2024年银行业半年报综述：营收承压利润回正，关注资产质量趋势

一、盈利综述：营收降幅扩大，业绩环比转正

营收降幅扩大，业绩环比转正

1H24上市银行营收增速继续承压，降幅扩大。1H24上市银行营业收入同比减少1.95%，降幅较一季 度扩大0.22pct，其中国有行、股份行分别同比减少2.56%、2.92%，城商行、农商行分别增长4.61%、 3.4%，国有行降幅扩大0.34pct，城商行、农商行分别下降1.0pct、1.3pct，股份行降幅小幅收窄 0.32pct。 1H24上市银行归母净利润增速较1Q24有所回升。1H24上市银行归母净利润同比增长0.37%，增速环 比1Q24转正，其中国有行-0.96%、股份行1.05%、城商行6.17%、农商行6.16%，除城商行外均有所回 升。

净利息收入整体承压，非息收入表现稳健

上市银行1H24净利息收入同比减少3.43%，一方面是由于贷款重定价及LPR再度下调后的定价承压， 另一方面也是由于当前实体信贷需求偏弱。其中，国有行、股份行、城商行、农商行分别同比减少 2.98%、5.57%、0.19%、4.36%，除国有行外均较一季度小幅回升。 非息收入方面，中收增长受各项费率下调影响，下行压力较大，但得益于债券投资收益的有力支撑， 非息收入延续一季度趋势，表现稳健。

PPOP承压，ROE同比下降

1H24上市银行PPOP同比减少3.2%，其中国有行、股份行分别同比减少4.36%、3.69%，而城农商行分 别同比增长4.15%、7.73%，除股份行降幅收窄外，其余板块PPOP增速均环比下行。 上市银行平均ROE同比下降。国有行、股份行、城商行、农商行1H24 ROE分别为10.1%、10.2%、 12.8%、11.5%，分别同比下降1.1pct、0.7pct、0.8pct、0.1pct，银行业经营景气度整体偏弱，ROE的回 升还需等待政策的进一步出台，刺激经济回暖。

规模扩张、拨备计提、其他非息共同支撑

规模扩张、拨备计提、其他非息是业绩主要驱动力。盈利驱动拆分来看，规模增长是1H24最主要的正 向贡献因子，正向贡献净利润9.4%；拨备计提和其他非息分别正向贡献净利润2.8%和2.4%，较1Q24分 别上升2.4pct、0.2pct。从负向贡献因子来看，息差缩窄、中收承压是主要拖累项，分别负向贡献利润 增速11.9%、1.8%。 其他非息收入高增是城农商行优于其他板块的主要原因。1H24城商行、农商行其他非息收入分别贡献 了5.4%、7.1%的利润，高于其他板块，推动其业绩增速领先银行业。

二、规模：扩表速度如期放缓，金融脱媒持续演绎

资产端：扩表速度如期放缓

有效需求不足叠加金融“挤水分”，二季度上市银行扩表速度如期放缓。2Q24上市银行总资产同比 增长7.2%，较1Q24下降2.4pct，其中国有行、股份行、城商行、农商行总资产分别同比增长7.7%、 4.1%、11.4%、7.0%，增速分别较一季度下降3.3pct、1.0pct、0.3pct、0.2pct，城农商行增速下行幅度 相对更小。 1H24资产规模增速超过15%的银行为：齐鲁17.7%、成都16.7%、宁波16.7%、常熟15.6%、青岛 15.1%。

资产端：大基建、制造业是对公信贷主要投放

对公贷款增量上，大基建、制造业合计占比75%以上，对公房地产占比较小。1H24上市银行基建、制造 业、批发零售及房地产领域增量占比分别为55%、20%、6%、6%，基建类增量占据半壁江山。分板块来 看，大基建类贷款国有行、股份行、城商行占比分别为58%、48%、54%，农商行为17%，低于其他类型银 行。 对公贷款结构上看，基建类占比已达50%，对公房地产占比下降至8%。截至1H24，上市银行对公贷款结构 中，基建（含租赁及商务服务业）、制造业、批发零售业、对公房地产占比分别为51%、17%、7%、8%。

