2024年易普力研究报告：民爆矿服翘楚，聚焦西部市场，引领行业集中

1 顺应行业整合趋势，重组打造民爆一体化领军企业

1.1 民爆矿服龙头企业，中国能建旗下唯一民爆平台

2023 年 1 月，上市公司南岭民爆通过发行股份的方式向葛洲坝、攀钢矿业及 23 名自然人对象以 53.77 亿元的对价购买易普力 95.54%的股权；2023 年 4 月，上 市公司以询价的方式向不超过 35 名符合条件的特定投资者非公开发行 1.17 亿股 份并募集配套资金 13.39 亿元，用于补充流动资金和偿还债务；2023 年 5 月，上 市公司更名为易普力，重组整合完成。截止 2024 年 6 月底，公司拥有工业炸药 许可产能 52.15 万吨/年，排名行业前三，其中现场混装炸药许可产能占比超 50%， 居行业前列。重组后，爆破服务成为公司主要收入及毛利来源，2023 年爆破服务 营收占比为 63.73%，毛利占比为 48.45%。

葛洲坝为控股股东，国务院国资委为实控人。重组后，公司控股股东变更为中国 葛洲坝集团股份有限公司（下称“葛洲坝”），截止 2024 年 3 月底，葛洲坝持有 公司 43.37%的股权；原第一大股东南岭化工及其一致行动人神斧投资合计持有公 司 19.43%的股权；鞍钢集团控股的攀钢矿业为公司第四大股东，持有公司 4.71% 的股权。国务院国资委通过葛洲坝及攀钢矿业间接合计持有公司 25.43%的股权， 为公司实际控制人。

易普力为中国能建旗下唯一民爆业务平台，大股东优势业务资源赋能公司发展。 中国能建是全球领先的综合能源建设央企，目前业务遍及全球 140 多个国家和地 区，2023 年新签合同额达 12837.3 亿元，同比增长 22.4%，其中工程建设新签合 同额 11982.15 亿元，占新签合同总额的比重为 93.34%，工程建设合同细分类型 中，新能源及综合智慧能源、城市建设、传统能源及综合交通分别占比 44.16%、 23.22%、16.57%及 3.91%。公司是中国能建旗下实施矿山工程施工总承包和爆破 作业相关业务的唯一平台，大股东的优势业务资源有望充分赋能公司发展。在国 内，公司可依托中国能建承接的水利、矿山、道路港口码头等项目，持续推广民 爆一体化服务模式，2019-2021 年公司每年有约 3 亿元的收入来自中国能建；在 国际上，公司与中国能建在多个一带一路国家“走出去”重点项目达成合作，公 司可作为大型基础设施钻爆施工承包商或矿山业务的采矿施工承包商进入海外 市场。大股东工程建设合同金额逐年稳步增长，传统能源等优势业务资源与公司 业务模式协同效应突出，赋能公司对内推行一体化服务对外开拓国际市场，为公 司行业领先地位的确立及可持续稳健发展奠定坚实基础。

1.2 强强联合优势互补，“1+1>2”协同效应突出

原易普力由葛洲坝股份有限公司（葛洲坝曾用名）与葛洲坝设计院于 1998 年 3 月 共同发起设立，于 2007 年 5 月改制为股份有限公司。经过多年发展，已成为集 民用爆炸物品的研发、生产、销售、工程爆破一体化服务为一体的综合性大型民 爆企业。截止 2023 年 1 月，原易普力拥有工业炸药许可产能 34.45 万吨/年，产 能规模行业排名第四。南岭民爆是 2001 年由地方军工三线企业、全国民爆骨干 企业南岭化工作为主要发起人设立的股份有限公司，于 2006 年 12 月在深交所上 市。南岭民爆主要从事民爆器材、军品的生产、研发与销售以及工程爆破服务， 截止 2023 年 1 月，南岭民爆工业炸药总产能为 17.7 万吨/年，2022 年产值排名 行业第八。通过重组上市，易普力与南岭民爆强强联合、优势互补，协同效应显 著。具体体现在， 1)工业炸药产能进一步扩充，规模优势突出。合并重组后，公司产能规模得到进 一步扩大，截止 2024 年 6 月底，公司拥有工业炸药许可产能 52.15 万吨/年（南 岭民爆 17.7 万吨/年+原易普力 34.45 万吨/年），产能规模升至行业前三。

