2024年银行行业半年报总结：业绩平稳，前瞻波动

一、整体：整体业绩平稳，个股业绩异动

截至2024年8月30日，42家A股上市银行均已披露2024年半年报，本篇报告将对上述 银行业绩表现进行梳理，本报告数据来源为上市公司财报、Wind、iFind。2024年上 半年，A股上市银行营收、PPOP、归母净利润同比增速分别为-2.0%、-3.2%、0.4%， 较24Q1变动-0.2pct、-0.3pct、+1pct；24Q2单季度合计营收、PPOP、归母净利润 同比增速分别为-2.2%、-3.5%、+1.5%，分别较24Q1变动-0.4pct、-0.5pct、+2.1pct。 从42家上市银行合计归母净利润增长驱动因素来看，24年上半年息差明显回落形成 最主要负贡献，另外净手续费收入、成本收入比也对业绩形成一定拖累；而生息资 产扩张、其他非息收入增长、减值损失计提减轻、投资政府债券等轻税负资产带动 的所得税减少是主要的正贡献因素，四项因素分别带动归母净利润增长9.6pct、 2.5pct、2.8pct、0.8pct；而息差收窄、资本市场活跃度欠佳和产品代销降费导致的 中收增长放缓、成本收入比上升分别给归母净利润增长带来13.1pct、1.5pct、0.7pct 的负面贡献（表4）。边际来看，相比24Q1，受有效信贷需求偏弱和手工补息整改影 响，24Q2规模对归母净利润贡献幅度环比回落2.2pct至8.72%，同时24Q2单季度税 率对归母净利润贡献转负。市场利率下行环境下，其他非息对净利润贡献保持相对 高位，24Q2环比进一步回升0.19pct，拨备计提正贡献环比上升5.02pct；另外，24Q2 手工补息整改背景下，叠加前期存款挂牌利率下调成效持续显现，银行负债成本普 遍改善，24Q2单季度息差对归母净利润拖累幅度环比收敛1.39pct，净手续费收入在 去年同期高基数下，业绩负贡献度加剧。

子板块中，绝对业绩增速方面，24年上半年城农商行好于其他板块，但个股间分化 也较大，增速最高和最低的银行都是区域行。整体来看，城商行主要是其他非息贡 献高、生息资产规模扩张快于其他板块，拨备反哺力度相对稳定；农商行主要得益 于其他非息、成本收入比下降、有效税率下行贡献显著高于其他板块，同时息差收 窄负贡献小于其他板块，手续费收入贡献小幅回正。边际来看，24Q2城农商行其他 非息正贡献收敛，但息差和手续费净收入拖累程度有所改善。对比各子板块利润增 长驱动因素，23H1业绩增长共同正贡献为生息资产扩张（国有行、城商行贡献较高）、 其他非息收入（城农商行贡献较高），息差收窄是拖累业绩的主要因素（国有大行负 贡献最高，农商行相对较低），手续费收入和成本收入比也对业绩形成一定负贡献， 国股行受拖累最大，农商行表现出较强韧性。。 个股层面，优质区域性银行表现继续领先（表1）：（1）增幅变化方面，42家上市 银行中有17家24年上半年年归母净利润增速和营收增速较24Q1提升；（2）增速绝 对值方面，42家上市银行中，24年上半年归母净利润增速在15%以上的共6家，分别 是杭州银行（20.1%）、常熟银行（19.6%）、齐鲁银行（17.0%）、浦发银行（16.6%）、 苏农银行（15.6%）、瑞丰银行（15.4%），营收增速在10%以上的共3家，分别是 瑞丰银行（14.9%）、常熟银行（12.0%）、青岛银行（12.0%）。

整体来看，上半年上市银行经营景气度继续承压，优质区域行得益于稳健的资产质 量、其他非息高贡献等，业绩表现相对更具韧性。得益于拨备反哺力度加大，国有 大行业绩增速有所回升。

