2024年长安汽车研究报告：电动化、智能化、出海齐发力，长安自主崛起

1 长安汽车三次创业，自主品牌持续茁壮成长

1.1 百年奋斗，三次创业，向智能低碳出行科技公司转型

长安汽车前身是李鸿章于 1862 年创办的上海洋炮局，负责生 产军工产品，战争期间迁至到过苏州、南京，最终定址在重庆。 1957 年军转民时期，中央兵工总局国营四五六厂（长安机器制造 厂）在兵器部要求下开始试制国内第一辆军用吉普车，开启造车 之路。

第一次创业：20 世纪 80 年代初，公司开始追逐汽车梦，通过 技贸合作结缘汽车，先后与铃木、福特、马自达、标致雪铁龙合 作，实现优势互补。1983 年，第一辆微车和发动机在长安诞生。

第二次创业：2006 年，开启进军乘用车市场，并确定了强化 自主研发的发展道路，在 2014 年成为第一家销量突破 1000 万中 国车企品牌。

第三次创业：2017 年，公司开始“第三次创业”，将文化、效 率和软件能力打造成核心竞争力，向智能低碳出行科技公司转型。 新能源领域，2017 年发布“香格里拉计划”，2022 年发布 “深蓝汽车”，目前已掌握新能源“大三电”等核心技术。 智能化领域，2018 年发布“北斗天枢计划”，2022 年发布智 能品牌“诸葛智能”，目前已掌握视觉感知、多模融合等技术。 针对海外市场，2023年公司发布“海纳百川战略”，加快自主 品牌出海。2023 年自主品牌海外销量 23.64 万辆，同比 +39.23%（公司 2023 年销量 255.31 万辆，同比+8.82%）。

经典燃油+新能源两翼齐飞，加速布局智能化电车。公司旗下 品牌可分为长安、深蓝、阿维塔、凯程、长安马自达和长安福特 六大系列。长安品牌又分为长安（CS 系列、UNI系列等）、欧尚和 全新电动化序列启源；深蓝主打年轻、科技的新能源市场，阿维 塔定位高端新能源品牌；凯程定位皮卡和智慧物流品牌；长安马 自达和长安福特是合资品牌。

加速新能源布局， 2023 年公司自主品牌新能源汽车销量 47.40 万辆，同比+74.77%，2024 年 1-6 月销量 29.91 万辆，同比 +69.87%。“香格里拉计划”提出：至2020年，完成三大新能源专 用平台的打造；2025 年，全面停止销售传统意义燃油车，实现全 谱系产品的电气化。公司各品牌加快新能源车型布局，均已有多 款具备竞争力的新能源车型。

1.2 自主品牌发力，营收快速提升

公司近五年销量逐年递增，根据 wind 数据统计，2023 年总 销量 255.31 万辆，同比+8.82%；2024 年 1-6 月销量 133.41 万辆， 同比+9.74%。 自主品牌助力公司销量稳步提升。2023 年公司自主品牌销量 达到 209.78 万辆，同比+11.91%，占比 82.17%；2024 年 1-6 月 自主品牌销量为 112.13 万辆，同比+9.88%，占比提升至 84.06%。

公司营业收入稳步提升，至 2023 年达到 1512.98 亿元，同比 +24.78%。2024Q1 营收 370.23 亿元，同比+7.14%。 2023 年和 2024Q1 分别实现归母净利润 113.27/11.58 亿元， 同比+45.25%/-83.39%。其中 2023 年 Q1 归母净利润/扣非归母净 利润分别为 69.70 亿/14.81 亿，主要系公司取得深蓝汽车控制权产 生了 50.21 亿的投资收益。 公司盈利能力承压，2022/2023/2024Q1 年公司毛利率分别为 20.49% / 18.36% / 14.41%。

1.3 央资背景，管理层经验丰富

中国兵器装备集团为实际控制人，截至 2024 年 3 月 31 日共 计持股 39.64%。公司主要股东均为国有独资公司和央企，公司结 构清晰、稳定，利于公司发展战略的制定和实施。 公司现任管理层团队具备丰富的专业背景，管理岗位工作经 验丰富，且在公司任职多年，有助于公司长期稳定发展。