2）产品结构优化，避免包装炸药产能核减风险。通过重组合并，上市公司现场混 装炸药产能大幅提升至 27.05 万吨，约占许可产能的 51.87%，居行业前列，产能结构得到极大优化，有效避免了现场混装炸药许可产能占比若不足 30%、包装炸 药许可产能需要核减的风险，行业竞争优势进一步凸显。 3）市场范围显著拓展，完善产能全国化布局。南岭民爆以湖南为核心区域，产品 市场辐射华南、西南、西北等地；原易普力则在湖北、湖南、重庆、四川、广西 5 省（直辖市、自治区）设有工业包装炸药生产企业，产品与服务范围覆盖国内 20 余省（直辖市、自治区），在新疆、西藏、内蒙古等西部矿业大省亦有业务布 局。重组后，上市公司市场覆盖范围得到极大扩展，成为国内市场覆盖面最广的 央企民爆企业，同时公司通过资源整合着重打造了内蒙古、新疆、四川、湖南、 广西、湖北、重庆、河南 8 个核心省域，业务规模及竞争能力得到进一步提升。

合并后收入大幅增加，扣非净利润增长明显。重组整合完成后，2023 年公司收入 规模大幅增加，全年收入同比提升 52.90%至 84.28 亿元。利润端，2023 年归母 净利润略下滑 0.24%至 6.34 亿元，主要系 2022 年合并前易普力利润中包含处置 山东泰山民爆、卓力化工等股权以及剥离部分资产获得处置收益及其他非经常性 损益合计约 1.40 亿元，剔除非经常性损益后，扣非归母净利润为 6.28 亿元，同 比增长 26.77%。2024H1，公司实现收入 39.14 亿元（同比-2.15%），归母净利润 3.51 亿元（同比+15.43%），收入略有下降主要由于公司对部分低效市场进行了战 略性退出，但净利润仍保持增长态势，表明公司整体经营质效有所提高。公司 2024 年经营目标为实现营收 90.99 亿元、利润总额 8.66 亿元，24H1 已完成全年收入 计划的 43.02%，利润总额计划的 49.65%，预计公司 24H2 将紧盯全年任务目标， 继续保持稳健增长的发展态势。

并入优质资产，盈利能力有所改善。2019-2022 年，南岭民爆较易普力盈利能力 偏弱，主要系南岭民爆虽以毛利率更高的民爆器材作为主营业务，但期间费用率 整体更高，致使净利率低于易普力。重组后，上市公司通过置入盈利能力较强的 优质资产，盈利能力有所改善，2023 年公司毛利率为 25.69%，净利率为 8.01%， 2024H1 公司毛利率为 23.87%，净利率为 9.46%，净利率得到进一步提升。

2 行业集中度持续提升，易普力有望核心受益

2.1 政策驱动格局优化，头部企业长期得益

政策约束供给，行业集中度持续提升。民爆器材具备易燃易爆的特殊属性，其生 产、销售、运输、储存等均受到国家严格管控，因此民爆器材生产企业的销售半 径具有较高的地域性，行业竞争格局长期呈现“小、散、低”的特征。2016 年以 来，工信部颁布多项政策倡导民爆行业的并购整合，“十三五”期间民爆行业集中 度显著提升，生产企业（集团）数量由 145 家减少至 76 家，CR10 由 41%提升至 49%。2021 年 12 月《“十四五”民用爆炸物品行业安全发展规划》发布，规划提 出通过推进重组整合、调整产能布局、优化产品结构及推动企业转型来进一步调 整优化行业结构，根据规划目标，2025 年民爆生产企业数量预计减少到少于 50 家、CR10 大于 60%，预计十四五期间，我国民爆行业集中度将进一步提升。

市场份额加速向头部企业集中，易普力有望长周期受益。据中国爆破器材行业协 会，2023 年民爆行业 CR10 已提升至 59.98%，较 2022 年增长 6.9%，市场份额加 速向头部企业集中。公司 2023 年完成生产总值 42.26 亿元，市占率由 2022 年的 5.77%提升至 9.68%，位居行业第二。在当前行业优化整合的大趋势下，行业集中 度预计持续提升，公司作为头部企业，有望长周期受益。

业务关系梳理完毕，未来兼并重组看点十足。据《民爆行业“十四五”规划》，十 四五期间，原则上不新增产能过剩品种的民爆物品许可产能，在产能增加受限的 背景下，民爆企业主要通过并购整合实现产能的提升。政策鼓励龙头骨干企业实施跨地区、跨所有制重组整合，支持民爆企业联优并强，同时头部企业一般具有 较充沛的资金储备，可以支撑对中小产能的兼并重组。目前公司业务关系已梳理 完毕，重组后协同效果突出，同时大股东支持公司发展，在行业整合的大趋势下， 公司亦计划加大投资并购力度，未来兼并重组看点十足。

