2024年光伏行业半年报总结：供需失衡业绩承压，行业进入深度调整期

一、国内装机同比延续增长，海外新兴市场需求爆发

（一）国内装机增势延续，上半年工商业表现亮眼

7 月国内新增光伏装机延续增长。据国家能源局，2024 年 1-7 月，国内新增光伏装机 123.53GW，同比增长 27%；其中 7 月新增光伏装机 21.05GW，同比+12%，环比-10%。 随着消纳红线放宽至 90%，集中式项目并网进度有望加快。由于电价波动以及政策调整 预期，户用端需求相对疲软，增速有所放缓；工商业项目表现较好，支撑分布式装机。展 望 2024 全年，产业链价格低位运行，终端装机成本改善，项目收益率提升刺激下游装机 需求，下半年国内地面电站传统季节性装机旺季来临，国内新增光伏装机有望延续增长。 我们预计 2024 年国内新增光伏装机 250-260GW 左右，同比增长约 18%。

分类型看，2024 上半年我国集中式/分布式新增光伏装机占比分别为 48%/52%。2024 上 半年国内集中式新增光伏装机 49.60GW，同比增长 32.4%；分布式新增装机 52.88GW， 同比增长29.1%。2024上半年新增分布式装机中，户用装机为15.85GW，同比减少26.4%； 工商业装机 37.03GW，同比增长 90.5%。 2024Q2 我国集中式/分布式新增光伏装机占比分别为 49%/51%。2024Q2 国内集中式新 增光伏装机 27.67GW，同比增长 26.1%；分布式新增装机 29.07GW，同比增长 27%。 2024Q2 新增分布式装机中，户用装机 8.93GW，同比减少 28.6%；工商业装机 20.14GW， 同比增长 95.2%。2023 年以来，部分省份分布式光伏并网消纳问题日益严峻，多地发布 分布式接网预警，叠加政策调整预期，2024 上半年国内户用光伏装机需求相对疲软。

分省份来看，2024 上半年江苏、新疆、广东位居 2024 上半年国内光伏新增装机前 三位，新增装机量分别为 10.75/9.33/7.53GW，前十省份合计 65.98GW，占全国新增 装机的 64%。 （1）集中式：2024 上半年排名前三的省份为新疆、云南和内蒙古，2024 上半年新 增装机分别为 9.32/6.08/3.94GW，前十省份合计 36.34GW，占全国集中式新增装机 的 73%。主要系新疆、内蒙等地区风光资源优势明显，大型地面电站项目有序推进。 （2）分布式：2024 上半年排名前三的省份为江苏、山东和浙江，新增装机分为别 9.48/4.78/4.75GW，前十省份合计 40.15GW，占全国分布式新增装机的 76%。 （3）户用：2024 上半年装机前三的省份为江苏、安徽和山东，新增装机分别为 5.05/1.92/1.38GW。 （4）工商业：2024 上半年装机前三的省份为江苏、浙江和广东，新增装机分别为 4.43/4.16/3.6GW，主要系这些地区工商业较为发达，装机需求旺盛。

（二）海外光伏装机维持较高增速，新兴市场迎来爆发

2024 年全球新增光伏装机有望达 450-460GW 左右，同比增长约 17%。据 CPIA，2023 年全球新增光伏装机 390GW，同比增长 70%，其中海外新增光伏装机约 174GW，同比 增长 22%；主要系国内新增光伏装机大规模增长带动较多。中东、非洲、印度等新兴市 场新能源转型加速，有望支撑 2024 年海外新增光伏装机，我们预计 2024 年海外新增光 伏装机有望达 200GW 左右，同比增长约 15%。

IRA 补贴叠加利率下降预期，美国装机有望迎来修复。据 SEIA 数据，2023 年，美国新 增光伏装机 32.4GW，同比增长 51%；其中集中式/工商业/户用光伏装机占比分别为 70%/9%/21%。随着美国加大能源结构转型力度，叠加光伏系统成本回落、IRA 补贴落地、 贷款利率下行预期等多重利好因素共同作用下，美国新增光伏装机需求有望保持高速增 长。我们预计 2024 年美国新增光伏装机约 35-40GW，同比增长约 16%。 能源转型需求叠加经济性驱动，欧洲光伏装机需求预计延续增长。俄乌冲突后，欧洲能 源自主意识增强，据 Solar Power Europe 数据，2023 年欧盟新增光伏装机 55.9GW，同比 +35%；其中户用/工商业/集中式光伏装机占比分别为 33%/33%/34%。考虑海外价格传导 周期，组件价格回落刺激的装机需求有望于 2024 年进一步释放，欧洲光伏装机有望维持 较高增长，我们预计 2024 年欧盟新增光伏装机有望达到 65GW 左右，同比增长约 16%。