二、规模：扩张放缓，对公活期承压

24Q2末42家上市银行合计生息资产同比增速7.3%，增速较24Q1末回落2.2pct。资 产分项来看，24Q2末上市银行合计贷款同比增速8.9%，较24Q1下降1.2pct，预计主 要受有效信贷需求偏弱，手工补息整改影响。从增量结构来看，24年上半年贷款增 量占总生息资产比重82.9%，同比提升25.4pct，增量同比缩量1.51万亿元；24年上 半年长债利率下行背景下，部分股份行、城农商行处置了一部分金融投资兑现收益， 增量占比同比下滑，国有行24Q2压降了大规模同业资产。 板块内部来看，24Q2末上市国有大行、股份行、城商行、农商行生息资产同比增速 分别为7.88%、4.05%、11.91%、6.70%，分别较24Q1变动-3.13pct、-0.85pct、 +0.27pct、-0.47pct。国有大行规模扩张明显放缓，预计主要受经济活跃度偏弱和手 工补息整改影响，存款增长压力较大，导致资产端对应缩表，24Q2单季度大行压降 大规模同业资产，或也是处于对资负两端增长匹配的考虑；股份行信贷扩张仍疲弱， 24Q2末信贷同比增速进一步回落至4.6%，其24Q1金融投资规模有所压降，预计是 为了兑现浮盈，24Q2相关规模回归正增长，同业资产有所压降；城商行信贷增长相 对稳健，24Q2末贷款同比增速保持12.9%的高位，同时城商行非信贷资产同比增速 偏高，预计手工补息整改后，部分大行存款流向小行，小行配置资金增加；农商行信 贷相对偏弱，同时金市兑现收益，整体资产端扩张放缓。

贷款结构上，24年上半年对公贷款依旧为增长主力，零售端更注重风险管控（表6）。 24Q2末42家上市银行合计对公贷款同比增长11.9%，增量8.6万亿元，占新增总贷款 的92%，同比少增2.16万亿元，结构上，制造业、基建、租赁商服为增量主力，三者 合计贡献60%的信贷增量，对公房地产贷款新增占比5.3%，主要增量来自国股行。 24年上半年42家上市银行零售贷款同比增长3.9%，增量占比13.4%，其中房地产需 求仍偏弱，按揭贷款保持负增长，股份行和部分优质区域城农商行按揭实现了正增 长，另外，经济下行期消费偏弱，叠加信用卡风险暴露压力加剧，24年上半年信用 卡规模增长偏弱，尤其股份行信用卡规模大幅压降，国有行在按揭贷款增长乏力的背景下，积极拓展消费贷场景和品种，同时发力普惠金融，贡献了消费贷和经营贷 主要增量。展望下半年，考虑到经济基本面仍偏弱和手工补息整改对大行负债端的 影响，预计下半年信贷规模增长继续回落，对公端依旧为增长主力，去年下半年以 来零售贷款需求疲软且风险暴露增加，预计短期内银行规模情结减弱，更多注重对 于信贷资产质量的经营。

负债端，24Q2末42家上市银行存款同比增长4.7%，较24Q1继续回落3.2pct，存款增 长放缓，主动负债增速继续回升，24Q2末同业负债同比增长18.7%，较24Q1末回升 3.0pct，24Q2单季度同业负债增长2.68万亿元，同比多增1.40万亿元。 板块内部来看，24Q2末国有大行、股份行、城商行、农商行存款同比增速分别为4.7%、 1.9%、11.4%、7.3%，较24Q1末分别变动-4.5pct、-1.0pct、+2.3pct、-0.5pct，国 有行存款增速明显回落，预计主要受手工补息整改影响，24Q2单季度存款净流出 3.47万亿元，同比少增5.77万亿元，对应国有行加大主动负债规模扩张力度，24Q2 末同业负债同比增长32.2%，增速较24Q1进一步提升6pct，24Q2同业负债、发行债 券规模分别增长2.94万亿元、0.17万亿元；股份行存款增长延续偏弱态势，城商行存 款增速相对更高，一方面手工补息整改后部分存款流出表内，另一方面上半年城商 行信贷增长比其他板块表现更为稳健，存款派生预计好于其他板块；农商行存款增 速与24Q1末基本持平，主动负债扩张诉求不强，或由于农商行整体信贷需求感知相 对偏弱，资产端欠配。 存款结构上，对公活期存款缩表，个人活期同比多增。24年上半年42家上市银行存 款合计增长6.73万亿元，同比少增9.67万亿元，其中个人定期贡献了72%的增量，对 公定期贡献了22%的增量，定期存款合计贡献增量101%，活期存款上半年负增长， 主要为信贷需求偏弱和手工补息整改导致对公活期存款大规模净流出，但值得注意 的是，上半年各家银行积极拓展代发、结算等核心存款留存，个人活期存款增长较 好，贡献了19%的存款增量，其中国股行个人活期存款合计增长1.25万亿元。

三、息差：负债成本改善

24Q2负债成本显著改善，股份行息差边际回升。24年上半年42家上市银行测算合计 息差、生息资产收益率、计息负债成本率分别为1.52%、3.44%、2.03%，较24Q1分 别变动-1bp、-3bp、-2bp。边际来看，上市银行24Q2单季度净息差、生息资产收益 率、计息负债成本率分别为1.49%、3.36%、1.97%，环比分别变动-4bp、-11bp、- 7bp，受降息、有效需求偏弱等因素影响，资产收益率虽下降较多，但得益于手工补 息整改和存款挂牌利率下调，负债成本显著改善。 板块内部看， 24年上半年A股上市国有大行、股份行、城商行和农商行测算净息差 分别为1.47%、1.67%、1.56%、1.66%，较24Q1年分别变动-1bp、+1bp、-3bp、- 1bp，股份行边际回升。