2.2 爆破一体化大势所趋，易普力先发优势突出

鼓励企业由生产型向生产服务型转变，一体化服务模式成为主流趋势。矿山爆破 一体化服务是指为各类矿山业主提供民爆器材产品研发生产和销售、矿山基建剥 离、整体爆破方案设计、以爆破技术为核心的爆破开采、矿物分装与运输等一系 列服务的总称，在矿山资源开采产业链中位于中游。研发、生产、销售及爆破服 务一体化的先进模式能够将科研生产与市场服务紧密结合，同时完善并提高民爆 企业为国民经济发展提供的服务功能及水平，随着国家政策大力推动民爆企业由 生产型向生产服务型转变，一体化经营模式成为我国民爆行业发展的主要方向。

民爆一体化持续推进，爆破服务收入不断增加。据中国爆破器材行业协会数据， 2019-2023 年，我国民爆生产企业的爆破服务收入从 227.9 亿元增长至 338.04 亿 元，CAGR 为 10.36%，发展迅速。此外，爆破服务占行业总收入的比重由 2019 年 的 59.81%提升至 2023 年的 65.53%，随着民爆“一体化”的不断推进，爆破服务 占比长周期来看有望持续提升。

爆破一体化服务领先企业，顺应趋势有望充分受益。公司是目前国内从事现场混 装炸药生产和爆破施工一体化服务规模最大的专业化公司之一，多年来持续在大 型水利水电、核电、火电等国家重点能源工程，港口码头、机场等国家重点基建 工程和大型矿山开采等工程推广民爆一体化服务模式，在工艺、装备、爆破、施 工管理、经营模式等方面积累了大量经验，业务能力全面。近年来公司爆破服务 收入稳步增长，2019-2023 年爆破服务收入从 26.35 亿元增长至 53.71 亿元，CAGR 为 19.49%，爆破服务市占率亦呈现增长趋势，2023 年公司爆破服务市占率为 15.89%，居行业第二。在工程爆破服务一体化为主流趋势的背景下，公司顺应趋 势大力发展一体化服务，作为行业排名前列的企业，有望充分受益。

混装炸药能力突出，巩固爆破一体化竞争优势。混装炸药技术是集现场混药、装 药、爆破于一体的机械化作业方式，在矿山爆破一体化服务中，混装炸药技术是 矿山爆破工程服务的核心能力，较包装炸药，具备更安全、更高效、更经济、更 优质、更环保等五大优势。公司是国内率先推广现场混装炸药的企业之一，现场 混装炸药用量规模、混装车保有量、爆破服务规模等指标均保持行业领先，目前 公司现场混装炸药产能占比为 51.87%，超过十四五规划目标 16.87 个百分点，位 于行业前列。此外，公司依托自身研发优势，还研发了能够满足不同规模矿山民 爆物品供应与生产需要的多场景应用现场混装炸药工艺和装备，进一步提升了现 场混装炸药的能力水平。公司混装炸药能力突出，经验丰富，为爆破施工一体化 服务奠定了坚实的竞争优势。

在手订单充足，保障可持续增长。公司近年来新签订单合同金额屡创新高，2023 年公司新签订单合同金额超 300 亿元，为历史最好水平，2024H1 公司新签或开始 执行的爆破服务工程类日常经营合同金额合计 69.3 亿元，订单获取保持良好态 势。公司在手订单充足，合同服务周期除个别在 10 年以上，大部分在 3-5 年， 随着新增订单陆续开始执行并逐步确认收入，公司未来业绩有望保持持续增长。

3 聚焦需求高增方向，掘金新疆西藏市场

3.1 煤炭产量增加，叠加采矿业复苏，民爆行业景气上行

民爆行业下游主要为矿山开采、冶金、交通、水利、电力、建筑和石油等领域。 据中国爆破器材行业协会，2021 年全国民爆器材销售流向分布中，煤炭、金属和 非金属矿山开采为工业炸药消耗的前三大领域，占总消耗量的比重分别为 25.6%、 24.4%及 21.5%，用于铁路道路、水利水电等基建领域的工业炸药消耗量占比分别 为 5.7%和 2.4%。