居民用电成本持续高涨，刺激巴基斯坦光储需求高涨。为度过财政危机，巴基斯坦需要 提高电价，增加电力部门收入以获得 IMF 贷款。据 NEPRA，2020 年以来居民电价涨幅 超 100%。此外，据 Asian-News 报道，巴基斯坦或将净计量政策改为总计量，有望进一 步刺激离网光储需求。据 InfoLink Consulting 预计，2024 年巴基斯坦整体需求将有望上 升至 6.5-8GW。 组件价格快速回落，今年以来印度装机需求持续旺盛。据 CEA 数据，2024 年 1-7 月印度 累计新增光伏装机 13.89GW，同比+77%；其中 7 月印度新增光伏装机 1.73GW，同比 +65%，环比+45%。2024 年 2 月，印度政府将 RTS 更名为 PM Surya Ghar 总理光伏家庭 计划，并表示未来将耗资 7500 亿卢比，补助屋顶光伏的安装，有望驱动分布式需求高增。 为支持光伏发展，印度推出了多项刺激政策，未来有望延续增长，我们预计 2024 年印度 新增光伏装机有望达 20GW 左右，同比增长约 100%。

中东区域光伏市场发展潜力巨大。2016-2017 年，沙特阿拉伯推出“2030 愿景”和“2020 国 家转型规划”，提出大力支持新能源发展。截止目前，已经有多家企业与中东国家开展硅 料、硅片、电池、组件、支架、电站建设等环节的合作。据 Infolink Consulting 数据，2023 年中东光伏需求约为 20.5GW-23.6GW，2027 年光伏需求有望达到 29-35GW，预计未来 主要的需求来源仍来自土耳其、沙特及阿联酋。

（三）逆变器出口额同比高增，新兴市场表现亮眼

7 月电池组件出口量同比延续增长，环比略降。据我们测算，2024 年 1-7 月电池组件出 口量约 194.0GW，同比增长 33%。其中 7 月电池组件出口量约 27.3GW，同比增长 44%， 环比减少 4%。2024 年 1-7 月，我国电池组件累计出口金额 1437.9 亿元，同比减少 29%； 其中 7 月电池组件出口 184.0 亿元，同比减少 19%，环比减少 11%。出口额同比下滑， 主要系电池组件价格较去年同期大幅下降所致。

逆变器出口规模逐渐修复，新兴市场需求爆发。据我们测算，2024 年 1-7 月逆变器出口 量约 151GW，同比减少 6%；其中 7 月逆变器出口量约 25.5GW，同比增长 26%，环比减 少 14%。1-7 月我国逆变器出口额为 340.9 亿元，同比减少 29%；其中 7 月我国逆变器出 口额为 56.0 亿元，同比减少 14%，环比增长 3%。从整体出口金额来看，2024 年二季度 以来逆变器出口规模已出现明显恢复。 分区域来看，1）欧洲：2024 年 6 月逆变器出口额环比修复，达到 2023 年 9 月以来最高 水平；受暑休影响，7 月出口环比小幅下降。整体来看，欧洲持续去库，拐点已初步显现， 后续欧洲降息有望刺激需求持续改善。2）亚洲：2024 年 1-7 月我国出口至亚洲的逆变器 金额 114.9 亿元，同比+61%；同比大幅增长，主要系巴基斯坦、印度、泰国等新兴市场 需求爆发。

二、供需失衡主材业绩承压，辅材环节盈利分化

（一）行业竞争加剧，板块营收及业绩增速放缓

我们选取 37 家光伏行业 A 股上市公司，并分为硅料、硅片、电池、组件、逆变器、光伏 玻璃、胶膜、支架、接线盒、光伏银浆等环节对光伏行业 2024 年半年报进行分析。 2024 年产业链价格明显回落，光伏板块整体营收增速放缓。2024 年上半年光伏板块核心 标的实现营收 4485.2 亿元，同比-20.7%；2024Q2 实现营收 2376.5 亿元，同比-22.8%，环 比+12.7%。2024 年以来，光伏主产业链价格进入下行通道，板块整体营收同比增速逐季 放缓；组件及逆变器环节二季度出货环比改善，带动板块整体营收环比有一定程度修复。