2 “香格里拉”书写电动化转型新篇章

2.1 插混和增程兼备，混动技术全面

公司混动技术插混和增程多线布局， 2024 年 3 月最新推出的 新蓝鲸动力方案，实现插混、增程可自由切换。 2022 年 3 月，公司发布首款搭载长安蓝鲸 iDD 混动系统的车 型长安 UNI-K iDD。蓝鲸 iDD 混动系统定位全域高效的电气平台， 其具备全温域、全速域、全场域和全时域四大特点。 2022 年 11 月公司发布 “原力”增程技术品牌，最终可以实现 1200km 的超长续航，首搭车型深蓝 SL03。 2024 年 3 月公司发布新蓝鲸动力，新蓝鲸动力具备插混、增 程双模式的功能，2024年上市的新车型长安UNI-Z、深蓝 G318均 有搭载。 长安汽车发布新蓝鲸动力，摒弃单一技术路径的争论，开创 行业先河打造全域全场景动力解决方案。围绕“发动机+三电”根 技术，通过“积木式”动力模组化开发，将发动机、电机、电控、 增程器等一体化创新提升。作为长安汽车的动力根技术，新蓝鲸 动力将助力智电 iDD、数智 AI 电驱以及超级增程三大动力系统的 技术不断提升，智电 iDD 将省上加省，数智 AI 电驱将越用越优， 超级增程将好上加好。

公司混动汽车销量及市场占有率持续上升。根据 Marklines 相 关数据，公司 2022 年发力插混赛道（含增程，下同），2023 年插 混车型总销量 22.00 万辆，国内占率为 7.93%。2024 年 1-6 月插 混车型总销量 14.67 万辆，同比+121.61%，国内占率为 7.67%。

插混市场成为公司增长主要动力。2023 年公司自主品牌中 PHEV 占比为 11.45%，2024 年 1-6 月 PHEV 占比达到 14.30%。 我们认为，公司在 PHEV 赛道布局较早，未来有望成为公司自主 品牌销量增长的主要动力。

公司加快插混车型上市节奏。基于公司 PHEV 技术积累，公 司加快混动车型投放节奏，2023H2 公司上市启源 Q05、启源 A05、 启源 A07 等车型，2024H1 公司上市 UNI-Z、深蓝 G318、第二代 UNI-V 等车型，2024H2 公司上市深蓝 S07（7 月 25 日），并有望 推出第四代 CS75PLUS、深蓝 S05、阿维塔 07 等混动车型。

2024H1公司主要在售插混车型为启源A05、Q05、深蓝SL03、 S7、G318、UNI-Z 等车型。

2.2 五年磨一剑，EPA 全电平台助力电动化更进一步

长安 EPA 全电平台覆盖三个细分市场： EPA0 平台覆盖微型到小型车市场，满足用户的基本出行需求。 EPA1 平台覆盖紧凑型车市场，兼顾性能、价格与体验的平衡。 EPA2 平台将覆盖中型及以上级别车型市场，更注重品质、个 性化体验，从而树立品牌形象。 EPA1 具有四高属性：极致动力系统驱动的电效率；以后驱为 基因，兼顾四驱的高性能；以域控电子电气架构为基础的高智能； 芯车云三层防护的高安全。通过深度集成 All in One、更安全、更 高效重新定义三电系统的领先性，能有效解决续航、补能、安全 等用户痛点。

①高效率：EPA1 平台使用的新一代超集电驱拥有 163 项专利， 电驱效率最高可达 95%。EPA1 平台还推出全球首创的微核高频脉 冲加热技术，拥有随机变频 IGBT 开闭控制、电芯安全级受命控制、 高频脉冲与 NVH平衡算法、动力系统耐久性设计等 50 余项专利。 该技术可帮助电池在-30℃环境下实现电池温升达到 4℃/min，动力 行提升 50%，充电时间缩短 15%。此外，EPA1平台推出的自主轿 车增程系统可实现 1L 油行驶里程约等于 3.3kWh 电量的水准。

②高性能：EPA1 车型将采用后轮驱动为主，支持双电机四驱 拓展的动力布局，并且支持增程式和氢燃料电池两种动力系统车 型的研发。EPA1 平台底盘采用 H 臂多连杆独立悬架系统，并搭载最新一代制动双冗余系统。相关技术支持制动风格调整来提升能 量回收效果，并可有效缩短制动距离，后悬跟随性、高速稳定性、 乘坐舒适性也将得以提升。EPA1 平台采用 50:50 的前后轴荷比和 宽车体、低重心的底盘设计，有利于车辆在制动俯仰控制、车身 侧倾控制、转向响应和跟随性方面的提升。此外，该平台车型在 驾驶性能调校中将兼顾动力响应与 NVH 两方面。

③高智能：EPA1 平台支持全域极速 OTA 升级，可在三分钟 内完成 OTA，并采用座舱域与驾驶域的 A/B 分区设计，并搭载云 管端安全防护系统。EPA 平台还采用国内首发的智能整车域控制 器长安智慧芯，可进行多核多系统控制，集成超过 1500 个器件， 并实现 100%的远程诊断覆盖。EPA 平台的智能座舱域控制器采用 高通 8155 芯片，该平台的智能驾驶域控制器最高可支持 L4 智能 驾驶需求，最多可搭载 27 个感知部件，并可实现电源冗余、制动 冗余、转向冗余、系统冗余。