资产端，24年上半年A股上市国有大行、股份行、城商行、农商行测算生息资产收益 率分别为3.28%、3.75%、3.87、3.60%，分别较24Q1下降2bp、4bp、7bp、3bp， 边际来看，国有大行、股份行、城商行、农商行24Q2单季度生息资产收益率环比分 别下降10bp、10bp、15bp、10bp，显示新发资产收益率依旧承压，预计一方面受LPR 下调且信贷需求偏弱影响，新发贷款利率下行；另一方面市场利率下行带动金融投 资和同业资产收益率回落。负债端，24年上半年A股上市国有大行、股份行、城商行、 农商行测算计息负债成本率分别为1.96%、2.13%、2.25%、2.03%，较24Q1分别变 动-0.5bp、-5bp、-4bp、-2bp，边际来看，国有大行、股份行、城商行、农商行24Q2 单季度计息负债成本率环比分别下降6bp、11bp、9bp、7bp，各板块负债成本率均 出现边际改善，预计一方面是前期多轮存款挂牌利率下调逐步显效，且各银行积极 优化存款期限结构，加大代发、结算等核心存款留存，取得了一定成效；二或是手工 补息整改带动存款成本下降，同时市场利率下行，银行主动负债成本有所回落。 展望下半年，预计息差依旧承压，关注存款成本改善。资产端，7月政策利率和LPR 再次下调，且三季度以来社融增速回落，票据利率低位，显示信贷需求延续偏弱态 势，8月财政开始发力，但政策发力传导至经济基本面改善和信贷供需改善需要时间， 预计下半年新增资产定价依旧偏低，整体资产端收益率下行压力仍在；负债端，手 工补息整改对负债成本的改善预计24Q2已基本释放，下半年大行负债端承压，存款 定期化可能会随之加剧，但积极因素是7月存款挂牌利率再次下调，且去年多轮挂牌 利率下调成效仍将持续释放，同时7月政策利率下调后市场利率进一步回落，叠加银 行去年Q4发行的高成本同业负债年中到期，下半年主动负债成本有望下行，为息差 提供一定支撑。

四、非息：中收增速磨底，其他非息高位

24年上半年A股上市银行合计非息收入同比增速2.03%，较24Q1回升0.5pct，其中24 年上半年中收同比增长-12.03%，较24Q1下降1.7pct，其他非息收入同比增长 20.31%，增速较24Q1提升0.9pct。 分板块来看，2024年上半年A股上市国有大行、股份行、城商行、农商行非息收入增 速分别为-1.28%、2.54%、15.87%、31.42%，较24Q1分别变动+1.9 pct、-1.2 pct、 -5.1 pct、-9.3 pct。各板块其他非息收入普遍高增，24年上半年国有行、股份行、城 商行、农商行同比分别增长13.39%、26.02%、25.30%、45.35%；净手续费收入增 长整体依旧承压，24Q2单季度城农商行边际改善。

中收增速磨底。今年上半年银行中收增速承压，一方面是受降费政策影响，代理手 续费收入明细下降，尤其去年下半年银保渠道降费落地，而去年上半年正值理财赎 回潮，行业保险代销规模和收入均高位，形成了高基数；二是经济偏弱，消费回落， 信用卡风险暴露增加，银行卡相关业务收入回落；三是投行业务佣金收入普遍回落。 展望下半年，代理业务收入高基数逐步消退，中收增速有望筑底回升。 其他非息高增。今年上半年，经济弱预期下长债利率持续下行，部分银行卖出债券 兑现浮盈，实现了其他非息收入的较快增长。三季度以来，7月政策利率再次下调， 长债利率跟随回落，随后发生央行指导大行卖国债，四家农商行因在国债交易市场 涉嫌违规操作被交易商协会启动自律调查等事件，长债利率有所回调，后持续震荡。 考虑到政策层对于中小银行防范利率风险的重视，以及财政逐步开始发力，预计下 半年除非政策利率引导下行，短期内长债利率继续下探的空间有限，经济基本面决 定长债利率中枢，当前的弱经济预期也决定了7月降息前的水平可能是长债利率的上 限，整体来看，下半年长债利率大概率窄幅波动，银行金融投资盈利空间有限，叠 加去年Q4基数偏高，下半年其他非息收入对归母净利润的贡献度或回落。

