实际可支配收入增速的修复为乘用车的消费奠定基础，此外通胀预期一定程 度上也拉动当地居民对乘用车的消费需求提升。

若俄罗斯居民可支配收入增速进一步修复，俄罗斯乘用车销量中枢有望进一步 上移。根据Marklines，24年H1俄罗斯乘用车终端销量为71.3万辆，同比+79.5%。在 其他外生变量不发生变化的前提下，预计俄罗斯的乘用车需求中枢有望随收入增速 的修复逐步上移。

3.EV市场：政策呵护叠加优质供给共同推动纯电动渗透率上移，中国品牌EV新 车型性价比凸显将拉动其份额继续向上

巴西市场：进口关税对新能源车有较大的支持力度，中国车企优质车型先后进 入巴西市场拉动其新能源渗透率中枢上移。根据Marklines和巴西官网数据，24年H1 巴西乘用车市场中新能源渗透率为3.8%，其中EV和PHEV的渗透率分别为2.8%和 1.0%，同比分别+2.7pct和0.8pct。 中国品牌车企在巴西新能源市场的份额占据显著优势，EV新车型销量中枢稳步 上移。根据Marklines和巴西官网数据，24年H1比亚迪、长城汽车在巴西新能源车市 场中的份额分别为85.3%、9.7%。其中比亚迪EV车型ATTO3、Dolphin和Seal进入 后销量中枢呈现持续上移趋势，随其性价比优势的凸显有望拉动份额继续提升。

东盟市场： 泰国新能源补贴政策变化带来渗透率短期扰动，中长期视角下优惠 政策叠加优质供给车型或拉动其新能源渗透率持续向上。根据Marklines和泰国官网 数据，24年1月底泰国补贴政策退坡前新能源渗透率提升至18.0%，随后呈现修复态 势。截至24年6月泰国乘用车市场中的新能源渗透率已修复至12.1%，其中EV渗透率 为10.7%。 中国品牌车企新能源车型陆续进入东盟市场，有望继续抢占日系车份额。根据 Marklines和各国官网数据，23年日系车在东盟市场的份额为69.2%，依然占据较大 优势。中国品牌车企比亚迪、上汽MG、长安深蓝和广汽埃安先后进入，同时加速推 进本地化生产进程，叠加新车型的陆续导入有望拉动中国品牌整体份额进一步提升。

四、如何识别中国品牌海外库存风险和本地化生产进程？

（一）新车型出口叠加海外渠道扩张，中国品牌乘用车当前海外库存整体 可控

从中汽协口径出口销量和海外终端销量口径下的同比增速差值来看，中国品牌 乘用车当前海外库存整体可控。考虑到海外部分国家乘用车终端销量数据难以获得， 我们以中汽协口径下的出口销量同比增速和海外可跟踪国家的终端销量同比增速 来识别海外库存状态，从 24 年以来的数据来看两者间的同比增速差值没有加大， 同时考虑到车企新车型出口和海外渠道扩张两个因素，我们判断当前中国品牌乘用 车海外库存整体可控。

（二）中国车企加速布局海外建厂，本地化生产占比有望继续提升

本地化建厂是中国品牌乘用车出口应对关税风险的重要手段。考虑到海外部分 国家对中国车企加征关税，中国车企逐步加速海外建厂进度，本地化生产程度对车 企在当地的终端售价和盈利能力的影响在加大，因此对车企的海外本地化生产占比 （海外产量/中汽协出口销量，其中海外产量含 CKD 和全工艺当地生产）进行跟踪 是判断车企出口量利的核心指标。

编辑：火腿肠