2024年光储逆变器出海机遇全景解读

一、逆变器概览：出口亮眼、板块活跃

逆变器出口回顾：3-6月环比回升，7月季节性回落，亚洲出口占比增加

3-6月，我国逆变器出口金额持续回升。根据海关总署数据，2024年6月，国内逆变器出口金额65亿元，环比增长18%，逆变器出口 金额连续4个月环比回升；7月出口金额56亿元，受季节性因素影响，环比下降14%。2023年下半年开始，由于欧洲光伏（特别是 户用光伏）和储能逆变器存在较大库存积压，我国逆变器出口金额下行。2024年以来，虽然最大的欧洲市场面临去库存和需求降 速问题，但亚洲、拉美等新兴市场逆变器出口需求迎来较快增长，推动逆变器出口金额呈现增势。1-7月，国内逆变器出口金额共 计340亿元（2023年同期478亿元），同比减少29%。

亚洲地区逆变器需求大幅增长，成为新兴的重要市场。2024年1-7月，国内逆变器出口区域来看，欧洲、亚洲、南美洲依然是我国 出口逆变器的前三大市场，出口金额占比分别为40%/34%/13%。欧洲仍是我国逆变器出口的第一大市场，但出口金额占比从23年 同期的62%下降至40%；亚洲、南美洲市场需求快速增长，分别贡献了1-7月34%/13%的逆变器出口金额，新兴市场价值占比增加， 成为逆变器企业的兵家必争之地。

光伏：全球光伏装机持续增长，预计2024年增速22%，亚太市场增长较快

全球光伏装机持续增长，同比增速放缓。由于光伏产业链价格整体下行，加之国内风光大基地集中落地，2023年全球光伏新增装 机增长迅速。我们汇总国内外统计数据（*），2023年全球光伏直流侧装机规模447GW，同比大增87%，中国、欧洲为主要市场。 我们预测2024年全球光伏直流侧装机546GW，同比增长22%，整体增速放缓。分市场来看，中国和欧美装机相对放缓，但印度、 亚太、中东等市场增速较快。

储能：全球新型储能需求蓬勃增长，预计2024年装机规模73GW

全球储能需求蓬勃增长，中、欧、美为主要市场。根据CNESA统计，2023年全球新型储能新增装机46GW，同比增长130%。中国、 欧洲和美国为三大主要市场，2023年新增装机分别为21.5/10.3/8.7GW，同比增速分别为193%/97%/90%；2023年前三大市场装机占 据了全球的88%。我们测算，2024/2025年全球新型储能新增装机将分别达到73.1/97.2GW，同比增速分别为59%和33% 。

大储是全球储能装机增长的主力。分场景来看，大储仍为全球储能新增装机的主要类型，2024/2025年新增装机57.8/77.8GW，增 速分别为77%和35%；户储为第二大装机类型，预计2024年市场需求微增，不同市场表现分化；工商业储能装机体量相对较小。大 储、户储、工商储分场景市场空间预测假设见附录页3-5。

二、组串式：印巴、拉美需求高增

南亚市场：巴基斯坦、印度需求表现亮眼

巴基斯坦、印度光储需求表现亮眼。2024年 1-7月，我国逆变器出口亚洲市场同比增长较 快，巴基斯坦和印度贡献了最大增量。巴基 斯坦和印度以光伏装机为主，逆变器需求以 组串式居多。 1-7月，我国出口巴基斯坦逆变器金额21亿 元，同比大幅增长311%，出口金额跃居亚洲 市场第二位（2023年同期为第6位）； 1-7月，我国出口印度逆变器金额22亿元，同 比增长133%。 巴基斯坦和印度同属于南亚地区，光照资源 充足，经济和人口的增长带来了用电量的快 速增长，存在大力发展可再生能源的需求。 随着光伏产业链价格持续下降，印巴新兴市 场装机需求快速提升。