④高安全：EPA1 平台基于 2021 版 C-NCAP 五星安全标准打 造，采用五横九纵环抱式车身，高强度钢占比 45%，并采用全方 位电池安全防护。在数据安全方面，EPA1 平台采用 5＋1 信息安 全级隐私保护，涉及 IT 防御技术、身份认证、通道物理隔离、硬 件安全模块（HSM）、SecOC 安全通信。在电池安全方面，EPA1 平台推出了 iBC 数字电池管家。在预控管理方面，该平台可实现 电线＋数字化过程控制，车＋云 BMS 双冲监控。在数字温控管理 方面，该平台采用航天级全电池隔热技术、醇冷高效散热、瞬态 泄压技术、超压密封控制、全域防短路技术、定向感压排温、全 时感温报警等技术。

3 自研+合作，双线布局智能化

3.1 SDA 构架+“诸葛智能”，打造自主智能化

2022 年 8 月，公司发布面向用户全场景服务的智能汽车超级 数字化平台 SDA 架构。SDA 架构具备“硬件可插拔、场景可编排、 生态可随需、系统自进化”的技术特征，可自由定义、自我进化 的智能汽车超级数字化平台，是公司针对“软件定义汽车”的具 体实践方案。 SDA 架构让汽车从移动机器到“智能汽车机器人”。基于“分 层解耦”的思想，通过“中央计算、分层+分域、基于服务”的极简 架构，取代传统“分布式、分域、基于功能”的架构。 SDA 架构分为 L1-L6 六层架构。其中 L1~L3 层是机械层、能 量层、电子电气架构层，决定了机器人的过硬素质，奠定了汽车 的传感、控制与执行能力。L4~L6层是操作系统层、整车功能应用 层、云端大数据层，决定了机器人的情商、智商水平，算力、算 法和数据是它成长的基石。 公司将平台化思维植入架构开发，实现集中化的电子电气架 构、服务化的软件架构、标准化与抽象化的硬件架构。

长安启源 E07，基于长安 SDA 平台打造，定位中大型 SUV， 提供纯电和增程两种动力系统，有望 2024 年内上市。启源 E07 （内部代号 CD701）基于长安 SDA 平台打造，定位于中大型 SUV， 续航超 1000km，于 2024 年 7 月在长安汽车数智工厂正式下线， 预计 2024 年内上市。不同的使用场景下可以变幻如“SUV 形态”、 “轿跑形态”和“皮卡形态”的不同形态。

智能化：启源 E07 搭载公司自研高阶智能驾驶辅助系统，配 备 2 个激光雷达、11 个摄像头、5 个毫米波雷达和 12 个超声 波雷达，具备自动泊车、代客泊车和高速领航等功能。 动力：启源 E07 提供增程和纯电两种动力系统，采用 800 伏 高压快充技术，充电 15 分钟左右可实现 365 公里续航里程。

发布智能品牌“诸葛智能”，将为用户带来“诸葛交互、诸葛 智驾、诸葛生态”三大核心体验。 在交互体验上“诸葛智能”拥有“交互策略脑”。在诸葛智能 品牌理念引领之下，公司与众多生态合作伙伴一起，从智慧识别 到智慧分析，再到智慧策略与智慧执行的 4 个核心维度中，基于不 断积累丰富的算法平台，打造 12 个智能引擎，构建出可持续进化 的“交互策略脑”。 智能驾驶方面“诸葛智能”拥有“智驾策略脑”，基于安全、 效率、舒适、连续、进化的底层原则，公司构建诸葛智驾在行车、 泊车、安全三大场景下的936核心技能，推出无忧领航、轻松巡航、 放心泊车、安心护航四大服务，赋能用户轻松、愉悦的驾乘体验， 实现全时陪驾、分时代驾。

3.2 合作华为，赋能智能化发展

华为在汽车业务上有三种合作模式：标准化的零部件模式， HI 模式（Huawei Inside 模式），以及智选车模式。 标准化的零部件模式：为车企提供激光雷达、毫米波雷达、 摄像头等零部件以及车辆内部的电源管理、热管理零部件等。 HI 模式：车企采用华为智能汽车解决方案品牌 HI（包含智能 座舱、智能驾驶、激光雷达等 30+全自研技术）的合作方式。  智选模式：华为为车企提供全栈智能汽车解决方案，包含产 品定义、产品工艺设计及产品销售等。智选模式主要合作品 牌有问界、智界、享界。