煤炭产量增长，助力民爆需求扩容。近年来，随着煤炭稳产稳供、增产保供 相关政策持续发力，我国原煤产量呈现稳步增长态势，2019-2023 年我国原 煤产量从 37.46 亿吨增长至 46.58 亿吨，CAGR 为 5.60%。同时，我国煤炭进 口数量整体也呈现增长趋势，2019-2023 年我国煤炭进口数量从 3 亿吨增长 至 4.74 亿吨，CAGR 为 12.12%，表明我国煤炭在一定程度上仍依赖进口煤的补充。当前我国原煤价格处历史较高位置，预计中长期仍可维持合理价格区 间，叠加供需缺口仍然存在，我国煤炭产能建设将持续推进，有望带动上游 民爆产品需求稳步提升。

采矿业呈现高景气态势，带动民爆需求增长。近年来我国矿业市场持续向好， 2021-2023 年我国采矿业固定资产投资连续三年增长，同比增速分别为 10.90%、4.5%及 2.10%，其中，有色金属及非金属矿采选业固定资产投资增长 较快，2023 年分别增长 42.7%及 16.2%。主要矿产品供给也稳中有升，2023 年十种有色金属产量 7470 万吨，同比增长 7.1%，非金属矿产中磷矿石产量 1.1 亿吨，同比增长 7.8%。采矿业高景气态势明显，行业投资预计进一步扩 大，民爆产品和爆破服务作为产业链中上游，需求有望得到提振。

基础设施建设不断加强，促进民爆行业持续发展。近年来，我国基础建设资 本开支整体呈现增长态势，其中，水利及铁路固定资产投资连续两年实现增 长，2022-2023 年水利固定资产投资同比增速分别为 10.30%、0.1%，铁路固 定资产投资同比增速分别为 1.8%、25.2%；公路建设固定资产投资多年来整 体保持增长态势，2023 年公路建设固定资产投资为 28239.91 万元。民爆物 品在基础工业、公路、铁路、水利等重要大型基础设施建设中不可替代，我 国已转向高质量发展阶段，现代化基础设施体系建设重大工程和重大项目持 续推进，有望为民爆行业发展提供广阔空间和多方面有利条件。

民爆行业产值稳中有进，利润总额稳步增长。随着民爆企业加快民爆一体化进程， 叠加宏观环境向好，民爆行业主要经济指标呈现回升态势，据中国爆破器材行业 协会，2019-2023 年，我国民爆企业生产总值从 332.5 亿元增长至 436.58 亿元， CAGR 为 7.05%，民爆企业利润总额从 47.41 亿元增长至 85.27 亿元，CAGR 为 15.81%。2024 年上半年，民爆行业生产企业累计完成生产总值 192.55 亿元（同 比-5.49%），累计实现利润总额 46.26 亿元（同比+18.92%），民爆行业生产总值 略有下滑，但受益于主要原材料价格走低以及西部区域市场需求增加，行业总体 利润仍保持稳定增长态势。

3.2 新疆矿产开采迎来高景气周期，公司先发优势显著有望率先获益

新疆煤炭开发潜力巨大，在我国煤炭工业占据重要地位。新疆自治区煤炭资源丰 富，2022 年全区煤炭储量为 341.86 亿吨，占全国总储量的 16.51%，储量居全国 第三；同年新疆地区煤炭产量 4.13 亿吨，占全国总产量的比例为 9.05%，产量居 全国第四，与储量占比相比，新疆煤炭的开发利用还有潜力。近年来，疆煤外运 量逐年提升，据新疆煤炭交易中心，外运量从 2017 年的 994.7 万吨增长至 2022 年的 5521 万吨，CAGR 为 40.89%，疆煤外运已成为我国能源保供的重要抓手，新 疆煤炭在我国煤炭工业中的地位日益提升。

新疆露天煤矿禀赋突出，民爆矿服市场空间广阔。新疆煤层由于埋藏浅、厚度大、 层数多，非常适合露天开采，目前新疆在建和规划的年产煤炭千万吨以上的大型、 特大型矿山均采用露天开采方式。据《2023 年新疆煤矿名录》，新疆共有煤矿 74 处，公告产能 3.57 亿吨/年，其中露天煤矿 24 处，核定产能 2.63 亿吨/年，露 天煤矿的产能占比达 73.67%。爆破服务主要应用于露天矿山，随着新疆露天煤矿 开采量持续增加，新疆逐步成为我国民爆行业潜力最大的区域市场之一，2019- 2023 年，新疆煤炭产量从 2.38 亿吨增长至 4.57 亿吨，CAGR 为 17.72%，新疆地 区民爆生产总值从 15.76 亿元增长至 34.71 亿元，CAGR 为 21.82%，远超同期全 国民爆生产总值 CAGR 7.05%。据《2024 年新疆自治区政府工作报告》，新疆计划 加快发展煤炭煤电煤化工产业集群，进一步释放煤炭优质产能，随着新疆煤炭资产开发力度的加大，未来露天煤矿产能有望加速释放，促进新疆民爆矿服需求快 速增长。