负债端：手工补息整改影响，负债增速下行

2Q24上市银行总负债同比增长7.0%，较一季度下降2.6pct，其中受手工补息整改工作影响，国有行、 股份行增速明显下行，2Q24分分别同比增长7.0%、7.7%，增速环比一季度分别下降2.6pct、3.5pct。 城商行、农商行受影响相对较小，分别下降0.3pct、0.2pct至11.3%、6.7%。 2Q24负债规模增速超过15%的银行为：齐鲁17.6%、成都17.3%、宁波16.4%、常熟15.8%、青岛 15.4%。

三、价格：筑底期延续，负债成本改善托底息差

净息差：息差继续筑底，环比一季度降幅仅3bps

受有效信贷需求不足、LPR重定价等因素影响，2Q24净息差仍然承压，但得益于负债成本的调优， 保持稳健。2Q24上市银行净息差（测算值）季度环比下降3bps至1.60%，1H24上市银行净息差较 1Q24仅小幅下降1bp至1.62%。个股来看，国有行中交行、农行2Q24净息差环比小幅回升，股份行中 中信、浦发有所回升。

展望未来，部分银行完成存款挂牌利率下调，有望部分对冲LPR下调影响。短期来看，实体信贷需 求还需后续政策出台的进一步拉动，资产定价预计仍然承压，但得益于存款挂牌利率的再度下调以 及高成本存款的到期重定价，有望部分对冲LPR下调影响，托底息差。

存贷利差：1H24降幅收窄

存贷利差更能代表银行基础业务的盈利情况：1H24上市银行存贷利差为2.22%，环比2H23下降 13bps，环比降幅略有收窄（2H23 HoH：-19bps）。分类来看，国有行、股份行、城商行、农商行存 贷利差分别为1.82%、2.21%、2.32%、2.31%，环比2H23分别下降10bps、21bps、10bps、12bps。

资产端：零售贷款定价降幅更大

1H24上市银行对公贷款收益率环比2H23下降16bps至4.05%。其中国有行、股份行、城商行、农商行分 别环比2H23下降15bps、19bps、16bps、15bps至3.41%、3.88%、4.41%及4.20%。 上半年消费信贷需求不足、经济悲观预期重，消费、小微等高收益贷款定价易下难上，拖累整体零售 贷款利率大幅下行。1H24上市银行零售贷款利率环比2H23下降31bps至4.83%，降幅较2H23（HOH：- 25bps）有所加大。其中国有行、股份行、城商行、农商行环比2H23分别下降26bps、38bps、40bps、 13bps至4.03%、5.10%、4.94%、4.97%。

负债端：成本改善，托底息差

1H24上市银行负债成本环比2H23下降7bps至2.21%，环比改善，托底息差。分类型来看，国有行、股份 行、城商行、农商行分别较2H23下降4bps、5bps、9bps、8bps至1.99%、2.22%、2.33%、2.13%，城商 行、农商行降幅更大。

1H24存款成本明显下行，支撑息差维持合理区间。 1H24上市银行存款成本较2H23下降9bps至2.09%。其 中国有行、股份行、城商行、农商行分别较2H23下降8bps、8bps、11bps、9bps至1.84%、2.07%、 2.23%、2.04%。

四、非息收入：债市助推其他非息收入高增长

二季度债市表现良好，支撑非息收入正增长

2024年二季度，债券市场延续一季度表现，推动非息收入维持正增长。2024年上半年，上市银行非息 收入同比增长2.03%，中收同比减少12.0%。由于各项费率下调、银保渠道报行合一等多重因素影响， 中收仍处于承压阶段。二季度，债券市场延续一季度表现，推动其他非息收入同比增长20.3%，在债 券投资收益的有力支撑下，1H24非息收入同比增长2.0%，保持稳健正增长。