主材各环节营收增速放缓明显。2024H1 硅料、硅片、电池、组件营收同比增速分别为27.8%、-44.7%、-55.1%、-21.3%。单季度来看，2024Q2 硅料、硅片、电池、组件的营收 同比增速分别为-27.2%、-50.1%、-62.0%、-22.3%。由于组件环节下游部分应用领域有 ToC 属性，相对其他主材环节价格传导较慢，营收降幅相对其他环节更小。 辅材环节中支架及光伏银浆环节营收实现同比大幅增长。2024 年上半年，逆变器、光伏 玻璃、胶膜、支架、接线盒、光伏银浆归母净利同比增速分别为-0.6%、+5.9%、-5.9%、 +48.2%、-1.8%、+87.4%。单季度来看，2024Q2 逆变器、光伏玻璃、胶膜、支架、接线 盒、光伏银浆的营收同比增速分别为+8.3%、+4.2%、-10.3%、+29.0%、-8.0%、+79.3%。 支架环节受益于新兴市场订单超预期，需求快速释放；光伏银浆受益于 N 型转换量利齐 升，细分环节营收实现较高增速。

行业竞争加剧，光伏板块整体归母净利同比增速边际放缓。2024 年上半年，光伏板块核 心标的实现归母净利-13.25 亿元，同比由盈转亏；2024Q2 实现归母净利-54.9 亿元，同比 由盈转亏，环比由盈转亏。2024 年以来，光伏板块主产业链价格快速下行，影响各环节 利润水平；另一方面，价格快速下行叠加 N/P 型技术迭代的背景下，部分企业计提存货 跌价准备以及固定资产减值损失对行业利润产生了较大影响。加回减值后（资产减值及 信用减值），2024Q2 板块整体归母净利润为 69.1 亿元，同比-83.7%，环比-34.4%。

主材环节中归母净利润同比增速大幅下降。2024H1 硅料、硅片、电池、组件的归母净利 同比增速分别为-103%、-177%、-184%、-117%。单季度来看，2024Q2 硅料、硅片、电 池、组件的归母净利同比增速分别为-126%、-196%、-252%、-125%。主产业链价格降幅 明显，盈利恶化；同时部分企业存在大额减值，利润端承压。加回减值后，2024Q2 硅料、 硅片、电池、组件的归母净利同比增速分别为-87%、-128%、-180%、-88%；其中硅片、 电池及组件环节资产减值较大，加回减值后归母净利润降幅明显缩窄。

辅材环节中，逆变器归母净利同比增速放缓明显，光伏玻璃、胶膜环节底部向上。2024H1 逆变器、光伏玻璃、胶膜、支架、接线盒、光伏银浆归母净利同比增速分别为-18%、+15%、 -7%、+69%、-23%、+49%。单季度来看，2024Q2 逆变器、光伏玻璃、胶膜、支架、接 线盒、光伏银浆的归母净利同比增速分别为-13%、-6%、-38%、+24%、-40%、+7%。胶 膜环节增速下降较为明显，主要系胶膜价格持续回落盈利空间被压缩。支架环节增速较 高主要系中东、印度等海外新兴市场爆发，带动业绩高速增长。接线盒环节受铜价波动 影响，业绩同比大幅下降。 加回减值后 2024Q2 逆变器、光伏玻璃、胶膜、支架、接线盒、光伏银浆的归母净利同比 增速分别为-9%、+4%、-5%、+25%、-32%、+41%，分别较减值加回前-4pct、+10pct、 +33pct、+1pct、+8pct、+34pct。胶膜、银浆环节提升幅度较大，其余辅材环节二季度减 值影响相对较小。其中福斯特基于审慎原则计提较多减值，包括信用减值损失 2.0 亿元、 资产减值损失 0.6 亿元，合计 2.6 亿元；银浆环节受电池环节经营压力影响，信用减值有 扩大趋势。