公司与华为合作逐步加深。2018 年，公司与华为签署战略合 作协议，聚焦智能化与新能源的发展。2021 年，公司联手华为、 宁德时代，共同打造了阿维塔科技。 2023 年 8 月，深蓝与华为签订合作框架协议，双方将聚焦汽 车智能化领域，共同推进新技术在智能电动车领域的研发与应用。 2023 年 11 月，公司与华为签署《投资合作备忘录》。华为拟 成立一家新公司，拟将智能汽车解决方案业务的核心技术和资源 整合至新公司。公司及关联方将有意投资该公司，并与华为共同 支持该公司的未来发展。 2024 年 8 月，阿维塔科技与华为正式签署《股权转让协议》， 正式投资引望智能技术有限公司，占股 10%，交易金额为人民币 115 亿元，成为引望公司第二大股东。

基于 CHN 平台已经上市阿维塔 11、阿维塔 12 车型，第三款 车型阿维塔 07 预计 2024 年内上市。

阿维塔 11：CHN 平台首款智能电动汽车

2021 年 11 月，阿维塔首款产品阿维塔 11 正式亮相，定位高 端纯电轿跑 SUV，2024 款售价为 30.08-39.08 万元。2024 款全系 标配三激光雷达、34 颗智驾传感器，搭载华为高阶智能驾驶系统 HUAWEI ADS 2.0，以及基于 HarmonyOS 开发的鸿蒙座舱。在中 汽中心 C-ICAP 测评中，阿维塔 11 获得智能行车、智能泊车双“五 星+”最高评价。

阿维塔 12：未来智能豪华轿跑

阿维塔 12 是阿维塔的首款中大型轿车。2024 款售价 26.58-40.08 万元。2024 款阿维塔 12 前排配置双零重力座椅，并搭载 HarmonyOS 4.0，及 HUAWEI ADS 2.0。

阿维塔 07：纯电+增程双动力平台

阿维塔 07 是 CHN 平台第三款车型，定位中型 SUV，提供纯电+ 增程式动力系统。阿维塔 07 搭载公司最新发布的昆仑增程技术， 及宁德时代神行超级增混电池。同时是首批搭载华为乾崑 ADS 3.0 的车型，预计 2024 年内上市。 我们认为随着纯电+增程双动力模式的阿维塔 07 上市，阿维 塔产品矩阵逐步完善，品牌销量有望逐步提升，推动公司产品朝 向更高质量发展。

4 海外市场布局加快，构筑销量第二增长曲线

4.1 公司海外出口销量及占比持续提升

汽车出口量稳步提升，增速高于国内销量增速，汽车出口成 为拉动汽车销量的主要力量。据 Wind，2023 年，国内汽车出口创 新高，共计出口 485.28 万辆，同比+56.21%，占比国内汽车销量 16.15%，其中，乘用车出口 408.36 万辆，商用车出口 76.92 万辆。 2024 年 1-6 月汽车出口 279.16 万辆，同比+30.46%，占比国 内汽车销量提升至 19.88%。

根据中汽协相关数据，2023 年整车出口前五的车企分别是上 汽、奇瑞、吉利、长安、特斯拉，长安排名第四。

2023 年实现自主品牌出口 23.64 万辆，同比+39.23%，出口 占总销量的 9.26%。2024 年 1-6 月自主品牌出口 20.32 万辆，同 比+74.85%，占比公司总销量 15.23%。

4.2 “海纳百川”计划加速全球化布局

公司自 1991 年开始海外业务以来，产品远销 60 余个国家及 地区，其中“一带一路”沿线国家销量达到 91%，形成 12 个重点 海外市场，主要出口区域为亚太、中东、北非、中南美等市场。 2023 年 4 月，公司发布海外战略“海纳百川”计划，到 2030 年，海外市场投资突破 100 亿美元，海外市场年销量突破 120 万 辆，海外业务从业人员突破 10000 人，将长安汽车打造成世界一 流的汽车品牌。 ①加快产品和产能布局，到 2030 年，推出≥60 款全球产品。 ②强化品牌建设布局，海外市场将以长安品牌为主，加强深蓝 品牌、阿维塔品牌海外建设。 ③加强营销服务布局，到 2030 年，将在海外市场构建 20 余个 本地化营销组织，海外网点数量突破 3000 家。 ④加快完善市场布局，加快布局欧洲、美洲、亚太等五大区域 市场。2030 年之前，将进入全球 90%以上的市场。 ⑤加强组织、人才布局，加强组织建设，基于市场布局，长安 汽车将成立东南亚事业部，欧洲区域总部，适时在美洲、非洲等 区域建立区域总部。

公司拥有全球 12 个基地，22 个工厂。泰国新能源汽车生产基 地已动工建设、首期产能 10 万辆，预计 2025 年投产。2023 年 11 月，公司泰国基地开始动工。作为公司首个海外生产基地，具备 涂装、总装、发动机组装、电池组装生产车间以及相关配套设施。 一期项目设计产能达 10 万辆/年，计划 2025 年初投产。二期项目 建设投产后，基地总产能将达到 20 万辆/年。

编辑：火腿肠