南亚|印度：用电缺口大、政策补贴丰厚，驱动光伏装机增长

印度光伏装机增长目标雄心勃勃。印度《2022-2032 年国家电 力计划（National Electricity Plan, NEP）》预计2026-2027 年光 伏累计装机186GW。截至2023 年底，印度光伏累计装机73.3 GW，这意味着印度须在3-4年间新增光伏装机110 GW以上。 印度本土咨询机构JMK research统计，2023 年，印度集中式光 伏、屋顶户用光伏新增装机分别达到6.5GW、3.0GW。2024年 上半年，印度光伏新增装机共计12.2GW，同比增长70%。JMK 预测，2024年，印度集中式光伏、屋顶户用光伏有望分别新 增装机15.9GW和4.2GW。

欧洲|需求偏弱，但改善迹象已现

我国出口欧洲逆变器金额同比降幅较大，但环比持续改善。2024年1-7月，我国出口欧洲逆变器金额136亿元，较2023年1-7月的295 亿元同比下降54%。7月，我国出口欧洲逆变器金额22.1亿元，同环比分别-30.3%/-10.4%，出口金额受7-8月欧洲暑假影响，环比有 所下降，但同比降幅较6月有所收窄。

需求增长降速+库存积压，全年出货量同比或有下滑。2024年欧洲光储需求增长降速，欧洲光伏协会、储能协会分别预测2024年光 伏/储能装机增速11%/13%，主要原因包括前期装机基数大、主要市场户用光储渗透率较高、电价和气价降低、部分市场政策变化 等。由于前期库存水平较高，上半年欧洲户用光储逆变器仍处于去库存阶段，逆变器厂商出货水平低于实际需求量。海外光伏逆 变器企业Solaredge在Q2业绩说明会中表示，公司欧洲产品的去库进程可能会延续到2025年初；SMA也表示24H1末库存水平较23年 末有所增加。需求降速和高库存对全年欧洲光储逆变器（特别是分布式光储逆变器）出货量形成一定拖累。

三、户储：亚洲新兴市场崛起

海外户储需求分化，新兴市场接棒增长

海外户储需求分化，新兴市场接棒增长。我们汇总和测算，2023年全球户储装机功率约10.4GW，欧洲和南非市场增长强劲。2023 年，欧洲是全球户储装机主力，装机功率占全球的66%。2024年，在补贴退坡、主要市场渗透率较高等综合因素下，欧洲户储装 机呈现下滑；与此同时，美国市场，以及亚非拉新兴市场装机有望迎来增长，我们预测2024年全球户储装机10.9GW，2025年上升 至13.4GW。户储主要的新兴市场包括东南亚、巴基斯坦、南非等，新兴市场户储需求的快速增长弥补了欧洲市场需求的下滑。

东南亚户用光储需求高增，菲、越、缅市场引领

东南亚户储需求高速增长，菲、缅、越市场引领。东南亚各大市场国情各异，但存在共性特征：光伏资源优、电网薄弱、电力 需求快速增长、发展中国家为主，因此户储产品需求以高性价比+离网型产品居多。随着储能产业链价格下行，东南亚户储需 求迎来爆发，成为新兴的GW级市场。2024年1-7月，我国出口东南亚地区的逆变器金额共计19.5亿元，同比增长17%。1-7月， 我国逆变器出口东南亚的前五大市场分别为泰国、菲律宾、越南、马来西亚、缅甸，前五大市场出口金额占我国东南亚逆变器 出口的89%。其中，菲、越、缅逆变器需求包括户用光伏、户用储能，泰国逆变器需求以光伏（工商业/集中式）为主，马来西 亚逆变器需求以户用光伏为主。菲律宾、越南、缅甸引领东南亚户储市场增长。