露天金属矿产资源丰富，民爆矿服大有可为。新疆地区金属矿产品类齐全，已发 现的有色金属矿产包括铜、镍、铅、锌、铝、镁、钴、钨、钼、铋、汞、锑等 12 种，其中，已查明铜矿资源储量 907 万吨，占全国铜资源总储量的 9.2%；铅锌矿 资源储量 1600 万吨，居全国第 4 位；金矿查明资源储量为 728 吨，居全国第 3 位。新疆黑色金属储量亦较为丰富，其中富铁矿、铬矿资源储量均位居全国第 2 位。新疆政府高度重视新疆矿产资源高质量勘探开发利用，2023 年新疆出让部、 省两级权限探矿权 184 个，同比增长 94%，主要金属矿种为金、铅锌、铁等。矿 产资源是民爆矿服的重要下游，随着金属矿产资源的勘查开发力度不断加大，民 爆矿服在新疆的应用规模有望得到进一步拓宽，未来增量空间广阔。

新疆已成为公司重要收入及利润来源。葛洲坝易普力新疆爆破工程有限公司（下 称“新疆爆破”）为公司在疆布局的全资子公司，成立于 2010 年，主要业务有爆 破作业、矿山工程施工总承包以及现场混装炸药的生产、销售等。2019-2023 年，新疆爆破紧抓煤炭保供机遇，加大市场拓展力度，实现业绩快速增长，收入从 2019 年的 16 亿元增加至 2023 年的 36.07 亿元，CAGR 为 22.53%，净利润从 2019 年的 1.34 亿元增加至 2023 年的 4.64 亿元，CAGR 为 36.41%。业绩的快速增长使得新 疆爆破在公司营收及净利润中占比较高，2023 年新疆爆破营收占比为 42.79%， 净利润占比为 68.73%，新疆地区已成为公司重要业绩来源。此外，2023 年公司 新签订的合同（亿元以上）中，有 10 单以子公司新疆爆破作为签订主体，合同金 额达 100.21 亿元，占新签订合同（亿元以上）总金额的 38%，新疆作为公司主要 收入及利润来源的地位将继续保持。

在疆产能超 10 万吨，规模优势突出。目前易普力在疆合计拥有产能 10.6 万吨/ 年，占公司总产能的 20%左右。新疆地区产能较大的民爆企业还有江南化工、雪 峰科技、广东宏大等，其中，江南化工在新疆区域共有工业炸药及制品产能 17 万 吨/年，新疆企业雪峰科技拥有工业炸药产能 11.75 万吨/年，广东宏大在西藏、 新疆、甘肃地区合计拥有产能 11.1 万吨/年。新疆现有有效民爆产能指标约 48 万 吨，易普力在疆产能占比约 22%，规模优势显著。

准东、吐哈需求有望加速释放，调增产能夯实增长动能。新疆在“十二五”规划 期间，以准东、吐哈、伊犁、库拜 4 大煤田为重点，规划建设国家 14 个现代化 大型煤炭基地，并进一步明确准东煤田、吐哈煤田优先建设特大型现代化露天煤 矿，十四五期间新疆政府又提出加快以准东、吐哈等地为重点的煤炭资源开发， 准东、吐哈产能有望加速释放。公司在疆产能主要集中在准东、吐哈煤田，设有 多个生产点，其中在准东煤田设置准东生产点、奇台生产点、黑山生产点，在吐 哈煤田设置哈密大南湖生产点。据公司公告，截止 2022 年 12 月，准东生产点产 能 2.65 万吨/年、黑山生产点产能 1.95 万吨/年、奇台生产点产能 1.6 万吨/年、 哈密大南湖生产点产能 0.3 万吨/年，均为用于矿山爆破一体化服务的混装炸药 产能，2023 年公司向新疆调增 3.9 万吨/年现场混装炸药产能，调配后准东、黑 山及奇台三大生产点产能将分别增至 4.75 万吨/年、2.95 万吨/年及 2.4 万吨/ 年。准东、吐哈煤田民爆需求快速增长，公司积极响应进行产能转移，有助于抢 占市场先机，夯实未来增长动能。