五、资产质量：表观稳定，前瞻波动

今年以来上市银行整体以及各子板块不良率继续保持稳定。24Q2末A股上市银行整 体不良贷款率为1.25%，与24Q1末持平。分板块来看，24Q2末国有大行、股份行、 城商行、农商行不良率分别为1.28%、1.23%、1.07%、1.08%，均与24Q1几乎持平。 分行业来看，对公个别行业风险暴露增加，整体稳健，零售风险暴露压力加剧（表 25~27）。对公不良率保持稳定，42家上市银行24Q1末对公不良率1.17%，与23年 末基本持平。房地产贷款不良率依旧偏高，边际保持回落趋势，批发零售业不良率 上升13bp，个别城商行和股份行相关风险暴露显著上升。上市银行合计口径制造业、 建筑业不良率均有所回落，基建类贷款资产质量保持优质，另外，农商行建筑业不 良率较23年末上升1.14pct（24Q2末仅三家农商行披露建筑业不良率数据）。24Q2 末零售不良率1.41%，较23年末上升23bp，今年以来社融增速回落，且前期小微支 持政策逐步退出，银行零售端风险暴露压力加剧，24Q2末上市银行按揭贷款、消费 贷款、经营贷款、信用卡不良率分别较23年末上升8bp、11bp、22bp、27bp。

前瞻性指标波动，城农商行不良新生成率同比上升（表20~24）。24Q2末A股上市银 行关注率1.72%，较24Q1末回落1bp，42家上市银行中，有29家银行24Q2末关注率 较23年末有所回升，股份行和城商行整体上行较多； 逾期率方面，24Q2末A股上市银行逾期率为1.39%，较23年末回升10bp，上半年逾 期率普遍回升，42家上市银行中仅9家有所改善，国有行、股份行、城商行、农商行 上半年逾期率分别上升9bp、16bp、11bp、4bp，关注率、逾期率指标波动较大显示 贷款下迁压力整体上升。 从不良生成来看，我们测算24年上半年上市银行不良生成率为0.75%，同比基本持 平，其中国有大行、股份行、城商行、农商行不良生成率分别为0.54%、1.25%、0.96%、 1.03%，同比分别变动-5bp、+4bp、+20bp、+32bp，城农商行不良新生成率上升较 多，或受表内小微贷款、信用卡、网络平台贷款拖累，关注后续风险暴露。 重组贷款方面，24Q2末上市银行重组贷款率0.39%，较23年末上升9bp，其中国有 行、股份行、农商行分别上升12bp、9bp、16bp，城商行重组率高位回落，依旧处 于偏高位，重组贷款率上升与风险分类新规有一定关联，但一定程度上也反映了行 业资产质量的波动。

不良认定方面，24Q2末上市银行逾期/不良为111.66%，较23年末上升9pct，42家上 市银行中，仅6家银行这一指标有所回落；24Q2末上市银行（逾期+重组）/不良为 186.07%，较23年末上升11bp，整体不良认定有所放松，逾期+重组口径下不良生成 率或更高。 信用成本同比继续下行，拨备覆盖率环比稳定。24年上半年42家上市银行合计信用 成本为0.83%，同比下降16bp，国有大行、股份行、城商行、农商行信用成本分别为 0.72%、1.16%、0.91%、0.82%，同比分别变动-15bp、-20bp、-14bp、+3bp。24Q2 末上市银行合计拨备覆盖率为244.3%，较24Q1回升0.6pct。其中，24Q2末国有大 行、股份行、城商行、农商行拨备覆盖率分别为242.9 %、223.8 %、304.1 %、358.4 %，较24Q1末分别变动+1.7pct、-1.5pct、-4.2pct、-4.6pct。 21年以来，经济承压，但上市银行不良贷款率呈现逐步改善趋势，主要是对公领域 不良改善贡献，一方面是由于社融与名义GDP增速差值保持偏高位，对公贷款增速 高位，贷款收益率下行，融资现金流上升缓和了经营现金流压力，资产质量暴露偏 缓和；另一方面，21年之前，我国经历了一轮不良认定监管标准提升和处置加速的 过程，最近三年，不良认定标准有所放松。今年以来社融增速回落，且前期小微支持 政策逐步退出，银行零售端风险暴露压力明显加剧，零售不良率上行，各项前瞻性 资产质量开始波动，预计下半年这一趋势延续并逐步体现在不良率和拨备覆盖率等 指标上。随着信用成本下行至低位，预计未来拨备计提对于业绩贡献将回落，银行 利润增速逐步向营收增速收敛。