（二）主材环节毛利率承压，辅材环节毛利率分化

主材环节毛利率持续下行。2024Q2 硅料、硅片、电池、组件的毛利率分别为 9.9%、-2.3%、 -9.9%、8.6%，同比分别变动-17.5pct、-21.9pct、-28.1pct、-8.6pct，环比分别变动-7.1pct、 -8.4pct、-18.6pct、-1.9pct。随着硅料新增产能逐渐释放，供需失衡价格持续回落，其毛利 率自 2023 年以来快速下降；硅片、电池、一体化组件等环节毛利率同样承压，量增难以 弥补价跌产生的影响。 主产业链利润逐渐向一体化组件环节转移。从主产业链的利润留存情况来看，硅料环节 平均毛利润占比呈逐季度下降趋势，一体化组件环节毛利润占比提高，二季度硅片、电 池环节毛利率为负。

辅材环节毛利率整体稳定，逆变器支架等环节毛利率维持较高水平，玻璃胶膜银浆等环 节毛利率环比改善。2024Q2 逆变器、光伏玻璃、胶膜、支架、接线盒、光伏银浆的毛利 率分别为 30.6%、22.7%、15.9%、19.2%、19.9%、12.0%，同比分别变动-1.6pct、+1.1pct、 +1.7pct、+0.6pct、-1.9pct、0.5pct，环比分别变动-4.4pct、+1.2pct、+2.2pct、-0.5pct、+0.6pct、 +2.4pct。 （1）逆变器：24Q2 整体毛利率仍然维持较高水平。部分企业会计政策调整，原计入销 售费用的保证类质保费用重分类计入营业成本，毛利率数值在一定程度上受到影响。 （2）光伏玻璃：24Q2 盈利能力阶段性改善，毛利率环比提升。价格端来看，一季度末 二季度初下游组件排产回升改善，光伏玻璃需求旺盛价格上涨；成本端来看，天然气价 格在非供暖季有所下降，同时纯碱价格的松动对盈利能力也有一定正贡献。 （3）胶膜：24Q2 毛利率环比改善，主要系头部企业福斯特带动。行业竞争加剧，二三 线胶膜企业面临较大盈利压力，但福斯特在成本管理、产品结构、海外布局等优势的加 持下，毛利率环比进一步改善。 （4）支架：得益于跟踪支架放量，且海外盈利能力较高，支架环节毛利率整体维持较高 水平。 （5）接线盒：由于接线盒产品原材料铜进入上行通道，叠加行业竞争加剧，二季度毛利 率承压。（6）银浆：银浆环节二季度毛利率环比明显改善。一方面，LECO 技术快速导入，N 型 银浆需求旺盛，带动银浆企业产品结构优化；另一方面，二季度银价快速上行，前期低 成本银库存助力毛利提升。

（三）各环节归母净利率表现各异，减值影响报表端利润

二季度主材环节归母净利率水平环比进一步下降。2024Q2 硅料、硅片、电池、组件的归 母净利率分别为-4.6%、-23.2%、-34.7%、-3.0%，同比分别变动-17.6pct、-35.3pct、-43.3pct、 -12.5pct，环比分别变动-7.9pct、-11.6pct、-33.5pct、-2.1pct。由于产业链产能快速释放， 而终端需求支撑有限，行业供需失衡，主产业链价格持续回落进行探底，其中硅料价格 长期低于现金成本。主链环节大多数企业已进入亏损阶段，供需博弈加剧。 二季度辅材环节归母净利率分化明显。2024Q2 逆变器、光伏玻璃、胶膜、支架、接线盒、 光伏银浆的归母净利率分别为 15.3%、10.6%、4.8%、5.5%、8.6%、3.6%，同比分别变动 -3.7 pct、-1.1pct、-2.1 pct、-0.2pct、-4.6pct、-2.4pct，环比分别变动+1.2pct、+0.4pct、-3.4pct、 -1.3pct、-2.8pct、-0.2pct。其中逆变器仍具备较强的盈利能力，主要原因是逆变器对光伏 电站的可靠性和效率影响极大，行业竞争中品牌及渠道重要性更高，内卷程度相对主材 环节更弱；逆变器在系统成本中占比较小，价格敏感性较低，部分海外地区仍有可观的 盈利水平；此外逆变器环节持续研发创新，能够通过产品迭代的方式支撑盈利。

