2024年宁波银行研究报告：存款规模高增，等待复苏alpha

核心观点：

宁波银行发布 2024 年半年报。24H1 营收、PPOP、归母净利润同比 分别变动+7.1%、+10.1%、+5.4%，增速较 24Q1 分别变动+1.36pct、 +1.31pct、-0.87pct。从累计业绩驱动来看，规模增长、拨备计提、成 本收入比形成正贡献，净息差收窄、净手续费收入下降、其他非息、有 效税率等因素形成一定拖累。

亮点：（1）存贷规模高增。24Q2 末公司生息资产和计息负债同比增速 分别为 17%、18%，增速分别较 24Q1 提升 3.36pct、3.29pct，资负 规模保持高速扩张。资产端，贷款同比增长 20.6%，主要增量贡献来 自对公，租赁商服、批发零售、制造业等扩张更快，零售贷款增速有所 回落，但各类贷款均保持正增长，显示区域个贷需求较具韧性。负债 端，存款同比增速略低于贷款增速，公司加大了主动负债扩张力度。 （2）累计息差依旧稳定，负债端改善明显。公司24H1净息差为1.87%， 较 23A 收窄 1bp，基本保持稳定。资产端收益率依旧承压，上半年收 窄 11bp，息差维稳一方面得益于贷款实现较快扩张，另一方面得益于 负债端成本改善。24H1 公司计息负债成本率较 23 年下行 3bp，其中 存款成本率下行 5bp，公司有序压降高成本负债、调降存款挂牌利率， 相关成效后续有望持续显现。

关注：（1）资产质量前瞻性指标波动。24Q2 末不良率 0.76%，与前期 持平，对公不良率较 23 年末继续改善，零售不良率较 23 年末上升 18bp。24Q2 末，关注率较 24Q1 末上行 28bp，逾期率较 23 年末回 落 1bp，测算不良新生成率同比上升 41bp，各项前瞻性指标显示公司 新发不良压力可能有所上行，与行业趋势相符，关注后续零售领域风 险暴露。24Q2 末拨备覆盖率 420.55%，较 24Q1 末下降 11.08pct，拨 备安全垫依旧夯实。（2）中收增长承压。24H1 手续费净收入同比增长 -24.9%，主要受代理业务拖累。