3.3 西藏铜矿和水利资源丰富，布局产能静待需求释放

西藏铜矿储量巨大，矿产开发有望带动民爆市场。西藏地区是我国铜矿资源最丰 富的省份，据自然资源部统计，2022 年西藏铜矿储量为 1685.59 万吨，位居全国 首位，占全国铜资源储量的 40%左右。目前西藏大型铜矿有巨龙铜矿、玉龙铜矿 等，其中，巨龙铜业 2023 年采选矿石 3127 万吨（含知不拉矿段 125 万吨）、实 现矿产铜 15.44 万吨，玉龙铜矿 2023 年 11 月完成技改、达产后玉龙铜业的矿石 处理能力可达到 2280 万吨/年。随着西藏地区矿山项目等逐步开工，近年来西藏 地区工业炸药产销量呈现增长趋势，2020-2023 年产量从 2.44 万吨增长至 4.89 万吨，销量从 2.42 万吨增长至 4.87 万吨，产、销量 CAGR 分别为 26.08%、26.25%。 据《2024 年西藏自治区政府工作报告》，西藏将加强铜、锂等战略资源的绿色开 发，实现优势矿产的上产扩能、提质增效，随着相关矿产资源的开发，西藏民爆 产品需求释放潜力巨大。

产能规模优势突出，巨龙二期改建有望带来新需求。公司在西藏区域布局产能 2.5 万吨/年，西藏自治区工业炸药许可产能合计 8.3 万吨/年，公司产能占比已超过 30%，规模优势突出。目前公司在西藏地区主要为巨龙铜业提供爆破施工服务，合 同金额超 120 亿元。巨龙铜矿二期改扩建工程项目已于 2024 年 2 月启动，预计 2025 年底建成投产，建成后年采选矿石量将超过 1 亿吨规模，年产铜量将提高至 30 万-35 万吨，巨龙铜矿二期改建预计产生新的爆破需求，公司在西藏地区竞争 优势明显，有望再获大额新订单。 西南水电项目有望落地，公司水利工程经验丰富，竞争优势突出。西藏境内河流 众多、水量丰沛，被誉为亚洲水塔，其水能资源主要集中在藏东南的雅鲁藏布江、 澜沧江、怒江和金沙江流域，其中雅鲁藏布江流域干流水能最丰富，理论蕴藏量 近 8000 万 kW，技术可开发量约占西藏全区的 86.6%，约占全国的 23%。2021 年 3 月，“十四五规划和 2035 年远景目标纲要”提出要加快西南水电基地建设、实 施雅鲁藏布江下游水电开发，2024 年 8 月，《关于加快经济社会发展全面绿色转 型的意见》明确提出“加快西北风电光伏、西南水电、海上风电、沿海核电等清 洁能源基地建设”，雅鲁藏布江水电站有望提上日程。据中国能源网，雅鲁藏布江 水电站若采用多级电站模式，其装机容量可达近 7000 万千瓦，须建设大量配套设施，总工程投资额预计超过1万亿元。易普力随三峡水利枢纽工程上马而成立， 首次将混装炸药新技术成功引入三峡工程等水电工程领域，承担了三峡工程近 70% 的爆破工程量，此后还陆续承接了水布垭水电站、龙滩水电站、向家坝水电站、 乌东德水电站等 10 余项国家重点水利水电工程项目的钻爆施工业务，拥有在不 同作业环境、作业场景爆破一体化服务的丰富经验，有望在西南水电建设过程中 承接部分订单。

把握一带一路机遇，打造国际一流企业。公司是我国“走出去”民爆企业的领军 者，积极践行国家“一带一路”倡议，目前公司在西非、南亚、中东、东南亚等 区域重点开发了 4 个国别市场，并为中资企业承建的巴基斯坦、马来西亚等国的 多个水电工程项目和矿山开采项目提供专业爆破工程服务，业务布局覆盖利比里 亚、巴基斯坦、纳米比亚、马来西亚等“一带一路”沿线国家。公司海外业务拓 展顺利，2023年境外收入由2019年的2.5亿元提升至4.39亿元，CAGR为15.11%。 未来公司将继续加快国际业务突破，持续提升国际化经营水平与国际竞争力，力 争成为“国内领先，国际一流”的民爆领军企业。

编辑：火腿肠