中收拖累，非息收入占比下行

其他非息收入高增，理财产品增长放缓叠加销售、管理费率下降，中收占比下行。受中收拖累影响， 1H24上市银行非息收入占比较一季度明显下降，1H24下降1.1pct至28.2%。其中，国有行、股份行、城 商行分别较一季度下降1.5pct、0.5pct、0.2pct至24.7%、34.6%、33.1%，而农商行则较一季度上升0.1pct 自己哦27.6%。

其他非息收入延续一季度表现，保持高速增长

今年二季度，10年期国债到期收益率延续一季度表现，仍处于下行区间中。在债券投资收益的有力支 撑下，上市银行上半年其他非息收入同比增长20.31%。其中国有行、股份行、城商行、农商行其他非 息收入分别同比高增13.39%、26.02%、25.30%、45.35%，为营收的稳步增长提供了充足的动能。

五、资产质量：不良生成率小幅抬头，零售风险边际恶化

不良率保持稳定，但不良生成率小幅抬头

上半年银行业不良率整体保持稳定，2Q24上市银行不良率季度环比持平。2Q24上市银行整体不良率为1.25%，季度环比 持平。国有行、农商行季度环比下降1bp至1.28%、1.08%，股份行、城商行分别季度环比持平于1.23%、1.07%。其中如 成都、宁波、杭州等优质区域城农商行的不良率仍保持在0.7%左右的绝对低位水平。

但二季度上市银行加回核销不良生成率普遍小幅上升，预计与经济弱复苏形势下，零售资产质量持续边际恶化有关。 2Q24上市银行加回核销不良生成率为0.86%，季度环比大幅提高16bps。其中国有行不良生成率相对稳定，季度环比下 降1bp至0.44%，国有大行资产质量仍相对平稳。而股份行、城商行、农商行2Q24加回核销不良生成率分别季度环比提 高19bps、9bps、37bps至1.17%、0.77%、0.97%。不良生成率的提高预计与消费贷、个人经营贷的资产质量恶化相关，同 时房地产风险仍在持续出清过程中。

1H24加回核销不良生成率普遍同比上升 

具体个股来看，1H24加回核销不良生成率普遍同比上升，其中国有行及股份行相对平稳，城农商行波动幅度大。国有 行中，中行、工行不良生成率仍在同比下降，而农行、建行、邮储分别同比上升8bps、9bps、13bps。股份行中，招行 不良生成率基本持平，兴业、华夏同比小幅下降，但浙商银行不良生成率提高较为明显，同比提高60bps。城商行中， 江苏银行不良生成率有所下降，成都、苏州、杭州、宁波分别同比上升13bps、19bps、36bps、36bps，相对处于行业合 理水平。而南京、重庆、西安的不良生成压力相对较大，分别同比上升51bps、60bps、65bps。农商行中青农商行不良 生成率大幅提高129bps至2.39%，为行业最高。常熟银行同比提高44bps至0.91%，预计与个人经营贷质量有关。

六、分红：共12家银行进行24年中期分红

中期分红情况：共12家银行24年进行中期分红

目前共12家银行进行24年中期分红，其中工、建、农、中四大行的分红率保持30%不变，中信、沪农的分红率较23年 的小幅提升。华夏、平安的中期分红率略低于23年水平。 根据分红方案来看，中期分红普遍将在25年1月派息。

分红确定性：关注公司对分红率的相关承诺

关于公司未来分红水平的确定性，可持续关注公司对分红率的相关承诺。如招行、成都两家将30%以上分红率写进公司章程的为确定性最强，其次为国有大 行等长期保持30%左右分红率的，以及通过公告或业绩会管理层明确表示将维持分红率水平的，如平安、浙商、兴业等。

此外，核心一级资本充足率相对充裕的银行，未来保持稳定分红率或进一步提高分红水平面临的资本压力相对更小。目前国有大行资本均相对充足，建行、 工行已达14%左右的较高水平。股份行中招行核心一级资本充足率最高，且已位于上市银行最高水平，其余大部分股份行的充足率也保持10%左右。城农商 行因仍具有规模扩张的需求，资本充足率压力相对较大，且近年来外源资本补充较为困难，短期内有保持合理利润留存的必要性。

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编辑：火腿肠