四、微逆：阳台光伏场景带来新机遇

微逆|需求端：美国、欧洲、巴西是三大主要市场

美国市场：全球最大的微逆市场，安规需求驱动微逆发展。美国存在组件级关断的安规要求，户用光伏系统需要安装微型逆变 器，或组串式逆变器+关断器/优化器。微型逆变器的性价比通常优于组串+关断/优化器，因此美国市场对微逆有较大的需求，美国 是全球最大的微逆市场（2023年，龙头Enphase约64%的收入来自于美国地区）。2024年，加州NEM 3.0的落地将导致美国户用光伏 装机下滑，影响美国微逆市场需求。但由于美国市场更侧重本土品牌，国内企业在该市场的份额相对不大，受到的影响较小。

欧洲市场：阳台光伏场景推升需求。消费者对安全性和效率有要求，微逆逐渐渗透；加之即插即用的阳台光伏场景兴起，提振微 逆需求。德国SolarpaketI计划于2024年5月正式获批，阳台光伏简化注册逆变器功率从600W提升至800W，简化安装注册流程，促 进阳台光伏推广应用；欧洲其他市场，如奥地利、法国、意大利、波兰等国也都出台了支持居民安装阳台光伏系统的政策，有望 进一步释放微型逆变器需求。

巴西市场：户用光伏组串、微逆并存，微逆凭借效率优势不断渗透。巴西日照时间长，光照资源优良，微型逆变器具有组件级最 大功率点跟踪（MPPT）功能，在发电量上有更好的表现，因此仍处于持续渗透阶段。

五、大储：中东成为出海新热土

大储市场：全球市场增长强劲，中、美、欧是主力市场

需求端：我们预计2024年全球大储新增装机57.8GW，同比增长77%。2023年，全球大储新增装机32.7GW，同比增长138%，中、 美、欧市场均呈现显著增长。2024年，中、美在前期高基数下增速数字略显放缓，但仍维持较强增势；欧洲市场、中东新兴市场 则有望迎来大储装机的快速增长。我们预计，2024/2025年全球大储新增装机57.8/77.8GW，增速分别为77%和35%。

大储出海机遇优良，美欧、中东需求可期。与国内市场相比，海外大储竞争格局和盈利水平相对更优，国内头部企业寻求出海。 国内企业大储出海市场主要包括两类：美欧高价值市场、中东新兴市场。美、欧电力市场化程度高，大储项目可获得合理的经济 回报，市场高壁垒、高毛利；国内企业凭借产业链优势，可以在相同或更低的售价下实现比欧美大储企业更高的毛利率，分享美 欧大储市场高速增长的红利。新兴市场增速强劲，政府自上而下推动集中式光储项目部署，单体项目规模庞大；国内企业凭借优 良的交付能力和性价比竞逐新兴市场。大储出海机遇优良，美欧、中东市场将成为全年大储需求的主要增长点。

大储市场：以沙特、阿联酋为代表的中东市场需求迎来爆发

沙特、阿联酋是中东地区光储部署的主要市场，上半年增长强劲。2024年上半年，我国对中东地区的逆变器出口金额共计24.3亿 元，同比增长10%。其中，沙特阿拉伯、阿联酋逆变器出口增长较快，上半年我国出口沙特阿拉伯逆变器共计8.10亿元，同比增长 889%；出口阿联酋地区逆变器共计5.35亿元，同比增长24%。7月，我国出口沙特的逆变器金额降幅较大，主要由于沙特地区以大 型项目为主，导致逆变器出口存在波动；我国出口阿联酋的逆变器金额继续上升。沙特光储逆变器需求迎来爆发，上半年一跃成 为我国出口中东地区第一大、亚洲第三大的逆变器市场，主要由于光储产业链价格大幅下降，以及当局自上而下推动。2023年12 月，沙特宣布将每年招标20GW的可再生能源项目，目标是到2030年实现可再生能源装机规模达100-130GW。沙特阿拉伯的电网基 础设施建设水平相对较弱，因此新能源光伏项目往往需要大比例配储。在沙特能源部监管下，沙特制定了2024年到2025年招标 24GWh电池储能项目的计划，大储发展空间广阔。

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编辑：火腿肠