资产减值对主材环节影响较大，硅片及电池环节经营端业绩进入亏损状态。2024Q2 硅料、 硅片、电池、组件等环节归母净利加回减值后占营收的比例分别为 2.6%、-10.0%、-19.8%、 2.0%，环比变动-2.1pct、-10.2pct、-26.1pct、-1.3pct，较加回减值前+7.2pct、+13.1pct、+14.9pct、 +5.0pct。2024Q1 主材环节归母净利润加回减值后占营收的比例均为正，基本处于微利状 态；而 2024Q2 主材环节盈利进一步恶化，加回减值后硅片及电池环节仍处于亏损状态， 经营端压力较大。 信用减值对辅材环节影响较大，加回减值后二季度辅材大多数环节盈利能力环比改善。 2024Q2 逆变器、光伏玻璃、胶膜、支架、接线盒、光伏银浆等环节归母净利加回减值后 占营收的比例分别为 16.9%、11.8%、10.1%、7.8%、10.9%、5.3%，环比变动+1.9pct、 +1.7pct、+2.5pct、-0.2pct、+0.6pct、+0.7pct，较加回减值前+1.6pct、+1.2pct、+5.4pct、 +2.3pct、+2.3pct、+1.7pct。分环节来看，考虑减值加回，24Q2 逆变器、光伏玻璃、胶膜 等环节归母净利率环比改善较为明显。

（1）逆变器：二季度巴基斯坦、印度、菲律宾、缅甸等东南亚新兴市场爆发、欧洲区域 持续去库，海外需求拉动出货环比改善，规模效应摊薄费用助力盈利提升。 （2）光伏玻璃：一季度末二季度初下游组件排产回升改善，光伏玻璃需求旺盛带动 4 月 价格上调；同时部分企业对冷修的老旧窑炉进行了冷修，二季度计提了资产减值，加回 后二季度光伏玻璃盈利能力阶段性小幅改善； （3）光伏胶膜：主要系头部企业福斯特带动，一方面，公司成本控制能力领先、二季度 POE 类胶膜占比提升；另一方面，公司出于审慎考虑计提较多信用减值，加回后二季度 经营端盈利能力明显改善。

（四）光伏板块期间费用率二季度环比下降

单二季度整体营收规模增长，使得光伏板块期间费用率环比下降。2024Q2 光伏板块销售、 管理、财务、研发费用率分别为 2.3%、3.4%、0.9%、2.4%，环比分别-0.6pct、-0.5pct、 -0.1pct、-0.2pct。分拆来看，二季度销售及管理费用率环比降幅较大，其他费用率主要系 整体营收规模增长被动下降。

分环节来看，电池环节期间费用率环比提升幅度较大，逆变器环节环比明显下降。 （1）电池：2024Q2 电池环节期间费用率为 18.3%，同比+10.9pct，环比+4.5pct，其中管 理及研发费用率环比提升较多。行业进入技术迭代期，各企业专注核心技术研发以保障 领先优势，持续优化研发人才队伍结构，相应研发材料和职工薪酬增加；此外新产能建 设，管理费用增加。 （2）逆变器：2024Q2 逆变器环节期间费用率为 12.2%，同比+3.8pct，环比-6.0pct，其中 销售及研发费用率环比下降较多。逆变器环节部分企业会计政策调整，阳光电源将原本 归入销售费用的保证类质保费用调整计入营业成本，二季度销售费用率环比下降较多。

三、企业库存压力增加，扩产放缓行业静待出清

（一）考虑主材价格持续下行，各环节库存压力仍较大

从报表端看，二季度光伏板块整体存货金额环比略有下降，但考虑主产业链价格下降幅 度更大，各环节仍面临较大库存压力，光伏玻璃、支架等环节库存环比增加明显。

二季度主材环节库存环比小幅下降，但仍处于历史高位水平。硅料及硅片环节库存积压 较为严重，由于硅料的化工属性，开车后一般不轻易停产，供过于求导致库存累积；硅 片环节，各企业为了摊薄成本及费用，仍保持较高稼动率，导致库存积压。目前来看，硅 料企业陆续执行检修或检修动作，此外新建产能出现明显推迟投产情况；中环、高景等 硅片企业开始减产，后续库存有望进一步消化。 辅材方面，胶膜环节库存周期变化不大，受上游粒子价格下降影响，存货环比下降；光 伏玻璃环节由于 6 月供需偏宽松，存货环比提升；光伏支架受国际海运物流紧张影响， 发货节奏放缓，存货环比明显增长。

（二）固定资产环比增长较慢，近期新增落地产能较少

固定资产通常可以反映已落地产能规模，二季度光伏板块整体固定资产环比增速仅 7%。 分环节来看，二季度主辅材绝大多数环节固定资产环比增速在 10%以下，表明近期行业 新增落地产能较少；其中电池环节固定资产环比增长 33%，主要系行业处于 N 型电池技 术迭代期，一季度落后 P 型电池产能计提减值，新建 N 型电池产能建成转固，固定资产 环比增长。

（三）板块在建工程环比减少，新增产能建设整体放缓

在建工程通常可以反映正在建设过程中的产能规模，代表未来一短时间内可能落地的新 产能。二季度各环节有一定分化，主链中硅片、组件环节同比增速明显放缓，扩产告一 段落；电池环节有较多 N 型新技术产能落地建成，在建工程同环比减少。辅材方面，胶 膜环节经历了较长时间的盈利底部承压阶段，头部企业为巩固行业领先优势，随之启动 新一轮国内外扩产。光伏银浆环节为进一步巩固成本优势以及保障供应链安全，银浆企 业陆续启动上游硝酸银、银粉环节产能建设。

（四）经营性现金流环比转正，盈利压力下改善幅度有限

经营性现金流通常反映企业日常经营活动所产生的现金流动情况，是衡量企业经营活动 是否健康的重要指标之一。光伏板块经营性现金流具有季节性，一季度通常处于较低水 平，企业发货备货较多而确收相对较少；今年一季度受到盈利恶化影响，经营性净现金 流大幅下降。2024Q2 光伏板块核心标的经营性现金流为 75.9 亿元，同比-87%，环比由 负转正；其中硅料、组件、光伏玻璃、胶膜、银浆等环节环比改善较为明显。 盈利压力下现金流改善幅度有限，经营质量较差的落后产能或将出清。尽管经营性现金 流环比由负转正，但从数值上看流入净额规模大幅低于往年同期。当前筹资渠道受阻， 考虑后续行业盈利压力仍然存在，若企业持续“失血”，落后产能或将被动离场。

（五）盈利压力叠加融资限制，行业产能或将加速出清

（1）政策端阶段性收紧 IPO 和再融资节奏，多家厂商 IPO、再融资、扩产计划终止。 2023 年 8 月，证监会表示，充分考虑当前市场形势，完善一二级市场逆周期调节机制， 合理把握 IPO、再融资节奏。具体包括，阶段性收紧 IPO 节奏，促进投融资两端的动态 平衡；对于大额再融资，实施预沟通机制，关注融资必要性和发行时机；对于存在破发、 破净、经营业绩持续亏损、财务性投资比例偏高等情形的上市公司再融资，适当限制其 融资间隔、融资规模等。2023 年 9 月，通威股份宣布终止 160 亿元定增计划；深交所发 布《关于终止对高景太阳能首次公开发行股票并在创业板上市审核的决定》，高景太阳能 IPO 终止。2023 年 11 月，金刚光伏公告称终止 2023 年度定增计划；岱勒新材公告称， 终止以简易程序向特定对象发行股票事项。2024 年 4 月，中来股份终止 140 亿元硅基项 目；儒兴科技 IPO 终止。2024 年 7 月，天合光能宣布终止百亿定增计划。

（2）行业经营业绩承压，部分厂商开始减产停产，头部企业率先并购。尽管当前亏损集 中于主产业上中游环节，但下行风险正逐渐向全产业链传导，多数企业面临盈利压力以 及现金流紧张的情况。部分企业开始停产减产，甚至剥离相关资产。从硅料环节来看， 其价格长期低于企业现金成本，硅料企业陆续执行检修或检修动作，此外新建产能出现 明显推迟投产情况。此外，还有华东重机、ST 聆达、海源复材等多家跨界企业于今年上 半年宣告终止相关光伏项目。2024 年 8 月，通威发布公告称将斥资不超过 50 亿元，收购 润阳推进行业整合。以上减产、停产、并购等种种动作，利于优化行业格局，是行业进入 底部出清的标志性事件。

融资政策收紧融资扩产暂停，同时随着盈利压力不断加大部分企业开始减产停产，行业 进入深度调整期。产能方面，综合各环节固定资产和在建工程情况来看，电池环节先进 产能仍有一定规模扩产，由于硅料、硅片、组件等环节后续竞争压力较大，多数环节产 能扩张将明显放缓。经营方面，今年上半年光伏板块整体业绩大幅下滑，许多企业出现 失血，部分小型及跨界企业已经退出；而实力更强的龙头企业也在考虑新的增量市场和 业务，或完善产业链布局增强综合实力，以求穿越本轮周期。

编辑：火腿肠